【#宇智(6470) 營運拆解】
◎ 簡介與2019回顧:
宇智為聯電轉投資的無線網路設備廠商,產業包括產品檢測、通訊設備等,亦提供多媒體數位閘道器,其中無線網路設備佔營收超過6成,外銷佔銷售比重超過9成,銷售地區橫跨亞、美、歐洲,而美洲為主要銷售地區。
宇智2019年第四季合併營收衝上6.16億元,QoQ +1.06%、YoY +30.41%,創下單季歷史新高。而2019年全年營收達20.66億元,YoY+22.04%,其中LTE 設備為營收成長主要動能來源。在消費性產品方面,雖然被併購的消費性網通品牌客戶只出貨舊產品,但因參與北美電信商的 5G 專案,消費性網通產品營收並未衰退。此外,因提列投資海外消費性網通品牌公司 Onyx 費用,導致費用大幅成長至 2.51億元而侵蝕獲利,2019年稅後淨利1.10億元, YoY+2.56% EPS 3.38元 。
◎ 2020年現況:
宇智產品完全在台灣製造,雖然生產活動完全不受此次武漢肺炎影響,但因部分零組件須從中國採購,加上主要銷售地區位於北美,導致2Q20前半營運分別受到中國、北美等國的封城政策衝擊,2020年4月營收甚至一度出現年衰,但在北美城市陸續解封之後,客戶需求迅速回溫。
此外,因為 LTE 設備佔營收比重達 70%以上, 銷售對象偏重北美市場並以電信營運商的企業客戶為主,故在2019年終聖誕長假後進入營運季節性淡季,消費性網通產品方面,因2019年終聖誕購物旺季已過,加上舊產品陸續進入產品生命週期尾聲,出貨下滑,使得宇智1Q20營收 3.76億元,QoQ-38.96%。
雖然宇智前半年的營收表現不佳,但因企業用 LTE Router 往高速傳輸的規格發展,高速傳輸產品毛利率優於公司平均,加上毛利率低於公司平均的消費性產品營收比重下滑,使得公司產品轉佳, 1Q20 毛利率優於 1Q19 的表現。
◎ 未來展望:
展望2020年,雖然消費性網通產品營收將呈現衰退,但公司產品持續往高速傳輸的方向發展,且客戶對新的高速傳輸產品接受度高,有助提升產品單價與獲利能力。
受惠未來5G發展趨勢,加上宇智5G產品即將量產,將帶動長線成長動能,短線營運將進入旺季,可期推升營收。預估2020年營收 21.05億元,YoY+1.85%。且因 2020年產品組合將優於 2019年,毛利率有向上成長的機會,預估稅後淨利1.4 億元,YoY+33.50%,EPS 4.51元 。
◎ 小結:
受惠未來5G發展趨勢,將帶動長線成長動能,短線營運也將進入旺季,加上公司也持續往高速傳輸網通產品發展,其新產品量產出貨,預計將推升營收。
◎ 補充:
使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的獲利能力分析能看出,宇智在Q419和Q120營業收入大幅下降,其是因為營運季節性淡季,在消費性網通產品方面,因 2019年終聖誕購物旺季已過,加上舊產品陸續進入產品生命週期尾聲。另外,看到股利概況圖可以發現,雖然宇智的現金股利在2017年急遽下降,但從2013年開始現金殖利率都不下5%,仍擁有良好股利政策。
◎ 最新消息:
→股利:宇智(6470)今年發放現金股利2.5000元 殖利率為5.54%
→宇智6470持續深耕利基市場,積極邁入工業控制領域!
→宇智去年EPS 3.38元三年新高 擬配息2.5元殖利率約5.6%
(補充其他財務數字在下圖,圖片來源:豹投資PRO)
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產品 生命 週期 區位 在 張金鶚 Facebook 的最佳貼文
明天7/16(四)蘋果日報刊登我第53篇每月專欄《如何面對人生的換屋困境》。此專欄文章蘋果即時論壇已經於今晚先在網路版刊登,提前分享,其內容如下連結(副標為編輯所下)。由於蘋果目前閲讀全文需註冊登記,為方便大家閲讀,我也將全文轉貼如下。
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張金鶚專欄:如何面對人生的換屋困境
(張金鶚/清華大學科技管理學院榮譽講座教授)
面對當前的高房價,許多人感嘆根本買不起房子,年輕首購族只能望屋興嘆,抱怨自己身不逢時,世代居住的不公平。然而有些人很慶幸早期在房價尚未飈漲之前,就已購屋擁有人生第一棟房屋。這十多年來,雖然這棟自住的房價也不斷上漲,但房子屋齡卻逐漸老舊,品質越來越差;在此同時,家庭小孩也不斷增加長大,房屋空間越顯不足,必須思考是否要換屋才能改善生活品質。
我自己去年退休,最近很順利的將原有的二戶房屋賣出,同時將父親現住的第三屋抵押貸款,才能擁有現在退休居住的新屋,算是很幸運的完成人生最後一次的換屋經驗,開始享受我退休後山居歲月的第三人生。
危老重建或重新再裝潢
過去早期我曾指導楊宗憲教授的博士論文「第二屋購屋行為的實證研究」,共同發表於2001年《住宅學報》。我們透過台北和新北的建物與戶籍登記及其相關資訊共222萬6400多筆存量資料,比對因買賣取得僅有二屋住宅的有效樣本14898筆進行分析。我們進一步透過戶籍地址與房屋座落地址比對,判斷第二屋是自住或非自住標準,其中第二屋換屋自住占44%,非自住占56%。
我們再進一步建立二項選擇邏吉特模型,實證研究結果發現,第二屋換屋自住較非換屋自住者相比,自住買比第一屋面積大、屋齡較新的機率較高,換言之,第二屋較第一屋品質較佳。而且換屋者傾向買與第一屋同一類型或同一鄉鎮市區的房屋,顯示換屋者在第二屋購買行為存有情感習慣性及地域性偏好。另外,換屋自住較非自住購屋時間間隔明顯較短,也說明自住相對於投資住宅的支出,會優先將預算花在自住上,改善生活品質,行有餘力,才會進行投資行為。
當然,此早期實證研究結果因房屋多以消費為主、投資為輔現象,或許與近年房價大幅飈漲,面臨許多換屋困境,過去與現在情況未必相同,值得後續進一步實證研究。
雖然換屋族比首購族要來的幸運,但當換屋族到市場去搜尋較第一屋面積更大、品質更好、區位更佳的理想第二屋時,突然發現較為理想房子的價格,遠遠超過自己第一屋已經上漲的房價。換言之,老舊房屋價格上漲的幅度顯然不及新屋,若還想要提升換屋品質,除非這十多年來的薪資所得能夠大幅增加,否則只能繼續被困住在老舊的第一屋。
當然也有這十多年來,自己和另一半共同努力打拚,賺取足夠的換屋資金,或是是上輩子修來福份,繼承祖先遺產或長輩資助、子女長大離巢賺錢,不論如何,換屋的財務壓力可以獲得解決。面對當前新冠疫情趨緩,又開始擔心房價是否會再度飈升?目前是否是換屋的好時機?有改善環境或換屋需求的族群應該如何因應?
首先,面對第一屋出售資金不足換屋困境,你有兩種選擇:一是積極整合鄰居,進行都更或危老重建。只要原本第一屋區位條件還不錯,且鄰居的整合規模不算太大或複雜,可以積極找専業者協助處理。
另一是都更或危老重建複雜,遙遙無期,就積極找建築專業者,將自己家裡重新整修裝潢。雖然可能無法像「日本住宅改造王」般,大肆改造,但透過建築専業者的協助,絕對可以大幅改善居住空間品質。
時間換空間朝外圈換屋
其次,若換屋資金不夠雄厚,可以考慮以「時間換取空間」。若原本第一屋的區位條件不錯,原本住在第一圈,可以朝第二圈方向換屋,若原本住第二圈,可以朝第三圈換屋。因為房價中都市大區位占的比例最多,若透過便捷的交通,稍遠離原本較好區位,這樣可以換得較大面積、較新屋齢、且較好管理的新社區好產品,如此還是可以透過換屋改善生活品質。
第三,如果因為個人過去長期努力或上輩子修得福份,換屋的資金較沒有壓力,則應考慮換屋區位,除非工作或就學的考量,否則仍應在原本居住地點附近,如此較不會因換屋必須要重新適應生活環境,重建鄰里人際關係。其中最重要還是產品一定要比原先舊屋要新、面積要更寛敞、通光採光與景觀要更佳、公設及管理也要更好,並重視室內設計、相關傢具、燈光、色彩及裝潢佈置都要更重視居住品質與品味。至於價格只要透過相關市場資訊或是「好時價」大數據估計相對合理即可,議價能力就看個人的手段高低了。最後有關時機的考量,因為涉及有買有賣的換屋行為,好壞時機可以相互抵消,換屋不必太過在意時機了。
最後,期待在不同的生命週期階段,包括剛出社會年輕人的租屋族、新婚夫婦的首購族、中年有小孩的換屋族及小孩離巢的退休族,不論租屋或買屋,都能擁有住房自由的快樂人生!
https://tw.appledaily.com/forum/20200715/Q7GQXXPWVLGFCXBYXQD3P7PNI4/
產品 生命 週期 區位 在 張金鶚 Facebook 的最佳貼文
今天7/30(二)蘋果日報刊登我第34篇專欄文章「房地產教育者的退休省思」(如下連結,由於蘋果目前閲讀全文需註冊登記,為方便大家閲讀,我也將全文轉貼如下,副標為編輯所下)。
由於我明天過後,即將自教學研究工作32年的政大退休,雖然這期間有一年九個月(2013/4/1~2014/12/24)借調到台北市政府擔任副市長,但仍持續在政大義務教學並指導研究生。回想個人一生大半輩子,全心全意致力於住宅與房地產的教育與研究工作,頗為感慨!
自認32年來最大的成就是指導了130位碩士研究生,以及24位博士研究生,而且這154位研究生都表現優異,青出於藍,老師與有榮焉!當然,1年9個月的台北市副市長公職,也讓我有理想能夠實踐,感受到「身在公門好修行」的人生意外之旅。如今即將退休,頗多感觸!
這篇專欄短文僅表達我最近退休前對房地產教育的一些省思,房地產教育應該更多跨領域的整合學習,也必須將理論與實務相結合,尤其經歷過台北市政府的經驗,更感受到「理想只是口號,實踐才是王道」,教育不能只在象牙塔中,而忽略了社會的現實困境。
我已準備好開啓未來黃金歲月的退休生活,搬到「鴨子的家」新居,展開不同的人生學習。從社區大學的音樂欣賞、繪畫班的畫畫學習、農會合唱團的參與、建築藝術音樂的參訪、以及每週固定的爬山泡湯等休閒活動。當然,還有許多文學小說想要慢慢品味!更期待和三、五好友一起相約世界各地旅遊,美食敍舊,安可人生!
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張金鶚專欄:房地產教育者的退休省思
(張金鶚,政大地政系特聘教授)
我在政大教書32年,明天终於要屆齡退休,即將展開人生另一個黃金歲月。退休前除參加學生辦理的退休歡送會外,最近剛參加在中國深圳的「亞洲房地產學會」及上海的「世界華人不動產學會」年會。這兩個以房地產學術為主的國際交流平台,因為我都是創會發啓人,每年都積極參與,並組織國內學者共同出席,希望藉此能和國際房地產人士相互交流。
今年亞洲大會的主旨演講一位是MIT的媒體藝術與科技主任Alex Pentland教授,他對大數據有很深的研究,也是Google 創始人之一。講題是「城市的社會物理結構行為」,主要談如何運用大數據認識城市的社會結構並改善城市生活。透過大數據預測社會行為發展,包括能源需求、就業、交通、健康、基礎建設等,希望未來的城市能夠透過各種大數據的分享,建構明日的智慧城市。
另位主旨演講的是香港中文大學人工智慧(AI)SenseTime的創辦人,Xiao’ou Tang教授。講題是「用愛的人工智慧建立智慧城市」。他舉了很多例子說明AI可以應用在生活中的食衣住行育樂,也是強調AI對未來城市生活的影響。這兩個主旨演講都說明本次大會的主題:未來城市的智慧發展。
接下來大會的主論壇是「未來的房地產教育」,邀請10位亞洲及美國重要房地產系所或中心的領導學者參加,提供每人對未來房地產教育的看法。主持人是MIT的房地產中心主任Dennis Frenchman,我很榮幸代表台灣出席。
消費為主投資為輔
主持人提出二個問題:未來20年的房地產教育將面臨那些最大的挑戰?未來教育需要那些課程、創新、整合、科技新知以因應這些挑戰?
許多與會學者多從新科技、產業創新、智慧城市、環保與永續發展、大數據、金融科技等不同面向提出看法。顯示未來房地產教育將面臨更多的學習與整合,理論與實務也需緊密的結合,才能突破創新未來的房地產教育。
我提出房地產原本是消費為主、投資為輔的功能,然而為何台灣與國外的房地產教育卻只有「房地產投資」課程而沒有「房地產消費」的課程?面對房地產投資強調報酬與風險分析(市場之尺),忽略房地產消費個人偏好與負擔能力探討(心中之尺),如此房地產教育明顯有所偏頗,導致社會只強調房地產的賺錢投資工具,失去房地產原本消費使用的目的。
特別當房地產投資與消費發生衝突(例如:好產品壞區位vs.壞產品好區位)時,購屋者該如何選擇?面對人生不同生命週期,從年輕人的租買選擇、結婚與購屋的先後選擇、生養小孩與購屋換屋選擇、到以房養老還是將房屋留給小孩等都將面對不同的衝突與選擇。我提出成功的房地產投資應該是要滿意消費使用,又能滿足投資賺錢。但當兩者無法兼顧,千萬不要只顧賺錢而失去了快樂的消費生活,如此本末倒置,得不償失。未來房地產教育應重新檢討要以「消費為主投資為輔」的新方向!
重視轉型改革實踐
另外在華人不動產年會中,看到華人社會過度快速的房地產開發現象,當前也必須面臨轉型發展的檢討,也是這次華人大會的主題「房地產的轉型發展」。雖然學界提供許多轉型改革的理想,但我建議更應重視轉型改革的實踐。換言之,房地產與政治、經濟、社會、科技、文化的整合必需漸進調整,且要受到全面的檢討與重視,房地產教育應跨領域的整合學習。透過產官學各界以及不同國家相互交流經驗,整合相關領域形成台灣社會的需求,讓房地產教育開拓更寬廣的前瞻視野,以因應當前房地產的發展困境。
https://tw.news.appledaily.com/headline/…/20190730/38405206/