關於 美國公債 走勢圖 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF，美股代號VGIT，中文名稱是Vanguard中期美國公債ETF。

VGIT成立於2009年十一月19日。追蹤彭博巴克萊 3到10年期美國公債指數(Bloomberg Barclays US Treasury 3-10 Year Bond Index)。

指數名稱中的”3到10年”指的是ETF持有債券的到期年限。VGIT會一直持有將在未來三到十年到期的美國公債。VGIT投資組合中的債券不會被持有到到期日。

譬如一年之後，VGIT原先持有的三年期債券變成二年期債券，VGIT會將該債券賣掉，再買進一支在未來三到十年到期的債券。

這張圖是VGIT跟投資整體美國股市的Vanguard Total Stock Market ET (VTI)，今年以來的走勢圖。(2020一月1日到七月8日)

紅線是VTI。藍線是VGIT。可以看到，在二三月股市大跌時，VGIT是穩定且甚至有點上漲。其保護效果還是存在的。

所以，假如你聽到有人說:

”2020二三月是股債齊跌”

”債券漲很多就不會有保護效果了”。

你會知道，他們可能活在自己想像中的投資世界。

假如你的投資組合中需要一個安全資產，穩定部位，投資級公債是優先考量。

完整介紹與成立以來歷年績效，請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/07/vanguard-intermediate-term-treasury.html

這張圖，是幾支投資標的，從今年年初到五月21日的走勢圖。

最下方，帶著藍底的藍色線條，是投資整體美國股市VTI的走勢圖。到五月21日，是下跌9.78%。

最上方的紫色線條，是美國中期公債ETF，IEI的走勢。今年以來上漲5.93%。

中間五個曲折起伏的線條，是五支市政債封閉型基金，同期的走勢圖。這五支CEF，分別是:

MYD: BlackRock MuniYield

NMZ: Nuveen Muni High Income

NEA: Nuveen AMT-Free Quality Muni

GOF: Guggenheim Strategic Opportunities Fund

PML: PIMCO Municipal Income II

這張圖可以看到幾個重點。

首先，市政債CEF在這次股市大跌中毫無保護效果。

在2020的下跌中，這五支市政債CEF全部跟著股市一齊大跌。其中還有兩支，PML與GOF最大跌幅比VTI還大。最大跌幅最小的NEA，也有-21.6%的虧損。

到最右邊走勢的終點，美國股市今年的下跌已經縮小到10%以內。圖中的五支市政債CEF中還有四支，下跌十幾到二十幾趴，回復程度還不如股市。

所以，說市政債有等同或近似公債的信用風險，恐怕是一種過度衍生。市政債的信用風險仍比公債要高。

市政債的表現，跟今年緩步上漲的美國公債標的IEI，截然不同。

這次美國的防疫支出，許多需要地方政府負擔。而經濟活動減緩，又造成稅收降低。美國地方政府財政狀況在兩面夾擊下，承受龐大壓力。投資人自然開始擔心市政債的信用風險。

而封閉型基金使用槓桿的運作方式，又讓危機發生時，損失加重。

在獲利，在可以”持續拿到較高配息”時，許多投資朋友對市政債CEF內含的信用風險與槓桿風險，似乎不易瞭解(或根本不在意)。

當風險帶來報酬時，投資人往往對風險視若無睹。當風險帶來虧損時，投資人才驚覺它的存在。

再來，市政債CEF的走勢與波動，類似股市。

市政債CEF在投資組合中的表現，比較像股市這類高風險資產。

問題在於，假如投資人可以承擔股票等級的下跌與波動風險，那麼他就直接投資股市就好了。何必買一個”類似股票風險”的標的，然後拿較低的報酬。

近年一直有人用稅務的角度在鼓吹市政債CEF。

但就算你投資VTI，配息被扣30%，你都不報稅取回。也只會讓你的年化報酬率下降0.6%而已。

(VTI年配息率約2%，2%的三成預扣稅款，對整體資金來說，是0.6%的負擔。)

過去十年，VTI就算少了0.6%的年化報酬，還是勝過PML啊。

投資，重要的是整體成果，不是扣不扣稅。

以扣稅為唯一考量，就像有一個人，他說:

”天啊，這個工作年薪400萬，會讓我所得稅被扣到30%。我還是做年收入50萬的工作好了，因為50萬只要交5%的稅。”

聽到他這麼說，恐怕大家都會覺得他太呆了。那有為了高稅率就放棄報酬較高工作的說法?

就算課30%，年薪400萬帶來的資產成長，還是比年收50萬好太多啊。

但投資時，聽到”某某標的免稅”，就有許多投資朋友義無反顧的買進了。

只看扣不扣稅，來決定某個工作是否值得做，某個標的是否值得買，叫本末倒置。

投資該考慮稅務，但投資不能只考慮稅務。

完整討論，請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/05/ceflower-return-with-equity-like-risk.html

這張圖，是幾支投資標的，從今年年初到五月21日的走勢圖。

最下方，帶著藍底的藍色線條，是投資整體美國股市VTI的走勢圖。到五月21日，是下跌9.78%。

最上方的紫色線條，是美國中期公債ETF，IEI的走勢。今年以來上漲5.93%。

中間五個曲折起伏的線條，是五支市政債封閉型基金，同期的走勢圖。這五支CEF，分別是:

MYD: BlackRock MuniYield

NMZ: Nuveen Muni High Income

NEA: Nuveen AMT-Free Quality Muni

GOF: Guggenheim Strategic Opportunities Fund

PML: PIMCO Municipal Income II

這張圖可以看到幾個重點。

首先，市政債CEF在這次股市大跌中毫無保護效果。

在2020的下跌中，這五支市政債CEF全部跟著股市一齊大跌。其中還有兩支，PML與GOF最大跌幅比VTI還大。最大跌幅最小的NEA，也有-21.6%的虧損。

到最右邊走勢的終點，美國股市今年的下跌已經縮小到10%以內。圖中的五支市政債CEF中還有四支，下跌十幾到二十幾趴，回復程度還不如股市。

所以，說市政債有等同或近似公債的信用風險，恐怕是一種過度衍生。市政債的信用風險仍比公債要高。

市政債的表現，跟今年緩步上漲的美國公債標的IEI，截然不同。

這次美國的防疫支出，許多需要地方政府負擔。而經濟活動減緩，又造成稅收降低。美國地方政府財政狀況在兩面夾擊下，承受龐大壓力。投資人自然開始擔心市政債的信用風險。

而封閉型基金使用槓桿的運作方式，又讓危機發生時，損失加重。

在獲利，在可以”持續拿到較高配息”時，許多投資朋友對市政債CEF內含的信用風險與槓桿風險，似乎不易瞭解(或根本不在意)。

當風險帶來報酬時，投資人往往對風險視若無睹。當風險帶來虧損時，投資人才驚覺它的存在。

再來，市政債CEF的走勢與波動，類似股市。

市政債CEF在投資組合中的表現，比較像股市這類高風險資產。

問題在於，假如投資人可以承擔股票等級的下跌與波動風險，那麼他就直接投資股市就好了。何必買一個”類似股票風險”的標的，然後拿較低的報酬。

近年一直有人用稅務的角度在鼓吹市政債CEF。

但就算你投資VTI，配息被扣30%，你都不報稅取回。也只會讓你的年化報酬率下降0.6%而已。

(VTI年配息率約2%，2%的三成預扣稅款，對整體資金來說，是0.6%的負擔。)

過去十年，VTI就算少了0.6%的年化報酬，還是勝過PML啊。

投資，重要的是整體成果，不是扣不扣稅。

以扣稅為唯一考量，就像有一個人，他說:

”天啊，這個工作年薪400萬，會讓我所得稅被扣到30%。我還是做年收入50萬的工作好了，因為50萬只要交5%的稅。”

聽到他這麼說，恐怕大家都會覺得他太呆了。那有為了高稅率就放棄報酬較高工作的說法?

就算課30%，年薪400萬帶來的資產成長，還是比年收50萬好太多啊。

但投資時，聽到”某某標的免稅”，就有許多投資朋友義無反顧的買進了。

只看扣不扣稅，來決定某個工作是否值得做，某個標的是否值得買，叫本末倒置。

投資該考慮稅務，但投資不能只考慮稅務。

完整討論，請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/05/ceflower-return-with-equity-like-risk.html