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[Maneet Ahuja談論對沖基金和“阿爾法大師(Alpha Masters)”]

股友之前推薦了這本, 昨天才有機會聽.

是本很好的書. 可惜沒有中文版本. 不過這篇華頓商學院專訪作者的文章, 值得一看.

啃了一堆教科書的好處就是, 書上說的金融名詞與概念, 幾乎都聽得懂了, 呵呵.

"Ahuja: 普遍來說，的確有幾個例子讓我很吃驚。我驚奇的發現，那些身價幾十億的理財經理，大部分都出身卑微。如果你要找依據的話，我自己就出身卑微。我知道，卑微出身是一種成功的動力。瞭解他們很年輕時就開始拼命賺錢的經歷，也是件很有趣的事情。

另一件有趣的事是，我發現他們有錢後還是繼續拼命賺錢。他們都成了百萬富翁後，並沒有停下來。我曾和一位對沖基金經理交談，我說：“是什麼激勵你一年又一年的不斷超越呢？”。他說：“這個，我每年都從零開始。” 投資者對每一年都是獨立看待。有意思的是，你可能10年、15年都業績良好，但投資者不在乎這些，儘管他們有時也會耐心關注個兩到三年。對沖基金行業裡，大家都是逐月衡量業績，然後再逐年衡量。很多基金經理都時時感受到他們這個小圈子內的巨大壓力，都想超越對方，且不斷超越自我。

沃頓知識線上： 這個過程與你看到的一些偉大運動員（如網球運動員費德勒）類似。你可能會問，你為什麼這麼做？你已經很有錢了，而且獲得了各種榮譽，幹嘛還那麼努力？他們就是喜歡競爭，而且熱愛自己的事業。

Ahuja: 我認為這與錢無關。對他們而言，是一種成就感。如你所料，他們都有著很強的個性。這並不奇怪。但是他們願意承擔很大風險，把基金資本的很大部分投入到單筆交易中。在這裡，我想提到Bill Ackman。寶潔公司1%的股份就意味著10億美元。他的基金規模也不過100億美元左右，因此，相對於他的基金規模來說，1%的寶潔股份算得上是大手筆了。這些基金經理對自己的分析都很有信心。我注意到，他們在投資過程中能夠去除感情因素，他們都表示這一點很重要和關鍵。事實上，正是這一點，使得他們在必要的時候勇於降低基金倉位，因為他們都曾有投資錯誤的時候。很多基金經理都經歷過幾次全部身家都孤注一擲到單筆交易上的情況。他們從早期的錯誤當中吸取了教訓。有些人被迫關掉了基金，重新來過。在最近的金融危機中，他們吸取了以前的教訓，沒有犯同樣的錯誤，因此，那段時間，他們大部分人的盈利狀況都還不錯。

沃頓知識線上： 他們還非常好學，求知欲很強。從他們的很多講話中可以看出，他們真的喜歡探尋新的真理、或他們認為別人沒有的新見解。這似乎是他們的動力。您覺得從他們的教育背景來看，是否有什麼共同點，對在這個行業取得成功發揮了關鍵作用？

Ahuja ： 有一些人接受的教育也僅僅是在很年輕的時候便開始投資，通過自己的投資、冒險進行學習。例如David Tepper，他就讀于美國匹茲堡大學，之後又去了卡內基梅隆大學。他在學校從沒拿過好成績，分數基本都是C或D。雖然他是猶太人，但他會蹺課去和街對面的修女打交道，因為她們有免費的煎餅。我估計他們當中大約有一半在學校表現非常優秀。但是像Ray Dalio等人卻從來都沒有真正適應學校的環境，而且直到後來才真正的耀眼起來。一旦…你的動力是自己喜歡的事情，你就會投入大量的精力，相關的技能就會爐火純青。

David Einhorn讀的是康奈爾大學，但他沒有MBA學位或CFA（特許金融分析師）證書。我曾問他，如果人們想模仿他，那是否應該去攻讀MBA或CFA。他說不是的，最好的教育是做一個勤奮的投資者，研究你的投資和相關公司的資產負債表和財務報表，以這種方式學習。我覺得，從哈佛或沃頓商學院獲得MBA學位，並不一定能保證你成為一個偉大的投資者。

沃頓知識線上： 但是，求知好學和努力工作、不斷學習、一直學習，這些是他們的特點。這些人總是在學習，總在尋找新的洞察。 "