#談獨角獸的美麗與哀愁
TechCrunch最新統計數據顯示,截至2015年12月10日統計,全球獨角獸數目增加至156家,總估值合計大約5,279億美元,募資總額超過811億美元。
獨角獸分佈
全球156家獨角獸,當中有99家來自於美國,比例高達63%,其次為中國(28家、17.9%),印度位居第三但和前兩名有明顯落差(6家、3.8%),德國和英國以4家緊接在後,約佔2.5%。在產業別方面,從事軟體產業的比重最高,有42家,約佔27%,其次為消費者網路(36家、23%),電子商務緊追在後(28家、18%),前三名皆屬ICT產業,顯示將近七成的獨角獸皆專注於發展行動網路。另外金融服務產業以15家排名第四,顯示除了ICT產業之外,金融服務產業亦為當前熱門趨勢產業
獨角獸共同特徵
獨角獸除了具吸引投資人願意掏出錢的魅力外,還有一些共同特徵,包括:創辦人年紀通常落在30至40歲之間、創辦人之人數通常不只一位、創辦人往往具有高學歷或技術、步入獨角獸的時間通常為7-10年、移民人口對獨角獸有重要貢獻。
資本寒冬來襲,獨角獸們正面臨估值修正的關頭
從過去幾年獨角獸公司不斷由矽谷被所創造出來後,泡沫的疑慮一直是一股揮之不去的陰影。而從去年下半年開始,投資降溫的現象越來越嚴重。除了新創企業的估值陷入停滯外,早期階段投資者也發現其越來越難打動投資人,許多新創企業甚至被迫降價求售。
根據CB Insights的追蹤調查,估值下調的新創企業共有56家:
-O2O公司DoorDash在今年2月以6億美元的估值完成總額1.1億 美元的融資,而這一估值卻與該公司先前期待的10億美元相去甚遠,並與去年3月估計持平。
-3月初,社群平台Snapchat完成了1.75億美元的融資,而其最新的160億美元估值則與去年一樣。
穿戴式裝置廠商Jawbone在其F輪籌資時,原先33億美元的估值被大幅腰斬。
-總部位於紐約,能讓用戶輕鬆找到附近餐廳和商店並打卡的 Foursquare在完成E輪籌資後,原先6.5億美元的估值同樣下修一半。
-曾經在2011年榮登獨角獸俱樂部的閃購平台Gilt,在1月初以2.5億美元的價格賣給了Hudson’s Bay公司,而其之前籌資總額達2.8億美元。
-行動付款新創企業Square去年11月19日在紐約證交所上市,發行價為每股 9 美元,發行2,700萬股,募得2億4,300 萬美元資金。上市後,Square估值約在29億美元,但Square於去年10月結束的E輪私募,是以每股15.46美元,募得1億8,000萬美元,當時估值可是達60億美元!
新創公司IPO後,是否符合估值的期待是一翻兩瞪眼。因此在估值下滑的狀況下,新創企業往往選擇延後IPO。根據CB Insights所追蹤的190家科技型新創企業發現,其由創投與其他管道共募集了250億美元,而這筆金額規模遠高於2015年上市科技公司由公開市場所募集的94億美元。另外,2015年僅28家科技公司上市,數量遠少於2014年的62家,而今年以來仍未有科技公司IPO。「被收購」已成為新創企業未來的一個熱門選項,矽谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB)對來自美國、英國與中國共929家科技與醫療創業公司進行調查發現,美國與英國的新創公司有超過5成將「被收購」列為長期目標(美國56%;英國59%),僅17%是以IPO為目標。約64%的中國創業者認為在未來12個月,收購情況將越來越普遍。
在募資遭遇困難的情況下,這些新創公司勢必要作出一些調整與修正。首先,裁員與規模縮減看來是一項最易施展的短期因應手段。除了大型企業,如Yahoo、Twitter、VMware等,大幅削減規模之外,新創公司如Evernote、Tango、Zenefits、Snapchat均紛紛進行裁員。其次,創業者們將更加注重實質的「收益」。降低公司的「燒錢率 (Burn Rate)」;建立成熟的管理制度,以營利為導向,著重於銷售效率(sales efficiency,每單位的營銷費用所創造的收入);讓估值回歸理性,使其真正反映公司價值。
投資降溫、估值下滑,資本寒冬仍未退去,新創企業的次級市場在短期內恐怕也難以看到撥雲見日的景況。對創業者於投資者而言,此刻也正是回歸理性的時機,雙方都處於修正調整的階段。較低的估值也將使新創企業對大公司更具吸引力,創業者的經營模式亦將更為成熟與實際。
(作者為:楊孟芯/台經院研六所助理研究員;范秉航/台經院研六所副研究員)
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TechCrunch最新統計數據顯示,截至2015年12月10日統計,全球獨角獸數目增加至156家,總估值合計大約5,279億美元,募資總額超過811億美元。
獨角獸分佈
全球156家獨角獸,當中有99家來自於美國,比例高達63%,其次為中國(28家、17.9%),印度位居第三但和前兩名有明顯落差(6家、3.8%),德國和英國以4家緊接在後,約佔2.5%。在產業別方面,從事軟體產業的比重最高,有42家,約佔27%,其次為消費者網路(36家、23%),電子商務緊追在後(28家、18%),前三名皆屬ICT產業,顯示將近七成的獨角獸皆專注於發展行動網路。另外金融服務產業以15家排名第四,顯示除了ICT產業之外,金融服務產業亦為當前熱門趨勢產業
獨角獸共同特徵
獨角獸除了具吸引投資人願意掏出錢的魅力外,還有一些共同特徵,包括:創辦人年紀通常落在30至40歲之間、創辦人之人數通常不只一位、創辦人往往具有高學歷或技術、步入獨角獸的時間通常為7-10年、移民人口對獨角獸有重要貢獻。
資本寒冬來襲,獨角獸們正面臨估值修正的關頭
從過去幾年獨角獸公司不斷由矽谷被所創造出來後,泡沫的疑慮一直是一股揮之不去的陰影。而從去年下半年開始,投資降溫的現象越來越嚴重。除了新創企業的估值陷入停滯外,早期階段投資者也發現其越來越難打動投資人,許多新創企業甚至被迫降價求售。
根據CB Insights的追蹤調查,估值下調的新創企業共有56家:
-O2O公司DoorDash在今年2月以6億美元的估值完成總額1.1億 美元的融資,而這一估值卻與該公司先前期待的10億美元相去甚遠,並與去年3月估計持平。
-3月初,社群平台Snapchat完成了1.75億美元的融資,而其最新的160億美元估值則與去年一樣。
穿戴式裝置廠商Jawbone在其F輪籌資時,原先33億美元的估值被大幅腰斬。
-總部位於紐約,能讓用戶輕鬆找到附近餐廳和商店並打卡的 Foursquare在完成E輪籌資後,原先6.5億美元的估值同樣下修一半。
-曾經在2011年榮登獨角獸俱樂部的閃購平台Gilt,在1月初以2.5億美元的價格賣給了Hudson’s Bay公司,而其之前籌資總額達2.8億美元。
-行動付款新創企業Square去年11月19日在紐約證交所上市,發行價為每股 9 美元,發行2,700萬股,募得2億4,300 萬美元資金。上市後,Square估值約在29億美元,但Square於去年10月結束的E輪私募,是以每股15.46美元,募得1億8,000萬美元,當時估值可是達60億美元!
新創公司IPO後,是否符合估值的期待是一翻兩瞪眼。因此在估值下滑的狀況下,新創企業往往選擇延後IPO。根據CB Insights所追蹤的190家科技型新創企業發現,其由創投與其他管道共募集了250億美元,而這筆金額規模遠高於2015年上市科技公司由公開市場所募集的94億美元。另外,2015年僅28家科技公司上市,數量遠少於2014年的62家,而今年以來仍未有科技公司IPO。「被收購」已成為新創企業未來的一個熱門選項,矽谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB)對來自美國、英國與中國共929家科技與醫療創業公司進行調查發現,美國與英國的新創公司有超過5成將「被收購」列為長期目標(美國56%;英國59%),僅17%是以IPO為目標。約64%的中國創業者認為在未來12個月,收購情況將越來越普遍。
在募資遭遇困難的情況下,這些新創公司勢必要作出一些調整與修正。首先,裁員與規模縮減看來是一項最易施展的短期因應手段。除了大型企業,如Yahoo、Twitter、VMware等,大幅削減規模之外,新創公司如Evernote、Tango、Zenefits、Snapchat均紛紛進行裁員。其次,創業者們將更加注重實質的「收益」。降低公司的「燒錢率 (Burn Rate)」;建立成熟的管理制度,以營利為導向,著重於銷售效率(sales efficiency,每單位的營銷費用所創造的收入);讓估值回歸理性,使其真正反映公司價值。
投資降溫、估值下滑,資本寒冬仍未退去,新創企業的次級市場在短期內恐怕也難以看到撥雲見日的景況。對創業者於投資者而言,此刻也正是回歸理性的時機,雙方都處於修正調整的階段。較低的估值也將使新創企業對大公司更具吸引力,創業者的經營模式亦將更為成熟與實際。
(作者為:楊孟芯/台經院研六所助理研究員;范秉航/台經院研六所副研究員)
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