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今晚聯準會的會議結論會出來
因為時差關係
所以是台灣明天早上凌晨2點公佈
然後鮑威爾記者會是2：30
基本上目前市場利率期貨預估
維持利率不變的機率高達85%
所以比較重要的倒是會後記者會
現場的提問一定會比較直接
比如記者可能這樣問
『目前疫情已經明顯受控制
各地也陸續解封開放經濟活動
那麼聯準會在什麼情形之下
將考慮結束寬鬆的貨幣政策呢？』
然後我猜鮑威爾會這麼回答
『雖然各地陸續解封
但是聯準會職責在於讓經濟充分就業
所以我們仍會持續觀察未來發展』
#一如往常的實問虛答來回應
#所以我認為至少這個月聯準會的貨幣政策
#看不到有太大的改變
大家早安！
黃金上週四突破下降壓力線之後
原本有帶動追價買盤進場
價格衝高到1517美元
但是這二天
還是川普投顧發文更為厲害
美股標普500指數刷新歷史新高
所以昨晚黃金現貨價格
再次跌落1500美元之下
不過若是看黃金與標普500指數的報酬率對照
雖然10月份標普500指數有再創新高
但黃金價格倒是沒有破底
代表不是全市場的資金都一面倒向股市
在黃金這部分的籌碼還不至於鬆動
但就也漲不太起來
目前市場利率期貨機率依然預測
10月份降息機率超過90%
但是12月份再降息機率則變低
如果週四凌晨聯準會也的確如此說明
那麼週五晚上公佈的ISM製造業指數跟非農
就成為驗證聯準會說法的依據
因為聯準會之後不再降息一定是
出自於總體經濟已經落底開始復甦
他的中期調整貨幣政策已經發揮效果
所以數據如何週五晚上就能知道
也幫大家複習一下之前1998年
聯準會的預防性降息能結束
就是總經數據止跌後快速回升
讓聯準會不必擔心總經數據繼續下滑
會造成企業僱員減少而影響失業率
【即時頭條】中國債市泡沫若破 危害甚於股災？
伴隨5萬億美元市值轉眼化為烏有的中國股市暴跌，遭遇「資產荒」的投資者紛紛轉向火熱的債券市場之際，安信證券首席經濟學家高善文卻發出了警告，中國債市泡沫破滅的實際危害將大於7月份的股災。
「債券市場的情況確實令人擔心，可能成為金融市場的下一個風暴眼，」高善文稱。他表示，隨著房地產和地方融資平台融資需求的萎縮，以及後來股市的大幅度調整，大量理財資金轉入債市，並通過期限錯配和加槓桿的方法來提高殖利率。這與剛性兌付疊加在一起，再加上總體上不夠透明和缺乏監管。如果債市泡沫破裂，很可能的情況是損失將轉入銀行資產負債表，這會導致銀行板塊下跌，直接引發股票市場的調整；還可能導致銀行的資本損失和惜貸，從而沖擊到信貸市場和實體經濟。
自去年年底以來，由於中國經濟低迷，央行采取了一系列貨幣寬鬆政策，固定收益市場一派繁榮，債券殖利率大幅下行，基準10年期國債殖利率較年初下跌逾50基點。尤其是年中股市重挫後，大量資金回流債市，相對收益較高的信用債成為寵兒，甚至曾出現大型房地產商——萬科發行的公司債利率與同期限國開債倒掛的奇特現象。
而近期包括中鋼未能如期兌付利息在內的信用事件頻出，似乎拉響了債市警報。「隨著違約的增多，剛性兌付開始打破，債市過去多年隱藏的風險開始逐步暴露出來，在經濟開始系統好轉之前，違約壓力還會進一步上升，」高善文指出。
高善文表示，僅從估值情況看，債市似乎還沒有到達泡沫破裂的邊緣，但風險在於，一旦監管部門要求銀行等金融機構調整期限錯配並限制槓桿率，中國債市的拐點則可能出現。「監管部門離市場沒有那麼遠，不會看不出來市場有問題。不過剛剛經歷過股災，監管層可能不會馬上對債市出手。」
他表示，聯儲局的利率政策，以及由此引發的資本流動和匯率波動將成為影響中國債市流動性的重要外部因素。
擴波幅要求「迫切」
在聯儲局推遲加息、新興市場貨幣反彈、人民幣匯率預期趨於穩定的背景下，高善文認為，中國央行應在與市場充分溝通的前提下，儘快擴大人民幣匯率浮動區間。
他進一步解釋稱，由於中美經濟周期的差異和跨境資本流動的影響，人民幣面臨階段性的貶值壓力；未來如果美元持續處於強勢周期，那麼人民幣對美元的貶值壓力將會越來越大，因此，進一步加快人民幣匯率形成機制的市場化，逐步退出常態干預，乃至最終實現匯率自由浮動，不僅十分必要，而且十分迫切。
「這項改革拖得越晚，匯率調整出問題的風險會越大。特別是在兵臨城下的時候，這樣有利的時間窗口是不多的，」高善文說。不過他亦表示，在IMF 11月審議人民幣是否將加入SDR之前，中國央行應該不會在匯率政策上有大動作，而傾向於保持人民幣匯率的穩定。
即使央行對人民幣匯率的引導得當，高善文認為，未來1至2年內人民幣匯率仍有10-15％的貶值壓力；而從長期看，結合中國經常賬戶的盈餘，目前人民幣的匯率應該就在均衡水平附近。
繼續降准降息
在高善文看來，中國加快推進匯率市場化，爭取早日實現匯率自由浮動，一個更重要的目的，是將貨幣政策從穩定匯率的任務中徹底解放出來，真正實現貨幣政策的獨立自主。
他預計CPI已經見頂，明年CPI或降至1.5％以下。目前市場利率，特別是信貸的加權利率相對於中國經濟的實際情況，以及利率市場的歷史水平看，仍相當高。
中國央行發布的今年二季貨幣政策執行報告顯示，6月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為 6.04％，按年回落 0.92 個百分點；中國國家統計局此前公佈的數據顯示，9月工業生產者出廠價格按年下降5.9％，已是連續43個月下降；9月份居民消費價格（CPI）按年上漲1.6％，低於彭博調查1.8％的預估中值。
「現在中國央行下調利率多少有牽制，主要還是匯率的問題，擔心降息會令人民幣匯率貶值的壓力更大。所以說，匯率和利率的衝突已經不可持續了，」高善文說。
即便如此，他預計隨著通膨率下降，未來6個月內降息也十分必要。一次下調25個基點，可能會調整兩次；而未來6個月內降准則沒有懸念，因現在外匯佔款下降是趨勢性的，必然要求補充流動性，應至少下調存准率0.5％至1％。而從長期看，存准率必然將下降至個位數。
高善文並預計，中國的GDP成長到2020年時可能進一步降低到5％至5.5％。因此，如果十三五時期GDP的目標設定在6％左右，應該可實現。
他認為，目前中國採取的一系列穩成長的措施可能在明年上半年顯現效果。「但如果明年全球經濟重現衰退，中國經濟就暫時不能言底，畢竟出口部門佔中國經濟的體量仍舉足輕重。」（彭博新聞社）
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#美股 #馬斯克 #拋售
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