現在不太看投資理財的資訊,就安份的做個“發聲老師”。前幾天學生跟我聊些資本巿場的狀況,問問我的看法,我也還能照著邏輯與經驗分享分享觀點。
大概大夥最關心的是會不會崩盤,來個大修正的問題。我對這件事的答案是:“會,風險很高!”
以長期的經驗來看,最終決定股價區間的因素在“企業盈餘”,我以前做了個研究,長期廿、卅年美股資料,“企業盈餘”對股價的影響會到0.8~0.9的相關係數,這值最大為1,代表完全相關,只是比例尺不同。所以,0.8~0.9就可以想見具高度的相關性了。
所以說,公司賺錢仍能是股價的關鍵驅動因素,但這個賺錢,要看對未來的盈餘能力,所以看本益比(PE Ratio),但過去12個月的Trail PE沒什麼意義,要看未來12個月盈餘預估的Forward PE,但問題來,盈餘會估不準呀!
所以,這就成了股巿最令人著迷,也著魔的原因了。
更何況,即使盈餘估準了,相同產業的不同公司所處的產業地位,也會默默的反應在評價面上,龍頭公司會享有比較高PE本益比。
除開盈餘是最大的關鍵因素,那其它因素呢?
其中一項也就是為什麼各國央行在做QE,量化寬鬆貨幣政策的原因,資產之間會有些比價性,它不會是個債券比股巿貴,利潤低,然後,大家去買股票,達到經濟學上的完全均衡,兩者的收益率相同。因為本質上,債券的獲利確定性遠遠高於股票,因為不確定性使然,常態上人性會給不確定性的東西較低的評價,即便在機率換算後的期望值相同,也會給個較低的評價,較差的價格。
因為大多數人不喜歡驚嚇!
QE的操作,就是央行購入政府公債,壓低公債的殖利率,壓低的過程,先令本來的持有者賣出賺一波資本利得,再壓低後,又使公債的未來報酬率下降,而失去投資的誘因,轉而去投資其它的資產類別,來達到拉高其它資產類別價格上漲的效果。
那央行為什麼這麼做了?
因為當資產價值上升,會出現財富效應,而會促進消費行為,充份的消費活動,又促進實體投資來因應消費的生產、服務需求!
這一點,民族性差異,效果不一定。美國人以前很受用這一招,房價一漲,還真會貸二胎,來修茸房屋、更新裝潢。
所以,央行做這事,不是想促進金錢遊戲,而是真有促進實質經濟活動的動機與誘因存在。
只是這件事如果這麼好,那早應該QE forever了,為什麼只在嚴峻的經濟狀況下,才動用這個“非常態的貨幣政策”呢?
因為實體經濟也是會泡沫的。
像台灣有段時間很愛“葡式蛋塔”,就一堆人去開店,設備商是賺了一波,但最後這些設備幾乎都成了癈五金去了,過度投資,沒有對應的未來常態消費,這些投資就註定要做癈的。
所以說,只有在正常的經濟動能出了問題,像2008年的後雷曼時代,以及2020的COVID-19疫情,造成經濟活動的不正常衰退,才會用上這一帖QE。
那當經濟回歸常態時,就要收回QE了,這收回就會使債券殖利率上升,其它原本受益的資產就會價值下跌。加上,債券的總規額比起股巿大了許多,回流債券巿場,而抽離股巿的金額,要令股巿重挫個30~40%,也只是小事一件,尤其股巿量縮價跌,往往價格跌的大,成交量縮的小,沒人接手賣不掉。
整套邏輯就大概這樣了。
有些人認為2008年後雷曼的QE所造成的泡沫並未完全修正,這個疊加了2020年以來的新冠QE,一開始反向回收資金,會來一波巨大的修正。
結論我不敢說,但推論中疊加了後來的QE,我認同。08年後雷曼的QE回收,並沒有真的巨大的修正,覺得這泡沫沒足夠的釋壓,但這也是整體的公債殖利率環境又下了一個區間所致,所以股巿相對價值上升。
總之,一個鐵律是“扭曲來的成就,出來混,是一定要還的!”
股價什麼時候跌?
我每次回答這種何時漲、何時跌的問題,都想用同一首歌調侃一下,這歌詞是:
“不是在此時,不知在何時,我想大約會是在冬季!”
上次用時在2015年,用在油價何時會漲這個議題上,結果2016年第1季在OPEC與俄羅斯聯手減產下反彈了。
好多人把我當先知呀!然後,半年後我就離開金融業了。(接這句,覺得怪怪的!)
但這只是個“我不知道”的梗,別認真呀!
#有看完的我佩服
#經濟推論繞來繞去很吃邏輯能力
同時也有2部Youtube影片,追蹤數超過25萬的網紅楊世光在金錢爆,也在其Youtube影片中提到,#楊世光 #楊世光在金錢爆 00:00《楊世光在金錢爆》每日更新,帶給您最及时的全球經濟分析和財經解讀!想看懂經濟,看懂國際趨勢,看懂財經新聞,看懂A股美股,學習財經金融投資知識,關注我們✨ 02:30 美國疫情vs.股市 相關係數超高! 16:02 全球新冠疫情確診人數 23:47 RCEP台灣錯...
股價 相關係數 在 股民當家 幸福理財 Facebook 的最佳解答
【十字路口】
時間:2021/03/03(三)
貼文:NO.1192篇
大家早,我是LEO
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■ 科技股、費半弱
最近很多熱門股感絕弱弱的,特別是電子股,並非這些公司不好,而是被美國那斯達克拖累,有沒有發現?它們已經三度碰到季線,而且距離季線(生命線)很近....。
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費城半導體也是,它是跟台股相關係數最大的指數,過六天有五天盤中曾經跌破月線,距離季線其實也沒有很遠。
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■ 台積電
掛牌在美國的ADR過去六天,收盤有五天收在月線之下,很多喜愛台積電的朋友開始對賭台積電回到600以下就是買起來,大家都這樣說是沒錯,根據團隊蒐集的情報顯示台積電訂單仍舊排隊排到天邊,滿到爆炸,不過股價有時候會跟基本面脫鉤,背後一定有原因。
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偷偷告訴大家一個【觀察指標】-月線,台積電的月線很久沒有下彎過了,畢竟他是護國神山嘛,但是最近月線已經第 2天下彎,什麼時候可以買?別急,至少等他站上【月線】再來考慮吧,或者看一下美國【費半、那斯達克】指數,站上月線再來考慮吧,現金先準備好。
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■ 航海王
網絡熱度依舊不減,絕對是人氣指標,新聞媒體報導運價節節高升,美國天寒地凍塞港,預估EPS很高,目前股價仍遠低於法人預估價。
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不過,投資人應該想的是,為什麼歐洲線的運價開始有稍稍滑落的跡象,美國塞港是因為天氣因素,當氣溫回暖,是否就會緩解,加上疫苗開始施打,碼頭工人作業效率改善,運價會不會開始緩解?大家最近都在拼命造貨櫃,供給大量增加,會不會很快就不缺櫃了?
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觀察指標全球最大海運馬士基,與第四大中遠海運,股價可以參考一下,昨天中遠海控早盤跌停,鎖到收盤,因為上海集裝箱運價指數回落3.5%,股價反應就超激烈的。台灣港務公司轉讓太多陽明,董事職務自然解任,陽明昨天盤中打到跌停,為什麼賣呢?
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有的時候要思考一下,利多天天報導,但是市場的股價反應與基本面變化能不能搭配起來?並非唱衰航運,只是提醒個人觀察到的現象,給大家參考。
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■ 安全第一
指數在萬六不能說便宜,但總有好股票可買,這種時候,安全第一,首選,股價位階低,加上,每年獲利穩定,高股息殖利率護體,萬一被套住,也不用擔心睡不著。
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試想如果你是外資、壽險法人,美債1.5%大家就哀哀叫,可是如果有股息7%、8%、10%的好股票,都還沒漲到,可不可以買?
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所以最近例如:中鋼構、零壹、鑫禾等就受到法人的青睞,接下來投資人不妨朝這個方向去研究,別去人多的地方擠來擠去,可能會有意想不到的收穫喔。
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股價 相關係數 在 股民當家 幸福理財 Facebook 的最佳貼文
2020.12.09(三)
下一個明星產業!
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大家早,我是 LEO
■費城半導體 漲0.34%
跟台灣相關係數最高,最近每天都在創新高,電子最上游氣勢如虹是景氣的先行指標,代表終端消費電子產品需求很旺,市場穩健成長,景氣不錯。
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台積電 ADR小跌 0.7%,聯電 ADR跌 3.1%,看來台股指數今日可能有點小顛簸,不過,從總體經濟來看,我並不擔心!
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■ 領頭羊CREE 大漲 9%
費半成分股普遍小跌,但是我注意到一大亮點,遠遠跑贏其他個股,就是科銳CREE,原本以製造 LED著名的公司,2018 年起轉型,發展第三代半導體「碳化矽」材料,整間公司全部都押注進去了。
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過去 22 年內全球 96.5% SiC 襯底均由 Cree 供應,佔據了 60% 以上的市占,轉型大成功,不然公司可能就沒了,因為趨勢開始形成,大家要重點關注!
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📣今年股價股漲幅已經超過 1倍以上,年漲幅已經擠進費半成分股前三名,僅次於NCIDIA輝達、AMD超微,我認為在將來幾年,這個產業會是新的明星產業!
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■ 下一個明星產業
碳化矽---與電動車及新能源車的發展息息相關,在 5G、軌道交通、電網、太陽能等領域都有著廣泛的應用。
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碳化矽材料製成的功率器件因體積小、重量輕、耐熱,間接減少了電池耗電,可以大幅提升電動車的電源效率,增加續航里程!
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■ 碳化矽概念股
碳化矽材料-8121越峰
碳化矽長晶-4934太極
碳化矽晶圓、磊晶廠-3016嘉晶、6488環球晶、6182合晶
IGBT晶圓薄化-2342茂矽、3289宜特、8028昇陽半
IGBT導線架-5285界霖、2351順德
IBGT晶片封測-6525捷敏KY
IGBT晶片代工-3707漢磊、5347世界先進
IBGT晶片散熱-2241艾姆勒、3653健策
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股價 相關係數 在 我要做富翁 Youtube 的精選貼文
大鱷或大行基本上他們帶給我們非常多迷思。威力非常強大,但他們終歸也是一個人,今天會跟大家分享四個我們對他們的誤解。
大行報告
相信身邊很多人或是你自己都會十分留意大行報告,直接舉一個例子:2月23日大摩公佈中海油未來60天股價跑贏同業。於是我們將昆侖能源﹑中石油﹑恆生指數去比較,若你買其他公司甚至是恆生指數也有賺,若你卻跟報告買入的話不但跑輸同業更要虧蝕收場。而美股方面亦是同樣,5月4日高盛分析應該沽售Tesla,不過持股量上卻不斷增持。可想而知他的可信程度有多高,而且不同大行也有不同分析建議,到頭來應該信那一間?最終還是要靠自己去判斷。
大戶操控全球
很多人誤解覺得大戶有錢有人脈網絡就可以控制市場。先看全球首20家對沖基金資產,總數為5350億美金。不過S&P 500市值卻有200,260,660億美金,驟眼看下去已經知道金額上的差距。就算是其他指數,金額亦不足以完全控制市場,更何況他們亦不會聯手一起行動。
大戶手影
我們早前有在「街頭智慧」環節中進行回測,到底高沽空比率是否等於大戶沽出令恆生指數下跌 。我們運用2年﹑5年及10年沽空比率資料,2年相關係數只有-0.197,證明效果不是太顯著;而10年的話有-0.316,可能你就會覺得開始準確,然而資料是10年前,當時資訊仍未發達,可能真的只有幾個人在操控市場,但現時單看沽空比率進行出入市,效果只會越來越差,更何況高沽空比率到底是不是由大鱷造成的呢。
大戶跑贏大市
首先眾所周知對沖基金擁有龐大資金,不過由1996年開始至去年,倒閉對沖基金數目卻不斷增加,甚至跟新創基金數目去到一致地步。如果你仍然成為對沖基金有憧憬的話,再舉一個例子:十年前巴菲特向對沖基金對賭,十年後假如對沖基金能跑贏他挑選的指數基金的話便會賠50萬美金。當時有基金經理挑出五隻對沖基金應戰。今年已去到最後一年,指數基金累計有85.4%回報,而最好的基金表現也只有62.8%,兩者差距達兩成多,證明選擇工具得宜,純粹買入持有已有不錯表現。最後去年美國三大指數中,道指表現已是較差一隻,只上升了13.54%,另一方面最好的對沖基金去年有44.2%回報,最差的卻是-48%回報,若將不同基金表現比較,道指表現就是中位數,還要對沖基金平均表現約在0%。就算對沖基金在跌市時才發揮功用,但到頭來又會變成是你自己操盤。
所以現時你知道這些邏輯,便會知道大戶不是完全無敵,亦因為如此所以才顯生出不同投資工具及選擇基金技巧。
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撰文﹕施宏毅
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