譚新強:不要誤信金融危機是好事!
文章日期:2021年9月24日
【明報專訊】約5年前,我已開始提醒中國經濟有「四大危企」,都是萬億債務級企業,且大膽直接說出了名字:萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快,且債台高築的企業當然遠不止此四家,但這些都是較多海外投資者熟悉的民企,幾位老闆(和家人)都曾叱咤一時,甚至曾位列首富,經常穿梭於金融和娛樂版新聞。
提出「四大危企」後不久,其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆,只需減肥瘦身,賣出大量資產(但累了富力),即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的,所以下場亦最慘,整家企業幾乎完全消失(包括老闆),剩下來的業務,收歸國有;最厲害的是安邦一案,可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局,可算在安邦與萬達之間,接近全面破產,投資者蒙受巨大損失,但部分核心業務如海南航空,仍在正常運作。
料恒大結局接近海航安邦
從前我每月回內地公幹,在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限,四家只能猜中三家,非常佩服恒大,竟能一直屹立不倒!但要來的始終是要來的,近日中國經濟正頗急速放緩,同時銀行正在收緊按揭,導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣,單是海外美元債已200多億美元,佔整個亞洲企業高息債約10%,所以近日引起全球投資者關注,連美國股市都受到些微影響。
恒大絕非大到不能倒,反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻,雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯,LTCM稍為好一點,只導致短暫恐懼,但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊,間接幫了整個亞洲。
恒大是一家純粹中國的房地產企業,除海外債之外,與國際金融系統的關連極少,怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較,應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重,我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組,必將出售大量資產,跟債權人展開談判,拆為數家公司,最後甚至收歸國有。
我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業,打破財富產品剛兌的道德風險問題,更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事,第一,我已多次苦口婆心提醒過,即使很多過去一年出台的政策,包括處理華融、恒大等這些高危企業,整頓教育、遊戲、電商,以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題,都有一定道理,共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度,是否與因防疫封關,加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策,因而不幸墮入圍城受困心態?有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策,對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事,按高盛分析,最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%!我相信不會出現最壞情况,但即使只拖慢1%,已非常嚴重。除此之外,當然也必須全面考慮到這些種種政策,對國際投資、貿易、外交、國家形象,以至世界安全等的影響。
「去英語教育」反智 對中國極大傷害
我擔心的第二件事,亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響,受到無理欺壓,無可避免地令到中國的民粹也高漲起來,導致某些思想變得情緒化,甚至開始非理性。
近日留意到中國有人推崇「去英語教育」,如落實,此舉極度反智,可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言(也應推廣人民幣),但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響,但這是值得的,因為喜歡與否,英文已經是國際溝通的最主要語言,包括科學界、商界和外交界等等,是一件不需爭拗的事實。知己知彼,百戰百勝,中國需要的是更了解全世界,也更需要世界各國和人民了解中國,而英文就是必須的溝通工具!
此外,我亦發現不少中國人,詫異地和危險地,竟然極端到歡迎爆發股災(已出現),甚至歡迎金融危機(幸而尚未出現),認為這些是好事!我嘗試理解他們的歪理,然後解釋一下謬誤之處。
「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非
1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫,即將全面爆破,引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫,逆方向收緊貨幣政策,並關緊外管和資本帳窗戶,實為最明智之舉!
不幸此想法幾乎全部錯誤,美國股市雖不算便宜,即將開始Taper QE亦是真的,但美國經濟仍然強勁,Delta wave亦已逐漸過去,過度性通脹也上升了不少,但10年國債息率仍處極低水平,徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁(部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭,Tiktok或是唯一例外),今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。
自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前,恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到,經此一役,愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」,現在巿盈率更跌至悲哀的10倍!過去20年,中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展,但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市,竟全部遠遠落後。
2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟,與實體經濟無關,所以可能金融危機影響不大,甚至可能對實體經濟有點幫助!這是瘋狂,完全不懂經濟的想法,金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機,必帶來經濟衰退,甚至大蕭條。反之,如資本市場有較佳長期表現,中國企業融資成本必將較低,當然對中國發展有幫助,更有利於分散過度集中於銀行的風險。
除此之外,中國也有過億股民(如市場較好,當然更多),這亦是一個達到共同富裕的好方法!
某程度上,我贊同美國經濟走往另一極端,確有點過度金融化,尤其在2008年全球金融危機前,不止財富集中於華爾街,太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後,大量人才摒棄金融,改投高科技,最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句,各種互聯網服務,既包含商業模式創新,但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業,都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學,絕對是如假包換的高科技!
3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災,摧毁了過萬億美元的財富,尤其針對海外上市的所謂「中概股」,是天大好事,因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心,企圖傷害中國的國際投資者!這種想法完全暴露出病態式paranoia(偏執狂),非常錯誤和危險。
首先,這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」(害人終害己),即使中國市場有不少國際投資者,但大部分仍是中國人的錢啊!况且我相信絕大多數的國際投資者,包括那些PE和VC,投資目的都是純粹賺錢,而非干預中國內政。
我明白中國永遠相信本土工程,過去40年,即使建造了不少鬼城和大白象工程,不少投資者焦頭爛額,但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的,一切損失,都只是金融遊戲,中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策,因為如蓄意這樣做,豈不是變成騙局,有辱中國泱泱大國之國體!此做法不止損害國際投資者對中國的信心,給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥,更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險!
4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年,確造成各種嚴重不良和不公後果,包括拉濶貧富懸殊,和間接引致全球各地的社會動亂,包括香港和美國!此說法不無道理,但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症,但如像亞洲金融風暴後,按照當年IMF代表西方列強的說法,問題源於各國過度揮霍和貪腐,所以必須勒緊褲頭,以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重,帶來6年多的通縮和經濟衰退,多個政府倒台,無數企業和個人破產,甚至不少人走上自殺的悲哀絕路!
須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先
QE確令到很多人憤怒,上街示威甚或暴動,但似乎至今沒有一個政府倒台,可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的,先決條件是貨幣的話語權,和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。
總括來說,批評西方經濟制度容易,我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度,極可能較接近社會主義,但定必仍需配合大量更新的科學知識,尤其氣候變化,以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前(包括一些方程式和模型),所有政策必須繼續以實務為先!
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
同時也有2部Youtube影片,追蹤數超過3萬的網紅苗博雅,也在其Youtube影片中提到,昨天的市政會議,社會局報告自焚致死案時,柯文哲市長竟做出「自焚為何會變成一種流行呢?西藏的喇嘛有一陣子流行自焚,造成中共很大的困擾⋯⋯以前沒有自焚,現在為何跑出這種不是很好的自殺方式?」等評論。 稍有政治常識的人都知道,藏人的自焚其實並不是單純的自殺議題。而是政治受難者用最無可奈何、最沈痛的方式,...
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避免誤解英文 在 The News Lens 關鍵評論網 Facebook 的最讚貼文
【compare to跟compare with有差,學術英文還有哪些細節要注意?】
精準度對學術研究非常重要,例如醫學研究的錯誤會造成對病患災難性的誤解。雖然小差錯不一定每次都會攸關生死,但是在傳達研究發現時,應該避免此類情事發生。
像是使用「compare to」這個片語,它是指稱兩個東西很類似,或是在兩者之間作類比。因此,當您想要指出兩個事物間的異同時,應要使用「compare with」,來看看下面的例句:
#英文 #學習 #語言 #英文寫作 #文法 @WallaceAcademicEditing
https://www.thenewslens.com/article/154412
避免誤解英文 在 賴士葆 Facebook 的精選貼文
國安外交高層顧立雄、吳釗燮訪美,進行年度台美國安與軍事安全會議,剛返台。日前美國透過《金融時報》放話表示,慎重考慮讓「台灣台北經濟文化代表處」更改為「台灣代表處」。在這之前,拜、習90分鐘的通話,拜登重申不會改變美國的一中政策,表示雙方對印太地區的和平穩定繁榮長久利益,彼此應更多交流對話避免誤解誤判和意外衝突。
我駐美代表處改名並不牴觸美國的一中政策,但是這樣是擦邊球的行動,將台灣改名問題再次被當成美中博奕之間的棋子,因為大陸外交部說台灣問題是中美關係中最重要最敏感的核心問題,大陸外交部已經向美國提出嚴正的交涉。陸媒也放狠話,若踩紅線將祭出嚴厲經濟和軍事措施等。蔡政府以為有美方的支持,不斷的測試底線,這個底線的定義不在我方,令人厭煩蔡政府屢屢綁架2千3百萬人的生命與民進黨走在鋼索上,會不會誤解誤判造成意外衝突,蔡政府能保證嗎?
蔡英文強行逼迫台灣人民吃萊豬、美方強迫我方軍購百套魚叉飛彈,海軍只好重新編列866億的預算,我們被迫吞下萊豬,被迫付上天價的軍購之後,若是換得改名,卻把台灣人民推向戰爭的邊緣,不是台灣人民想要的。台灣人民更在乎過半的民眾打不到第一劑國際認可的疫苗,9成以上的民眾還等待第二劑疫苗。關乎全民生命安全的問題就是國安的問題,若國安會秘書長和外交部長到美國不藉此機會洽談台灣民眾所關切的議題,會太讓台灣人民太失望了。
避免誤解英文 在 苗博雅 Youtube 的最佳解答
昨天的市政會議,社會局報告自焚致死案時,柯文哲市長竟做出「自焚為何會變成一種流行呢?西藏的喇嘛有一陣子流行自焚,造成中共很大的困擾⋯⋯以前沒有自焚,現在為何跑出這種不是很好的自殺方式?」等評論。
稍有政治常識的人都知道,藏人的自焚其實並不是單純的自殺議題。而是政治受難者用最無可奈何、最沈痛的方式,表達自己訴求的方式。
自從中共片面撕毀和平協議後,共軍坦克車開進西藏,藏人血流成河。文化、宗教、藝術、語言被全面打壓,中共幾乎是以種族清洗的作為對待藏人。藏人在自己的土地上無法尋求正義,只好用生命向國際社會表達最嚴肅的抗議。
到目前為止,已經有超過160位藏人為抗議中共暴政壓迫而自焚。
2011年,流亡藏人ཤེས་རབ་ཚེ་རྡོར། Sherab Tsedor
「我們在死亡,對於熱愛自由的人們而言,聲援我們是道德責任。我請求國際上的領袖們和熱愛和平的人們,幫助解決西藏問題!」
2012年熱貢牧民སྙིང་དཀར་བཀྲ་ཤིས། Nyingkar Tashi
「致嘉瓦仁波切和班禪仁波切以及六百萬藏人:西藏要自由、要獨立。釋放班禪仁波切,讓嘉瓦仁波切返回家園!我自焚抗議中國政府!父親扎西南傑為主的人,不要為我悲痛,隨佛法,行善事,我的希望是,六百萬藏人要學習母語、講母語,穿藏服,團結一致。」
在這個脈絡之下,說「藏人自焚造成中共很大的困擾」,就跟講「鄭南榕自焚,造成國民黨政府很大的困擾」一樣,都是漠視受難者的苦痛、貶低受難者的訴求,同時,是為獨裁者擦脂抹粉的修辭。
柯市長不是一個外科醫生,也不是在公園下棋聊天泡茶的阿伯。他是代表台北市的首長。
就算欠缺人文常識、輕賤他人感受的惡習難改,就算完全不顧及民主、人權的價值,至少也該顧及全民共同努力長年累積的民主自由人權成果。
西藏議題是國際社會相當關切的人權議題。西藏人權議題的國際關注度,甚至比台灣海峽兩岸問題還要高。
這樣的發言,發生在我們的市政會議上,如果有任何一個外國媒體將這段發言翻譯成英文,登在國際各大媒體上,必定是國際醜聞。臺灣多年來努力形塑的自由民主多元國際形象,必定會因為台北市長隨便練痟話(liān-siáu-uē),受到重傷害。
我身為台北市議員,有責任在議會殿堂公開反對柯市長的不當發言,避免國際社會產生誤解。
在此,我要重申,我和許多台北市民,和柯市長不同,我們共同持守民主、自由、人權的信念,我們都願與正在受苦的藏人站在同一陣線。
【延伸閱讀參考資料】
部分自焚藏人遺言:https://pse.is/LHBZP
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