加速了十年的世界(上)
英國政壇怪俠George Galloway曾說:
「有可能幾十年都沒事,
接著幾星期內就過完了幾十年。」
前陣子的疫情三級警戒
讓大家的生活步調都出現巨大的變化,
待在家的時間比正常情況多,
經歷平常無暇注意或體會的事(不論好壞)
所以大部分的人感覺都是步調慢了下來,
但與此同時,世界的變化卻在飛快的加速,
幾個月的時間內,許多現象都加速了十年,
幾乎完成了一個世代的轉化。
這就是疫情開始之後,
世界趨勢變化的寫照。
《疫後大未來:誰是大贏家?》
這本書的作者Scott Galloway,
(跟前文提到的的Galloway不是親戚)
是紐約大學史登商學院行銷學教授,
是連續創業家,曾創辦過九家公司,
也是另外兩本暢銷書《四騎士主宰的未來》與《世界並不仁慈,但也不會虧待你》的作者。
我很喜歡他立場鮮明、商業實戰經驗豐富、
帶有一點點世故的自大、直爽的風格,
他的書中可以看到很明確直白的論點。
當然,立場人人不同,
他以身在美國的視角出發,
但我相信身在台灣的我們,
一樣可從書中的分析得到很多想法。
跟大家分享幾個我覺得有趣的論點:
一、大加速
二、強者恆強
三、現金為王
四、大分散
五、品牌時代讓位給產品時代
六、紅與藍
七、四巨頭
八、破壞性創新
美國科技巨頭們對全球的巨大影響力,
已經成為我們生活中的現實。
(以前看小說或是動漫,
都曾經看到未來的世界是由企業統治,
從我們現在生活的狀態來看,
這些想像似乎成了神準的預言)
在疫情開始之後,
這些企業對世界的影響甚至有增無減,
作者在書中有很多針對這個現象的探討
身為一個連續創業家,
他有跟這些巨頭們交手的經驗,
所以分享的經驗都是活生生的,
而不是象牙塔裡那種學者氣息與口吻。
接下來我們一起看看上述的論點
一、大加速:
「這場流行疫情影響最深遠的衝擊,是它將
扮演一個加速劑;它會啟動一些變化並改
變一些趨勢方向,不過在此同時,疫情的
主要影響是加速已經存於社會的動力」
加速聽起來很厲害,但值得注意的是,
這個加速的狀態並非對所有人事物都友善,
而是對之前正在成形的社會/商業轉變、
社會趨勢發展中強大的力量、
相對強勢的族群,
帶來更好、更多、更大的推動力量。
但是,
「負面趨勢可能以更高的速率加速」
「每個危機必然存在機會;危機更大、更具
破壞性,機會也就更大。…許多因疫情而
加速的趨勢是負面的,削弱我們在『後疫
時代』復原和發展的能力。」
各種型態的不平等,
包括教育、企業競爭、貧富差距...等,
在這段時間更明顯的被曝露出來。
以工作機會來說,
Covid-19帶來衝擊的前三個月,
美國失去的工作機會(13%)
比起大蕭條時期兩年所失去的(5%)更多,
美國用過去十年創造出兩千萬個工作機會,
卻在十個星期內摧毀四千萬個工作。
而且收入低於四萬美元的家庭受創最嚴重—
2020四月有近40%遭解僱或休無薪假;
相較之下收入超過十萬美元的家庭,
失業的比例只有13%。
為什麼會有這樣的落差?
因為疫情封城或是提高警戒的情況下,
能夠遠距離的工作都是中高端的工作。
有60%超過十萬美元的工作可以在家完成:
相較之下,
只有10%不到四萬美元的工作可以在家進行,
低收入工作者被資遣或放無薪假的機率,
是較高收入工作者的將近四倍。
遠距工作所帶來的好處,
流向原本就過得比較好的那些人。
另外的例子是零售業的變化。
在美國,二○二○年初,
大約有16%的零售業是透過數位管道交易。
二○二○年三月到四月中旬,
疫情出現後的八個星期,這個數字跳增到27%,
而且沒有退潮的跡象。
而且看得更深入,
會發現一個驚人的現象:
電子商務在零售業的比例,
從2000年扎根後大約每年成長1%,
而從2009年到2020年初這十年,
也才成長了10%,
但2020年的短短八個星期就成長了11%!
這就是大加速,幾個星期內,
十年的發展就完成了。
二、強者恆強(汰弱留強的無情殺戮)
蘋果公司花了四十二年的時間達到一兆美元的市值,然後只花了二十個星期從一兆美元加速到達二兆美元(2020年三月到八月)。
同樣在這幾個星期內,特斯拉(Tesla)不只成為全世界最有價值的汽車公司,甚至還比Toyota、Volkswagan、Daimler,以及Honda等公司的總和還有價值。
至於資本市場,在2020疫情爆發期間,
美國股市先是經歷一波巨大的跌幅
(2020年2月下跌到3月低點,
大約下跌了40%),
但隨後也上演一波大反彈,
乍看之下會覺得這是全球最強大市場所展現的韌性,但事實上,這是一幕強者更強的戲,
所謂的「復甦」是少數公司超乎尋常的獲利所造成,特別是科技業巨頭和一些市場的重要參與者,而沒有反映在更廣泛的公開市場上。
我們把公司規模分開來看,2020年1月1日到2020年7月31日,S&P500指數(美國五百大上市公司)維持年度的正成長,
但是中型股下跌了10%,
S&P600小型股指數則衰退15%,
而受創最深的「BEACH」產業—預定(booking)、娛樂(Entertainment)、航空(Airlines)、遊輪(Cruises)、賭場、飯店與休憩(Casinos, Hotel, and Resorts),在這段時日內股價平均下跌50-70%...
媒體被大型科技公司和大型股指數閃亮亮的表現所吸引,
但是,一場汰弱留強的無情殺戮正悄悄進行。
很多過去知名的品牌都在這一波宣佈破產:
服裝品牌J.Crew、Brooks Brothers、True Religion;赫茲租車(Hertz);連鎖健身品牌Gold’s Gym、24 Hour Fitness;健身營養品公司GNC;高級食材超市Dean & DeLuca…名單還有一長串,這真的是會讓人下巴掉下來的名單,因為太多我們認識的百年老店知名品牌,就這樣在疫情期間默默的「確診死亡」,
但是這些企業新聞並沒有引起太多波瀾,
因為大型科技公司的發展吸引了大家的眼球。
針對強者恆強、弱者加速淘汰這樣的狀況,
作者在書裡提到一個務實卻也很心碎的思維:「如果品牌是你最強大的資產,但企業已陷入結構性的衰退,那就該認具思考在企業消亡前充分榨取品牌的利益。儘管我們盡可能把品牌人性化,不過品牌終究不是人—它們是要被變現的資產。一個品牌在消亡之前,沒有把握它的黃金歲月充分利用它的價值,才是唯一的罪過。」
三、現金為王(淘汰賽中存活的關鍵之一)
一家公司的價值是由它提供的「數字」(財務報表、營收獲利...等)和它的「敘事」(在大眾之間傳遞的公司文化、公司歷史,使命...等故事)所呈現的結果。
「目前看來,規模大小給一家公司提供的敘事不
只是能否度過危機,而是它在後疫時代能否蓬
勃發展。擁有現金、擁有債務擔保、擁有高價
值股票的公司,將可以接收陷入困境的競爭對
手的資產,鞏固在市場上的有利位置。
疫情同時也助長「創新」的敘事。被視為創新
者的公司所獲得的估值,反映的將是十年之後
估的現金流,並且以難以想像的低利率折現。
這正是特斯拉的市值如今超越豐田、福斯、戴
姆勒、本田總和的原因所在。儘管,事實上特
斯拉在2020年大約生產四十萬部車,其他四家
汽車公司總共打造出兩千六百萬部車。」
當市場決定亞馬遜、特斯拉、以及其他被看好的公司(也就是市場上的科技巨頭們)是贏家,市場就會降低這些公司的資金成本(讓他們可以更容易而且用更好的條件拿到他們要的錢),增加它們的補償價值(透過股票選擇權),並調升它們獲取本身無法自行建構的東西的能力。
而且,如今有多到難以想像的資金在尋找標的。(低利率、政府振興經濟方案這些寬鬆政策讓市場上有滿滿的錢想要找到好的投資方案或是公司,想當然的這些市場寵兒會是優先被選擇的對象)疫情衝擊之前表現良好的公司,在這場全球危機中將得到驚人的獲利。
過去十年,市場判定一家公司價值的標準,已經用願景和成長取代獲利(舉例:Amazon、Tesla、Netfix…沒賺錢但股價市值卻仍然衝天)。不過在疫情流行期間,畢竟現金是王,成本結構則是新的血氧值,誰有更多現金,就站在更好的長期戰略地位上。(舉例:Costco可望在零售業逆勢攀升,其中一個理由是它坐擁110億美元的銀行帳戶;嬌生公司(Johnson & Johnson)有近200億美元,它的地位也穩如泰山),因為手上有大量現金的企業,可以在競爭對手關門之後,好好挑選它們要變賣的資產跟留下來的客戶,因此在每個產業類別,權力都將更集中於資產負債表最搶眼的二或三家公司。
「如果你的公司收支平衡不良,那現在已經無力為繼;如果你從事的是必需品零售業,那麼你的產品比過去更必需了;如果你在可選擇性零售業,你的產品比過去更顯得可有可無。」
後疫時代損失最慘重的將是有眾多員工、但帳面成績不良的大型公司。比如傳統零售業,如果無法創新並吸引更年輕、更常在線上消費的族群,疫情期間無非雪上加霜。
而餐飲業,特別是餐廳,也面臨艱困的挑戰,因為有大額的固定開支(房租),而且幾乎無能為力改變現況(房東降租是佛心,不降租也無計可施),再加上沒有緩衝的資金可以幫忙度過艱困時刻(大部分餐廳手上保留可以週轉的資金都不高)。紐約時報曾在一篇採訪餐飲界名人張錫鎬(David Chang,在全球有數間餐廳,同時也是Netflix紀錄節目《美食不美》(Ugly Delicious)的主持人)的文章中提到,疫情過後,餐廳或服務業可能消失,「如果政府沒有介入協助,未來服務業將不存在。」儘管當時的政府有與餐飲業代表商談援助計畫,但代表一字排開都是大型連鎖餐飲業者,很可能疫情下能生存的只有連鎖餐廳,David提到其它中小型餐廳時明顯的表現出擔憂。當然,還是有很多具有特色與知名度的餐廳可以生存下來(至少目前為止仍在苦撐),但是餐飲業的變化與整合,已經是進行中的必然,這個產業當然會繼續存在,但是過去很多獨立經營的個性化小店,很可能撐不過這一波衝擊紛紛停業。運動休閒產業也是如此。
很多台灣的餐廳、健身房、個人運動工作室…等等,在三級警戒期間也是一路苦撐,最近陸續聽到自已認識的品牌要結束營業真的很心酸,而且雖然解封了,很多店家其實還沒止血,只是流血流得比較慢而已…即使現在已經陸續補充疫苗供民眾預約施打,但要能恢復到疫情前一切「正常」的生活,依然是無法預測且非常緩慢的過程。
其他的,下次繼續跟大家分享
#jeffmachine #puma #pumataiwan #pumaeveryday #postcovid #faang #大加速
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泰山 股票 新聞 在 [新聞] 泰山經營權之爭》股價創下23年新高- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題:
泰山經營權之爭》股價創下23年新高 龍邦從盟友變勁敵 詹家兄弟力守食品老
店 (請勿刪減原文標題)
原文連結:
https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/26615
(請善用縮網址工具)
發布時間:
2021-04-01
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容:
開春以來,泰山股價一路堅挺向上,在時序即將步入4月之際,股價站上30元價位,這是
1998年來,泰山股價再度回到3字頭,睽違23年重新站上30元,除了營收及獲利成長的基
本面支撐外,最關鍵的重點在於泰山背後的幾個大股東最近動作頻頻,甚至進場加碼自家
公司股票,為經營權積極在市場買進持股。
泰山2016年曾爆發堂兄弟經營權之爭,當時詹家第3代詹晉嘉、詹雅琳及詹景超具名痛批
堂兄泰山前董事長詹岳霖是「一言堂」,最後發動股東臨時會全面改選董事,拉下詹岳霖
,也改變了泰山過去66年來都是由大房長子接棒的慣例。
5年前一場家變,改變泰山長子接班慣例
只是沒想到,2017年6月股東會前夕,泰山10大股東名單中,突出跑出了以生產「蠻牛」
飲料聞名的保力達集團,當時保力達過旗下海洋投資、擎達投資及和理公司共吃下泰山
12.17%股權,成為泰山僅次於詹家家族的第2大股東。
這件事情讓詹氏家族成員大為震驚,認為如果大家不團結,2018年的董事改選,恐怕將會
有非詹家人進入董事會,當時泰山公司採取全面備戰策略,並拉攏金主中纖前總經理王貴
增及元大銀董事邱憲道一起共襄盛舉挺泰山公司派。
為了守住經營權,泰山公司派發動突襲,並在2018年11月提前召開股東臨時會,以縮減董
事席次的方式(從9席減為7席),全面改選董監事防堵外人入侵,泰山經營權危機暫解。
只是,從2018年開始龍邦集團也開始從市場上逐漸買入泰山持股,而2018年的泰山的股東
臨時會,詹家之所以能夠繼續握有公司經營權,關鍵在於保力達以及龍邦都意外的挺詹家
兄弟。
只是沒想到當年曾被視為是同一夥的龍邦如今與泰山公司派分道揚鑣,去年4月初龍邦依
公司法172條之1小股東提案權,以經營團隊經營績效不佳為由,企圖拉下泰山董事長詹逸
宏,全面改選董監事,爭奪經營權,不過已遭公司派召開董事會封殺。
當年盟友如今翻臉,龍邦也要來搶經營權
近期龍邦也持續在市場上買進泰山持股,根據統計到今年元月,泰山大股東持股資料,龍
邦國際持股已接近25%。「從佈局上來看,龍邦一直買泰山,這次想取得泰山經營權的動
作已經很明顯。」知情人士透露。
面對龍邦來勢洶洶,公司派也積極超前部署回防,雙方人馬今年以來都在集中市場大舉加
碼泰山股票,知情人士透露,由於保力達陸續在出脫手中,目前持股主要移轉給兩方,一
是泰山公司派盟友、中纖集團二代王貴增、元大的邱憲道,二是由泰山現任董座詹逸宏掌
控的投資公司「聚優投資」,不過最近市場傳出邱憲道想要全部吃下保力達的持股,公司
派出面否認「沒有這回事」,而讓整個泰山經營權之爭更為複雜化。
若從集中市場買賣的申報張數來看,公司派為主的聚優投資自去年11月至1月買進泰山股
票超過2萬張,公司派的另一個投資公司景勛投資1月持股張數增加超過5千張;市場派龍
邦在12月也買了近5千張,經營權之爭早在去年就已經拉開序幕,公司派如臨大敵。
擁有全家金雞母,成為各方覬覦對象
提起泰山,第一個想到的就是仙草蜜、八寶粥;能在飲品、點心界中存活超過30年的產品
,寥寥無幾。泰山到底是一間什麼樣的公司?為什麼大家會如此覬覦泰山?
從財報來看,自2018年開始,泰山本業已經擺脫連年虧損窘境,近兩年來看,本業獲利更
是逐步拉高。泰山去年EPS 1.75元,較前年EPS 1.2元成長46%;顯然以董事長詹逸宏、
總經理詹景超為首的經營團隊,自2016年上任以來積極改革,已成功帶動營收成長及品牌
年輕化。
2007至2016年,泰山獲利極不穩定,時而虧損、時而獲利,10年間只配發了3次股利,合
計1.75元。現任經營團隊接手後,讓大陸投資轉虧為盈、並強化台灣油脂、飲料事業布局
,不但連續3年配發股息,而且逐年成長,今年將配發1.4元現金股息,以目前股價估算,
殖利率也有4.5%。此外,泰山擁有全家22.47%股權,帶來穩定的獲利挹注,連大股東龍
邦看好前景,積極加碼持股。
泰山本業收入來自兩塊,一塊是大宗物資,一塊是消費食品。大宗物資屬於傳統行業,是
民生必需品,進入門檻高。業界人士就形容:「要做大宗物資,規模戰勝一切。」
1997年福壽、福懋油、泰山共同合資成立中聯油脂,中聯油脂是國內僅次於大統益的第二
大黃豆油榨油廠。大統益、中聯獲利都不錯,顯然大宗物資只要佔到市場地位,新進入者
就加入不來,而中聯油脂與大統益有相互抗衡的能力,多年來保持良性競爭的模式,中聯
油脂的策略調整又更快,只要發現國內的油或豆子比較多,就會馬上出口。
大宗物資擁市場地位 受惠原物料漲價行情
泰山大宗物資佔營收比重超過30%,大宗物資的關鍵就在於供給與需求,1月份每公斤黃
豆粉報價一度突破20元,很多老師傅都說,十幾年來沒看過。豆粉之所以大漲,主要因為
之前疫情黃豆進不來,加上餐廳生意不好,所以黃豆拼命拿來榨油,粉沒人要就出口。
近期原物料大漲,黃豆價格走高,泰山也受惠不少。農產品的特色鮮明,趨勢好的時候,
會一直上去,壞的時候一直下來,就像蛛網理論一樣。因為大宗物資會有價格好時搶著種
、搶著養,供過於求後,價格又一直下去的現象,因此黃豆漲跌都是一個波段。業界人士
指出,做大眾產品就算生意不好還是有毛利,只要價格不要跌太快,都有機會做避險。其
實只要回歸到產業特性,不要投機買賣原物料,獲利都屬穩定。
新品牌向年輕人靠攏
另一塊則是消費食品,佔營收比重約6成,包含精緻油的消費油品、 點心、飲料、冷藏類
四塊。金牛型的老產品包括八寶粥、仙草蜜、純水等已經成熟,隨著季節性影響,能帶來
不錯的現金流。
值得一提的是,在新產品方面,業界也發現,泰山的策略跟往年不一樣,更貼近消費者需
求。例如當初泰山推出國內第一支氣泡水,還是蒂芬尼藍色調,很中消費者喜好,在台灣
市場氣泡水銷量第一大。這個新品牌CHEERS ,大概很多人還不知道是老店泰山出的吧?
捨棄大大的「泰山」兩個字樣,很明顯希望向年輕人靠攏。
還有「茶攤一條街」的新商業模式,首創新鮮屋與手搖攤聯名飲品,把手搖飲各家經典熱
銷口味帶進便利商店,都讓業界驚訝:「傳統的泰山改變了。」
泰山過去年20來都沒有大的資本資出,這兩年卻花了超過3億元大手筆投了很多新產線,
可以看出企圖心;代工方面除了伊藤園、香吉士果汁等,宏碁的掠奪者能量飲也是委託泰
山監製。
持有全家超過2成股權,金雞母貢獻不小
當然最重要的就是泰山擁有全家便利商店這隻金雞母。泰山持有全家便利商店超過22.47%
的股權,光是全家每年對於獲利就貢獻良多。全家市占率第2大,近年積極擴張版圖,加
上布局鮮食、電商服務、會員經濟,去年合併營收854億,EPS 9.54元,將配發現金股利
7.5元,皆創下歷史新高紀錄。
泰山本業持續端出亮麗成績單,又握有業外金雞母,今年將進行董監改選,屆時現任經營
團隊端出的成績單,能否再一次獲得股東青睞?外界拭目以待。
心得/評論: ※必需填寫滿20字
三年前開始注意這一支,趁之前股災的時候入手了一張,現在穩穩地領股息還有拿股東贈
品。可惜當初沒多買幾張
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