※ 2015.07.30 俄羅斯 ※
俄國經濟進入大蕭條
俄國的石油與天然氣收入銳減，面臨重大的財政危機，景氣已經陷入大蕭條的寒冬。
因為歐洲的需求萎縮，俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom，簡稱俄氣）的產量，去年下滑了 19%，創下該公司在冷戰末期創立以來的最低。
俄羅斯聯邦儲備銀行（Sberbank）警告，「俄氣」的今年營收比去年少三分之一，只有 1060 億美金，嚴重損害俄國的經濟基礎，因為單單「俄氣」就創造出十分之一的國內生產毛額，以及五分之一的政府預算來源。雖然「俄氣」與中國簽下合約，但要見到營收，還要等好幾年的時間。
俄國經濟去年萎縮了 4.9%。油價今年雖然短暫回升，但整體價格下跌，使得俄國的經濟未來要有起色，變得相當困難。俄國有一半的稅收來自於石油與天然氣。
核心通貨膨脹率是 16.7%，而實質的收入在去年下滑了 8.4%，生活水準下滑的程度比起雷曼兄弟危機時期尤有甚之。這一次，俄國經濟幾乎見不到好轉的可能性，不但西方的經濟制裁還持續，美國的頁岩石油也保證全球的油價無法顯著回升。
野村證券的佩托夫（Dmitri Petrov）表示：「我們在今年第二季看到此危機的後座衝擊力，現在已經打擊到輕工業以及製造業了。」
Unitcredit 的米托夫（Lubomir Mitov）表示：「到了 2017 年，俄國的財政將會極為困難。到明年年底，石油儲備基金裡面大概就沒錢了，退休基金也出現天文數字般的赤字。目前的預算赤字是 GDP 的 3.7%，但是欠缺一個成熟的資本市場作奧援，俄羅斯根本不應該有赤字。」
莫斯科高等經濟學院（Higher School of Economics）出版了一個報告指出，俄國八十三區的地方政府都處於債務違約，因為普丁在 2012 年當選之前，開了許多加薪、增加社福開支的支票，都要地方政府承擔。米托夫先生表示：「遠東的各區政府實際上已經破產了。」
俄國企業必須在今年下半年為 860 億美金的外幣債務再融資，他們沒辦法輕鬆地回購這些債務，因為俄國目前還是被全球資本市場列為拒絕往來戶，所以他們只能靠中央銀行的掉期交易。
俄國當局可以用經常帳餘額來抵銷，但是 100 億到 150 億的資金缺口依然存在。這意謂著俄國央行正在慢慢消耗它的外匯存底。
自從烏克蘭危機在 2014 年年底爆發以來，俄國官方報導的外匯存底數字，已從 5240 億美金掉到 3610 億美金。Unicredit 表示，真正剩下的外匯存底，只有 3300 億美金。
過去十八個月來，企業跟銀行已經減少硬通貨的債務達 1700 億美金。這雖然減輕了俄國的美金債務壓力，但對於俄國生產力造成長期的打擊。
米托夫先生表示：「老實說，我不認為他們可以挺得過這個危機。除了西伯利亞西部之外，石油生產都沒有新的投資，他們現在還在靠蘇聯時代的老舊油井。」
「無法取得國外的科技與機器，產量就無法維持，我們認為他們的產量到了 2018 年會下滑 5% 到 10%。」
盧克石油的副總裁費當（Leonid Fedun）今年三月時表示，俄國的石油產量，到明年底會下滑 8%，等於全球市場上每天減少八十萬桶原油，可能對供應／需求鍊造成影響。
石油產量一減少，對於俄國是很大的打擊。目前此事尚未發生。俄國的石油公司利用新的減稅措施增加生產，今年產量為一千零七十萬桶，與蘇聯時代的產油高峰期不相上下。但是石油生產仰賴進口的設備，未來勢必要更換。
普丁的長期發展策略，是要開發北極海的油井，並且在窩瓦河-烏拉山的巴熱諾夫盆地（Bazhenov basin）鑽探頁岩石油。然而這些地方的鑽探活動，都屬於西方的經濟制裁裡面，西方的石油公司不得暫停與俄國的合作。
缺乏西方的技術支援，俄國無法獨自在上述地方進行有效率的開採。在俄國開採頁岩石油的代價乃是美國的三倍，因為美國使用的是最先進的機械設備。
目前油價的疲軟不振，比起一月時更糟糕：今年一月時市場認為油價只是受到沙烏地政策的左右而有了短期的波動。這一次未來的合約也被加入計算，在未來兩三年內，油價沒有真正復原的可能性。
俄國當局目前仍然有辦法把危機壓下來。他們放任盧布貶值，而不是使用外匯存底來保護其價值，這有助於石油與天然氣的競爭性。但是這樣的政策會造成通貨膨脹，是政治上的毒藥。
俄國當局把未來賭在石油、天然氣以及通貨市場的景氣之上，任憑它的製造業停留在過去盧布強勢的榮光裡面。現在通貨價格大跌，俄國幾乎無以為繼。西方的經濟制裁只是雪上加霜。米托夫先生表示：「真正的問題是，俄國的經濟毫無前途可言。」
http://www.telegraph.co.uk/…/Oil-and-gas-crunch-pushes-Russ…
