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【永豐投顧】#永豐總經與產業週報03082021

🔺歐美日三大央行準備行動，穩定債券殖利率上揚。預期ECB 3/11宣布加快購債，Fed 3/17可能延長SLR，OT與YCC待命，BOJ 3/19宣布維持10年券利率上限0.2%(YCC)，將有助於減緩美債殖利率上揚的速度，有利風險性資產反彈；紓困案估增資金活水1700億，有利美股；Powell避談殖利率，市場OT預期落空，美債GT10盤中彈至1.62%，展望本週，預期美債維持偏空格局；利差主導匯市，美債殖利率飆升導致非美貨幣承壓，DXY突破92大關，展望本週，預期DXY震盪偏空，歐元偏多。

🔺台灣1月景氣對策信號綜合判斷分數增加至37分，創2010/10以來高，連續2個月呈現黃紅燈，景氣領先、同時指標同步上升，反映國內經濟持續增溫；預期美股跌勢進入尾聲，靜待紓困案及台股上市櫃公司公布股利資訊等利多訊息。電子股籌碼已見混亂，傳產股則具有籌碼乾淨優勢，預期指數空間15,800～16,100；全球經濟數據持續好轉，台灣亦連續2個月亮出代表景氣趨熱的黃紅燈，國際原物料價格上揚推升通膨預期，國際債市氣氛偏空，台債5年券殖利率創10個月高0.385%，預期台債殖利率隨美債殖利率偏空震盪；壽險業投資海外債券ETF贖回款項匯回，加上外資熱錢匯入以及出口商持續拋匯激勵台幣3/3盤中最高漲至27.760元的23年半高。

🔺美國國會快馬加鞭推進1.9兆紓困案，Fed對通膨處之泰然，以美國為首的西方國疫苗施打進展加快，以及外需仍有超越預期的成長空間，兩會定調今年政策”寬財政、穩貨幣、緊信用”，刺激內需成長，全球經濟攜手共同復甦與中美政策利多將協助陸股過渡痛苦的結構調整。

🔺2020年半導體併購風潮再起，單年度併購金額預期達到1,171億美元(主要由nVidia-ARM、AMD-Xilinx、Marvell-Inphi、Analog-Maxim等案件所帶動)，顯示國際大廠的策略已從單打獨鬥開始轉向聯手突圍，藉由收購來取得相關技術，且被併公司是產業具有代表性的廠商，強強聯手成為大廠為確保未來成長性的手段。除Fabless的整併潮外，台灣的半導體產業近年由於前段製程和後段封裝微縮技術產生落差，為了持續留住客戶並為自家晶圓提供額外附加價值，自2016年便開始向下佈局先進封裝市場。