【好人經濟限時優惠預告】
聽日好人經濟嘅限時優惠包括:潮州仔潮汕食品專門店嘅潮州食品、好吃懶做嘅台式急凍餸菜包、自煮食場有限公司嘅上海急凍餸菜包、私人教練Frank Choi嘅神經動能療法、熱血時報自家產品關帝騎熱狗NeckWarmer。
聽日(30/8)中午十二點至兩點,記得留意【好人經濟】
※產品介紹請參閱附加圖片
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潮州仔潮汕食品專門店
1.
鮑魚雞煲(南瓜花膠湯底)
重量:1500克 (4-5人份量)
材料:鮑魚5隻、花膠10隻、龍蝦丸5粒、 土雞500克、 螺片30克、 鮮甜南瓜湯底800克、
潮州仔堅持產品不加香精防腐劑及人造色素
可在在冰箱保存六十天
熱血Marketplace價︰$330
限時優惠價︰$318
2.
潮汕炸蝦尖 併 特级手工鮮魚皮餃
套裝包括:
潮汕炸蝦尖 250g/包 x2
特级手工鮮魚皮餃 250g/盒 x2
【潮汕炸蝦尖】
炸蝦尖是傳統潮州菜,每件蝦尖都用筷子推碌而成,是傳統手工食品。
蝦尖蝦肉鮮甜,外皮酥香;是美味可口的finger food
不添加香精、防腐劑及人造色素
急凍可儲存兩個月
建議食法:油炸/氣炸皆可。
不用解凍,先預熱氣炸鍋,200度6分鐘,反一反,再氣炸3-4分鐘即可。
【特级手工鮮魚皮餃】
1盒250G 約21-22粒 (手工產品大細或有不一)
潮汕地區既魚皮餃同香港食開既有所不同.一般魚皮餃係用魚粉加麵粉做, 而潮汕魚皮餃係用新鮮魚做, 魚皮餃餃皮有煙韌感覺同魚肉鮮味!!
經過調味既新鮮魚肉,彈口既魚皮再加入用特選黑豬後腿肉做豬肉陷, 就會產生奇妙化學作用, 令你食完一粒又想接住第二粒
成份:新鮮魚肉,豬肉,澱粉,蔥白,芹菜,大地魚脯粉, 鹽
熱血Marketplace價︰$240
限時優惠價︰$228
3.
潮汕芋泥 2份裝
套裝包括:
潮汕芋泥 500g/盒 x2
重量:500G (3-4人份量)3-4人份量
成份:芋頭、白糖、鮮炸家豬油、銀杏
【潮汕芋泥- 潮州馳名甜品】
去過潮州酒家的你肯定見過這款經經經典甜品,
芋泥幼滑清香,銀杏煙靭,唔會太甜,是潮汕家鄉的味道,十分好吃!
潮汕老師傅做好芋泥後,以低溫冷凍技術處理再抽真空,所以我地番屋企解凍蒸熱就食得
建議食法:先解凍,蒸熱約18-20分鐘,攪伴後即可食用。
熱血Marketplace價︰$210
限時優惠價︰$136
4.
潮汕特色小食 自選雙併四份裝
套裝包括:
潮汕特色小食 自選雙併四份裝
潮汕特色小食可選口味包括:
A. 潮汕韭菜薄餅 350g/盒 x2
B. 香口潮州鮮豬肉條 250g/份 x2
C. 潮汕薯仔粿 350g/份 x2
D. 潮汕芋泥 500g/盒 x2
E. 潮汕炸蝦尖 250g/包 x2
F. 特级手工鮮魚皮餃 250g/盒 x2
熱血Marketplace價:$216起
限時優惠價:$172起
5.
潮州仔手打肉丸 自選雙併裝 (500g+500g)
套裝包括:
潮州仔手打肉丸 自選雙併裝 共1KG (500g+500g)
共 四款 手打肉丸可供選擇,可選擇 兩款 (四選二):
A. 香濃爆汁手打牛筋丸 500g
B. 鮮墨魚制特级墨魚丸 500g
C. 潮汕手打蝦墨丸 500g (250g 兩包)
D. 彈牙胡椒豬肚丸 500g (250g 兩包)
熱血Marketplace價:$236起
限時優惠價:$200起
6.
即食佛跳牆 三包裝
套裝包括:
即食佛跳牆 210g (1人份) x3
足料佛跳牆
由潮汕經驗廚師現做,精心熬製濃郁紅燒汁,配上海參,杏鮑菇和香菇,經過低溫冷凍處理,保証原汁原味
不加香精不含防腐劑人造色素
急凍可保存60天
在家隨時享用燉湯美食
蒸熱18-20分鐘即食,微波爐加熱亦可
配料:紅燒汁、海參、花膠、金槍魚皮、杏鮑菇、乾貝、竹笙、香菇
熱血Marketplace價:$240
限時優惠價:$207
7.
全家福即食盆菜 (4人份量)
套裝包括:
全家福即食盆菜 (4人份量) 一包
材料:
鮑魚4隻、海參4條、鴨掌4隻、花膠12隻、大花菇4件、杏鮑菇4件、手工豆腐6件、魚腐6件、鷹嘴豆100克、鮑汁750克
潮州仔堅持產品不加香精防腐劑及人造色素
可在在冰箱保存六十天
熱血Marketplace價:$428
限時優惠價:$388
8.
油浸牙帶魚 兩樽裝
潮汕直送
潮汕油浸牙帶魚,潮州仔專人從當地港口漁市埸精心挑選採購新鮮牙帶魚,鹽醃油炸過後,即有菜籽油封存。打開蓋後陣陣油香撲鼻而來,牙帶魚肉咸道適中之餘亦保持了鮮牙帶魚本身的鮮味。食用方法打開即食。無需冷藏,存放於陰涼地方即可。
食用時建議送粥一流!
熱血Marketplace價:$208
限時優惠價:$176
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自煮食場有限公司
1.
即食急凍上海餸菜包 - 鹽水鴨 半隻
套裝包括:
即食急凍上海餸菜包 - 鹽水鴨 半隻
熱血Marketplace價:$176
限時優惠價:$156
2.
即食急凍上海餸菜包 - 鹽水鴨 半隻雙併裝
套裝包括:
即食急凍上海餸菜包 - 鹽水鴨 半隻 x2
熱血Marketplace價:$336
限時優惠價:$296
3.
即食急凍上海餸菜包 - 回鍋肉 併 東坡肉 雙併四包裝
套裝包括:
回鍋肉 兩盒
東坡肉 兩盒
熱血Marketplace價:$228
限時優惠價:$208
4.
即食急凍上海餸菜包 - 紅燒獅子頭 併 回鍋肉 雙併四包裝
套裝包括:
紅燒獅子頭 兩盒
回鍋肉 兩盒
熱血Marketplace價:$216
限時優惠價:$196
5.
即食急凍上海餸菜包 - 紅燒獅子頭 併 東坡肉 雙併四包裝
套裝包括:
紅燒獅子頭 兩盒
東坡肉 兩盒
熱血Marketplace價:$240
限時優惠價:$220
6.
紅燒小元蹄 兩包裝
套裝包括:
紅燒小元蹄 兩包
熱血Marketplace價︰$288
限時優惠︰$258
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好吃懶做
1.
蔥油放山雞 半隻 雙併裝
套裝包括:
蔥油放山雞 650g 半隻 x2
蔥油放山雞
成份:放山雞(半隻)、八角、沙薑、薑、蔥、糖、鹽、雞湯
熱血Marketplace價:$190
限時優惠價:$178
2.
台南鹽水鴨 半隻 雙併裝
套裝包括:
台南鹽水鴨 650g 半隻 x2
台南鹽水鴨
成份:鴨(半隻)、鹽、花椒、八角、薑蔥、糖、鴨湯、辣醬
熱血Marketplace價:$220
限時優惠價:$198
3.
蔥油放山雞 併 台南鹽水鴨
套裝包括:
蔥油放山雞 650g 半隻
台南鹽水鴨 650g 半隻
蔥油放山雞
成份:放山雞(半隻)、八角、沙薑、薑、蔥、糖、鹽、雞湯
台南鹽水鴨
成份:鴨(半隻)、鹽、花椒、八角、薑蔥、糖、鴨湯、辣醬
熱血Marketplace價:$205
限時優惠價:$188
4.
蔥油放山雞 併 下飯三杯雞
套裝包括:
蔥油放山雞 650g 半隻
下飯三杯鷄 450g (一人份)
蔥油放山雞
成份:放山雞(半隻)、八角、沙薑、薑、蔥、糖、鹽、雞湯
下飯三杯鷄
成分:黑麻油、去骨雞腿肉、冰糖、麥芽糖、薑、蒜、米酒、生抽、醬油膏、紅辣椒、九層塔、椰菜、杏鮑菇
熱血Marketplace價:$165
限時優惠價:$148
5.
台南鹽水鴨 併 爽口鹽水雞
套裝包括:
台南鹽水鴨 650g 半隻
爽口鹽水雞 (400g) x1
台南鹽水鴨
成份:鴨(半隻)、鹽、花椒、八角、薑蔥、糖、鴨湯、辣醬
爽口鹽水雞
成份:醃製雞絲、胡椒粒、胡椒粉、鹽、麻油、蒜、雞湯、青瓜絲、粟米仔、西蘭花
熱血Marketplace價:$170
限時優惠價:$158
6.
蔥油放山雞 併 肉燥即食包
套裝包括:
蔥油放山雞 650g 半隻
就愛台味肉燥包 (400g) x1
蔥油放山雞
成份:放山雞(半隻)、八角、沙薑、薑、蔥、糖、鹽、雞湯
就愛台味肉燥包
成份:切丁豬五花、特製香料、油蔥酥、蒜粉、台灣米酒、冰糖、老抽、生抽
熱血Marketplace價:$150
限時優惠價:$138
7.
台南鹽水鴨 併 肉燥即食包
套裝包括:
台南鹽水鴨 650g 半隻
就愛台味肉燥包 (400g) x1
台南鹽水鴨
成份:鴨(半隻)、鹽、花椒、八角、薑蔥、糖、鴨湯、辣醬
就愛台味肉燥包
成份:切丁豬五花、特製香料、油蔥酥、蒜粉、台灣米酒、冰糖、老抽、生抽
熱血Marketplace價:$165
限時優惠價:$148
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熱血時報
1.
關帝騎熱狗Neck Warmer
圖案由大亨老師於好人經濟節目期間即場設計。
印於 黑色Neck Warmer上,圖案為紅色。
熱血Marketplace價:$128
限時優惠價:$100
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私人教練Frank Choi
1
神經動能療法 (1節療程)
熱血Marketplace價︰$688
限時優惠價︰$618
2
神經動能療法 (3節療程)
熱血Marketplace價︰$1918
限時優惠價︰$1800
3
神經動能療法 (6節療程)
熱血Marketplace價︰$3728
限時優惠價︰$3480
蒸動能煙彈 在 蕭家怡 Facebook 的最讚貼文
[昨天認識了兩位新朋友,一位是工作關係訪問到的作者,一位是蕭弟弟在台認識,目前在香港工作的大學同學。言談之間,都觸碰到同一個話題:澳門除了賭之外,還有甚麼?我說,其實還有很多的,例如這些這些和那些。
說著說著,突然想起自己去年寫過的這些關於澳門的文章,然後發現,這專頁的各位,可能也沒有看過,既然這樣,也(好像)就有了重貼的理由。
實情是,愛都的事令我開始反思,澳門街裏的很多東西,原來只要沒有「遺產」這光環的庇蔭,真的會在頃刻之間消失的,於是,當是紀錄也好,緬懷也罷,這系列因摧淚彈而擱下的文章,我想好好的寫下去。]
「花街」二花事︰福隆新街的百年故事
由於工作關係,我常有機會跟不同人接觸,因利成便,這也就成了我收集不同香港人的「澳門想象」的來源。他們當中,有跟我說起從前在澳門的美食回憶,也有談及一些我也沒有機會看過的美麗景色,但在這眾多想象中,最令我印象深刻的,莫過於某文化界前輩的一句歸納︰「聲色犬馬杏仁餅」,還記得聽到這話時,我笑了笑然後回應說,還有「燈紅酒綠黃賭毒」。
我當時笑的原因,是有感前輩說得太精準,後來回想,發現這話正好用來描繪福隆新街的百年故事,同時,如果你認同我那句「燈紅酒綠黃賭毒」的話,就更要認識福隆新街的故事,因為它曾經在澳門黃賭毒歷史中,寫下過重要的一筆。
嫖賭飲吹一條街
福隆新街是澳門一條有名的老街,西北起福隆下街、清平新街和清平直街的交匯處,東南止於紅窗門街。中學時候的我愛到福隆新街,多數取道新馬路旁的東方斜巷,沿路轉往天通街直走,不消三分鐘就能走到。雖然如此,我相信新馬路上那些絡繹不絕的遊客中,其實沒有太多人知道這條街的存在,而到過福隆新街的,則多數是為了那些馳名的魚翅,除此之外,應該還會記得街上那些兩層高的樓房,以及那奪目的紅色木窗戶和木門板,但這片曾經出現在不同相片、明信片以及大銀幕,烙印在不少人腦海中的紅,本來原是一整片的青綠色,恰恰映襯出這條街的背景,青樓。
福隆新街的歷史可追溯至清同治年間,由當時澳門總督羅沙與該區的最大業主,商人王祿與王棣父子合作,由興建「清平戲院」開始,逐步將福隆新街一帶發展成澳門的高級娛樂場所。這點想法,由福隆新街的葡文名字「Rua da Felicidade」(歡樂街)可見一二。
於是,在戲院的帶動下,不少妓院、賭館、煙館等陸續進駐,這裏亦如策劃者所料,漸見興旺。到了上世紀三十年代,福隆新街一帶已成為澳門著名的煙花之地,甚至與福榮里及宜安街合稱為「花國三街」。當時,福隆新街更分成上下兩段,上半段是青樓妓院集中地,下半段則滿是酒家、賭館、煙館;甚至有史料記載指,當時「花國三街」一帶的妓院多達百多所,娼妓、鴉片買賣更是當時澳葡政府財政收入的重要來源。而香港在1932年禁娼後,臨近碼頭的福隆新街更是佔盡地利優勢,以其「處處青樓,家家煙館」的陣容吸引本地的商人以及遊客,黃賭毒事業發展更見蓬勃,成為聞名海外的「銷金窩」。
尋歡之餘,不忘救國
後來抗日戰爭爆發,由於澳葡政府與日本人的協議,小城得以偏安一隅,是以「花國三街」在國內戰亂處處之時,依然興盛如昔,但身處燈紅酒綠中的歌姬們不忘國難,自發組織「花界救災會」,邀請前來弄樂的商人富翁在尋歡的同時,也捐錢救災,她們亦會四出義唱,或將自己的積蓄捐出,為當時的抗戰救災作出貢獻。
然而,抗日戰爭結束後,澳門政府分別於1946年和1948年實施禁毒和禁煙,福隆新街的「花事」變得蕭條,妓院、煙館、賭檔逐漸消失,取而代之的是不同的酒家和手信店,逐漸轉型成「飲食一條街」。時至今天,福隆新街的建築群成了全中國保留得最完整的青樓「化石」,但走在街上,舊日的聲色犬馬已不復見,剩下的,只有杏仁餅、碗仔翅的香氣。
不愛「紅門」愛「青樓」
經濟的發展促成了店舖類型的轉變,但福隆新街的主色轉變,有說是澳葡政府擺的一個烏龍。
1996年,澳葡政府為街道進行外觀復修,將福隆新街的青綠門窗都髹成了紅色,有傳聞指,此舉是因為當局誤將附近紅窗門街名字中的「紅窗門」當成是歷史典故,以為福隆新街的門窗都應是紅色,因而作了這一改動。然而,事已至此,當初改動的原因已不太能追溯,而「紅窗門」亦慢慢成了福隆新街的標誌,只是這裏的老街坊對此其實頗有微言,只因近海而居的他們認為從前的青綠有青蟹寓意,改成紅色則有如把蟹蒸熟,成了死蟹,遂破壞了風水格局,令這裏的地運一落千丈。
對於風水,我一無所知,我只知道文化遺產委員會於(2014年)6月時的會議中,已決定按照民意將門窗變回綠色,令福隆新街重回舊貎*。對於這改動能否修補被破壞的風水格局,我無力拆解,但我相信,隨著清平戲院活化以及福隆新街修復的工作陸續展開,必定會為該區重新注入生氣。雖然已有消息指出該區的業主集團股權有變,恐會以加租形式逼走老租戶,令福隆新街面臨變天,但孰真孰假,暫時仍是未知之數,唯望有關當局能在發展與保育間能取得平衡,好讓這條擁有百年歷史的老街,不會變成下一個人頭湧湧的遊客區。
假如你還想安靜地感受一下百年老街的氣息,看看那名符其實的紅窗門,真要盡快起行,只因這點恬靜的消失速度,快得傷感,快得可怕。
*近日回澳,又未覺已有變動,仍是一片「紅窗門」
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【巴菲特為什麼會買IBM?】
科技、高價、重倉。巴菲特在IBM股價歷史創下新高之際大買IBM,截至2012年底,已經斥資近120億美元,收購了IBM共計約5.5%的股份,成為該公司最大股東。巴菲特聲稱:「我可能看過50年來IBM所有的年報,在今年,我決定用不同的角度來閱讀IBM的年報。在與諸多科技產業高級主管進行陸續的談話後,我決心買進IBM的股票」。買入IBM股票這個消息很快成為業界炸彈,一向熱愛傳產股的老巴轉性了嗎?其背後投資IBM的邏輯是什麼?
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【巴菲特為什麼會買IBM?】
科技、高價、重倉。巴菲特在IBM股價歷史創下新高之際大買IBM,截至2012年底,已經斥資近120億美元,收購了IBM共計約5.5%的股份,成為該公司最大股東。巴菲特聲稱:“我可能看過50年來IBM所有的年報,在今年,我決定用不同的角度來閱讀IBM的年報。在與諸多科技產業高級主管進行陸續的談話後,我決心買進IBM的股票”。買入IBM股票這個消息很快成為業界炸彈,一向熱愛傳產股的老巴轉性了嗎?其背後投資IBM的邏輯是什麼?
一、藍色巨人IBM還是不是我們認知中的高科技股?
一般而言,科技股有三個特徵:
1、 大量資金的需求:科技公司的快速增長需要大量的資金投入,;此外,很多科技公司早年都是一直靠投資人的資金維持運轉,在草創初期根本連營收都沒有,遑論盈餘,即使盈利之後也要將資金再投入新業務的發展,或是投入研發,很少回報股息予投資人或是回購股票,投資人僅能從公開市場上賣出持股回收資金。科技股的這兩點特徵都是不利於長期投資者持有的。巴菲特特之前所稱不投資科技股更多也應該是基於這兩個原因。
2、 營收變化大,且難以預測:科技公司的特色就是營收變化快且無法預測,就像Facebook、Netflix、等少則50%,多則100%的營收增速,小點的奇虎360增長甚至可以超過200%;但科技業產品生命週期短,行業變化太快,十年前的雅虎已經沒落、DELL與惠普已搖搖欲墜,google之後的短短幾年又有Facebook的崛起;這個行業裡的公司更多的是各領風騷三五年就殞落的流星,未來的不確定性太大,無法預測超過2年的趨勢,所以很難去預估未來收益率。
3、 產業競爭激烈:高科技產業的變化速度非常快速,不似傳統產業可以慢慢看見競爭者出現,高科技產業中,新技術的突破會快速摧毀使用既存舊技術的競爭者。例如觸控螢幕手機的流行,在很短時間內就取代了按鍵式手機的市場。臉書的流行,快速的取代了MSN與Myspace。當初沒有人想到Mark Zuckerburg —- 一個哈佛大學把不到妹的宅男,可以在8年內改變世界。高度的產業競爭迫使業者不斷投入高資本支出於研發與增設廠房,把盈餘重新投入投資。
高科技公司就像是超速行駛的法拉利,一方面有著強大的爆發力,另一方面有嚴重的不確定性。而巴菲特看重的是產業的穩定、高可預測性與安全邊際,高科技公司的上述三點特徵,使巴菲特望而卻步。
然而,就像曾經的蒸汽機、鐵路、汽車也是他們剛出現的那個時代的高增長、高風險的“科技股”一樣;隨著時代的發展,資訊技術的某些領域也已變得成熟,增長相對穩定。
二.藍色巨人IBM是否符合上述高科技公司的特徵?
1.資金需求:IBM不斷回饋股東股利與回購股票
創立超過百年的IBM也早已走過了科技公司高資金投入的階段,進入穩定成熟的時期,其非但不需要向股東提出增資的需求,還能大量的發放股利。2012年,IBM的股息殖利率在1.5%~2%間,且近5年平均股息複利增長率為25.5%。從1995年以來,IBM已經連續17年不斷提高每季的股息;此外,IBM還累計拿出了超過1000億美元進行股票回購,在2012年,該公司高層決定把股票回購計畫的規模提高75%,至117億美元。這些不斷分配股息與回購股票的行動是建立在IBM穩定的商業營運模式下,有唯有如此穩定增長的現金流和不斷提高的EPS,才能不斷回饋股東豐厚的股息。
2.營收變化:IBM的5年複利營收成長率為1.2%、3年平均營收增長率為3.36%,營收成長穩定
IBM理解到硬體業務未來競爭將越來越激烈,殺價競爭是必然的趨勢,2002年,IBM做出一項重大的營運轉型,決定跨入管理顧問業,以35億美金收購普華永道(Pricewaterhouse Coopers)公司下屬的管理諮詢公司,美國普華永道是全球及中國最大的專業服務機構之一,它係由前兩大國際會計師事務所Price Waterhouse(普華)及Coopers&Lybrand(永道)於1998年7月1日全球合併而成,其為世界最大的會計師事務所及專業服務機構之一; 2005年,IBM將PC業務出售給聯想,把營運重點放在穩定且高毛利的企業顧問諮詢、服務及軟體上,擺脫高度競爭、低毛利的硬體產業。
附圖一是2000年至2011年的營收變化圖,IBM的5年複利營收成長率為1.2%、3年平均營收增長率為3.36%,由圖中可以看出IBM的營收增長緩慢而穩定,這是成熟產業的特徵。IBM的營收雖然成長幅度較緩,但是可預測性高、毛利也高,因此盈餘成長幅度就很驚人。而這些高利潤的業務也帶來充沛的現金流入,加上不需要負擔過多的硬體支出,大量的自由現金流量可以使IBM專注於併購關鍵公司以及研發上頭。企業永續發展與良好的股東權益報酬,以及轉型為資訊服務業為重的3 大要素,使得重視價值型投資的巴菲特願意大舉買進IBM股票,成為其長期股東。
3.產業競爭:IBM整體業務於2012年享有高達47.84%的毛利率!
毛利率的高低顯示出產業競爭是否激烈。一般來說,產業競爭越激烈,廠商會傾像殺價競爭,造成毛利率降低。
根據SEC檔所揭露之訊息,IBM目前共有四大業務,它們分別為軟體,硬體、服務和金融。2011年,IBM總營收為1069億美元(相較去年增長7%),其中服務貢獻佔57%營收,為其最大營收來源,軟體和硬體分別貢獻23%和18%,金融為2%。由IBM的營收來源中,我們可以發現過去以硬體銷售為主的IBM已經成功地將業務重點轉型成軟體與服務。IBM為何選擇轉型為以軟體與服務為主的公司?答案是:追逐高毛利產品,拋棄競爭激烈的低毛利產品。
首先,砍掉硬體業務上。2002年,IBM放棄市占率高達20%的全球硬碟市場,將獲利良好的硬碟業務出售給日立;2005年,將全球PC業務出售給中國聯想;2007年,將商用影印機業務出售給日本理光。在此同時,IBM成功的將業務重心移往毛利高且穩定的軟體、諮商服務業務上。
早在1995年,IBM就成立了軟體部門,隨後通過收購打造了以Rational Software、DB2、Lotus、Web Sphere和Tivoli五大軟體品牌為核心的軟體基礎設施平臺。同時,為了整合軟體、硬體與諮商服務,IBM還建立了全球服務部門,提供客戶無縫的使用體驗,避免客戶自行整合各家軟硬體服務所造成的困擾。軟體和諮商服務成為IBM近十年的業務發展重點,營收逐年在穩定且不斷的增加。2000年,IBM軟體和服務營收佔比總合約53%,而到了2011年,這個數字已達到了79%。2008年至2010年IBM硬體業務的毛利率均值在38%左右,而軟體和服務毛利率均值卻分別達到87%和62%。就淨利率而言,硬體淨利率值在8%左右,軟體和服務淨利則分別高達40%和38%,均遠高於硬體業務。
從盈利能力上看, IBM硬體業務的毛利率在38%左右的水準,而軟體和服務毛利率卻可以達到87%和62%;反觀IBM硬體淨利率只有8%左右,而軟體和服務淨利是40%和38%。淨利比率上巨大的懸殊,讓我們不難理解IBM大幅砍掉硬體業務並轉向軟體和服務的原因。反觀過去與IBM業務大幅重疊的惠普因為轉型過慢,面對激烈的硬體削價競爭,在去年出現每股盈餘-6.45的虧損,顯示後PC時代惠普因競爭過度激烈已喪失獲利能力。
三、巴菲特為何買入IBM?
依據美國SEC最新的資料(截至2012年9月30日), IBM目前為巴菲特的前三大持股,僅次於可口可樂與富國銀行。巴菲特這次買入IBM很有意思,完全顛覆了過去市場上對巴菲特的印象。其背後的投資邏輯是什麼?讓我們先從IBM的產業護城河談起:
(一)何謂產業護城河?
巴菲特的投資策略是尋找可以長期、穩定賺大錢的企業,用專業一點的術語表達就是,企業必須具備長期穩定的超額盈利能力,而這種超額盈利能力關鍵來自於企業的持續競爭優勢,也就是產業護城河。
巴菲特曾在2007年版的波克夏致股東信中提到:
『一家真正好的公司一定要有能夠持久保護傑出投資報酬率的「護城河」,資本市場的動能讓競爭者持續攻擊高報酬率的公司這座城堡,所以擁有難以攻破的防護策略,像是經營低成本製造商(GEICO, 好市多),或是擁有夠力的全球品牌公司(可口可樂、吉列、美國運通)對持續的成功是必要的。商業成功的道路上充滿著「羅馬蠟燭」(註: 意思是指放煙火一樣,雖然絢爛、但只是一時的),公司的防禦最後都會變得不堪一擊,大敵是會攻過護城河的。我們對自己擁有「持久性」的要件,讓我們必須排除要求快速且持續轉變的產業及其公司。雖然資本市場的「創造性毀滅」對社會是高度有益的,這個因素對投資報酬確定性來說卻是個阻礙,一個需要持續重建的護城河終究不能成為真正的護城河。』
巴菲特通過長期投資經驗形成的對持續競爭優勢的看法,與哈佛商學院教授Michael Porter十分相似。Porter教授認為:公司競爭優勢源於企業為客戶所創造的超過其成本的價值。價值是客戶願意支付的價錢,而超額價值產生於以低於對手的價格提供同等的效益,或者所提供的獨特的效益補償高價而有餘。
企業的持續競爭優勢是在較長的一段時間內,在競爭者所有的仿製能力均嘗試之後,企業仍能夠保持的競爭優勢。而競爭優勢是否能夠持續以及持續多長時間,取決於企業的競爭優勢“壁壘”。競爭對手企業想模仿優勢企業的競爭優勢,必須克服或通過創新避開優勢企業的隔離機制,但是這需要額外增加其生產成本或降低其收益率,從而減弱其模仿和進入的驅動力,這種“壁壘”使競爭優勢在長期內持續下去,並長期獲得超額利潤。
以上述巴菲特與Michael Porter段的兩段話,我們可以得到以下的結論:
1. 競爭優勢必須建立在讓競爭對手難以模仿或不能模仿。
2. 護城河必須長期且穩定的存在,並且不需要持續地重建
3. 企業如果建立了又深又廣的產業護城河,便可以有效地抵禦產業對手的競爭。反之,則必須持續的與對手肉搏,就算贏了往往也只是一時的,而且時常會陷入慘勝。
(二)IBM的產業護城河是什麼?
1.強大的客戶黏著性使其競爭優勢具有長期可持續性:
巴菲特說,在看過IBM提供給監管機構的備案文件後,他對這家公司在尋找和保留客戶方面的優勢“驚奇不已”,客戶一旦與IBM建立聯系就很難再切斷。“現在IBM更像是一個服務企業,與客戶保持著緊密聯系。”巴菲特表示,自己早該在幾年前就意識到硬件並非IBM業務的核心。
巴菲特在採訪中說到,自己特別欣賞IBM非常突出的客戶黏著力。
『我們都會聘請一家特定的會計師事務所進行審計,我們也會聘請一家特定的律師事務所。這並不意味著我們無時不刻對它們做的每件事情都很滿意,但是對公司而言,但更換會計師事務所和律師事務所是一件很大的事。你知道我們伯克希爾下屬100多家公司中,有幾十個IT部門。儘管我本人根本不知道這些IT部門是如何運作的,但是我們走訪了這些IT部門,和他們交流,結果發現,他們和供應商非常緊密地合作。這並不意味著不能更換供應商,但是這確實意味著供應商有很大的延續性。最近幾個季度,IBM在全球40多個國家的業務收入都保持了兩位數的高增長。我可以假設一下,如果你在世界上的某一個國家,你準備發展你們公司的IT部門,那麼你選擇和IBM合作肯定要比和其他很多公司合作要感覺放心得多。』
2. 強大的品牌優勢與良好聲譽:沒有人因為買了IBM的東西而被解僱
巴菲特早在50年前就經營過一家公司與IBM直接進行業務競爭,這段經驗讓他深切體會到IBM的競爭優勢地位有多麼強大:『50年前我和IBM進行業務競爭。也許你不相信,當時我是一家科技企業的董事會主席。當時的計算機要使用無數的穿孔卡片。1956年IBM簽署了一份和解協議,被迫放棄一半的生產能力。我的兩個朋友,一個是律師,另一個是保險代理人,在報紙看到這個消息,決定進入計算機卡片業務,他們拉我一起合夥。我們的工作非常傑出,建成一個很好的小型工廠。但是,每次我們來到一個地方,推銷我們生產的計算機卡片,價格比IBM更低,交付比IBM更加快捷,可是那些採購人員總是用這句話拒絕我們:沒有人曾經因為買了IBM的東西而被解僱。我想我們可能聽到這句話有一千多次。』
(未完待續……)