【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP4:為什麼不該拿學校教的東西來投資?只要學會這些就不用花大錢去上 _____ 了!(財管篇)
🎙️ Podcast 連結:https://gamma.soci.vip/
✍🏻 分析全文:https://gamma.to/notes/qnl4cB0ycao1f0VhjB28
🔖 財務管理課程中唯一重要的概念就是「未來的一塊錢跟今天的一塊錢不等價」。這樣的概念就被稱為 DCF (Discount Cash Flow,折現現金流)。在投資領域裡面,除了 DCF 沒有其他事情是真的有用的。
以下我們列出大學通常會教的課程內容,並來一個一個檢視這些概念與知識是否對投資人是有幫助的。
🔖 1) DCF (Discount Cash Flow,折現現金流):
這是在財金領域中唯一重要的觀念。如果你預期在 1 年後收到 $100,那這個未來的 $100 將會被折現因子所折現,來換算成現在的價值 (aka 現值 Present value)。打個比方,若折現率為 10%,那麼一年後的 $100,現在的價值為 $90.9 (= $100 / (1 + 10%))。那若情況改變,若是你預期將在 5 年後收到 $100,那麼在同樣 10% 的折現率下,這 5 年後的 $100 的現值變成 $62.1 (= $100 / (1 + 10%)^5 )。只要你了解這個概念,你就可以從商學院畢業了。
🔖 2) 財務報表分析:
這是一個經典的「分析完了,然後呢?」的分析,財金教授很熱情的在教這些給學生們,但這些教授甚至也不知道這些分析到底哪裡有用 (主筆:答案就是這些分析其實沒用)。這些分析最大的問題在於這種分析都是 backward looking (回顧過去的分析)。但投資最重要的是對未來的預測,你只會想要透過對於未來的預測而投資,而不是因為過去的財務數字如何去決定該如何投資。
🔖 3) 資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model,CAPM):
CAPM 的概念很簡單,這個模型潛在的假設是認為整個市場 (S&P 500) 會上漲或下跌都是基於經濟的前景。而這樣的波動在一些經濟敏感度低的產業中較不明顯 (受總體經濟的影響較小),這種產業有像是健康照護、公用事業、民生必需品,但對於某些經濟敏感度高的產業中會更明顯,比如說工業、非必須消費品等等。而這個波動可以透過 beta 值來衡量,即衡量金融資產相對於對標指數的敏感度。
🔖 4) 加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital) (WACC is Whack lol):
現在你知道怎麼計算權益的資金成本了,你可以透過將權益的資金成本和債務的資金成本結合在一起,算出資本成本 (cost of capital)。比如說,如果 A 公司有 $50 的權益、$50 的債務,權益的資金成本為 4%,債務的資金成本為 2% (稅率為 20%),那麼資本成本將為 2.8% (4% * 50% + 2% * (1 - 20%) * 50%)。這就是 WACC 的概念。你可以使用 WACC,並透過未來的無槓桿自由現金流來算出企業價值。
🔖 5) 現代投資組合理論 (Modern Portfolio Theory):
現代投資組合理論的基本概念是,將沒有相關性或是有著負相關性的多個資產組合在一起,可以達到更高的風險調整後報酬。這也是基本上為何投資人需要將資產配置到債券中,儘管債券往往相對於股票有著更低的預期報酬。
🔖 6) 夏普比率 (Sharpe Ratio):
不像其他 Gamma 在這篇文章所提到的東西,Sharpe ratio 是真的在真實世界中最有用的概念。Sharpe ratio 就是在衡量風險調整後的報酬。
雖然 Sharpe ratio 公式對不是數學家的投資人來說可能會看起來有點複雜,但是你不需要去記這個公式。投資人唯一需要記得的是「越高的 Sharpe ratio 越好」,相對於追求更高的報酬,更高的 Sharpe ratio 可能才是更重要的目標。
🔖 7) 股利政策:
財金領域最重要的基本概念是,「透過股利支付或是買回在外流通股票來回饋給權益持有者,並不會改變權益持有者的價值」。
🔖 8 ) 實質選擇權 (Real Option):
一個新的投資項目因為很新,所以它可能會有非常多種不同的結果,因此要去估計該專案未來的現金流是很困難的。實質選擇權是一個替代的概念,與其去為一個專案做一堆假設很難預期的假設 (如:營收、獲利率和現金流等),實質選擇權鼓勵投資人去做出一些更難的假設,比如說結果的波動性、該專案的成長耐久性,來透過選擇權定價公式 (Black & Scholes) 去計算該專案的價值。
🔖 9) 效率市場假說 (Efficient Market Hypothesis):
效率市場假說是一種財務經濟學中的假說,該假說認為資產的價格會反應市場全部可得的資訊。這個概念直接的暗示就是「要想在風險調整的基礎下一直打敗市場是不可能的」,因為價格應該只會對新的資訊有所反應。
#各項細節於全文中
總體經濟學課程 在 鋼鐵 V 。 薇琪職場學 Facebook 的最讚貼文
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蠻常聽到別人開始學投資的第一句話就是:「要是我可以早在 10 年前懂投資,我可能人生可以過得更加輕鬆」。
如同大家知道 2020 相當特別的一年,股市也是高潮迭起,從年初的低點後續持續飆升。今年最初的目標也是學會「投資」,當初在商業思維學院研究了「迪士尼的財報」,那時才的知道原來可以這樣了解一家公司,透過財務報表到後續判別市場價值,在利用廣泛的資訊來源,決定是否要投入資金進場。
最近讀到《一位投機者的告白》,書中作者柯斯托蘭尼:「偉大的投機家是有遠見的戰略者。」,於是乎跟身邊一些大神討論如何選股時候,他們有自己的依據來決定是否將資金投入,可能是看財報,可能是看這家公司的老闆是否有遠見,開始慢慢培養這些關鍵洞察。
雖然看完了財報和一些書籍,但總覺得自己一知半解,所以在線上平台買了一些投資課程,像是 M 平方 Rachel 的課程「15 分鐘看懂經濟運行,掌握全球投資趨勢」到王伯達的「動盪時代的資產配中:王伯達人生財務規劃學」。從年初講了很久要開戶,終於在年底前把這個願望完成!Rachel 講述總體經濟學時候,加上國際觀點頗析,是我近期非常喜歡的課程。
汗顏的說,大學的我念了「經濟學」,可是總是對於這門學科興趣缺缺,當初上了這個科系其實就是志願選填,大概跟不少人一樣,就只是因為我分數到點,但我並不知道我適不適合。也是懵懵懂懂把考試考完,畢業之後,卻一點無法把過去所學所用上。我也以為我一輩子用不上了!
從年初講了很久要開戶,終於在年底前把這個願望完成了。當自己開始想要好好了解「投資學」,才發現過去學習的記憶都湧上來了。突然覺得對於總體經濟學,能貫穿到國際政治、經濟到文化來了解局勢相當感興趣。
就如同「蝴蝶效應」所說:「一隻亞馬遜熱帶雨林的蝴蝶,偶爾煽動擠下翅膀,可能在兩週後在美國薩克斯引起一場龍捲風。」,也開始學著使用這些原則,觀察和思考國際的脈動。
大家或許覺得「投資學」非常遙不可及,其實我也跟書中的主人翁一般,怕數字我搞不來,怕會輸掉很多錢。因為這些恐懼,我覺得我要懂很多知識,再來實際操作,或者是當我累積更財富時候,再來思考這些事情會更好。然後隨著我閱讀完這本書,卻有些改觀。
故事中,27歲的小資女柔伊,是位優秀的旅遊雜誌編輯,工作資歷有6年。但身為旅遊雜誌編輯,她卻從未出門旅行,甚至沒有護照。她跟許多上班族一樣,為了生活開支、卡費、學貸,拚命賺錢,但始終無法存到錢,支出反而越來越多。
大家可能會好奇說,為何這本書要叫做「拿鐵因子」,很多時候我們覺得我們賺得太少,於是乎常常希望可以透過加薪,或者是找到更好的工作。卻不知道當我們賺得更多的時候,卻會花得更多。如果能好好檢視每天的花費,或許會發現有些花費是不需要的。
書中提到三個重要的觀點,幫助大家思考自己的財富狀態:
1. 先付錢給自己:每天付1小時時薪給自己,妥善讓錢增值,獻給未來的自己
2. 不做預算,讓財務自動化:設定一領到薪資,就一部分錢轉到另一個儲蓄帳戶
3. 揪出沒必要花費的拿鐵因子:咖啡、香菸、糖果、酒、包包、鞋子、訂閱會員……
假如說,每天上班前需要來一杯「星巴克」,是因為我們需要「星巴克」的咖啡來提神,還是因為購買「星巴克」咖啡感覺不錯?當每天可以省下 135(咖啡價格)*5(一週上班天數)*52 (一年週數)=35,100。這些每天省下來的 135 塊,假設複利 10% ,十年之後會是多少呢?
透過線上複利系統計算會是 900K,而多出來金額會是 550K,這就是大家常說:「與其賺錢,到不如學會存錢,有存款之後再透過錢滾年的方式賺錢。當然這些錢最好是『多出來的閒錢』。」
在中間透過故事方式,娓娓道來這些要點為何如此重要,每次聽完如何有意識管理自我財富,都會冒出很多問題,藉由主人翁之口,也把這些問題解釋的更加清楚。書中也一步步教學說如何規劃財富存款,像是是可以額外開幾個帳戶,來儲放自己的夢想基金,以免自己在不知不覺把錢都花光了。
如同作者提到一件重要事情:「解決財務的問題,並不需要更多錢,而是要養成一個新習慣。」
最後曾經在 CMX 讀書會中曾經聽過前輩說:「大家都想要『財務自由』,但是我發現我每投資都失利,所以後來我清楚認知到我不適合『搞投資』,而且我也不想要不工作。不工作會是怎麼樣的生活呢?書中說到多少趴數的利率,只要每個月逼自己儲蓄,但是或許這些數字只是『書商的行銷手段』,給大家賣一個夢想,希望哪天可以不用工作。」
或許如果前輩說的,每個人都要找到適合自己的方式,『投資學』是一門需要長期學習,且需要有耐心。預祝大家在 2021 都有養成好的習慣,為未來的自己儲蓄。
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