【#興富發(2542) 建案整理】
◎ 2018年獲利回顧：
興富發2018年因2017年完工的「雙美館」、「文華匯」和「雙湖匯」，以及子公司潤隆的「真愛」、「信義城」等大量交屋時程遞延至2018年，而在2018年又有新完工案和成屋貢獻之下，造成2018年整體營運大爆發。合計2018年營收442億元，YoY+137%，稅後淨利69億元，YoY+255%，EPS 5.88元。
◎ 2019營運概況：
興富發於2019年完工個案較少，在19Q1完工新案是位於台中西屯區的「臻愛」，該案總銷約41億元，目前已接近完銷且大多已交屋入帳。此外，另一項完工建案是位於新莊的「捷仕堡」，該案為合建分屋案，而興富發分得總銷為21億元，於19Q3完工交屋。由於2019年主要僅有兩項建案完工，總銷合計只有約60億元，對總體營收貢獻有限。因此，預估2019年營收與稅後淨利跟去年相比是大幅衰退，EPS應該不到2.5元。
◎ 未來預期：
展望2020年，興富發預計將有多項建案完工，案量較大者，有位於台南的「上東城」，總銷72億元的；還有位於台中，總銷37億元的「博識」；以及位於高雄，總銷45億元的「美樹大院」，一共有9項建案預計完工，合計完工總銷約300億元。但其中只有「興富發大美」、「博識」2項建案，合計總銷46億元於上半年完工，其餘建案均於下半年完工，亦有多項建案接近年底才完工。根據營建業一般建案時程推估，通常表定完工時間會有1-3個月的遞延，而在完工後，尚需申請使用執照，待執照通過後，還要經過客戶驗屋等程序後才會開始交屋。所以，一般在完工到入帳前還需2-3個月左右，因此，2020年雖然完工案量大，預計將有多項建案遞延至2021年才會大量交屋入帳。不過即使如此，預估2020年的營收跟獲利相較於2019年來說，還是會有相當比例的成長，可以期待。
◎ 小結：2020年獲利成長性有限，沒有爆發性成長空間，股價表現可能箱型整理一段時間。
◎ 最新消息：
→ 興富發、潤隆明年桃園青埔重劃區推建案，總銷170億元
→ 興富發總裁 傳砸15.1億買華王飯店股權
→ 看好明年房市，興富發全台將推九案、總銷達525億元
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
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