今朝個頭勁痛,頭條財經網嘅《古天后日誌》暫停一日,無乜事我去瞓陣先,希望中午夠精神寫倒信報網嘅《盤房來料》
點止冧巴咁簡單|蒙牛估值落後趁調整吸納(古天后)
本月初有外電報道,美國可口可樂公司與中國蒙牛乳業(2319)成立合資公司,取名「可牛了」,搶攻低溫奶市場,已完成工商註冊登記手續,並取得營業執照。「可牛了」喺內地普通話嘅意思係好勁咁解,可口可樂跟蒙牛都係世界知名品牌,雙方強強合作,市場對呢個消息又好似無乜大反應。喺雙方合作之前,可口可樂喺中國並未涉足乳製品領域,今次可口可樂之所以選擇跟蒙牛合作,或因雙方背後共同嘅紐帶「中糧集團」穿針引線,而中國國產牛乳喺「毒奶粉」事件後形象一落千丈,對蒙牛嚟講,跟國際品牌合作將有助吸引年輕消費者。古天后認為呢個消息對蒙牛嚟講絕對係正面,只係市場忽視咗。
至於內地乳業市場本身,下半年乳業需求穩定及市場開支將趨向合理化,蒙牛乳業管理層表示,認為公司下半年液態奶增長勢頭持續,收入增幅有望達雙位數,營運毛利率將提升30至50點子。考慮到原奶供給仍然緊張,因此預期2021年奶價好大機會延續上升趨勢,對大型乳企而言競爭環境相對有利。
而蒙牛預計今年低溫鮮奶收入有望達14億至15億元人民幣,未來將繼續拓展華東、華南、華北、華中及東北市場,並估計芝士產品收入規模近8億元人民幣,奶粉業務則依托雅士利(1230)、貝拉米等品牌驅動。有報告於6月進行調研顯示,肺炎疫情令民眾更為關注健康,導致內地奶製品需求強於預期,所有等級城市地區嘅乳製品購買頻率,以及每月支出嘅淨變化百分比上升,加上內地牛奶供應不足,可能導致內地今年下半年以後液態奶產品有加價趨勢。
鑑於蒙牛乳業喺2020至2022年嘅每股核心盈利複合增長率為40%,其現價相當於預測2021年市盈率為25倍,對比中國/香港消費必需品同業的每股盈利年均複合增長率為18%(預測2021年市盈率為31倍),蒙牛現價估值具有吸引力,仍落後於同業,本年至今其股價僅升15%,落後消費品行業嘅29%升幅,大有條件追落後。
技術走勢方面,蒙牛股價一度升穿42元,目前於10至20日線附近整固,若然回落至38.55元回補裂口,而找到支持,將有再向上升破前高位嘅機會,如能升穿42元有望再創新高,首個目標45元,現價買入,跌穿38元止蝕。
古天后
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