這張圖,是幾支投資標的,從今年年初到五月21日的走勢圖。
最下方,帶著藍底的藍色線條,是投資整體美國股市VTI的走勢圖。到五月21日,是下跌9.78%。
最上方的紫色線條,是美國中期公債ETF,IEI的走勢。今年以來上漲5.93%。
中間五個曲折起伏的線條,是五支市政債封閉型基金,同期的走勢圖。這五支CEF,分別是:
MYD: BlackRock MuniYield
NMZ: Nuveen Muni High Income
NEA: Nuveen AMT-Free Quality Muni
GOF: Guggenheim Strategic Opportunities Fund
PML: PIMCO Municipal Income II
這張圖可以看到幾個重點。
首先,市政債CEF在這次股市大跌中毫無保護效果。
在2020的下跌中,這五支市政債CEF全部跟著股市一齊大跌。其中還有兩支,PML與GOF最大跌幅比VTI還大。最大跌幅最小的NEA,也有-21.6%的虧損。
到最右邊走勢的終點,美國股市今年的下跌已經縮小到10%以內。圖中的五支市政債CEF中還有四支,下跌十幾到二十幾趴,回復程度還不如股市。
所以,說市政債有等同或近似公債的信用風險,恐怕是一種過度衍生。市政債的信用風險仍比公債要高。
市政債的表現,跟今年緩步上漲的美國公債標的IEI,截然不同。
這次美國的防疫支出,許多需要地方政府負擔。而經濟活動減緩,又造成稅收降低。美國地方政府財政狀況在兩面夾擊下,承受龐大壓力。投資人自然開始擔心市政債的信用風險。
而封閉型基金使用槓桿的運作方式,又讓危機發生時,損失加重。
在獲利,在可以”持續拿到較高配息”時,許多投資朋友對市政債CEF內含的信用風險與槓桿風險,似乎不易瞭解(或根本不在意)。
當風險帶來報酬時,投資人往往對風險視若無睹。當風險帶來虧損時,投資人才驚覺它的存在。
再來,市政債CEF的走勢與波動,類似股市。
市政債CEF在投資組合中的表現,比較像股市這類高風險資產。
問題在於,假如投資人可以承擔股票等級的下跌與波動風險,那麼他就直接投資股市就好了。何必買一個”類似股票風險”的標的,然後拿較低的報酬。
近年一直有人用稅務的角度在鼓吹市政債CEF。
但就算你投資VTI,配息被扣30%,你都不報稅取回。也只會讓你的年化報酬率下降0.6%而已。
(VTI年配息率約2%,2%的三成預扣稅款,對整體資金來說,是0.6%的負擔。)
過去十年,VTI就算少了0.6%的年化報酬,還是勝過PML啊。
投資,重要的是整體成果,不是扣不扣稅。
以扣稅為唯一考量,就像有一個人,他說:
”天啊,這個工作年薪400萬,會讓我所得稅被扣到30%。我還是做年收入50萬的工作好了,因為50萬只要交5%的稅。”
聽到他這麼說,恐怕大家都會覺得他太呆了。那有為了高稅率就放棄報酬較高工作的說法?
就算課30%,年薪400萬帶來的資產成長,還是比年收50萬好太多啊。
但投資時,聽到”某某標的免稅”,就有許多投資朋友義無反顧的買進了。
只看扣不扣稅,來決定某個工作是否值得做,某個標的是否值得買,叫本末倒置。
投資該考慮稅務,但投資不能只考慮稅務。
完整討論,請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/05/ceflower-return-with-equity-like-risk.html
同時也有2部Youtube影片,追蹤數超過40萬的網紅我要做富翁,也在其Youtube影片中提到,之前皇叔分享過的懶人投資法大受歡迎,實測結果績效也非常優秀!今次 #街頭智慧 他會再分享兩個封閉型債券基金(CEF)的例子,如何吃盡升勢,輕輕鬆鬆賺價兼收息?! 00:00 Intro 01:15 今集内容 02:01 CEF實測成功分享 02:03 PFL ...
美國封閉型基金 在 綠角財經筆記 Facebook 的精選貼文
這張圖,是幾支投資標的,從今年年初到五月21日的走勢圖。
最下方,帶著藍底的藍色線條,是投資整體美國股市VTI的走勢圖。到五月21日,是下跌9.78%。
最上方的紫色線條,是美國中期公債ETF,IEI的走勢。今年以來上漲5.93%。
中間五個曲折起伏的線條,是五支市政債封閉型基金,同期的走勢圖。這五支CEF,分別是:
MYD: BlackRock MuniYield
NMZ: Nuveen Muni High Income
NEA: Nuveen AMT-Free Quality Muni
GOF: Guggenheim Strategic Opportunities Fund
PML: PIMCO Municipal Income II
這張圖可以看到幾個重點。
首先,市政債CEF在這次股市大跌中毫無保護效果。
在2020的下跌中,這五支市政債CEF全部跟著股市一齊大跌。其中還有兩支,PML與GOF最大跌幅比VTI還大。最大跌幅最小的NEA,也有-21.6%的虧損。
到最右邊走勢的終點,美國股市今年的下跌已經縮小到10%以內。圖中的五支市政債CEF中還有四支,下跌十幾到二十幾趴,回復程度還不如股市。
所以,說市政債有等同或近似公債的信用風險,恐怕是一種過度衍生。市政債的信用風險仍比公債要高。
市政債的表現,跟今年緩步上漲的美國公債標的IEI,截然不同。
這次美國的防疫支出,許多需要地方政府負擔。而經濟活動減緩,又造成稅收降低。美國地方政府財政狀況在兩面夾擊下,承受龐大壓力。投資人自然開始擔心市政債的信用風險。
而封閉型基金使用槓桿的運作方式,又讓危機發生時,損失加重。
在獲利,在可以”持續拿到較高配息”時,許多投資朋友對市政債CEF內含的信用風險與槓桿風險,似乎不易瞭解(或根本不在意)。
當風險帶來報酬時,投資人往往對風險視若無睹。當風險帶來虧損時,投資人才驚覺它的存在。
再來,市政債CEF的走勢與波動,類似股市。
市政債CEF在投資組合中的表現,比較像股市這類高風險資產。
問題在於,假如投資人可以承擔股票等級的下跌與波動風險,那麼他就直接投資股市就好了。何必買一個”類似股票風險”的標的,然後拿較低的報酬。
近年一直有人用稅務的角度在鼓吹市政債CEF。
但就算你投資VTI,配息被扣30%,你都不報稅取回。也只會讓你的年化報酬率下降0.6%而已。
(VTI年配息率約2%,2%的三成預扣稅款,對整體資金來說,是0.6%的負擔。)
過去十年,VTI就算少了0.6%的年化報酬,還是勝過PML啊。
投資,重要的是整體成果,不是扣不扣稅。
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美國封閉型基金 在 綠角財經筆記 Facebook 的最佳解答
CEF是封閉型基金 (Closed-End Funds)的縮寫。市政債則是美國州政府跟郡政府所發行的地方政府債券。
三月12日這天投資整體美國股市的VTI在這天下跌9.7%已經夠慘了。
表格右邊七個紅色字體是七支市政債CEF的代號。這些市政債CEF全面下跌,其中還有四支帶來-11%到-14%不等,比股市還要嚴重的下跌。
過去買進市政債CEF這類標的,認為它們也很穩定的投資人,這時恐怕會驚恐的發現,這些是跌的比股市還要嚴重的標的。
他們不僅要承受股市的下跌,還”意外”的發現,債券部位跌的比股市還要慘。
完整討論,可見今天的文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/03/20202-cef.html
美國封閉型基金 在 我要做富翁 Youtube 的最佳貼文
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00:00 Intro
01:15 今集内容
02:01 CEF實測成功分享
02:03 PFL
02:30 PDI
03:20 炒加息的應對方法
04:13 兩個實例
04:30 GOF
08:26 BKN
10:57 總結
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今集內容:
00:00 Intro
01:10 今集主題
02:12 什麽是封閉型債券基金(CEF)?
03:28 CEF和ETF的分別?
04:28 CEF的優勝之處
06:18 投資CEF的注意事項
08:10 CEF出入市策略
11:39 兩個CEF實例
11:46 例一: PFL
13:20 例二: PDI
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