台股遇到黑天鵝了,在過去經驗,於現在這個經濟擴張階段,遇到黑天鵝時,台股的跌幅會是多少?
近期股市受到亞洲新冠疫情、科技股重挫的影響,指數波動較大,以科技類股思柏達科技指數ETF(XLK)為例,2019年XLK指數報酬達47.9%、2020年新冠疫情情間,指數再漲41.8%,而今年科技類股受到公債殖利率影響而呈現修正,但我們也統計過,以過去經驗,10年期公債殖利率上漲或下跌,理論上對科技股影響應不太大,但這次市場將公債殖利率與科技股掛勾聯想在一起,主要是科技股過去漲幅過大,加上科技是新冠疫情受惠股,等到市場預期新冠疫情逐漸緩和,部份相關電子需求下降。而價值類股是新冠疫情受害者,過去因疫情受影響股價呈現下挫,一旦疫情逐漸控制,需求回升,股價自然呈現反彈,所以,可以看得到近期科技與價值類股表現呈現兩極的現象。
此時更要掌握景氣的趨勢,之前說過「老人遛狗理論」,小狗即是股市,會因為黑天鵝事件(如2010年歐債危機等事件)而跑來跑去,最後,在老人的呼喚下小狗會跑回主人身邊。所以,我們要看過去經濟表現與大盤波動的情況,如表1所示以美國經濟循環為基礎,統計經濟在擴張時期與收縮時期大盤的表現,而台灣是淺碟經濟,台股大盤除了國內政策影響,也容易受到美股漲跌的影響。以下統計分析不同時期大盤表現。
經濟處於收縮時期,觀察美股、台股大盤的變化,如圖1以2000年網路泡沫化時期為例,在1999年當時美國經濟已經有過熱的現象,以美國產出缺口(附註1)來衡量,實際產出已經過超潛在產出,顯然美國有物價上漲壓力,於是1999年6月前聯準會主席葛林斯潘開始升息,利率從4.75%一路攀升至2000年5月的6.5%。此時,泡沫標地-網路公司,市場評價以未來成長性來看,不管公司是否有獲利,以「本夢比」(附註2)來評價公司,資金一窩蜂流入.COM的公司,例如,亞馬遜公司(Amazon),公司獲利從1995〜2002年都是負值,而股價在1999年底達到最高106.6美元,之後泡沫被戳破後,2001年9月股價僅剩5.97美元。此時,S&P 500指數從2000年3月的1552,下跌至2002年11月的768,跌幅約5成。而台股大盤跟隨美股下挫,從2000年2月的10393下跌至2001年9月的3411,跌幅約67%。而過去經濟處於收縮時期的還有2008年美國次級房貸風暴與2020年全球新冠疫情擴散。
經濟處於擴張時期,觀察美股、台股大盤的變化,如圖1以2011年8月美國債信評等被調降為例,當時美國總統歐巴馬為了提高債務上限(附註3)問題與國會協商,但在協商過程中兩黨各有不同的意見,直到最後一刻白宮與國會達成預算協議,化解債務上限危機。但也顯示當時美國政府的效率、穩定性與政策可預測性偏低,所以,國際信評公司標準普爾(Standard and Poor’s ,S&P)調降美國債信評等,將美國長期債信評等由「AAA」調降為「AA+」,債信展望「負面」。此時,S&P 500指數從2011年7月的1345,下跌至2011年10月的1099,跌幅約18.0%。而台股大盤跟隨美股下挫,從2011年7月的8817下跌至2011年12月的6633,跌幅約24.5%。而過去經濟於擴張時期,因黑天鵝事件造成股市跌幅較大的有2003年SARS危機、2010年歐債危機、2015年人民幣大幅貶值引發市場動盪、2018年美中貿易戰等。所以即使經濟處於擴張期,還是會有許多黑天鵝事件來影響市場。
我們統計自2000年以來,若經濟處於收縮時期,S&P 500指數在此時期,高低點測量平均跌幅約5成(台股大盤平均跌幅約6成),除了2020年新冠疫情期間,歐美國家採大量財政與貨幣政策,促使股市大幅V型反彈,當時美股跌幅約34.5%(台股大盤跌幅約3成)。若經濟處於擴張時期,遇到黑天鵝事件,造成股市的動盪,S&P 500指數在此時間,高低點測量平均跌幅約16%,台股大盤平均跌幅約2成,最大跌幅約25%。
------------------------------------------------
附註:
1. 產出缺口:經濟發展當中,景氣上下起伏波動,通常稱為「經濟周期」,我們不僅關心景氣起伏波動,還關心一個國家中長期經濟發展的潛能。景氣起伏波動大小以GDP(Gross Domestic Product)來衡量,即為國內生產毛額,又稱之「實際產出水準」,美國經濟分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis) 每季都會公佈GDP成長,而台灣則是主計總處公佈,大約落在每年1、4、7、10月月底,公佈上季GDP成長的情況。而一個國家中長期經濟發展的潛能即為「潛在產出水準」,美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)會去設算,而台灣則是央行在舉行理監事會議時將會公佈GDP長期趨勢值與實際值之間的走勢。所謂的產出缺口即為「潛在產出水準減實際產出水準」之間的差距,可以想像當一個國家實際產出已經超過潛在產能的水準,則物價上漲的壓力就會比較大,反之亦然。以目前數值來看,美國產出缺口正在縮小但仍為負值,而台灣在3月18日央行理監事會後記者會簡報中描述台灣經濟成長由「Nike型」復甦轉呈「V型」復甦,台灣產出缺口趨於零。
2. 本夢比:顧名思義是與本益比PE(Price to Earning Ratio )來做對照,所謂「本夢比」是形容公司沒有獲利還處與虧損狀態,僅靠未來成長想像空間,推升股價走勢,在2000年網際網路盛行時所發展出來的名詞,形容當時一堆網際網路公司沒有獲利,市場資金卻一窩蜂流入.COM的公司,等到泡沫被戳破,這些公司不是消失,就是股價僅剩個位數。
3.債務上限:債務限額(debt limit)或稱債務上限(debt ceiling),美國國會為了限制美國政府浮濫支出,將會限制總債務額度。但每當美國政府達到總債務上限,就會要求國會提高上限,否則將會無法取得足多的資金支撐美國政府的運作或償還債務。自1960年以來,美國國會已經採取78次來提高債務上限。
全文參考:
https://www.pressplay.cc/link/16449465AD?oid=AE5E0E9AB0
網際網路泡沫台灣 在 筆記 Facebook 的最讚貼文
【靈性之旅】卷七.2021/4/13
人生的功課
下這個標題時有點猶豫,因為每個人的人生際遇各不相同,有人說這是一種功課,人生必須完成的功課,我不知道,或許是吧,但我想問得是,你真的知道自己的功課是什麼嗎?
就算知道,做完這個功課,還會有其它的功課嗎?
由於從小不愛讀書,我最怕就是做功課,所以夢見自己正在做功課就是我最大的惡夢,如果人生是一種功課,那我情願不要這個人生,真的(哈哈哈~
有位學員遭遇家族事業的困境,看到包含自己另一半在內的全家人,都對困境抱持冷漠、逃避的態度,沒有人想面對,也沒有人想解決,不但自己乾著急、無奈,而且整個家庭氛圍還影響了孩子的情緒。
這樣說吧,我們先把問題放一邊,假設,你想要一份非常穩定的工作,沒問題,你現在已經擁有一份夢寐以求的工作;又或是,你想要一個令人稱羨的事業,沒問題,你現在已經擁有一份夢寐以求的事業。
不僅如此,你想要一個幸福的家庭、和樂融洽的夫妻與親子關係,沒問題,你現在已經擁有一個幸福、美滿的婚姻與家庭。
還有,你想要一個讓你感到滿足的財富,沒問題,你現在擁有的財富即使不算富可敵國,也是名車、豪宅、衣食無憂。
現在,你想要擁有的東西,都已經實現,然後,你還想要什麼?
事業成功、家庭幸福、財富滿足已經是人生最高的境界了,還能再要什麼呢?
但如果去問每個人:「你現在擁有這樣的人生嗎?」答案很明顯是「No」。
至少,無論是台灣首富還是哪個我認識的富豪,沒有人會認為自己已經擁有這一切。
再仔細想想,要得到一份非常穩定的工作,你可能要付出長達多年的努力。
想要建立一個令人稱羨的事業,你要付出的時間、精神、努力恐怕更久。
想要經營一個幸福的家庭、和樂融洽的夫妻與親子關係,你必須長期把愛與時間放進去。
想要擁有一個讓你感到滿足的財富,你必須不斷的創造被需要的價值。
來,先放下手邊的工作,去看看我們周遭的人,那些在街上熙來攘往的人群,那些辦公室裡坐在我們身邊的同事,還有那些在商場上拼搏的企業家....
有穩定工作的人,經常會困在工作裡的各種問題與挑戰,甚至是派系、山頭、小圈圈的鬥爭。
有事業成就的人,仍會被市場激烈的競爭搞得惶惶不安,兢兢業業的不敢稍微鬆懈。
更不用說,有多少夫妻無法白頭偕老,在多年後走上離婚,真正幸福美滿其實不算多。
所以,這樣說來,人生好像是一個「mission impossible (不可能的任務)」,豈不成了永遠無法完成的功課?
其實,我們之所以對人生感到失望、茫然、無助,其根本的原因是我們在自己的人生中,設立了太多的「情境」....
而且,與其說是這些「情境」把我們困住了,不如說是我們自己「樂在其中」。
舉例,業績連續兩個月衰退,會不會擔心?當然會啊!一切如往常,我們還是一樣的努力啊,怎麼就衰退了呢?怎麼辦?
這就是一種「情境」,當你這樣想的時候,只是把自己停留在「業績衰退」的情境裡,所以會很茫然。
還記得上面提到的「人生好像是一個 mission impossible (不可能的任務)」?
在物質世界裡,在這個低維度時空裡,所有的存在都會隨著時間而老化、衰退,甚至消失,即使是萬里長城、金字塔也都早已斑駁了,有哪個人生、事業不會走入終點?
既然衰退是必然,創造就是必要,只有不斷創造,才能像是人體新陳代謝般,維持生命體一段時間,一旦新陳代謝放緩,人會老去,企業會僵化,終究要面對死亡與結束。
所以,回到上面的那個學員的困境,真的就是一種「困境」,是把自己活在了那個情境中,忽略了一個真正至關緊要的重點,那就是人生充滿了「選擇」。
我們可以選擇去繼續創造,也可以選擇去繼續失望、茫然、無助,前者讓我們看到「困境」以外的世界依然遼闊,還有很多事等我們去體驗與嘗試。
更進一步講,長輩們一生事業的起落,都是物質世界的現象,除非他們自己有所覺察,決定要保持創新的思維與行動,讓人生事業維持新陳代謝,否則,身為晚輩的我們是無法改變他們的想法。
這些都沒有對與錯的問題,長輩們篳路藍縷的創業過程,裡面的心酸、血汗、點點滴滴,我們並沒有參與,即使最後一切事業都歸零,也是他們的「選擇」。
每個人的人生都是自己的,每個人都有選擇的權利,我們也可以選擇從無到有的打拼出自己想要的生活、事業、人生。
所以,關鍵就在於「選擇」。
《雅馬遜》創辦人傑夫.貝佐斯在1994年網路剛剛萌芽之際,選擇放棄華爾街對沖基金副總裁的優渥收入和條件,創辦了目前全球最大的網路電商帝國,也成為《富比世》世界首富榜首。
阿里巴巴董事局副主席蔡崇信先生,1999年在網際網路泡沫化的時候,選擇放棄70萬美元年薪,加入連薪水都發不出來的阿里巴巴,等公司在美國上市時,身價突破100億美元。
無論是貝佐斯還是蔡崇信,沒有人知道當時這個選擇的後果是什麼,但是他們堅信自己的選擇,這就是成功的關鍵。
拿破崙說:「想要成功,先要想像成功。」
如果不知道該怎麼想像,4月30日~5月2日就來高雄找我和林達宏老師吧~
只要花一點時間來理解量子物理學的基本原理,並透過一套套沈浸式體驗,與自己的內心對話,就能找出你真正想要的人生,並且透過量子糾纏、疊加、干涉、震盪等原理,快速實現自己的目標與願望。
沒時間?好的,我特別準備了一支15分鐘的心得分享,希望能幫得上忙:https://quantum.pro4ceo.com/
🌺《生命的震動與覺醒》高雄達陣場
時間:4月30日~5月2日 9AM~10PM
地點:華園飯店( 麗晶廳)
地址:高雄市前金區六合二路279號
https://darchen.waca.tw/product/detail/480936
🌺《量子思維》初階課程 — 台北場
日期:2021/ 5月16日 10AM~5PM
地點:台北市進出口商業公會
地址:台北市中山區松江路350號10樓1003教室(近捷運行天宮站4號出口)
https://quantum.pro4ceo.com/aliya/
🌺 7/10-11 量子思維進階 — 台北場:https://core.newebpay.com/EPG/pro4ceo/r7TZAM
➡️ 量子思維課程介紹:https://quantum.pro4ceo.com/course-schedule/
➡️ 量子思維課程介紹:https://quantum.pro4ceo.com/Course-Introduction/
➡️ 更多量子思維關鍵資訊:https://lin.ee/CfMwoPl
💁《希望學院》客服:https://lin.ee/mm8grbR
網際網路泡沫台灣 在 林俊憲 Facebook 的最讚貼文
沒有一項是中國發明的「新四大發明」。
中國外交部發言人趙立堅在推特上說,共享單車、高鐵、行動支付、電子商務是中國的「新四大發明」。姑且不論這些發明「大」在哪,重點是沒有一樣是中國發明的啊!我來為這位大發言人科普一下吧!
第一,最早發明共享單車概念的其實是荷蘭,後續也是歐洲國家開始推廣,更何況中國幾年前才出現共享單車泡沫,幾大公司疑似侵吞保證金惡性倒閉,還好意思列入新四大發明?
第二,高鐵是誰發明的大家都很熟悉,就是台灣高鐵的技術來源:日本新幹線。新幹線早在1964年就營運,而中國第一條國際定義的高鐵直到2009年才通車,就連台灣高鐵都比中國還早,中國是發明了什麼?
第三跟第四項,行動支付與電子商務,連要說是發明都很牽強。這兩個都是網際網路開放民用後的技術應用,真硬要說發明,也是從網路的起源:美國開始普及。90年代這些東西出現時,中國還不知道在哪裡呢!
稍有常識都知道的歷史,身為天朝外交部發言人會不知道嗎?以這種扭曲事實的方式建立民族自信心,只不過是突顯中共建政以來舉國都在搞鬥爭,拿不出什麼可以說嘴的成績罷了。
真要說中國原創的話,我也列出我的「中國新新四大發明」版本給發言人參考,那就是碰瓷、狼性、大外宣跟武漢肺炎。
https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/3304962