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1.基本理財觀念：
◎投資理財前應先做兩件事－適當的節省開支，存下理財第一桶金；購買一些基本保險，確保未來身體發生狀況時，有一定的保險理賠幫自己度過財務難關。
◎不要投資任何沒生產力的資產－如外匯、期貨、選擇權、原物料(金、銀、銅、鐵、和石油等)。
◎投資的錢，絕對不能與生活所需的基本開銷混在一起，最好是3~5年不會用到的錢，才能拿來投資。
◎配合人生階段，隨著年紀增長，所能接受的風險應越來越低，尤其退休後，更是少碰高槓桿的金融商品。
◎善用時間力量，只要慎選好公司，複利的威力會使資產創造出奇蹟，因而美夢成真。
2.財務報表並不是萬靈丹，但卻能幫助投資人迅速判斷一家公司的好壞與體質狀況，有趨吉避凶的功能，只要仔細研讀，大致上就能看出公司整個經營面貌，不僅提早預判出有問題的企業，更能遠離大部分的「地雷股」，避免辛苦存下來的錢血本無歸，讓投資人在投資理財時，少走些彎路，少花點冤枉的學費。
而閱覽一家公司的財報時，要一次看最近5年的資料，才能看出一家公司是否具備【長期穩定獲利能力】。
「損益表」：公司是賺錢，還是虧錢的報表。營收多少？成本多少？費用多少？稅後淨利是多少？
「資產負債表」：公司在做這門生意時，擁有哪些資產、借了哪些負債，以及股東出資多少錢等資訊。
「現金流量表」：了解公司是否有能力把獲利，轉換成現金流回公司，提供持續成長運作之所需動能。
3.「資產負債表」：
【左邊】放的是資產相關類別的會計科目。
【右上角】放的是負債類的會計科目。
【右下角】放的是股東權益科目。
資產(左邊)＝負債(右上角)＋股東權益(右下角)。
負債(外面欠人家的錢＝外部資本)與股東權益(股東出資的錢＝自有資本)中間的【那根棒子(橫線)】，就是「財務槓桿」。
當「財務槓桿」往上移，表示股東出資增加，全體股東對公司未來有好的看法。當「財務槓桿」往下移，就代表借貸資金來源佔大多數，股東們不願意出錢投資，只能透過增加負債來經營，這時公司可能就會出現財務問題。
4.不同行業別的公司，應收款項週轉率的數字會明顯不一樣，但只要是現金交易的行業，其【平均收現日數】通常小於15天，而資產負債表中的【應收帳款】佔總資產比例也會很少。
大部分一般台灣企業的平均收現日數，約在60~90天之間才算正常，表示應收帳款在60~90天之內會變成現金，若遇到較特殊之行業別，就不能只單純看個別公司的數據，必需從行業的平均表現進一步分析。
如果一間公司經營穩健，【平均收現日數】也會相對穩定，不會有太大起伏。但少部分心術不正的公司高層，為了美化損益表的獲利情況，進行假交易，使業績營收看似大幅成長，不過銷貨出去的貨品，是無法變成現金回流，而這些假交易幾乎都是在【應收帳款】這個會計科目上動手腳，此類公司的財報會有五項明顯特徵：
◎營收會有大幅成長的假象。
◎稅後淨利也會大增。
◎應收帳款的金額會大幅增加。
◎因為是假銷售額，故現金無法等比例大幅成長。
◎平均收現日數也會越拖越長。
5.【平均銷貨日數＝平均在庫天數】，表示存貨平均在公司倉庫待得越少天，在庫天數越短，其產品就越暢銷。
◎平均在30天內銷售出去，代表這家公司非常優異，如Alppe公司。
◎平均介於30~50天，通常屬於流通業的模範生，如7-11、好市多，或擁有熱銷產品的品牌公司，如UNIQLO，或存貨管理能力相當優秀的公司，如鴻海。
◎平均介於50~80天可賣出，也算是經營不錯的公司。
◎平均介於80~100天的行業，如化工、塑膠、農產品等。
◎平均介於100~150天，多屬工業性或原物料產品，如工業電腦、鋼鐵、石油，其需求比較不旺盛，客戶久久才下單一次。
◎平均大於150天，則表示公司經營能力不佳，或屬於較特殊行業，如造船通常大於250天、飛機製造通常大於300天、精品業Tiffany大約在400天以上、房地產業幾乎是1000天起跳。
6.一家公司從買材料到投入生產，到產品製作完成放入倉庫，再由業務賣出產品，最後到收回客戶貨款，整個流程就叫「做生意的完整週期」＝【平均銷貨日數(存貨在庫天數)＋平均收現日數】＝【應付帳款付款天數＋缺錢天數(現金週轉期) 】。
假如整個「做生意的完整週期」小於35天，表示這間公司經營能力非常出色的，因為基本上向供應商進貨所需之【應付帳款】，平均在40~60天後才需要付款，如果做一整趟生意的天數，不超過付給廠商帳款的時間，表示只要靠供應商給的錢就能週轉營運，公司不用再傷腦筋籌錢經營，假如要突然倒閉的機會，就大大減少了。
7.公開資訊觀測站之財務報表取得：http://mops.twse.com.tw/mops/web/t05st22_q1。
輸入「公司股票代號」後之閱讀順序：
Ⓐ「現金流量」－比氣長，越長越好。流進公司的現金越多，公司的底氣就越充足，氣力就會越長，才值得長期投資。
Ⓑ「經營能力」－翻桌率，越高越好，一年幫公司做越多趟生意，表示經營能力越好。
Ⓒ「獲利能力」－這是不是一門好生意，毛利率是否夠高？毛利越高，代表這真是一門好生意。毛利越低，代表這是一門艱困的生意。如果毛利是負的，那就代表真是一門爛生意。
Ⓓ「財務結構」－那根棒子(橫線)，位置越高越好。能夠看出一間公司股東們，對這家公司的普遍性看法，是否會出錢投資？
Ⓔ「償債能力」－欠人家錢，有能力還嗎？能還越多越好。
8.從Ⓐ「現金流量」破解公司的存活能力：
Ⓐ①以「大於100/100/10」的觀念來分析。
第一個100，指的是【現金流量比率＝營業活動淨現金流量÷流動負債】＞100%比較好，代表公司真正賺進來的現金，足夠償還對外的短期負債。
第二個100，指的是【現金流量允當比率＝最近5年度營業活動淨現金流量÷(最近5年度的資本支出＋存貨增加額＋現金股利)】＞100%比較好，代表公司最近五個年度不需要對外借錢融資，所賺的錢已經能自給自足，不太需要跟銀行借錢或股東增資。
第三個10，指的是【現金再投資比率＝(營業活動淨現金流量－現金股利)÷(固定資產毛額＋長期投資＋其他資產＋營運資金)】＞10%比較好，代表公司手上真正留下來的現金，最低應佔總資產10%以上。
Ⓐ②手上是否有足夠的現金，能否安全渡過不景氣時的危機時刻？
看資產負債表上【現金佔總資產的比率】，現金與約當現金最好佔公司總資產的25%以上，最少也應該大於10%，尤其是屬於高資本密集(燒錢)的行業，現金佔總資產比例最好要高於25%。
Ⓐ③公司銷貨過程中，是否能即時收回現金？
看「經營能力」中【平均收現日數】，一般來說，只要小於15天，基本上算是收現金的行業，如便利商店、百貨公司、鐵路運輸、航空等，或其產品價格波動很大(一日三市)，如原物料的金、銀、銅、鐵、石油、農產品、DRAM等。
閱讀財務報表順序為Ⓐ①＞Ⓐ②＞Ⓐ③，但三個指標重要性是Ⓐ②(占70分)＞Ⓐ①(占20分)＞Ⓐ③(占10分)。
9.從Ⓑ「經營能力」破解公司做生意的真本事：
Ⓑ①看「經營能力」中【總資產週轉率】，大於1以上還不錯，但如果小於1，代表是資本密集(燒錢)的公司。
Ⓑ②看資產負債表上【現金佔總資產的比率】，如果是高資本密集公司，它的現金占總資產比例，最好高於25%以上。
Ⓑ③看「經營能力」中【平均收現日數】，而手上缺現金的話，那至少得確保這家公司能天天收現金，最好是在15天以內。
為何公司有現金會如此重要？就是因景氣時常會有波動，隨時都有可能出現像黑天鵝意料之外的壞事發生，假如當下身邊沒有足夠現金週轉，很容易在這時間點引發財務危機。所以，碰到高資本密集的公司，閱讀順序為Ⓑ①＞Ⓑ②＞Ⓑ③，才能避開投資到爛公司的可能性，而不會出現資產歸零的慘況。
10.從Ⓒ「獲利能力」破解這是不是一門好生意：
Ⓒ①損益表中【毛利率】，這是不是一門好生意？越高越好。
Ⓒ②損益表中【營業利益率】，有沒有賺錢的真本事？越高越好。
營業收入－營業成本＝毛利，毛利－營業費用＝營業利益。
【營業費用】小於10%，代表這家公司在此產業已具有相當規模，或是在該行業市占率前三名，如台積電、大立光。
【營業費用】小於7%，代表這家公司不但具有很大規模，且在經營上的費用也相當節省，如台塑、鴻海。
【營業費用】若大於20%，有可能是自有品牌公司(如HTC、阿瘦皮鞋)、尚未具有規模經濟的公司(如生技、醫療)、需不斷做促銷活動的流通業(如超商、屈臣氏、全聯)、或餐飲業(房租、水電、人事費用)等。
Ⓒ③【經營安全邊際】＝營業利益率÷毛利率，越高代表公司獲利的寬裕度越高，抵抗景氣波動的能力越好，對於面對殺價競爭時可以撐得比較久，如果大於60%以上最好。
Ⓒ④看「獲利能力」中【淨利率(純益率)】，越高越好，看稅後是否有賺錢，至少淨利率應大於資金成本，通常要大於2%~3%以上。
Ⓒ⑤看「獲利能力」中【每股獲利(EPS)】＝淨利÷總股數，越高越好，股東才能賺更多。
Ⓒ⑥看「獲利能力」中【股東權益報酬率(RoE)】＝淨利÷股東權益，相對於股東出的錢，能獲得多少的報酬率，越高越好，最好是10%~20%以上，如果小於7%就得小心觀察。
11.從Ⓓ「財務結構」破解公司是否有破產危機：
Ⓓ①看「財務結構」中【負債佔資產比例】是往上移？還是往下移？就是資產負債表的右邊【那根棒子(橫線)】，棒子上方為負債，棒子下方為股東權益，不要超過同產業的平均標準。
Ⓓ②看「財務結構」中【(長期資金佔不動產、廠房及設備比例】＝長期資金來源÷長期資金去路，以長支長，越長越好。如果小於100%，就有可能是以短期資金，去購買長期資產的可能，投資人就得特別小心。
Ⓓ③看資產負債表上【現金佔總資產的比率】，最好是在10%~25%以上，越高越好。
12.從Ⓔ「償債能力」破解公司是否有還錢本事：
Ⓔ①看「償債能力」中【流動比率】＝流動資產÷流動負債，越大越好，流動資產包括現金與約當現金、應收帳款、存貨等三種短期資產。
一般流動比率大於200%以上就好，但怕少部分惡質公司，過度美化應收帳款與存貨，建議最好大於300%以上。
◎第一先看「償債能力」中【流動比率】，是否大於300%以上。
◎第二看資產負債表上【現金佔總資產的比率】，最好是在10%~25%以上，越高越好。
◎第三看「經營能力」中【平均收現日數】，是否需很久才能收回款項？
◎最後看「經營能力」中【平均銷貨日數】，公司產品是否暢銷或滯銷？
Ⓔ②看「償債能力」中【速動比率】＝(流動資產－存貨－預付費用)÷流動負債，越大越好，最好是近三年的速動比率大於150%以上。
◎第一先看「償債能力」中【速動比率】，是否大於150%以上。
◎第二看資產負債表上【現金佔總資產的比率】，最好是在10%~25%以上，越高越好。
◎第三看「經營能力」中【平均收現日數】，是否需很久才能收回款項？
◎最後看「經營能力」中【總資產週轉率】，最好是大於1，因為小於1，代表這家公司是高資本密集(燒錢)的行業。
如果一家公司沒現金，收錢速度又慢，又是經營燒錢行業，用基本常識判斷都知道投資它實在太危險了。
13.好公司在財務報表的共通性：
◎公司經營保守穩健，手中留有很多現金。(現金流量→比氣長、越長越好。)
◎應收帳款與存貨的管理非常優異，做生意的完整週期又比業界其他競爭者要短。(經營能力→翻桌率，越多趟越好。)
◎毛利率高，這是一門好生意；營業利益率高，有賺錢真本事；經營安全邊際高；股東報酬率高。(獲利能力→這是不是一門好生意。)
◎不會過度使用財務槓桿，資金來源不會發生「以短支長」的致命錯誤。(財務結構→那根棒子越高越好。)
◎短期營運資金充足，對外負債有能力償還。(償還能力→欠別人的，能還越多越好。)
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財務指標介紹
這一篇應該算是 資產負債表 的進階版。主要幫各位介紹幾個評估公司財務
狀況的指標。如果對公司資產負債表不清楚的，可以回頭找之前發過的文章。
如果說資產負債表可以讓各位了解購買一張股票付出的錢，到底買到了什麼樣
的價值。那財務指標就是可以讓您以簡單的數字來評估一家公司的體質到底好
或不好。
這一篇主要會介紹 7 個比較標準的財務指標，另 3 個是我個人額外定義並
非標準的財務指標。有講錯，各位可以幫忙指正。非標準的自訂指標則歡迎
大家指教，或許可以再做修正，或是產生其他新的指標。
這裡我們以聯發科的基本資料為例來說明：
聯發科的簡明資債表： https://stock.nlog.cc/b/2454
資產負債
速動資產 45.79 元 庫存 8.58 元
流動資產 54.37 元 流動負債 11.51 元
長期投資 26.16 元 長期負債 0.0 元
固定資產 7.08 元 其他負債 0.06 元
股東權益
資本公積 1.74 元 保留盈餘 63.72 元
權益調整 0.66 元 庫藏股 -0.05 元
財務指標
償債能力 68.79 元 速動比率 3.98
負債比率 13.2 % 流動比率 4.73
淨值 76.06 元 股價淨值比 5.42
淨現金 34.22 元 股價淨現金比 12.04
清算價值 60.37 元 股價清算比 6.82
先來看一般標準定義的財務指標定義：
負債比率 - 定義：負債比率=負債/資產 (%)
負債比率用以顯示，資產內有多少百率是透過負債融資而來的。
流動比率 - 定義：流動比率=流動資產/流動負債
流動比率(liquidity ratios)顯示公司清償短期債務的能力。
速動比率 - 定義：速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債
速動比率(quick ratio)計算公式類似流動比率，但不考慮存貨
(成品、半成品及原料)的變現價值。
淨值 - 定義：淨值=資產-負債 (元)
淨值為公司的帳面價值(book value)，亦為股東權益(owners’equity)。
以股東權益的角度來看，又可將股東權益分做股本(capital stock)、
資本公積(paid-in capital)、保留盈餘(retained earning)及未實現
資本增值或損失(unrealized capital gains or losses)。
淨現金 - 定義：淨現金=速動資產-流動負債-長期負債-其他負債 (元)
淨現金(net cash)是以速動資產減去總負債，用以顯示公司在清償所有
負債後的約當現金資產價值。所謂約當現金即指近似於現金，有高度變
現價值的資產。
股價淨值比 - 定義：股價淨值比=股價/淨值
股價淨值比(price/book value ratio)顯示股票市場中，該股票
每1元的帳面淨值，市場願意付多少錢購買。
股價淨現金比 - 定義：股價淨現金比=股價/淨現金
股價淨現金比用以顯示您花多少錢可以買到每股中1元的淨現金
(淨現金=速動資產-總負債)。
本指標可有效率的用來找出超值的股票，這類股票通常業積不突出，
才有機會出現超低的股價淨現金比。相較於股價清算比考慮了所有
的資產價值，股價淨現金比只考慮約當現金，為一個超級嚴謹的評
估指標。
前三項指標： 負債比率、流動比率、速動比率，主要是用來評估該公司的財務
結構。一般而言，較低的負債比率是相對較好的。流動比率大於1是財務結構上
比較安全的標準，不過每個產業的標準不同，一般是偏好較高的流動比率，但
也不宜過高。 速動比率是個較流動比率更為嚴謹的標準，速動比率大於1在財務
結構上應該算是非常安全的標準。
上面講的只是比較廣泛的標準，建議要比較時，還是按同一產業或類股來比較。
淨值、淨現金兩個指標則比較算企業價值評估的指標，而股價淨值比、股價
淨現金比則應該算是這兩項指標的雷達。股價淨值比、股價淨現金比和本益比
的概念差不多，數值愈低代表股價愈超值。
接下來看最後 3 個自訂指標，必需說明的是，自訂指標的定義，對單一個股不見
得真的能拿出來評估其價值。主要是不同類股，甚至是個股實際評估的標準都
不同。定義上，我們可能也不見得真能找出一個比較完美的公式。
這類自訂指標的目的主要還提供一個數據，對同一類股，可以做出簡單的比較。
實際情況還是要對詳細的資產負債表做個別的估算。
聯發科詳細的資產負債表： https://stock.nlog.cc/a/2454/0
清算價值 - 定義：清算價值=淨現金+(庫存+固定資產)/2+長期投資*0.7 (元)
用以顯示該公司以目前的財務結構將公司清算後，所剩餘的資產
價值。
對於清算動作，我們想像所有速動資產拿去償還所有負債，並將
庫存和固定資產以對折的價位，及長期投資以7折價出清，所得
出的價值，視為清算價值。
股價清算比 - 定義：股價清算比=股價/清算價值
股價淨現金比用以顯示您花多少錢可以買到每股中1元的清算價值。
相較於股價淨現金比只以約當現金來評估超值的股票，股價清算
比亦考慮其他不易變現的資產，是一個評估股票是否超值較寬鬆
的指標。
如同本益比的概念，數值愈低代表股價愈超值。
償債能力 - 定義：
償債能力=速動資產-流動負債+ 4QEPS-長期負債/5-其他負債/20 (元)
以公司的獲利能力和資產負債結構來試算該公司當年度償還債務後
所剩餘的現金資產。其中4QEPS(即累積4季EPS)表示最新四季累計的
盈餘，所有長期負債分5年來清還，而所有其他負債以20年來清還。
拉下來我們按 股價清算比 來做排序，其實您要找超值的股票，也可以用
股價淨值比 或 股價淨現金比 來排序。
編號 代號 名稱 量 價 清算價值 股價清算比 總排名
1 4609 唐鋒 3 4.49 7.89 0.57 1020
2 5457 宣德 417 6.43 9.62 0.67 1148
3 5306 訊康 172 4.11 5.8 0.71 1217
4 5465 富驊 131 6.11 8.48 0.72 1081
5 2471 資通 225 10.1 13.36 0.76 1132
6 5398 力瑋 57 5.91 7.32 0.81 842
7 5202 力新 207 7.15 8.73 0.82 1103
8 6211 福登 94 14.5 17.07 0.85 789
9 5475 德宏 366 9.1 10.61 0.86 277
10 5345 天揚 61 8.9 10.2 0.87 1224
然後我們再來看第一檔，唐鋒，來看一下他的基本資料：
https://stock.nlog.cc/b/4609
財務指標
償債能力 4.45 元 速動比率 3.25
負債比率 23.46 % 流動比率 3.3
淨值 8.99 元 股價淨值比 0.5
淨現金 6.2 元 股價淨現金比 0.72
清算價值 7.89 元 股價清算比 0.57
可以看到，他的 股價淨值比、股價淨現金比、股價清算比 都低於 1。那是不是
就是好的標的呢?實際上單就上述數據是還看不出來的。實際上您必需再找出他
詳實的資產負債表：
https://stock.nlog.cc/a/4609/0
唐鋒的這份季報直覺看下去，出問題的地方在於
應收帳款淨額 及 現金及約當現金 部分，96 年第三季相較 95 年第三季，
其應收帳款淨額大增一倍以上，而現金及約當現金卻大幅減少，所以問題出在這。
其他各檔也是要從細詳資料自己去看，才知道是不是真的能投資。
另外通常再看詳細的資產負債表也會特別注意 應收帳款–關係人淨額 這項，基
本上，這一項也是希望不要太大，能較去年同期改善會更好。
最後補充一下如何用選股工具看同一類股：
選股工具： https://stock.nlog.cc/S
要看某一支股票的同類股只要再上述連結後面再加上該股的代碼即可，例如要看
2498 宏達電的同類股比較。連結就是：
https://stock.nlog.cc/S/2498
大致上就介紹到這裡，一樣開放推 ID 加 300 經驗值，而推 ID 有開放您網站的
則加 500 經驗值。4/19 日會對推文的 ID 做處理。不懂什麼是推 ID 加經驗值的，
可以參考我之前發表的文章。
以上介紹完畢，也歡迎您做指正。最後感謝您看完。^^
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