關於 現代投資組合理論 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP4：為什麼不該拿學校教的東西來投資？只要學會這些就不用花大錢去上 _____ 了！(財管篇)
🎙️ Podcast 連結：https://gamma.soci.vip/
✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/qnl4cB0ycao1f0VhjB28

🔖 財務管理課程中唯一重要的概念就是「未來的一塊錢跟今天的一塊錢不等價」。這樣的概念就被稱為 DCF (Discount Cash Flow，折現現金流)。在投資領域裡面，除了 DCF 沒有其他事情是真的有用的。

以下我們列出大學通常會教的課程內容，並來一個一個檢視這些概念與知識是否對投資人是有幫助的。

🔖 1) DCF (Discount Cash Flow，折現現金流):
這是在財金領域中唯一重要的觀念。如果你預期在 1 年後收到 $100，那這個未來的 $100 將會被折現因子所折現，來換算成現在的價值 (aka 現值 Present value)。打個比方，若折現率為 10%，那麼一年後的 $100，現在的價值為 $90.9 (= $100 / (1 + 10%))。那若情況改變，若是你預期將在 5 年後收到 $100，那麼在同樣 10% 的折現率下，這 5 年後的 $100 的現值變成 $62.1 (= $100 / (1 + 10%)^5 )。只要你了解這個概念，你就可以從商學院畢業了。

🔖 2) 財務報表分析:
這是一個經典的「分析完了，然後呢？」的分析，財金教授很熱情的在教這些給學生們，但這些教授甚至也不知道這些分析到底哪裡有用 (主筆：答案就是這些分析其實沒用)。這些分析最大的問題在於這種分析都是 backward looking (回顧過去的分析)。但投資最重要的是對未來的預測，你只會想要透過對於未來的預測而投資，而不是因為過去的財務數字如何去決定該如何投資。

🔖 3) 資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model，CAPM):
CAPM 的概念很簡單，這個模型潛在的假設是認為整個市場 (S&P 500) 會上漲或下跌都是基於經濟的前景。而這樣的波動在一些經濟敏感度低的產業中較不明顯 (受總體經濟的影響較小)，這種產業有像是健康照護、公用事業、民生必需品，但對於某些經濟敏感度高的產業中會更明顯，比如說工業、非必須消費品等等。而這個波動可以透過 beta 值來衡量，即衡量金融資產相對於對標指數的敏感度。

🔖 4) 加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital) (WACC is Whack lol):
現在你知道怎麼計算權益的資金成本了，你可以透過將權益的資金成本和債務的資金成本結合在一起，算出資本成本 (cost of capital)。比如說，如果 A 公司有 $50 的權益、$50 的債務，權益的資金成本為 4%，債務的資金成本為 2% (稅率為 20%)，那麼資本成本將為 2.8% (4% * 50% + 2% * (1 - 20%) * 50%)。這就是 WACC 的概念。你可以使用 WACC，並透過未來的無槓桿自由現金流來算出企業價值。

🔖 5) 現代投資組合理論 (Modern Portfolio Theory):
現代投資組合理論的基本概念是，將沒有相關性或是有著負相關性的多個資產組合在一起，可以達到更高的風險調整後報酬。這也是基本上為何投資人需要將資產配置到債券中，儘管債券往往相對於股票有著更低的預期報酬。

🔖 6) 夏普比率 (Sharpe Ratio):
不像其他 Gamma 在這篇文章所提到的東西，Sharpe ratio 是真的在真實世界中最有用的概念。Sharpe ratio 就是在衡量風險調整後的報酬。
雖然 Sharpe ratio 公式對不是數學家的投資人來說可能會看起來有點複雜，但是你不需要去記這個公式。投資人唯一需要記得的是「越高的 Sharpe ratio 越好」，相對於追求更高的報酬，更高的 Sharpe ratio 可能才是更重要的目標。

🔖 7) 股利政策:
財金領域最重要的基本概念是，「透過股利支付或是買回在外流通股票來回饋給權益持有者，並不會改變權益持有者的價值」。

🔖 8 ) 實質選擇權 (Real Option):
一個新的投資項目因為很新，所以它可能會有非常多種不同的結果，因此要去估計該專案未來的現金流是很困難的。實質選擇權是一個替代的概念，與其去為一個專案做一堆假設很難預期的假設 (如：營收、獲利率和現金流等)，實質選擇權鼓勵投資人去做出一些更難的假設，比如說結果的波動性、該專案的成長耐久性，來透過選擇權定價公式 (Black & Scholes) 去計算該專案的價值。

🔖 9) 效率市場假說 (Efficient Market Hypothesis):
效率市場假說是一種財務經濟學中的假說，該假說認為資產的價格會反應市場全部可得的資訊。這個概念直接的暗示就是「要想在風險調整的基礎下一直打敗市場是不可能的」，因為價格應該只會對新的資訊有所反應。

#各項細節於全文中

108頁
01~準則15~天底下沒有免費的午餐：現代投資組合理論的核心原則就是，分散化是投資界少數幾頓免費的午餐。
因為負相關的投資品構成的投資組合能夠降低組合的波動性，而未必犧牲整體收益。
鄧普頓對此的評論非常簡潔：
“每個人都應該瞭解現代投資組合理論，但是老實說，他們很難利用這一理論賺到錢。我很少見到只用現代投資組合管理，就能創造出長期傑出業績的人。”
他的意思並非說
分散投資是錯誤的，而是認為基於像歷史波動率這類不可靠且不相關的統計，輸入信息構建投資組合必然失敗。

註：
1年1買2021年開盤價0050=？0056=？很重要的分散化組合

NT 570 特價中

課程已於 2021 年 6 月更新

股票市場、馬科維茨投資組合( Markowitz-portfolio )理論、CAPM、Black-Scholes 公式、風險價值、蒙地卡羅( monte carlo )模擬，外匯( FOREX )

從這 13 小時的課程，你會學到

✅ 瞭解股市基礎
✅ 理解現代投資組合理論
✅ 理解資本資產定價模型( CAPM )
✅ 瞭解隨機過程( stochastic processes )和著名的 Black-Scholes 模型
✅ 理解蒙地卡羅( Monte-Carlo )模擬
✅ 理解風險價值(VaR)

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《天禪》是一部融合了多種藝術手段，以禪茶文化為主題的大型多媒體交響音畫晚會，其多維表演空間組合成令人震撼的視聽效果和精美絕倫的藝術畫面。晚會長達 60分鐘，高潮迭起，讓人仿佛走進天人合一、夢幻神秘的天禪之境。每天在東部華僑城大劇院上演:滿目蔥蘢、飄飄灑灑的碧綠葉片，伴隨著美妙的音樂，從天際徐徐飄舞而來的綠茶仙子；飛瀉直下、蔚為壯觀的瀑布；深遠縹緲、夢幻離奇的太空……這就是東部華僑城大劇院大型多媒體交響音畫《天禪》帶給人們的奇妙視聽享受。“四項功能，三項第一”劇院開創景區演藝先河，對於東部華僑城人來說，在茵特拉根小鎮建一座高水準的綜合演出會議場所，編排一場美輪美奐的視聽盛宴，是他們的文化理想。東部華僑城建設一起步，決策層就經歷了長達數月的深沉醞釀，最後作出決定：建成一個創新型的多功能劇院，共具備四項功能：演藝功能、高端商務會議功能、大型宴會功能和展覽功能。在大山裡面修建劇場，是一件高難度的系統工程。東部華僑城大劇院的選址位置設定在深山之中，依山就勢體現了設計建設者的大膽創意和奇思妙想。走進劇場，人們會發現，劇場坐落於一片“原始山林”中，環境自然清新，人與山水和諧，仿佛置身在詩情畫意之中。舞臺兩端奔騰而下的瀑布，雄偉壯觀的岩石峭壁，烘托著東部華僑城文化中對自然的崇拜。東部華僑城大劇院擁有1300多席生態雅座和14套貴賓包廂。茵特拉根劇場的舞臺空間之大，超出人們一般的想像。舞臺長35米多，縱深有20多米，仿佛是一個可以將觀眾帶入到夢幻世界的巨大通道，大大增加了舞臺的視覺效果。舞臺頂部密密麻麻地安裝了幾十根吊架，吊架上掛滿了大型舞臺道具，這些道具均出自於中國舞美設計名家戴延年之手。
東部華僑城大劇院共有三項第一：
中國室內第一LED屏問世，劇場的高科技含量和工藝美學含量豐富。東部華僑城大劇院為人們提供強烈視覺效果的，當屬採用了目前最先進的大型LED屏。大劇場內以300平方米的“中國第一LED屏”作為舞臺背景螢幕，表現最美妙夢幻、最真實的地域、時間和生態背景，多媒體技術為遊客帶來絕無僅有的視覺震撼。當寬大的舞臺背景螢幕上綠葉鮮花片片飄下，觀眾仿佛置身其中時，那種如醉如癡的感覺會讓許多人陶醉。這是由12塊巨大的LED屏組合而成的背景屏，堪稱“彩電巨無霸”，高13米、寬23米，面積相當於近4個標準尺寸的羽毛球場地的總和，物理解像度達到450萬以上，大大刷新目前由美國拉斯維加斯愷撒皇宮室內顯示幕保持的133萬物理解像度的世界最高紀錄，建成後可視距離超乎想像，從理論上講，在8公里外都可以一睹芳容。原來，華僑城集團副總裁翦迪岸率領相關人員赴美國拉斯維加斯考察劇場和演出，一個大面積的背景屏配合音樂顯現各種效果，引起了考察組的關注。翦迪岸提出大膽創想——在東部華僑城劇場，利用多媒體技術取代傳統舞臺背景。於是，東部華僑城劇場項目組、康佳LED屏專案組和上海三思電子工程有限公司三方組成研發團隊。幾十位工作人員共同努力，在不到8個月的時間裡，完成了研發任務。據介紹，室內LED屏承擔舞臺效果演繹的作用，具有投資大、控制技術資料多、安裝調試難度大等特點。它的誕生過程凝聚了華僑城人的智慧和心血，體現了自主創新的強大力量。東部華僑城大劇院的音響系統全部採用全數位處理，資料通過光纖傳輸，抗干擾、損耗低，聲場均勻度和均勻覆蓋度都達到完美境地。劇場兩側的玻璃幕牆可開可閉，室內外可自然融合；劇場的座椅可全部自動收起，劇場轉眼間變成宴會餐廳，另外，劇院還引進了現代化時尚豪華的國際會議辦公台椅，為大型商務會議、國際型會議的召開準備了完備的硬體條件。多功能的用途在東部華僑城大劇院裡得到了完美的體現。整個茵特拉根劇場，就是一個藝術精品。為了鑄造這個精品，東部華僑城集結了設計領域、施工領域最具實力的企業。上海三菱公司負責電梯安裝，永利消防負責消防系統，中建南方負責劇場內裝飾。“中國第一燈光設計師沙曉嵐”攜手北京鋒尚世紀，專門負責舞臺燈光設計和安裝。江蘇華建承建了茵特拉根整個劇場的鋼結構和土建等工程。
“中國第一梁”
行業內的舞臺梁一般規格是在26米~28米長，而東部華僑城大劇院的大樑長達30.5米，堪稱“中國第一梁”。據悉，大樑的長度增加10%，演出的效果就可能放大到200%。整個舞臺上部的荷載就落在舞臺大樑上面。目前，台口大樑正在申請國家技術專利。擔任建設任務的江蘇華建表示，目前國內還沒有這麼高水準和高難度的箱體梁。這個大樑對劇場的演出效果提供了很大的協作和放大效應。（三）中國第一部“茶禪主題”的大型多媒體交響音畫《天禪》