2018年，川普（Donald Trump）率領美國全面反擊中國長年在全球各地設下的貿易壁壘，美國對從中國進口的許多商品，逐步調高關稅。中國美國商會（AmChamChina）在2018年8月底至9月初對會員進行調查，超過74％的企業認為美國對中國啟動的新一輪制裁，將會「產生負面影響」，希望川普停止打貿易戰，當時全球許多媒體大多認為，關稅暴增，會反映在美國的進口物價，進一步推升美國通貨膨脹，畢竟中國是全球大量廉價製造業商品的出口國，對商品增加關稅，美國去哪裡找替代進口來源？通貨膨脹又會吃掉美國多少的消費力？
2018年第三季可以看到許多類似的評論，認為關稅暴增對美國弊大於利，跟作者Joe在2018年11月的評論，中美貿易戰對美國是利大於弊，呈現不同的看法。一轉眼，2019年即將結束了，回顧2019年的中國和美國物價相關指數趨勢，可以明顯發現，現實的發展，跟當時的市場主流觀點完全不同。
美國的進口物價指數，在2019年10月以後，不僅沒有持續攀升，甚至從2017年7月到2018年10月的上升趨勢，直接反轉為下降趨勢。美國的進口物價指數完全沒有拉動通貨膨脹的力道，實質上還抑制了美國通貨膨脹的上升。
接下來觀察通貨膨脹的部分。如果沒有特別標註，大部分的讀者可能不會注意到，最近一年來，通貨膨脹率維持在1.5〜2.9%的國家，居然是美國，而且2018年7月以後，通貨膨脹竟然還大幅下跌到1.5%！這怎麼可能是關稅應該墊高物價的美國？物價竟然沒有大漲，甚至還比發動貿易戰前低，不管是整體的通貨膨脹率，還是扣除食物和能源波動的核心通貨膨脹率，美國都相對穩定的維持在2%上下，達到聯準會（FED）希望出現的溫和通貨膨脹環境。但美國扣除食物和能源類的商品類通貨膨脹，從2017年底的-1.0%，持續拉高到接近1.0%的成長，這就是中美貿易戰帶來的衝擊，不過權重約20%，對美國整體通貨膨脹拉抬很有限，美國的民間消費成長也維持在1.5%左右，相對穩定。所以，貿易戰帶動美國通貨膨脹，進一步吞噬美國消費力的說法，顯然不成立。
接著來看中國的通貨膨脹。如果不是事先標註中國，很多讀者大概會以為，這是貿易戰後的美國通貨膨脹率，美國和中國的通貨膨脹趨勢圖，是不是擺反了？
FED增加了那麼多金融流動性，薪資也成長了，就業持續成長，結果通貨膨脹僅稍微超過2%，中國人行多年來印了很多鈔票，通貨膨脹還能相對穩定，但在出口到美國的商品被增加關稅以後，一年內大幅上升到4.5%，完全跟一年前市場預期的情境相反，中國出口被加關稅，結果通貨膨脹卻發生在中國境內，匪夷所思。
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