//踏入2020年1月2日首個交易日，港股及A股都開出漂亮紅盤，恒生指數大升353點，滬深300指數也升了1.36%；可是在紅盤日當天，卻有一隻A股的股王，股價大跌4.5%，蒸發了666億元的市值。
這就是總市值高達14,000億元人民幣的貴州茅台（600519.SH）。
茅台到底發生乜事？最主要的原因，是公司發布了2019年初步業績，全年總收入885億元人民幣，年增長率只有15%，而純利就有405億元，年增長也是15%。
其實15%也不算是很差的數字，當中最令到投資者失望的，是業績趨勢一年衰過一年，一季衰過一季。貴州茅台在2018 年的收入及純利年增率，分別為26.5%及30.0%，較2019年的15%要高得多，而2019年四個季度單季利潤增速率，就分別為31.91%、20.3%、17.5%、-4.2%，出現連續四季的下跌，特別是第四季度淨利潤較去年同期跌了4.2%，最令投資者感到失望。
貴州茅台業績增長率出現下跌，可能代表內地喝酒文化出現轉變。我在二十多年前到內地商談業務，在當時的公務飯局中，傳統愛喝高酒精濃度的白酒，有錢就豪氣地大喝茅台，冇錢也會喝50%酒精濃度的其他烈酒，大家都將白酒當水來喝，每人平均起碼半支至一支，喝得少就唔夠俾面。
但近年這種文化已開始略為減退，通常一枱十二人的飯局，可能只開一兩支茅台，然後再開數支紅葡萄酒，大家為了自己的身體健康，也不會將茅台當水來喝，喝多少隨自己喜歡，不會覺得喝少就唔夠俾面，也不一定要用白酒來敬，用葡萄酒來敬也是可以的。
這種喝酒文化的轉變，讓大家開始注意身體而減少暴飲烈酒，導致茅台業績增速減慢。根據官方的統計數據，中國從外國進口葡萄酒的總數量，在五年內增長一倍，2019年首十一個月中國葡萄酒進口量為5.994億升，總金額超過20億美元，首五個進口來源地為澳洲、法國、義大利、西班牙及智利，平均每升價格分別為5.8、4.8、2.2、4.1及2.2美元；而國內生產葡萄酒就有3.72億升。
內地股民一直當茅台是A股股王，主要是過去幾年的股價，增長速度實在太厲害了，在五六年前還只是100元左右，去年已經升穿1,000元大關，在2019年最高見過1,241元，如果在早前買下茅台的股票，賺到的錢真係可以買好多箱茅台！但今次出現令人失望的業績，再加上預期未來中國經濟放緩的情況，公司預計在2020年度的收入增長率，將會進一步跌至10%，更令投資者對茅台的前景擔憂。
貴州茅台雖然是中國烈酒的象徵，但同時也是貪腐的象徵。近年政府為了打擊茅台送禮文化，貴州省在2019年1月推出《關於嚴禁領導幹部利用茅台酒謀取私利的規定》，領導幹部嚴禁本人、配偶、子女及其配偶參與茅台酒經營活動，也不可利用職權助他人獲取茅台酒經營資格、增加銷售指標、倒賣茅台酒提供便利，亦不可違規收送茅台酒等；這導致大家都不敢將茅台作為禮物，直接影響茅台的銷量。 //
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