Question 1

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你知道嗎？【斯巴達的狗狗公主——史上首位在奧運「摘金*」的女性 】 和這紀錄現代人無法效法的各種理由 #本日冷知識1577 #文長注意​　本則冷知識兼祝賀台灣舉重女神郭婞淳，無懸念破紀錄兼摘金，把奧運變成單機遊戲啦。​　撒花 ｡:.ﾟヽ(*´∀`)ﾉﾟ.:｡ 撒花​　2021 東京奧運有個重點數字——百分之 49——是史上最高的女性運動員參與比率。​　回首 1896 年，在顧拜旦男爵（Pierre de Frédy, Baron de Coubertin, 1863-1937）的多年鼓吹之後，第一屆的現代奧運在雅典舉辦。時代風氣使然，當時女性運動員是徹底（被）缺席的。顧拜旦心目中的奧運會，是純粹由男子業餘運動員進行的友好競賽。猶如古希臘的奧林匹克賽事也是謝絕女子參加的。​　古代奧運更是嚴禁已婚婦人在場觀戰，理由倒不難懂：希臘男子在田徑賽事中一貫是正面全裸的。奇怪的是未婚女子的待遇就完全不同，不僅可以旁觀男子賽事，甚至可能會在天后希拉（Hera）的慶典上，或與奧運會同步舉辦未婚女子版的運動競賽，可惜這類賽事（Heraean games）的具體記述甚少。​　以上是想強調「古代奧林匹克」和「女性」這兩個詞有多互斥。順帶一提，古代奧運勝利不摘金，畢竟頒發金、銀、銅牌是現代發明，古代是頒發橄欖枝的桂冠，所以標題我加了引號。​　但是酷妮絲卡公主（Cyniska of Sparta, 442-?）就是一位超犯規的存在，她是連續兩屆古代奧林匹克奧運會：396 年與 392 年的大贏家。​　關於本文中提到古希臘的年代，都遵從偷懶原則，省略了「西元前」或 BC 字樣，各位請自己在腦中加負號。關於公主芳名，雖然拉丁拼法很引誘人念成賽妮絲卡，但考慮希臘文是拼成 Κυνίσκα，其中 υ (upsilon) 古音發 /u/，所以，酷妮絲卡。名字涵義是小狗狗♀源自希臘語 κύων 狗。又想到 cynic→犬儒也是同個字根。於是標題「狗狗公主」。​　現代人無法效法酷妮絲卡的第一個理由是，她取勝的項目已經不存在了：飆四匹馬拉的雙輪戰車（chariot）賽。就是所謂的少女與戰車......其實不是，因為 396 年時她已 46 歲了。而且其實酷妮絲卡雖然未婚，卻仍是不能親自上場競技的，即使是公主也無法無視習俗。所以她鑽了一個漏洞。但並不是女扮男裝（酷拉皮卡也不是）。公主的奧運夢是這樣圓夢的：她出錢養馬、親自訓練馬匹，奧運時聘個男人上場駕駛但仍是以她的名義競賽。換句話說，古代奧運的馬術常常是騎手獲勝，但金主獲得榮耀。畢竟馬就像古代的超跑，超貴，貴到平民根本養不起，騎師騎雇主的馬就是常態了。 #我是今夜最稀有的品種​　作家色諾芬（Xenophon of Athens, c. 430-354）更不客氣評論道，大多奧運競技如田徑靠的是男兒傑出的勇氣♂和技藝 → 多半是戰爭技能的衍伸，例如有一項是著全副重裝步兵的裝甲，約六公斤重在 1 stade ≒ 180 公尺的跑道上往返跑一趟，稱為 hoplitodromos （hoplite 重裝步兵, dromo 跑）。離題講一下，大型運動會場叫 stadium 就是因為古希臘田徑場通常寬 1 stade 左右，此一希臘古長度單位是跑道通常的長度。​　色諾芬狂酸說，反觀和馬相關的競賽靠的根本是「恁爸有錢」。畢竟要入手優異的名馬、飼養、日復一日訓練都需一擲千金。超譯成現代術語就類似說，以大量投資墊高競爭者的入場門檻，就是用錢 KO 對手這樣。​　又双離個題，在酷妮絲卡初次奪冠後過了十屆，356 年的奧運會上，馬其頓的菲利浦二世的馬贏了某馬術項目。傳說同一天適逢亞歷山大出生，被當成大吉之兆——幸好亞歷山大沒有因此被命名為 Hippodromniki 之類的，hippodrome 跑馬，nike 勝利。想他姐姐出生那天菲利浦國王恰在 Thessaly 打了勝仗，大喜之下就命名女兒 Thessaloniki 了 （也是現代希臘第二大城）。​　扯太遠啦，浪子回頭。斯巴達的酷妮絲卡公主的功績，現代人無法效法也大概無須吹捧的第二個理由在於她的身分：她的父親 Archidamus 二世是斯巴達國王（雙王之一），她的哥哥也繼任父親，是為斯巴達國王 Agesilaus 二世。斯巴達的「雙王」理解成是戰時的兩名最高軍事領袖，且是斯巴達最顯赫家系才能擔任的。​　時間軸大概是這樣：狗狗公主出生在伯羅奔尼薩戰爭（431-404）前不久，她的名字是紀念斯巴達國王的祖父的小名，而她的父王帶領斯巴達軍三次大肆攻擊了雅典，在公主獲得桂冠殊榮時，斯巴達已在這場古希臘的世界大戰中獲勝（而雅典幾乎全毀），那時她的王兄已繼位，為斯巴達的希臘霸主（hegemon）時期。她便繼承了過世父王的馬匹，且在王兄的大力資助下參賽。​　酷妮絲卡能躋身古代奧運勝者之林的最後一個重要理由，就是斯巴達那古代罕見的奇葩社會型態。在斯巴達女性擁有很大的自主權，甚至自己名下擁有財產。斯巴達女人受到的教育程度也高，理由後述。最後不愧是斯巴達，戰死了無數男人，繼承了遺產的斯巴達的寡婦以富裕聞名。​　話說日後，哲學家亞里斯多德（384-322）將會見證斯巴達從希臘的霸主衰退成一地方勢力，讓出其霸主地位給馬其頓。亞里斯多德評論說，斯巴達的衰退起因是它「淪為女性治國的地方」。只不過亞里斯多德有個特色：他說過的每句話幾乎都錯了——還真不容易——我們切莫聽他。例如他也曾斬釘截鐵說女人的牙齒比男人少 XD。​　但亞氏這番攻擊也在在反映了斯巴達女子掌握權力之大、獨立性之高，在整個希臘世界都是異類存在，果然就被針對了。其他古希臘城邦中，婦女權利依附於男性家主，女性的預設角色是承擔家務與雜役，只比奴隸高一層級而已。不擁有私有財產，養馬什麼的更不用說了。​　為何有這麼大差異？其實，斯巴達的社會有一項至高原則......你以為是「尚武」對吧？但其實有個法則比尚武更優先，那就是「徹底貫徹優生學」——生產出繁多又強壯的下一代是國民義務，這樣即使斯巴達在征戰中折損男丁，都能很快就生回來，生生不息繁榮昌盛才好當霸主。​　出於這種優生考量，斯巴達人相信體質強健的女子對於生育壯丁也同等重要，於是產生了格言：「生男當然最好，但即使生女也要把她教養的和她的兄弟一樣強」。這樣到底算不算一種性別分工下的權力平均咧？也因此，斯巴達女性接受的教育包括了健體強身的各種運動、音樂舞蹈甚至騎乘，都由年長的女性教授，只差沒有軍事訓練而已（卡珊德拉表示）。斯巴達很可能有女子運動會，甚至可能讓年輕的男女在賽事上裸裎相見相互競技。又順帶一提，英語的健身房/體育館 gymnasium 這個字就來自希臘語的裸體 γυμνός (gumnos)，不過奇怪的，德語 gymnasium 的意思是大學預科學校......不細說了XD​　再加上，其實斯巴達男人在 30 歲之前是不能和妻子同居的，斯巴達男人從相當於我們小學的年紀就被要求集體生活，集體受軍事訓練，和同儕與師長養成親密♂無間的信任關係，如果早早成家生子，要總不在家的男人張羅家務事和養育後代......就無法，於是斯巴達女性需當家，並掙得了高度自主權。與之相對，理想的斯巴達女性美德完全在於能否養育出勇士。斯巴達的悍母民風在歷史的一頁展現了。希臘化時代的名將，國王皮洛士（Pyrrhus of Epirus, 306-272）在他生命的最後一年揮軍試圖硬吃斯巴達，當兩軍在城下對峙，斯巴達女性一擁而出，連夜在兩軍之間挖了一條戰壕，還叫士兵男孩們今晚多休息，儲備體力以待拂曉決戰，多威猛的斯巴達媽媽。​　最後來說壓軸的限制級內容，斯巴達社會型態的根本由來——其強悍勇武與其說是出於抵禦外敵，更是無時無刻不在防範身邊眾多的奴隸：黑勞士（Helots）的反叛。歷史之父希羅多德曾估計，每 1 個斯巴達公民或許對應到 7 個黑勞士奴隸，這種懸殊比例，表示斯巴達人隨時都要有以一砍十的自信。​　斯巴達人始終使用一種非人的恐怖，在統御/蹂躪著這大量的他們眼中的人形牲畜，詳情不可描述。因此斯巴達人的男女分工才會如前述，貫徹優生考量，資源全用產兵，技能全點武力，斯巴達女人並不需紡織下田飼養，生產勞作由奴隸做，女人唯需要生養教育出男子，男子唯需要高效率的殺人。知道這些背景，再看《300 壯士》你或許會有完全不同的感受。​　好了好了，太嚴肅了，換個話題。話說贏了古希臘奧林匹克的人「只會得到橄欖枝桂冠和榮譽」而沒有物質上的餽贈，究竟合不合實情呢？​　顧拜旦男爵認為古希臘人純屬為榮譽、為愛而投入奧林匹克競賽，只是個一廂情願的曲解罷了。參與多半還是冀望拿些好處的，不管爭名還是牟利。較世俗的城邦常配發年金或給予冠軍終生免稅的待遇，換取一個光榮的代言權，把英雄寫進城邦的神話裡。有點像補習班拿高分榜首同學當招生號召，就會給一點意思意思的獎金那樣。也有有野心之士利用奧運的光環（或是說橄欖環）作為進入政界的入口。想，你都變成世界級名人了，以知名度做槓桿試著在世上做出些改變應該算是人之常情。​　另一種政治操作就高調了：冠軍會被當成半神，即古希臘的英雄崇拜（hero cult）。斯巴達的酷妮絲卡，我們的狗狗公主就獲得這種待遇，即使在她過世後多年，在斯巴達對她的崇拜仍不停歇，激勵了更多斯巴達女子投入奧運。畢竟在希臘人心目中傑出的人 = 英雄 = 有神性。出了英雄的家系更是世世代代講話卡大聲。酷妮絲卡的王兄會大力支持她追求奧運夢，大概有著這種算盤，即使他們家世早就夠顯赫了，但能利用的政治資本就要利用......​　行文至此，我的腦忽然嘖了一聲，說：「喂，科宅，奧運比賽大家開心就好。不需要追究這麼多喔」。好的大家，那我們下次再見，祝各位觀賽武運昌隆！_​　插圖：歐蘿拉·栖夜·莉絲·凱明公主。和本文關係是沒有。​　參考資料：wikipedia - Cynisca ; wikipedia - Women in ancient Sparta。現代奧運的男女運動員人數比 Number of athletes at the Summer Olympics by gender 1896-2016Published by Aaron ONeill, Jul 15, 2020。

Question 2

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【解剖「囤地線」】以鐵路為骨幹　撐起了誰的未來? #永續港鐵霸權 #7月專研

最新規劃中的北環線近日成為潛在土地供應的熱點，但鐵路未到站，沿線地產商的土地囤積(land grabbing)問題已時有所聞。十多年前本來為城際鐵路做共同通道的北環線被高鐵「打尖」，製造出約20-30年的「規劃空窗期」，究竟一直以來所說「以鐵路為骨幹」的城市發展，將會為未來這些港鐵沿線新區帶來什麼規劃問題?

▌「囤地先行」的北環線發展

為深入探討鐵路與規劃之間的問題，我們全面檢視曾於北環線沿線提交過牽涉住宅發展(Proposed Residential Development)的規劃申請(planning application)，加上抽樣土地查冊，估算出現時發展商在北環線沿線的囤地狀況，發現各處都滿佈發展商的囤地身影：

囤地線地圖即刻睇：https://arcg.is/1qeHCS

¤ 新田：1幅佔地約11.6公頃的地塊 (由新鴻基及置地申請)。

¤ 牛潭尾：2幅合共約7.4公頃 (由恒基申請)的地塊、另有1幅約7.2公頃 (由培新集團申請，其主席楊世杭人稱「山東李嘉誠」)地塊，1幅約9.4公頃地塊(由九建申請)，可知囤地範圍總共24公頃。

¤ 凹頭：1幅位於元朗壆圍以南約9.3公頃的土地，1幅約3.7公頃鄰近凹頭站改劃為「商業」地帶的土地、已成功闖關佔地約13.1公頃Park YOHO第二期項目，元朗錦田下高埔村1幅約1.57公頃土地以及元朗南生圍東成里1幅約5.1公頃住宅土地，合共約32.8公頃(皆由新鴻基申請)，另外1幅新界元朗榮基村的綜合發展佔地約7.6公頃(由新世界申請)。包括PARK YOHO(新鴻基)、爾巒(新鴻基)以及山水盈 (路勁地產)等已建成的私人住宅發展項目。

¤ 錦上路：1塊約4.3公頃元朗錦慶圍以南的土地(由長實申請)。

總體而言，北環線沿線潛在囤地排名為：

1. 新鴻基(共44.4公頃)
2. 九建(共9.4公頃)
3. 新世界(共7.6公頃)
4. 恒基兆業(共7.4公頃)
5. 培新集團(共7.2公頃)
6. 長實(共4.3公頃)

單是這6間大發展商的附屬公司，保守估計總面積達80.3公頃，即是說在北環線尚未興建，未計未來這些沿線的港鐵站上蓋用地，相鄰最核心地段早已被發展商割據一方，可以預想到未來「以鐵路作為骨幹」的土地發展，這些新區發展將會是上蓋超級港鐵站，四周加建天橋接駁到站旁連綿不盡的地產商場及私樓屋苑，牢牢將鐵路創造出來的便利全面轉化為私人地產紅利。

現時擬定公屋規劃亦是相對在港鐵站佔地面積較小，難以再出現鑽石山站上蓋居屋的景象，亦有可能出現如元朗朗邊公屋發展般52層高公屋群，將公屋供應密集式擠在佔地面積較小的用地。政府2020年底表示北環線沿線會提供近7萬個住宅單位，「目標」是7成公屋3成私樓，可能由2-3個公屋極高密度集中區實現 (如沙埔棕地群7000個單位)，卻保留圈地阡陌的地產商規劃私樓社區，這並不只是私樓地主導的土地問題，更加是發展形式帶來密度差異的規劃問題。

透過檢閱北環線沿線的住宅發展申請現況整條「囤地走線」，可以預視到若然現有土地發展模式不作改動，本地傳統地產商仍然在未來好一段時間，都能以鐵路沿線大規模的囤地吸取鐵路站帶動出土地價值 (land value capture)的壟斷，透過鐵路發展延續了本土地產霸權的格局。

▌「綜合發展區」的難產

「以鐵路作為骨幹」的土地發展，過往是透過北環線沿線站旁的「綜合發展區」 (Comprehensive Development Area) 的土地利用工具，為站旁未來的發展實現較全面的規劃。如參考牛潭尾站一帶的綜合發展局規劃意向，用意是為了取締各種零散發展 (sporadic development)，透過綜合規劃改善當區的環境、設施與配套。

然而許多北環線訪已劃作綜合發展區(CDA)用地都長期空置，其後亦曾數次為其相關土地申請更改用途，但均以自行撤回申請或遭城規會否決告終，例如毗鄰未來北環線牛潭尾站CDA用地，翻查該兩幅綜合發展區土地的過往規劃申請，發現2008年當中兩塊合共7.4公頃的土地曾經由恒基發展商提交的住宅發展申請，因種種理由 (如未能完全整合龐大地權範圍)而閒置，現時則建議放棄CDA用地必須要綜合發展，改劃為地塊更少的住宅用途，讓收集不足業權的發展商可以「大有大做、細有細做」，明眼人都看出是近月地產利益不斷放風爭取的重要政策。

如果真的放寬綜合發展區的規劃安排，意味著政府將放棄30年以來透過大型綜合發展來整體改善地區發展的規劃原意，為著地權人的業權限制而「削足適履」，更突顯出政府放棄當區綜合發展的主導權。近日牛潭尾站亦被抽起不作「新發展區」來收地發展，而只是計劃作全區的「用地檢討」，很可能意味著當區各大囤地利益既可享受鐵路帶動的土地升值，同時又能避開被政府收地而成功改劃套現。

▌打破「以鐵養地」的經濟內循環

如果不斷為人詬病的「鐵路+物業」叫做「以地養鐵」，北環線這種助長囤地利益的土地規劃明顯就是「以鐵養地」，鎖起了沿線數百公頃解決土地問題的真正潛力，亦令更理想規劃模式無法實現。若然沿線像沙田新市鎮一樣全面劃一收地或許會是另一種故事，但考察北環線沿線現有格局及政府規劃方向，都可以預視政府並無根本改變透過鐵路創造及收割土地租值的地產遊戲，仍然奉「增加土地供應」之名樂在其中。

港鐵霸權專研系列成果一覽：【還原「物業帶動鐵路」的歷史時空】https://liber-research.com/07_2021_mtr1

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Question 3

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【龔成問答信箱】（Q21401-Q21420）Q21401：龔SIR你好!首先要感謝老師教懂我如何選擇一隻好的企業。自從成為你學生後，我的成績確實有增長，雖然仍未到目標，但確實前進中。多謝老師既教導。但近期估值課題上有一個疑問，就是「預測市盈率與自行計算市盈率之間的決擇?」以創科實業為例。根據過往十年數據，利用堂上所學。合理市盈率應是21.88-23.12,平均最新5年EPS是2.41。因為我發現它每年EPS都有增長，自己計算大約是11.5%至29.8%不等(平均數是17.7%)所以，我打算利用2.41X1.177= 2.84 作為有代表EPS所以，合理估值應是2.84X21.88- 2.84X23.12再+/-10%，即是55.9-72。根據自己計算範圍55.9-72 明顯與現時大市有一大距離。此時，再發現中銀既預測市盈率是36。如果用 預測市盈率計算2.84X36=102.24，那麼合理區 再+/-10%，即是92-112.46。則比較接近大市。因此，我想請教老師2個問題1.遇到這個情況，應該如何決擇?還是我的計算出左問題?2.預測市盈率是市場給予的，是否較自己計算的市盈率更重要呢?知道老師忙碌，問題唔急的，感謝老師的指導。龔成老師：你在計算估值時，不能公式化，要「意義化」，你先要了解創科（0669），佢過往的業務情況，品牌、發展，為甚麼過往的營業額有這樣的增長，點解盈利會這樣，是市場不斷擴展，產品的類別增加，定加價，還是其他原因。你要睇翻5年年報，有具體了解後才有答案。然後，你要分析這企業之後面對的經營環境，如果市場環境對佢有利，這樣增長就可持續，而你推算EPS時，不能只用平均數，這是一個入門的方法，你要更正確推算，之後的盈利怎樣。如果你用我第五堂教你參考機構評級的方法，你會見到大行預期盈利接下來幾年平均為0.6美元，即是港幣$4、$5，你就要小心分析，你用2.84 作為有代表EPS，是否保守左，大行點解估到$4，背後咩原因。你要了解企業之後的情況，從而找出答案。另外，你在衡量佢市盈率時，如果企業無一些核心的改變，你照用過往的較好，然後再加少少自行的調整。------------------------------------------------Q21402：阿Sir，我自己計咗幾隻股合理價，可唔可以麻煩你幫我睇吓我嘅計法啱唔啱：新地（16）行業市盈率 ：6.26-10.5過往五年平均每股盈利 : 14.8新地市盈率 : 7-11合理價: 103.6-162.8 (好似個range 好闊🤔）雅生活（3319)行業市盈率 ：27.5-41過往五年平均每股盈利 : 1.042雅生活只搵到近三年市盈率，有一些股票如352，1895甚至找不到市盈率資領展 （823)行業市盈率 ：5.5-13.18過往五年平均每股盈利 : 11.63新地市盈率 : 6-10合理價: 69.78-116.3 (好似個range 好闊🤔）龔成老師：新鴻基地產（0016），要留意，佢這類地產企業，每年的盈利都有物業重估，因此盈利及過往市盈率數據，都要調整翻，所以，計算過程有點複雜的。你預新地現價合理區中間。雅生活（3319），當你進行行業比較時，盡量找一些營運模式、規模等接近的，同時，會參考佢自己過往的市盈率。而這股不會比到太高市盈率的，去到30已是太高，20倍會較有代表性，再以這為基礎這行調整。至於盈利方向，由於佢盈利增長中，因此盈利數字不應只用平均數，要調整。所以，你預現價為合理區中上部。至於領展（0823），由於每年的盈利都有物業重估，以及先年的市盈率都會因為物業重估因素令盈利變左，所以市盈率的參考價值都減左，因此，你要調整翻先能夠分析得到。你預現價合理區中間至中上。------------------------------------------------Q21403：龔老師 你好 最近見你也對樓市有研究 ，真心想請教  唔想再走冤枉路現時有一層 216 呎 長沙灣樓 樓齡 1年  （但已過3年 樓花期買）出租（死約） 10500 按揭連管理費 16000每月買入時 499 萬 想放570 萬 想要連租約放售 如理想價 570  還完按揭 有170 萬左右 想跟你 學習 股價 覺得已前投資 cash flow 唔靚 供得好辛苦 有家庭 BB 出世 支出更大  同太太 （她都有follow 你Facebook)商量後 現時 層樓 每月都是支出多  不如賣左層樓 所得錢 跟你腳踏實地 投資股票 3-5 再買過一層 不知龔老師可否比意見 ？謝謝你 祝生活愉快 身體健康龔成老師：從宏觀的財富角度分析，你這個動作，就是賣出現有的收租樓，將資金轉成股票，利用股票增值，再在3-5年買買入另一收租樓。這個動作的考慮點，就是利用股票的增長，高過利用現有物業的增長。在理論上，這類面積較細的樓，投資價值的確不算強，因為以一個基本家庭來說，去到250呎以上會較合理，因此，長遠增長力不及一般物業。加上現時股市的平貴度較樓市平，所以在理論上，資金投入股市增長，會好過原有物業。不過，所有事情都無絕對的，無人能準確預測到樓市，如果樓市在這幾年的升幅比股市多，你的計劃就會出問題，這是風險所在。另外，香港買賣物業的成本貴，你一賣，日後再買，這是有成本，你都要考慮這因素。因此，從方向上，這計劃是可以（因為投資不同資產的值博率與回報等概念），但實際上，你會面對上述所講的風險，你自己衡量是否承受。因為始終投資股票，都會有價格波動風險，穩健度比樓市差。------------------------------------------------Q21404：老師想問下，我現在快20歲，有19000元現金，1000股煤氣，500股盈富、500股嘉里同400股小米。煤氣 大概10元多買入，盈富大概25元入,小米22.8入，嘉里24.48入龔成老師：上述的股票，都有質素，無問題可以長線持有。現金19000，由於不算多，所以持有就得。小米（1810）我都有貨，雖然股價波動，但正面的，只要你不是持貨過量就得。盈富（2800）可長線。嘉里物流（0636）這股不差的，順豐入股後長遠發展更正面。佢本身由嘉里建設（0683）分拆上市，係亞洲的物流服務供應商，主要從事綜合物流及國際貨運業務，亞洲、澳洲、歐洲及南北美洲的35個國家及地區設有逾400個業務點。業務以第三方物流服務供應商身份為世界各地的製造商、零售商及其他客戶提供綜合物流服務，包括主要在亞洲提供廣泛的物流服務，如倉儲及增值服務、陸運及配送、退貨管理及各種配套服務。另外，亦有從事國際貨運：提供的國際貨運服務絕大部份位於亞洲區內以及亞歐大陸之間，涉及空運、海運及跨境陸運服務。現時的經濟及疫情，對佢都有一定的影響，而市場對佢的估值都會因而減少。其實現價處合理區頂，以長線投資的角度，有值博率的，可分注。至於0003，有質素，但你19歲，未必最適合你。其實煤氣（0003）仍是有質素的股票，但增長力弱左，而佢改為20送1，反映增長力可能減少左，但不算差。香港業務不強，但中國部分不差，中短期雖然較一般，但見佢的長遠發展力仍在，但就要耐心點。由於佢一向都穩定派「相同股息」，在這情況下，反映派息的增長會少左。但整體來說，這企業仍是有質素的。我睇翻佢近年在中國的投資，仍是保持進行的，每年都有幾十億，這些投資不會好快就見到收成，但這企業就仍是發展中的。我對佢長遠發展仍是正面，只是增長力的問題。------------------------------------------------Q21405：老師想問下你 我睇你本股票勝經用入面既方法計出3838 PEG 和3838的初步分析財務指標5年數據得出的PEG 由2016-2020 五年間都是0.0x 低過合理價1很多是因為每股益利增長很大的原因嗎？而這股每股益利增長咁大的原因是因爲澱粉價格而非純盈利嗎？這些指標對於此股有代表性嗎？還是我計錯數了？ 請指教龔成老師：要留意，PEG只是一個輔助的估值工具，並不能成為企業估值的核心。同時，PEG只適用於高增長類企業，而這股增長力不強，生意增長不高，以及盈利未見有明顯增長，因此，並不適用。中國澱粉（3838）主要從事製造及銷售玉米澱粉、賴氨酸、澱粉糖、變性澱粉、玉米製副產品及玉米深加工產品。近年的生意都有增長，不過盈利就唔算強，同時有少少波動，反映佢都受成本等因素影響，產品價格自主力唔強。整體企業質素，唔算高，但未算劣質。現價雖然合理，但投資值博率唔高。------------------------------------------------Q21406：你好 , 老師, 想請教你一些投資意見？ 1. 如想用$10000投資月供股票計劃, 現階段應如何分配？ 當中想要有潛力股，但1211 已好高價位, 應買嗎？ 還是有其他股比較適合？ 應該集中買兩三隻 ，還是分散買好？ 2. 目標滾存100萬, 應以5年為期？ 如果想3年為期,每同投資幾多及如何分配比較適合？ thanks 龔成老師︰1) 我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。因此，你在選擇應該投資那一類股票時，會係因應你人生階段、投資經驗和取態，去做決定。假設你係年青至中年人士，你可以用「平穏增長股」 + 「潛力股」的組合。如果你係偏年青，比例大約可以去到各一半。但由於「潛力股」有一定波動性，若你投資取態較保守、經驗較淺或者較接近中年，「潛力股」比重就要相對下調。現在你每月先用5成儲蓄，即$5000做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。至於你所講比亞迪(1211)都係有質素，勉強小小注月供好了。而我地創建一個財富組合，除了要有質素股票外，平衡性都係好重要。任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這是最好的平衡風險方法。相同行業不可佔組合多於3成，而單一企業不要高過15%。但盈富(2800)就不受此限，因為它是一個包含55間優質企業的基金，這些企業來自不同行業。因此，盈富(2800)就算在組合中佔較大比重，都唔會造成過度集中性風險。所以，如果你組合有盈富(2800)，再只加1,2隻都無問題(只要這1,2隻，不超過以上比重限制)。但若無，你最好係加多幾隻，令組合更平衡。2) 不同年期，組合都唔會有太大不同。但若年期較長，部份高風險的股票，可能你就要慢慢減個比重，換成較穏定的優質股。我假設投資回報有10%（連股息再投資），你要每月投資$14000，5年後才會較大機會增值至100萬。如果年期縮短為3年，就要最少每月$25000。但由於3年唔算長時間，會有機會出現波動，令你最終回報的不確定性增加，你要知這個風險。------------------------------------------------Q21407：老師：您好！我想問6993前景如何？我16.92買，而家跌到落11蚊，應該看長線還是止蝕？另2883同問，我10.7買。謝謝龔成老師︰藍月亮（6993）有質素的。佢有「中國P&G」之稱，成立於1992年，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品。佢係中國洗衣液有龍頭地位，加上毛利率高，賺錢能力強。睇翻佢之前的資料，以零售額計算，藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一，分別為24%、28%、17%。整體有質素與發展力，但你買入價係上市時較熱炒階段，現時回調只是回到較合理水平，不過現價依然唔平，只算是合理區頂。若你持貨不多，你長線持係有可以。但較貨較多的話，只宜沽出部份，去平衡風險。中海油田服務（2883）質素中等，未算強。佢係中國近海市場最具規模的綜合型油田服務供應商。佢的服務貫穿海上石油及天然氣勘探，開發及生產的各個階段。業務分為物探勘察服務、鑽井服務、油田技術服務及船舶服務。雖然佢都有一定的規模，但卻不是最高質素的企業，這是由於佢的產品自主力較弱。石油是商品，當中沒有差異性，佢地要將石油賣出，只能跟國際油價，這令佢地處於被動狀態。沒有價格自主的能力，這令佢地的獨特性有限。這類商品企業，都可投資，但就要明白不是最高質的企業。由於質素中等，唔建議大注投資。若持貨不多，可以守。如持貨較多，則應該在反彈時，沽出一部份，去減低風險。我見你2隻股票都有買貴貨情況，若你對點判斷平貴無乜概念。我建議你再投資時，改用月供，或者分注入貨模式，去平衡這個買貴貨風險。同時間，努力學習投資，如何選優質股、定平貴等相關知識。對你長線投資發展，會有好正面的幫助。------------------------------------------------Q21408：龔 sir ~ 小女子暫時手上得5萬港幣可買股票, 想高回報 ( 即是高風險啦 ), 是否跟著以下3067、9988、700、388、1810、2382、1177、1448, 便可以 ?目前目標 ~ 每月儲 一萬港幣, 5年要有 100萬, 用來買私樓的首期。請指教暫時有 3067 有1000股 是蟹貨。亞厘爸爸有700股, 其中200股是蟹貨。1177 有 2000股, 亦是蟹貨。是否再加貨 ?還是買其他 ? 謝謝你龔成老師︰我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。唔可以單單集中晒係「潛力股」身上，佢雖然有增長潛力，同時風險都較高。但風險高，不等如回報一定高，這是一個錯誤想法。如果成功，回報當然可觀。但由於佢波動性大，失敗時，損失也會較慘重。所以，「潛力股」不宜持有過多，要平衡。若你係偏年青，可以佔5成。但若你較年長或投資經驗較少，要下調少少至3成左右。你現時組合中股票，都有質素。雖然股票上係虧損，但只是中短期問題，你可以守。由於你阿里巴巴(9988)佔比好高，個別股票不要佔組合15%以上，所以，你暫時唔好再加注。將來時間，除了潛力股，你都要加大翻平穏增長股部份，令組合更平衡。平穏增長股：金沙（1928）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）、長建(1038)現時大市在合理區，每月先用$5000做月供，餘下$5000和5萬現金，就等大跌市才動用。以大市過去年平均回報10%計（連股息再投資），你每月投資$10000再加上你現有20萬持股，5年後大約增值至100萬，能達成目標機會頗大。------------------------------------------------Q21409：你好呀 龔老師，我啱啱先開始接觸投資，上年12月頭開左個富途牛牛戶口，然後聽朋友介紹下，我買嘅第一隻股票就係6618京東健康，果輪升得好勁然後就賺左d。於是我喺高位就直接入多d貨，結果冇耐就一直跌，中間再溝過貨，依家已經蝕緊差唔多40%。其實呢幾個月都有唔少朋友叫我走，我就係有d唔甘心所以一直擺，不過見到個虧蝕愈來愈多果陣都有啲擔心。所以想問下老師你意見，我應唔應該del apps繼續擺落去？定係應該依家就止蝕離場？龔成老師︰京東健康（6618）係有質素，但問題是你投資知識不足，令到成個策略出左問題。首先，京東健康雖然有質素，但由於新上市，估值難，不確定性大。本身就不應該持有太多。另外，我地決定加注與否，要睇幾個因素，記住，並不是以「拉低平均買入價」為目的。第一，要分析這股的質素，如果無質素，就再跌都唔加。第二，這股的類別，如潛力或增長或收息類等，是否與你的財富組合匹配，比例是否適合。第三，你要先計算加注後，這股佔你股票組合的比例會否太多，因為同一行業，同一股票。不能佔股票組合的比例太多。第四，現價是否有投資價值率，要平，或起碼合理，不能貴。第五，你要在加注後，仍有現金剩。你明顯只是想盲目去「拉低平均價」，但完全無考慮成個組合配置和風險。由於此股波動性風險大，你再入雖然真係會拉低左個平均價。但變相令佢佔你總資產比例又提升左，即係你同時拉高了自已的風險比重。以你現時情況，若京東健康佔你組合比重較高，建議你沽出部份，先去平衡翻個風險。此外，你在再投資前，建議你努力學好正確投資理念、資產配置、股票估計等知識，才開始會較好。------------------------------------------------Q21410：老師，我今年應付完DSE會過嚟報讀你嘅課程學下估值，我係從我老竇推介先開始睇你嘅書（跟住就開始留意你平時facebook 同YouTube）明白到金錢永遠貶值，銀行嘅體系對我哋有咩影響，同埋長線投資嘅威力。我今年年初開咗證券戶口，想你對我嘅投資組合俾啲意見： 我宜家手頭上有兩手1810（24.35)嚟緊小米造車可行性大嗎？一手9666（63.25）4月開始供1928（每月1000），每月會儲500現金，因為我阿爸都同我講可以學下你咁樣地獄式慳錢雖然我依家比起你嗰陣真係算儲得少另外有18000現金係咪應該繼續儲等更好嘅機會？（考完試會再做兼職加大儲錢金額，想問吓到時應唔應該再月供其他？例如港交所？因為佢有壟斷優勢）另外我想再問吓，舊年如果新經濟股炒得好犀利將好多企業嘅發展前景無限放大，估值過高，但係成日都係講話會回歸企業價值咁老師你會點樣處理，如果面對估值過高係咪會減持，等佢回歸企業價值再買入？最後，好多謝老師平時無私嘅分享，比起好多坊間嘅「專家」睇得出你嘅回應係好用心，好明白投資唔可以心急你嘅分享亦令到我踩少咗好多氹例如唔會心急然後將啲錢去玩啲唔熟悉嘅衍生工具同埋做短炒。龔成老師：好，最重要是保持學習！小米（1810）有潛力的，佢的產品性價比高，相信在全球好多個國家都會有市場，佢長遠只會進一步增長。同時，佢建立的平台是佢長遠的增長動力，先賣手機，再利用手機的平台延伸銷售小米家電。長遠正面的。這股可長線，現價合理區頂位至略貴，小注分注可以，但唔好入得太急，預佢股價仍波動。回多10%更有投資值博率。佢將會造車的，但成功與否就未知，但我相信佢正面的，不過股價就可能有點波動。至於金科智慧（9666）有質素。佢係中國西南第一的綜合智慧物業服務商，如果按佢綜合實力計，集團自2016年至2020年連續五年被中指研究院評為中國物業服務百強企業十強之一，自2015年至2020年，連續六年西南地區排名第一。收益主要來源於四條業務線：物業管理服務；非業主增值服務；社區增值服務；及智慧科技服務。包括各類住宅及非住宅物業，包括但不限於中高端住宅、商業樓宇、產業園、政府公建、高校醫院等其他物業。生意與盈利都增長理想，暫時睇佢都有投資價值，但負債高會係一個扣分地方。此股投資係可以，只要唔好太大注，咁就無問題。相信長遠有發展的。至於你月供股票，金沙（1928）可以，而你年輕，可以加入一些潛力企業去供，例如小米都得。港交所（0388）都可以。至於現金$18000，由於金額唔算好多，因此暫時留現金先，等跌市先考慮動用。至於企業價值，首先，新經濟股估值難，所以在投資會相對控制注碼，若果到貴的時候，有機會減持的。但如果好高質，就唔會賣晒，因為你唔知賣左後，能否買得翻。在理論上，股價長遠會回歸合理價，但如果一間企業價值增長得好快，股價就算這刻貴，都未必跌。加油！你年輕，只要能擁有投資知識，長遠財富會不差的。------------------------------------------------Q21411：老師你好！現在持有6618京東健康 500股 $1809633農夫山泉2000股 $55305 五菱汽車20000股 $2.57175吉利汽車1000股 $336993藍月亮1000股 $16.99666金科服務500股 $73.52013微盟集團2000股18.621833平安好醫生100股 $1331772贛鋒鋰業200股 $101我高追左以上股票、大部分坐緊艇。好彩小米$16.5仍然持有。1.以上的股票會否升返上去？2.以上的股票有冇要放棄？3.組合可否俾意見？多謝老師龔成老師：基本上，你持有的組合不是無質素，但我見到你投資的，大多是之前較熱炒或焦點股，又或是新經濟類股，這會令你的組合風險較高，要注意翻。五菱汽車（0305）、金科服務（9666）、微盟集團（2013）、平安好醫生（1833）、贛鋒鋰業（1772）雖然都有質素，但股價上落略高，同時行業仍有變化，因此，唔建議持有過多，不過你如果計翻佔組合%不過量，其實無問題。整體上，你持有整個組合，基本上都可以守，質素是有的，相信是你未能掌握平貴，在貴的價位買入。你要計下佔組合比例，如果單一股票佔比不過多，就守住先。你應該在之後，加入一些較為穩健類的股票，平衡翻個組合。我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。------------------------------------------------Q21412：你好龔成老師，我係你的澳門粉絲，一直有Follow你Facebook，期待你黎澳門開班我38歲，已婚，有一個3歲小朋友，我從事保險行業，收入還不是太穩定，暫不需要供樓。以家有如下資產：銀行及儲蓄：20萬現金放銀行作現金流40萬收緊3%利息的每月理財產品50萬派息基金，收緊6.5%利息（本金會有浮動）月供股票：（今年3月份才開始供）盈富（2800）：月供2000金沙（1928）：月供1000比亞迪（1211）：月供1000港交所（388）：月供1000騰訊（00700）：月供1000股票：吉利（175）：1000股@28.8領展（823）：100股@73.5長江（1038）：500股@41.4小米（1810）：200股@27.5泰格醫藥（3347）：300股@165美團（3690）：300股396阿里（9988）：200股241.6想可以做到最大化的財富增值，聽過老師話選擇優質股長線持有的概念，但因為以家手持的好多都係跌，心有擔心。希望龔成老師百忙之中幫我分析一下合理嗎？需要做些什麼調整較適合？會唔會持有太多種類？十分感激還有一個問題想問聽人講可以買銀行股來代替銀行定期收息，亦相對其他股票風險較低，你建議嗎？耐心等待老師回答龔成老師：最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。其實你現時持有的，基本上都是有質素的，只是你在貴的價位買入，如果你未有捕捉時機，以及企業估值分析的能力，就建議你用月供或慢慢分注的模式投資，會較適合你的。現時你現金在保守類產品較多，股票就較少，可以慢慢提高股票比例，以你的年齡，財富仍有增長力，加大比例可以的，只要不要太集中在潛力股類別就得。現時月供的股票，都可以。只要長期進行就得，比亞迪（1211）現價略貴，勉強可以供，但就不要再加大金額。至於持股方面，都有質素的，泰格醫藥（3347）佢係中國的綜合生物製藥研發服務提供商，主要經營臨床試驗技術服務，例如提供臨床試驗運作服務，包括藥物及醫療器械臨床研究，業務發展都唔差，同時都有一定的規模。生意與盈利都有理想增長，賺錢能力唔差，不過上市時間唔長，數據的參考價值會減。質素都有，長遠發展正面的，不過股價潛在波動較大，加上上市時間唔算長，唔建議投資太多。唔建議你加注。至於美團（3690）有質素，但股價略為波動，業務有變數，你現時持有比例已差不多，不要加注，原有貨就持有。至於其他持股，基本上無問題的。你現時的現金$20萬，暫時可持現金，等機會。反而每月應加大投資股票，例如加大月供，可同時加入平穩增長股及潛力股去月供。平穩增長股如盈富（2800），潛力股如恆生科指ETF（3067）都得。至於銀行股同銀行收息，是兩回事，銀行股的股息會較高，但就有風險，你要因應自己的風險承受程度，以及投資目標，去決定。------------------------------------------------Q21413：老師 想問物業股哪一個增長力最強 值得投資？873、6666、6098、3319？龔成老師：碧桂園服務（6098）及恒大物業（6666）的增長力，算是較強，當然，風險度會高少少。先講恒大物業，有質素，有長線投資價值。佢係物業管理服務運營商，佢係中國物業服務百強企業中，以項目所覆蓋城市數目計，佢排名第二，如果以總收入、總毛利及總淨利潤計，排名第三。類別為中高端住宅物業、寫字樓及商用物業，並已訂約管理其他物業類型如主題樂園、產業園、康養項目、特色小鎮及學校等。佢絕大部分物業管理服務收入，來自集團控股股東恒大集（3333）所開發物業提供的服務。不過，現價少少貴，如小注投資持有都可以的。碧桂園服務（6098）由碧桂園（2007）分拆上市，主要於中國提供物業管理服務等服務。例如包括保安、清潔、綠化等，物業管理組合涵蓋住宅物業、商業物業、寫字樓、多功能綜合樓、政府及其他公共設施、產業園、高速公路服務站、公園及學校。佢無論在業務本質、規模、品牌、財務數據、前景，都是理想的，反映這企業有一定的質素。加上有一定的現金流，背景發展等，投資價值絕對有，相信這企業的前景不差，有長線投資的價值。但要留意，行業有時會有較大的炒作，股價上落大，要注意風險，而整體是有長線投資價值的，這股不少時間都在合理區頂至略貴的水平，投資唔好太大注，要慢慢分注入。------------------------------------------------Q21414：我想請教一下⋯ 我之前錯誤地購買了6123 平均價8.8 有6000最近股價都在$5 徘徊⋯我應該點做？繼續持有還是沽貨止蝕好？龔成老師：圓通速遞（6123）本身係一家以香港作為總部的國際貨運代理服務供應商，業務已擴展至多個國家，並在亞洲、荷蘭及北美設立了幾十個辦事處。佢主要經營以下四項業務：空運及海運貨運代理服務、總銷售代理、配套及合約物流服務。早前阿里巴巴（9988）入股增持，令股價大上大落，這的確會令企業有更多發展，前景正面，不過，估值方面已難。因為這刻根本無法計算佢，之能賺多少錢，企業發展情況如果，只可以話好多不確定性，但股價就反映大部分利好因素。因此，這股雖然有發展，但同樣股價上是有風險，相信之後的股價仍會波動。只可以話，這類股小注持有不是不可，但要明白風險因素。如果持貨較多，可以考慮減少少，餘下就守，這股不是無質素，但相信你買入時炒作較多。------------------------------------------------Q21415：老師，想問問根據分段買入優質股的方法，咁什麼時間應沽出部份股票獲利呢？以前一直大都只懂買入股份後多年沒有理會以致錯過獲利機會（例如：滙控）是否要密切留意市況，例如什麼時候會出現牛三而進行沽貨呢？龔成老師：首先，我地只買入優質股。另外，要衡量現時的平貴，自己組合情況、現金，去設定適當的投資策略。如果升到貴的水平，可考慮賣部分，但如果企業優質，我會建議點都有一定的貨在手，不要盡賣。另外，當大市處狂熱期，例如牛三全民皆股時期，就同樣可考慮賣出。你之前的投資經歷，如果忽視了兩點，第一，你無計平貴，可能錯過了貴賣出時機。第二，匯豐（0005）及其他銀行股，都有一個情況，就是賺錢能力，比過往年代弱左，我過往都在銀行工作的，好明白佢地的賺錢能力，已不及從前。當見到一間企業的質素及增長力下跌時，投資者都有可能作出賣出的動作。------------------------------------------------Q21416：你好成哥，首先感謝你一直熱心解答我地問題，咁多年來除左教識我投資的正確觀念之外，亦都令我培養到一個波瀾不驚既心理質素。想問下譚仔準備上市，你點睇佢既投資價值？本人由細食譚仔食到大，對呢間公司有情意結，而且覺得佢連鎖化之後係管理同marketing都有進步，手上亦無類似版塊的股票，想問下值唔值得投資？龔成老師：初步分析，譚仔有質素的。佢有品牌，有規模，以及有穩定的顧客，現金流強，整體不差的。不過，香港飲食業競爭大，同時入行不難，對是對佢扣分的地方，加上香港人好貪新鮮，因此佢都不能一定話品牌永遠穩固。睇翻佢資料，譚仔及三哥品牌擁有超過二十年歷史，合共經營148間餐廳，包括覆蓋港九新界18區的72間譚仔餐廳及72間三哥餐廳、中國內地深圳的1間譚仔餐廳及新加坡的3間三哥餐廳。根據2019年的餐廳數目，調查機構歐睿將譚仔列為香港亞洲粉麵專門店的第1位。假設顧客每光顧譚仔100元的生意，食材成本佔22.9元；有31.1元是員工；約23是租金及折舊，扣除其他開支後，譚仔的純利仍有19.7元，扣除所得稅開支後，亦有17.8元的淨利潤，以香港經營食店來說，是高利潤的（不過，數據都是上市前的數據，所以不排除會執靚盤數上市）。整體上，這企業都有質素，但不能定為最高質類，同時，增長力不能說是好強，這股如控制注碼，都可投資的。------------------------------------------------Q21417：阿sir, 昨日我經過黃竹坑地鐵站，影左幾張樓盤上，立刻有兩個女門神企我左右隔離有個仲追住塞咭片黃竹坑地鐵上蓋我覺得呢度最有投資價值因為正頭喺地鐵隔離而且除地鐵外其他交通都方便附近都多野食景我唔知望唔望到海阿sir你有錢不如買下我想買但冇錢我喺黃竹坑做野睇住佢變發展潛力好高而且仲要喺南區不過先睇埋佢開售呎價先問左至少30000龔成老師：《5年買樓4部曲》都有講，黃竹坑係我其中一個睇好的地區，長遠一定有價值，不過，新樓的確好貴，唔會考慮，其實果度都有少量二受樓的，都可考慮。我自己都是南區大，都見證當區發展，地鐵站，兩個站能金鐘，加上南區密度較低，工廈變商廈，價值一定有。但我對新樓興趣不大，因為一般都有溢價。------------------------------------------------Q21418：Ah sir，想再問下我現時持有3.43粒Bitcoin，現市值約160萬，計劃呢2-3個月內賣出一半或全部，套回現金後應該點樣部署投資？我想5-8年內儲到1000萬移民，會唔會aim太高？我30歲，現金大概10萬，有15萬喺投資收息保險基金(收每月約$900息)，約有20萬錢喺股票。做零售生意已4-5年，銷售額穩定但唔算太高，每月七除八扣約賺2-3萬。另外有份半職收入約15000(但計劃做到9月就會quit)，有個牌可隨時入返行。但我負債較高，連公司借貸約仍有100萬未還清，每月大概還緊3-4萬。我理財能力好弱，成日唔識點計好啲錢。多謝你耐心回答龔成老師︰如果你要5-8年內，透過股票將資金翻幾倍，其實係好難。假設投資回報有10%（連股息再投資），若你每月投資$10000 + 100萬本金，8年後大約會增值至350萬。這個回報程度，會相對合理。在進行投資增值前，你要先審視負債部份。如果你負債利率係太高，我建議你先還清相關債務，才開始投資。因為高債息，係會好影響你長線回報。收息保險基金，回報都有7%以上，勉強算係可以。但你要留意，這個回報率是否保證，將來係唔係一直維持到。另外，Bitcoin本質來說，這是人為創造出來的，絕對不是「資產」，有沒有真正的價值。不過，佢可能有交易價值，但這個價值有多少，無人知。所以結論就是，佢的波動會十分大，而你現時好集中在這項目，這會有好大風險，因此從整個財富的配置角度，宜減持。將來贖回Bitcoin後，這些資金可以投資一些增長型股票。同時，你若每月有閒錢，都建議你用來月供優質股。但潛力股波動性和風險會較高，若你係投資經驗較少，最多只可佔3成。到較大經驗，才升至5成左右。現時大市在合理區，現金和股票比例，最好各一半。你每月閒置資金，可以先用一半做月供，其餘儲起。將來有新資，如贖回Bitcoin後資金，都可按這個比例配置，去慢慢分注入貨，並長線持有。但緊記，你做生意可能需要較多流動資金，作配置時，要先考慮生意部份。因為佢係你主要收入，必需排在其他投資項目之前，去優先處理。------------------------------------------------Q21419：阿sir，近排開始了解債券，唔知阿sir有冇投資債券？我見銀行可以買內房或其他公司的債券，自己研究左，想買雅居樂的內房債，出資和貸款5:5，利率大約有6-7%，你了解風險高嗎？有些內房債(佳兆業)可以做到有11%，但有點怕所以唔考慮，怕佢違約。之前睇左你的片，每月存1萬，5年可滾到100萬，真係好西利。我計過下，要每年平均有10%回報先做到，請問當時你係投資咩？月供股票嗎？每年有10%回報都幾難龔成老師︰債券，這其實只是「產品」，物業、優質股是「資產」，所以從財富本質上，我地應較集中持有「資產」，才對我地最有利(你可以睇睇《財務自由行》一書。我從財富本質上，講述了當中原理)。同時，現時息口低，但未來有機會重回加息週期，債券未必是最好的投資工具。而且內房負債偏高，係一直都存在的問題，所以投資這行業的債券，係有一定風險。你要睇翻每間公司，佢現時的財務情況，以及該債券的評級，違約的風險。如果評級A，都可考慮，去到B級，就要小心。而我自己無買債券，主要透過有優質股，好似比亞迪(1211)、金沙(1928)、中生(1177)等等，在合理，甚至平宜區時儲貨，之後長線持有，才累積到的成果。當然，我組合未必每年都有10%增長。但我地投資係長線，當你拉長用多年來計，就會得出這個回報。------------------------------------------------Q21420：我見你話「同一行業不能高過3成、同一股票不能高過15% 」，點計？(股票投資總額)計算, 是嗎? 龔成老師：在股票組合內的比例，同一個行業，不宜多過30%，而同一隻股票，佔比不能高過15%。方法是以長期的平均股價計算，例如過往一年的平均股價，再乘以你持股的數目，以每一隻股票你擁有的市值計。不過，你唔需要執著每一個%，大約數就得，不用一過少少%就立刻賣出，因為這只是一個指引的參考大方向。----------------------------------------------若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

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