剛剛偶然看到2013年今周刊一篇文章，把耀億（4430）媲美當時義大利股市成分股中的股王TOD'S集團，認為耀億以多角化成就出高度競爭力。
本燈剛好在書中也寫過這家公司，下面文字節錄自「當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學」：
「下圖顯示耀億(4430)近五年eps和股價走勢，可以看到2015年股價突然重挫，緊接著2016年獲利就大幅下滑。看到這裡，或許有些人第一個想到的就是內線，大股東可能預先知道獲利即將下滑，所以急著出脫持股，才造成股價大幅下跌。如果總是這樣想，那投資的路恐怕凶多吉少，投資的旅程也難有什麼美景值得欣賞了。
其實以這個例子來說，只要讀過財報，幾乎每個人都有能力預知獲利即將下滑，從而從容避開這顆地雷。下面兩張圖節錄自耀億公司105年年報附註，在第一張圖可以看到公司於97年簽訂商標權資產買賣合約，總價款是1000萬美元，共分8年支付，最後一筆100萬美元的款項剛好在104年支付完畢。所以在第二張圖可以看到104年認列出售商標權收入3000萬元，到了105年這筆收入就消失了。以耀億5.6億的股本計算，少了這筆收入將影響eps高達0.6元，這差不多就是這兩年eps的差距。
現在假想自己在2015年股價35元以上時持有這檔股票，你會怎麼做？別人我不知道，如果是我肯定立刻賣出，無論帳面虧損多少。其實會在2015年還持有這檔股票，就已經是自己的不對了，商標權合約明白告知款項會逐年遞減，2015年支付完畢，在這種情況下，除非公司獲利明顯提升，足以彌補商標權到期的損失，否則早就該賣出，等到2015年就已經遲了。
從前面的eps和股價走勢圖可以看出，公司在2013年之後，獲利就處於小幅衰退狀況，隨著商標權即將到期，股價也就毫不客氣地一路下滑。不明究理的人可能會覺得疑惑，明明eps沒有太大變化，怎麼股價一路下跌，其實答案一直都在財報裡面，只要讀過，自然清楚股價下跌的原因，而不會整天懷疑是不是內線在搞鬼。」
2013年剛好是耀億近年來股價最高點，當時如果因為看了今周刊這篇文章而買進耀億，那真的會蠻痛苦的。
