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《大發現》
有人問我：今晚升咩，暫時有兩個原因：第一、有傳中方有意跟美方就審計監管等問題展開合作；第二、有聯儲局嘅委員指局方會就變種病毒對經濟嘅影響而調整縮表嘅步伐。
亦有人問我個市仲要跌幾多，熊市係咪永不超生？大家知我一直利用250週線嚟做牛熊分水嶺，而我亦早喺跌破27000點嘅時候同大家講會有排捱，因此，我唔打算隨便估底。
但我都想同大家些牙一件好緊要嘅事，就係大市出現資金流嘅背馳。大家睇返一、二月嘅雙頂，一月嘅頂係真（大流入）而二月嘅頂係假（流出）即係話資金流有預告要走貨。
同樣道理，大家睇吓呢兩個月嘅底（仲未確認依家係底）：上個月嘅底係流出，今個月嘅底係流入。咁我可唔可以話上個月嘅底係真，而今個月嘅底係假？即係有條件炒返上？
拿拿拿我講明先：我講出嚟只係想俾大家brainstorm下，而唔係教大家估底、撈底嘅，尤其係當指數仲未收復27000點而均線又係空頭嘅時候。Anyway，記住我今日講嘅嘢喇～
祝快啲見底！
😇
#港股 #熊市 #大跌浪 #幾時完
【7月22日】十年債息回升，Risk Off情緒減退，美股繼續反彈。道指再升285點或0.83%，標指升0.82%，納指升0.92%。早前資金避開風險資產，湧入債市避難，債息應升不升，上週五美股急跌，週一穿位，惟市場流動性很高，淡友不敢冒險追沽，標指在跌穿4300後，週二已失復失地，短線而言，4250成為標指重要牛熊分水嶺。技術上，經過一週回調後，技術指標已呈反彈訊號，惟4400阻力仍大，現水平距離破頂只剩1%，值搏率又開始不足。從今次回升所見，美股仍是資金充足，資金把握每次回調時入市買貨。
十年債息是反映市場情緒的重要指標，當CPI升至5.4%之際，理論上市場應擔心通脹惡化，資金應賭息口向上以對抗通脹，十年債息理應升上2%以上才對。惟通脹是由過量QE引發，美聯儲目標通脹只是2%，結果通脹已升至5.4%，美聯儲非但沒加息對抗通脹，反而維持每月1200億美元繼續QE，變相不是壓制通脹而是催谷加劇。
年初低息環境，美國GDP增長可達6.3%之多，不少資金願意低息借貸進行投資，簡單淨回報可達5%以上，借貸尋找高回報成為過去半年最佳的投資策略。但隨著通脹上升，投資環境出現變化，市場擔心一旦放慢QE，甚至停止QE，甚至加息，最終會引發資產價格暴跌，Crypto便是一例，過去兩個月拆倉活動明顯有所增加。
自5月起資金開始Risk Off，開始拋風險資產，轉入保守資產，拆倉後資金回流入銀行體系，這才會令美國銀行體系滾存過超萬億美元資金。十年債息跌得越急，代表拆倉力度越強，這便是為何週一當十年債息跌至1.13%時，美股跌勢也是最急勁，但隨著債息回升至1.29%，拆倉完畢，資金低市入市，恐慌情緒便告緩和。市場波動正給與美聯儲壓力，市場等待下週四凌晨，美聯儲議息後對QE政策的最新態度。
美匯上升理應不利於新興市場，然而中國未受新輪疫情影響，人幣走勢相對硬朗，最新報6.466，大幅優於6.498，看來資金仍鐘情中國的高增長。東南亞疫情再爆發，中國又一次成為最佳代工地區，A股造好。6月內地基金回暖，資金透過基金流向股市，機構投資者較散戶理性，自上證升破3500鐵頂後，一直力守該位，成為重要指標，而創指更是再破3500頂創年內新高，市場成交維持在1.2萬億元，資金池偏高是A股不死原因。
然而港股卻繼續自殘，美股升A股升港股都是跌，A股是由資金說話，港股自從由3月開始回調後，場內資金流走，成交日漸萎縮至1400億水平，太低成交令淡友話語權增加，期指成為大戶屠殺散戶場所，尤其是外圍升散戶看好，大戶更是對著幹推低指數迫令散戶打靶，這才會出現外圍升恒指跌，暫時7月大戶明顯持重淡倉，有理由壓低期指結算，相信要待期結後才有機會改變。
恒指走勢上，27500成為分水嶺，若標指失守4250，恒指穿26800機會較大，否則結算前在26800至27500運行機會較高。A股新高，恒指不停試低位，連北水也心灰意冷，北水連續兩日淨流出，已沒有以前逢低就接的勇氣。
除了大戶控制期指造淡外，自7月開始，基金調倉換馬，過去一年熱炒股遭到洗倉，如快手（1024）、微盟（2013）這類高估值股，完全被資金拋棄，沒完沒了尋底。過去因QE資金多追逐風險資產，不怕你沒盈利，估值越離地越多人去搶，在QE後時代，資金回歸理性，沒盈利又估值高者，全部由天堂跌落地獄。
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#圖太郎
【3月9日】週一美股分化，1.9萬億美元救市方案通過在即，金融股升，債息升至1.61厘，科技股續跌，道指升306點或0.97%，標指跌0.54%，納指跌2.41%。道指再創新高，但納指向下調整未完結，連股神巴菲特也加入沽售蘋果行列。納指一如預期，失守13000頸線後繼續調整，以量度計今次回調見11800機會頗高。以噚日12609收市計算，仍有6.5%的下調空間，因息口上升不利靠發債擴展的科技股。然而舊經濟股又是另一回事，標指經歷回調後，初步於3723找到支持反彈，暫時仍守在3800頸線之上，未算破位，故此標指的3800相當關鍵。
去年美息降至零息，加上美聯儲發起大型QE，令企業發債成本低無可低，科企成功超低息發債投資，推動股價升至離地價，部份甚至炒至超超離地價，此刻回調只是一次撥亂反正，回調至離地價而已。相反去年因疫情關係，舊經濟股價沒有升過，經過白宮多次救市後，實體經濟有望重起，舊經濟股如遊輪、銀行、戲院都會受惠，因此今次回調道指及標指並不如科技股那般出現深度調整。
美股回調兇狠，從資金流來看又不是這麼悲觀，美銀報告中顯示，自2月中美股開始回調計，2月第三週錄得462億美元趁低吸納，上週即使科技股大跌，仍有222億美元入市低吸。過去4個月美股一直錄得大量游資流入，自11月至今已超過4300億美元。一句說穿市場錢太多，即使債息向上，只要美聯儲繼續印錢，流動性沒有減弱，資金仍偏向投向股市當中。
通脹上升，低息美債越發不吸引，兩週前拍賣的620億美元7年期美國國債，外國央行認購率只有38%，遠低於往日的70%。需求下跌令部份資金加入沽空美債行列，在淡友推波助瀾下，十年債息一口氣衝上1.6厘水平。
白宮剛通過新救市方案，換句話說今年財赤勢將超過2.6萬億美元，估計債市資金缺口達1萬億美元，若美債走弱，資金缺口只會越來越大，未來財政部如何發債是當務之急。9天後美聯儲將舉行議息會議，如何壓制長息上升成為首要議題，筆者估算會利用沽短債買長債操作方式，試圖壓制長債上升。若是如此，債息有望回穩，美股方能喘定。
市場繼續Risk Off，資金流入美元，美匯升至92.37，美元獨強新興市場無運行，離岸人幣升至6.55水平。早於2月時給各位提個醒，阿爺開腔力指要正視新發基金炒風，是阿爺不滿的一大訊號，結果央媽出手收緊市場銀根，當時A股尚在新春的炒賣喜悅中，完全沒察覺市場風向已改變。春即前央媽出奇地收緊流動性，當時筆者便提出質疑，假後不鬆反緊，筆者已建議各位莫等高峰，提防大市回調。
A股假後急瀉，美匯逆轉，國際資金回流美元，資金流入人幣速度大減，也是央媽刻意收緊流動性的原因之一，資金減少令A股繼續大跌，噚日3大指數已全數破位，再跌2.3%至4.98%不等。創指從高位回調22%，以幅度計算已是由牛入熊。
港股也是沒有甚麼可說，資金流逆轉，環球股市回調，面對預期中的回贖壓力，基金不得不減磅套現，過去4個月股市急升，透支了大量購買力，現時回調，一時三刻難找新資金接盤，在急需套現下，很多股票出現不問價沽貨，形成驚心動魄的跳水向下。
從指數上看，恒指於28400至28600應有較大支持，上週五率先出現過一次反彈，可惜週一已吐回所有反彈升幅。28400算是恒指的牛熊分水嶺，若然失守便小心由牛入熊，再往下支持便是27000。
現時股市似足去年7月回調，當時調整時間足足是3個月之久，估計今次也不會少於兩個月。從個股的洗倉壓力看，現時跌至28400，市場仍未見有買盤願意出來買貨，可見購買力是如何薄弱，更不要說入市搏反彈，單是能否守住28400已是一個疑問。
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#圖太郎
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