【投資與投機，差別在於買入「合理價格」】 作者:溫國信
~~~這是我在「價值投資之父葛拉漢:賺錢人生」這本書的推薦序文~~~
巴菲特師陳葛拉漢的價值投資法，獲得極為輝煌的成就，他曾說，除了父親，葛拉漢是影響他一生最大的人!
葛拉漢被尊稱為價值投資之父，在投資理財方面，是一重要的一位人物。
本書中葛拉漢談到自己用「滾雪球」將自己的資產滾動的經驗。
「滾雪球」就是將賺到的利潤，滾入帳戶再投資，讓更大的投資部位，帶來更多的收入。這就是複利的觀念，複利的終值取決於本金、報酬率與滾動的次數，它會隨著時間的推移，變得更多。
葛拉漢說，在華爾街證券市場成功有兩個條件，第一是正確的思考，第二是獨立的思考，而這兩樣他都做到了，所以他成功了。
為什麼他可以做到這兩項?答案是他人格的特質，他說，他小學畢業時，已經知道四件事，那就是:
知道如何「使自己堅強的對付命運的捉弄」;
知道如何「用各種方法賺一點小錢」;
知道如何「集中精力完成該做的工作」;
知道如何「依靠自己去理解做好一切的事情」。
他的做人的態度就是認真、實事求是，在求學方面，他非常喜歡閱讀，而且閱讀數量相當驚人，最喜歡讀的是奧德賽(Odyssey)。
在研究股票的方法，也和別人不同，他是從公司的財報著手，認為要取得資訊，才能掌握「內在價值」。
公司的「內在價值」，不只是公司資產負債表上的淨值而已，而是各種因素、潛力的加總。如果一家公司擁有良好的獲利引擎、商譽、領導階層的能力，它的「內在價值」就會逐漸增加，所以「內在價值」是比財報更廣範圍的抽象價值。
由於他的認真態度，他不僅在股票方面精通，連公債交易、用選擇權避險、套利交易以及稅法也都精通，是真正的大師。
關於投資，他的母親曾經買進「美國鋼鐵」股票，但在1907年美股崩盤時遭受重大損失，這件事讓他對買股票這件事很有戒心，也給「投資」和「投機」給了不同的定義:
「投資」行為必須經過「透徹的分析」，確保「本金安全」與「適當的報酬」，否則就是「投機」。
他強調買進股票要用「合理價格」、「合適的價格」，並了解公司的及「內在價值」，這就是價值投資法的精神，給世人很大的啟發。
他說他堅持主張人們應以「合適的價格」，買進「前景看好」的股票，這正是他所引以為豪的理念。他說，如果投資人買入的股票「物超所值」，或是遠低於「內在價值」，那麼未來獲利的機會就非常大，而投資人只需按此道理行事就可以。如果投資人忘記「合理價格」這件事，就會讓原本是很好的投資，變成異常危險的過度投機。
本書是他親筆自述成長過程，包括求學、工作、遭遇股災、投資獲得重大成功等精彩內容，也對自己不幸福的婚姻有所敘述，是一本不能錯過的好書。
閱讀好書投資自己最值得，博客來的連結如下~
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#巴菲特 #葛拉漢 #價值投資法 #滾雪球
選擇權時間價值套利 在 [問題] 選擇權時間價值- 看板Option - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
小弟新手多多包含，想做個研究
學校老師都說選擇權買方獲利無限，賣方虧損無限
結果卻從沒講過T字報價法，難道是課本不能教？
今天9/24，指數收在10918
這是現在期貨的價格
選擇權的報價
課本說正常期貨的基差應該要是負的
期貨要比現貨價格高，但是期貨10、11、12月到期
都是比10918低，期貨市場全面看空
可是選擇權居然完全相反！？
10月選10900c權利金居然要130
10月漲到11030才損益兩平，更不要說11、12選
10900c權利金高的嚇死人，可不是有可能會跌嗎
怎麼會跟10918差這麼多
按照經濟循環理論，10年左右一次，上次崩盤2008
選擇權價格卻完全背離
10月選的未平倉量還相當大，11、12月選則很少
小弟推論
1.到期日超過一個禮拜以上，做選擇權買方被當盤子，11、12月成交的少數買方更是，即使他們最後賺錢了，報酬率也不會很誇張，還負擔高額的權利金損失
2.可能是曾經有太多例子賣方被殺爆，為了避免中樂透買方，刻意把價格拉很高
結論是想用選擇權1塊變100塊根本就超難吧
買合理價格的近到期日選擇權，因為有時間壓力也很難贏，買遠期的根本被當盤子
請教各位大大時間價值這麼高合理嗎？
為何期貨、選擇權會看相反方向呢？
謝謝指點
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