【法律一分鐘】邊境債券
作者:戴士捷律師
邊境債券係指在邊境市場發行流通之債券。邊境市場(frontier markets)一詞泛指開發程度較新興市場為低、市值和流動性也相對低，未來具有投資潛力，但現階段市場波動較高的國家。不論是S&P和MSCI的邊境市場指數，主要皆涵蓋五大地區，包括南美洲的阿根廷、非洲的奈及利亞、中東的科威特、前蘇聯國協國家(含哈薩克)等，而在MSCI邊境市場指數中最主要的組成國家都位於石油資源豐富的中東地區，特別是以海灣國家合作理事會(Gulf Cooperation Council，簡稱GCC或海灣國家)在內的六國為主。由於這些市場較為封閉、透明度較低，和全球市場的關聯性較低，較不易受國際間主要經濟體短期消息面的多空所影響，也不易受到美中貿易戰的局勢變化而波動。
在當前負利率的金融市場中邊境債券逐漸受到市場矚目。在全球央行寬鬆政策不變且全球負殖利率債券規模維持高檔的情況下，市場利多資訊將轉而湧向邊境債券，而邊境國家債券具有非投資等級、流動率較低、經濟規模較小、債券殖利率較高等特質，在成熟國家債券殖利率紛紛下降的趨勢中，邊境債券的高殖利率將可能吸引更多資金流入。此外，邊境市場的發展現況如同許多新興市場國家10-15年前的發展階段，故有望複製其他新興市場國家的發展成功經驗。然而，由於甚少研究機構從事邊境市場企業之研究，且外資持有比重過低，在少有人踏足的情況下，許多邊境市場公司相對於新興市場同業也面臨評價相對偏低之問題，但此類投資處女地也因而保有許多投資人未來展望的美好空間。
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