溫故知新
這陣子沒什麼股票可買,除了5月12日大跌1417點那天進場撿了瓦城,台50,跟一些航運外,剩下的時間都是一直把以前買的書重新拿出來看
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這次再讀郭恭克投資的邏輯與綠角大基金八堂課
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這兩本書我從買了就一直收藏,翻開首頁還能看到自己寫了”好書”兩字在購買日期旁
而這些書每一次閱讀都有不同的想法
以前不懂的觀念現在突然懂了,以前覺得不以為然的部分也豁然開朗了
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最近共同基金很熱門,反觀綠角這本是共同基金8堂課出版時台灣並沒有那麼多人投資 ETF,因此對於綠角大寫的觀念要能接受需要一些時間
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近年ETF如雨後春筍的上市,大家在搶買到過程好像忘了手續費,追蹤誤差這些基本概念
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重溫綠角這本書是提醒自己手續費內扣費才是報酬率的關鍵
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參與整體市場報酬而非經過篩選的報酬才是投資人應該選擇的標的.
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對於個股選擇部分,節錄郭恭克投資的邏輯裡面一些不錯的觀念記錄下來提醒自己:
投資不需要絕頂聰明,只要基本邏輯.
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股票只是表象,上市公司才是實質,投資人要做的,是搞清楚公司狀況,加強財務解析評價及選股基本能力,敏感度的培養是個人投資者應努力的地方,而非預測股價.
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投資人必須先知道自己的投資思考,在任何時點是以何種目的切入市場,才能因應市場變化。
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未來價格變動的期待心理才是主導市場價格的主要因素,干擾短期市場漲跌的因素多如牛毛,如果我們投資的是個股,應關心公司的經營狀況或環境有實質變化.
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你的專業程度介於多少人之上多少人之下?你的專業更強,內心修持及定力足以穿透人心,你在那個賽局中的風險自然降低,
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過度的脫離現實的樂觀期待將降低股價下跌環境中的應變能力
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要想打破套牢後所產生的過度希望現象的第一個反省動作,先問問自己:若從未買進此檔股票,是否願意現在就買進它?如果答案是否定的,那自己可能已經犯了過度希望,不願面對事實的投資心理陷井.
公司內含價值非淨值高低,而是公司的獲利能力,尤其是未來創造現金流的能力。
郭恭克評價 在 偽學術 Facebook 的最佳解答
【一起來寫】#鬼滅之刃的文化導覽(四、完結篇):互文性、天皇隱喻與武士道、爆紅現象數據觀察、大正與物哀精神、大正幾年? //鄭雋立
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目前網路上《鬼滅之刃》相關討論已相當多,鑒於觀點易重複、看膩、不適合長期連載,本集將一口氣探討幾個早先因劇透顧慮、鋪梗導致文脈過長等緣由,未能盡早發表的話題,也回應讀者提問、作為本系列連載『最終回』。因此本集字數創了新高,未追完漫畫的讀者還請多多見諒。爾後筆者仍會視續集上映狀況,用短篇介紹相關豆知識。照慣例先分享可愛的聯名海報當開場,恭喜《劇場版.#無限列車篇》台灣票房突破新台幣三億,杏壽郎表示:「よもや、よもやだ!竈門少年真不得了。」
◆見圖一:SEGA鬼滅咖啡廳海報
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■ #互文的基本理解
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《鬼滅》最可觀之處,莫過於劇情脈絡不斷浮現的「互文」。互文是漢學常見的文學修辭方法,《楚辭》以來確立的主要形式為:單句互文、雙句互文、隔句互文(宋曉蓉,2001)。簡言之,就是在文本結構兩側(或多處)各提出一則互有關連的詞語,使之相互 #映襯或互為補充(黃慶萱,2017)。例:唐.王勃《滕王閣序》:「十旬休假,勝友如雲;千里逢迎,高朋滿座」是隔句互文。
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後現代、後結構批評的標識術語「互文性」(Intertexuality)於1960年代由哲學家克莉斯蒂娃(Julia Kristeva)提出,她認為「任何文本都是諸多行文的鑲嵌品構成;任何文本都是其他文本的吸收與轉化」,通常用以指示兩個(含以上)文本間發生的互文關係,通常有兩種類型:『#兩個具體或特殊文本間的關係』、『某一文本透過記憶、重複、修正,#向其他文本產生的擴散性影響』(陳永國,2003),在《鬼滅》的體現則是套用在正邪兩方關係或背景相似的角色上,將個人處境作為潛文本處理。
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那田蜘蛛山篇,硬湊成的蜘蛛鬼家族VS炭治郎與禰豆子的兄妹真情,這段對照可說是動畫第一季最精彩的互文,甚至採取蜘蛛絲轉喻親情的「羈絆」(キズナ,kizuna),這種雙關手法與李商隱所寫「春蠶到死絲方盡」的「絲=思」可謂異曲同工。
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■ #鬼滅的互文結構與審美旨趣
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承上段,每個角色的身世處境都是一種文本,因應劇情主線生出樹狀圖般的敘事結構。每個文本既相繫又相連,在主線像爵士樂各種樂器輪奏。英雄們用性命相博或犧牲成全,證得生命的意義,最後回到主線解開主角的身世之謎、成就個人武術的悟道。
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在Jump系「王道題材」英雄格鬥文本的敘事傳統,敵我對立的理念經常隨著重要的戰鬥端上檯面,一邊武打一邊完成論證,很中二但也很帶勁。這種效果與朱天文讚許胡淑雯《哀艷是童年》「#既辯證又抒情」的原理相仿,可同時滿足情感、思辨雙方面的審美愉悅。
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■ #劇情高潮與作畫風格進化直接引起爆紅
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在「無限列車」前,「那田蜘蛛山」是公認最精采的篇章,同時也是無慘淺草現身以來,作畫水準提升且逐漸風格化的基礎。#筆墨線條粗細變化與造型幾何感、肢體結構甚至帶有「北齋漫畫」的影子,雖說作畫品質參差不齊,但前述特色被動畫版沿用並發展到極致。為了無限列車電影版宣傳所畫的『杏壽郎前傳』(206話特別短篇)透視空間感更上層樓,與動畫版幾乎無縫接軌。
◆見圖二,以無限列車為界,線條與透視的畫風變化對照:
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據ORICON公信榜統計的銷售量,收錄蜘蛛山戰役的第5卷『地獄へ』於日本發行首週(2017年3月)累計銷量為6.6萬本,數值為前冊3倍,以新連載與少年Jump嚴格的讀者票選機制來說,可說是從新作「#質變」為名作的關鍵點。後續各卷銷量則呈現穩定成長。也就是說,戲劇張力的成功與銷售額為正相關,即使沒有因為動畫化造成爆紅現象,鬼滅也註定因為布局完整、見好就收,至少會是享有穩定評價的佳作。
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■ #天皇信仰的隱喻與武士道實踐
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承接互文性的探討,就不得不提主角與反派兩股勢力,可視為《鬼滅》整體文本裡規模最廣大的映襯,兩方面對最高領導者的態度、紀律性與組織同樣都有著天皇崇拜的影子,但也有著明顯的正邪差異,以下稍作對照(劍士VS鬼):
□互惠尊重(財務與社會資本)VS.威脅利誘(鬼血換永生)
□利他主義(保護民眾)VS.利己主義(吃人且追捧掩護無慘)
□明君法治(選拔、培養、溫和獎懲)VS.暴君專制(好戰、嗜殺、邪教化)
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這種對照,可能影射傳統皇權為因應民主浪潮,不得不做出變化的兩極性決策,亦即:君主立憲VS.軍國主義。回頭看產屋敷、鬼殺隊、藤氏之間的合作,有著具體的武士道倫理──「#恩情與服務」,新渡戶稻造《武士道》指出:武士道的思想根源為「禪、陽明學、神道教」,小島毅(2014)解釋:朱子學「五倫」的影響產生「#忠義」觀念,後在鎌倉時代與宗教相融,加上陽明學派重「實踐」的理念占優勢(相對於朱子重研讀),成為武士道精神支柱。《鬼滅》主角群正是在近代實踐武士道精神的修行者,劇情後半密教般的苦修特訓正好可作為證據。
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■ #爆紅絕非偶然
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《吾峠呼世晴短篇集》裡2014年佳作短篇〈狩獵過頭反遭殃〉(過狩り狩り),精緻度不足但頗具潛力:殺鬼人選拔制度、軍警默許行動、血鬼術…這不只是前傳,而是類似工程原型(Prototype)的 #前期概念,1980年代三浦健太郎《烙印勇士》也有過類似雛型,是經營作品發展性的指標。
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與屬性相近的動漫畫作品相比,《鬼滅》確實缺乏新意,但也因為治癒了讀者對業界過度求創新、發展可能性窮化造成的審美疲乏。借用書畫家盧福壽教授(2009)的解釋,這就是藝術中的 #崇古心理,也可解釋為鱷魚老師與Jump編輯在典型科幻、奇幻文本氾濫的生態下,成功的逆風操作。
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■ #大正與物哀精神:
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日前網友提問『為何設定於大正年代?』,事實上這也是筆者撰寫本系列的探問,但推測也常流於腦補。如果單看《吾峠呼世晴短篇集》作者自述,她只是想營造有歷史感的和風刀劍奇譚。讀者能有各種解讀,難用單一結論回答,但若細心回顧本系列前幾集論述,可發現《鬼滅》裡的所有「符號」最後都能導向日本美學特有的「#物哀」精神(もののあわれ,mononoaware),這正是筆者不得不鋪梗到這一集的原因,下段為論述不得不做出『劇情後半與無限列車的劇透』。
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↓↓◆下方有雷,還沒追完漫畫的讀者請小心◆↓↓
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短命的「大正民主」是史料上絕對必要的框架,浪漫色彩不說,還提供了鬼殺隊等「非政府組織」合理存在的社會因素、象徵物紫藤花與櫻花神似(眾多細緻物的結晶)、不斷鍛鍊並戰死的鬼殺隊劍士、密教苦修般的呼吸法訓練(苦修=離世的體現)、恐懼死亡而鬼化的人(對比)、蟲柱與珠世自願犧牲誘殺強敵、戀柱與蛇柱發願要做「來世夫妻」(犧牲與對彼世的渴望都是自殺傾向)…尤其炭治郎明顯別於典型陽剛英雄、甚至會憐憫鬼的溫柔性格,這些都能與物哀建立關聯。
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美學家大西克禮著作《物哀》指出:「哀」(あわれ)是上古已出現的讚嘆詞,鎌倉時代曾區分出「あっぱれ」作為對勇壯之物的讚嘆,原詞則強化了 #對敗者或微小之物予以憐惜 的審美態度,與西洋、華人崇尚壯闊、冠冕堂皇的英雄主義徹底背離,甚至也不同於希臘悲劇美學的慘烈。
◆見圖三:藤與櫻,微小完美之物的聚合、憐惜的審美氣韻。
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系列第一集提及《鬼滅》具有物語文學的影子,我們暫且放下『日本第一的桃太郎』,心理學家河合隼雄(2019)認為大多數物語文本都有「走向消逝」的趨向,他舉出「木之花開耶姬」短命、「輝夜姬」升天,說明#美麗之物須具備無常性質才能使人產生審美意義(花凋零、月陰缺…),無慘一脈惡鬼盲目求取永生卻必須吃人,恰巧對應「石長姬」般永恆但醜陋的存在,抗拒著整個物語「邁向消亡」的走勢;鬼殺隊不惜耗費上百年拚死對抗,展現悲壯之美後,卻坦然捨棄成就。故筆者推測:鱷魚老師選擇大正,也可能旨在展演 #式微的武士道與神怪譚在被近代化與昭和軍國主義祛魅前做出的最後一搏。
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在已完結的漫畫結局,我們知道決戰勝利後,主角方並未名利雙收,反而是死傷慘重並解散鬼殺隊、存活者負傷隱居、安於平凡,然後立即轉向最終話標題〈命如長河星辰〉(幾星霜を煌めく命)的集體轉生,正邪大戰成為後代眼中『曾祖父寫的小說』,真假難辨。少數例外僅有:產屋敷少主活到現代成為知名人瑞、愈史郎成為唯一的善鬼,隱居並靠繪畫悼念珠世,他們仍記得那段過去,但並不對外闡述。惟剩下竈門家的傳家寶,幽微地支撐物語言說的真實性。
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這裡正好呼應李維史陀(2011)對東方哲學特質的評價:「#對主體的抗拒」,結局也與塔羅牌『死神』的寓意相似──女性與孩童跪拜死神、順勢邁向虛無與彼世新生,而教宗與國王(無慘一派)因不願失去主體而被骷髏馬踩死。
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『無限列車篇』後段,杏壽郎在無限列車篇與猗窩座的交鋒(漫畫63話),引出了整部作品對生命價值的終極辯證命題,杏壽郎面對上弦利誘,回絕道「正因為人類會衰老、死亡才無比可愛、珍貴」,這段生命價值的激辯正是在文脈關鍵點說明『無限列車篇』在原作的地位,也為續集猗窩座的悲慘身世(倒敘)埋下伏筆。這裡可以先做個提示,猗窩座身上的紋飾顯然是江戶時代的罪人刺青(佈滿全身暗示他潛在的罪咎感),這個後日再詳談。
◆見圖四:無限列車篇的重要精神象徵──杏壽郎
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■ #鬼滅故事線始於大正幾年:
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最後講個豆知識。故事開端作者以旁白說出「時值大正」,而「藤襲山最終選拔」手鬼洩漏年代的線索:「又改年號了!已經47年了,那時還是慶應,鱗瀧那傢伙還在獵鬼」。慶應是江戶時代最後的年號,只維持3年,加上明治年代歷時45年、炭治郎喪親後至少要進入大正,且在鱗瀧家完成1年修行。如不考慮詳細月份,手鬼被捕時應為慶應2年。因此劇情開端,也就是炭治郎下山時應為 #大正元年。
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文末,希望各位網友喜歡鬼滅文化導覽系列,請多分享、善用偽學術平台文章,讓各種「雖小道,亦有可觀」的知識能夠普及化,為個人或親友提升文化資本。如有任何疑竇也歡迎留言討論指正,讓我們往後在其他議題繼續對話!。
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■ #延伸閱讀:
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◆ #鄭雋立寫鬼滅文化導覽:
第一集回顧:
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1603622909825328
第二集回顧:
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1610903412430611
第三集回顧:
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1616436315210654
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◆ #李長潔寫鬼滅聖地巡禮:
太宰府市竈門神社:
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1604343393086613
在淺草遇見無慘:
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1611075655746720
台灣也有的無限列車:
www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1617242968463322
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■ #參考文獻
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01.黃慶萱(2017)《修辭學》(增訂三版),台北市:三民書局
02.宋曉蓉(2001)〈《楚辭》互文辨析〉《喀什師範學院學報》2001年第2期,頁57-60
03.陳永國(2003)〈互文性〉《外國文學》2003年 第1期,頁75-81
04.小島毅著,郭清華譯(2014)《東大爸爸寫給我的日本近現代史》,台北市:聯經出版,頁52-55(日文原典為2009年出版)
05.大西克禮著,王向遠譯(2011)《幽玄、物哀、寂》,上海市:上海譯文出版社
06.河合隼雄著,河合俊雄編,洪逸慧譯(2019)在《活在故事裡──現在即過去、過去即現在》台北市:心靈工坊,頁56-58(原典為2016年日本初版)
07. 李維史陀(Claude Levi-Strauss)著,廖慧瑛譯(2011)《月的另一面:一位人類學家的日本觀察》,台北市:行人出版,頁59
08.盧福壽(2009)〈崇古摹古及其心態探因〉 《高雄師大學報》,高雄市,頁121-136
郭恭克評價 在 唉瘋人 Facebook 的最佳貼文
Chapter 09 回眸
(俊篇)
一頓豐富的早餐,讓還未夢醒的胖豬阿Dom回過神來,
整張餐枱只有雪晴和楚喬及我們一行四人,而昨晚的男女主角則不在場,
聽雪晴說他們一大清早便出發渡蜜月,而其他賓客聽說有半數以上還在客房宿醉未醒。
在整頓早餐的過程期間,總會不其然的打量著楚喬,而楚喬則同樣不其然的望過來,
可幸的是雪晴等人沒有發現我跟楚喬的異常,要不是的話可真尶尬。
早餐過後,我們便電召了計程車,而雪晴則跟楚喬待著家人醒來接她們歸家!
離開大門乘上計程車之際,楚喬跟雪晴出來送別我們,
正當我離開之際,依依不捨的回望著楚喬,凝望著她那俏麗多姿的背影,
她那蜜糖啡的秀髮在早晨的清風下輕輕搖曳,她的一個微微轉身對我報以回眸一笑,
刹那間,她迅速地把我的心俘虜了,我對她心跳的感覺頓時高低跌盪。
我還未趕及拿出電話發她一道MSG,她已把一道MSG發過來。
「做咩正話食早餐同走既時候係咁望住人?」
原來楚喬也察覺到我對她的悄悄遠觀。
我:「你唔望我,點知我望住你呢?」
她:「唔話你知,咁點解你望住我?」
我:「因為......我對你有感覺!」
她:「對人有感覺會咁容易講出口既咩?」
我:「收收埋唔爭取只會變得遺憾,龍咁威呢套電影教我,人生最遺憾係無爭取過。」
她:「哈哈,龍咁威我睇過,但忽略左有呢句對白,你提一提就記得返。」
我:「咁就要搵日睇多一次啦。」
她:「難得到英國散心,唔係要我留係屋企睇龍咁威?」
我:「咁......可唔可以約你?」
我這樣的問道後,楚喬沒有回應,正當我第二次失望之際,她便回覆了。
「都可以,聽日雪晴有野做,咁......你帶我周圍行下!」
「咁聽日見!聽日我去接你!」
「好呀,魚子醬!」
「哈哈,竟然學人笑我。」
「哈哈,唔同你傾啦,我同雪晴依家準備返去啦,聽日見!」
我成功了,成功約了楚喬,這一種感覺如像第一次學結他時,
握著第一把結他跟著老師的指示彈奏著的心情,既興奮又期待。
「智障,你做咩係度小小口咁?」
(譯*子俊,你做咩係度笑笑口咁)
阿Dom的口袋中總可以有著一包巧克力供他享用。
「阿Dom,人地子俊好多女嫁!係呢,你琴晚同果位楚喬都傾得好開心!」
這個該死的阿健總是要說著學校那班零零發的後宮,和取笑我迷上楚喬一事。
「健,人地子俊俾Michelle強召左當兵嫁啦,哈哈!」
難得阿靜一提,我總要介紹一番Michelle這個香港製造港女中的極品,
Michelle,樣貌的確不錯,拍照更是沒有死角,
據聞是整容的,性格真的不敢恭唯,
感情生活比五胡十六國時代還要亂,一天可以換兩位男朋友,
有男朋友,但從不介意跟另一位男士上床,別人笑她下賤,她只是笑說開放。
有一次她不幸地仆在地上,我跟阿Dom好心上前扶她一把,
怎料翌日我便成了傳聞中的兵長,遭到同校的恥笑,
更令人髮指的是,謠言正從她的口中傳出,真是好心沒好報!
「你地三個竟然仲提返呢單野!講起就嬲。」
「阿現,阿清,你地唔好小子俊啦,佢都好慘,俾人小左一個月!」
(譯*阿健,阿靜,你地唔好笑子俊啦,佢都好慘,俾人笑左一個月)
「肥仔,第一我叫阿健,今次竟然到你叫錯,第二你停口唔好再食朱古力啦,好容易肥嫁!」
「我叫阿靜呀!哈哈,今次竟然叫岩子俊個名!」
哈哈,這個阿Dom竟然三年來第一次叫對我的名字,真的氾起莫名其妙的感動。
「喂,係啦,唔好討論死仔俊既溝女事跡,今次我地都叫Good Show,加油!」
「Yeah!」
聽著阿健評價我們這一次的表現不錯,眾人齊聲歡呼,
無可否認的,沒有阿健的號召,我們這一隊Band根本就不會出現!
健:「真係飲到好頭痛呢!」
靜:「唔飲得學人飲,不過都好過子俊訓左係廳!」
健:「無人理佢咩?」
靜:「照顧你同阿Dom我都分身不瑕啦!」
Dom:「琴晚我無醉呀?」
健:「你係無醉,你係斷左片!」
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(喬篇)
凝望著車外的風景,回憶起昨晚跟那位男生余子俊的荒唐,
答允他帶領我暢遊英國,心中還是起伏不定,給他幻想曖昧,還是拒絕?
要是拒絕的話我早早便殘忍的開了口,可是我對著眼前的余子俊氾起不忍,
跟他曖昧,給他幻想,對他殘忍不公,更害怕總有一天我會愛上他。
對他的好感確實存在,一曲海闊天空如像嗎啡一樣替我受過傷的心止痛,
回到現實,他是一位有夢想,但不夠歷練成熟,玩世不恭的一位男生!
是因為年紀比我少,才引致對他這個感覺嗎?
「楚喬,你今日好似有小小怪怪地咁!有時望住部電話呆左,有時會神不守舍。」
被雪晴一言道破,這名女孩還真是厲害得讓我敬佩,應該在她面前小心翼翼一點,
「無呀,可能仲未回魂,同朋友Send下Whatsapp姐。」
「原來係咁,仲以為你同余子俊咁快交換左電話。」
「哈哈,傻妹黎既,識左一晚姐。」
「唔係呀,我見你地好好傾。」
「咁唔傾計,唔通成晚Dead Air咩!」
面對這位讀心神探,耍太極真的耍不了多久,還是轉移話題穩妥一點,
「晴晴,咁你呢,成晚唔見左你,你去左邊,係咪去左溝仔?」
「傻啦喬喬豬,琴晚我同我表姐佢地傾下計。」
「無啦啦叫返人地個花名,傾咩?傾你男朋友仔?」
「緊係唔係啦,閒話家常姐,而且都話佢係我朋友!」
果然攻擊是最有效的防守,轉移話題過後雪晴便沒有再追問我跟子俊的事。
經過大約三小時的車程後,終於回到雪晴家,她的家中還是空無一人,
忘記了她的姨母跟她的表姐一同渡蜜月,要是我的話真的接受不到家人同行,
而她的姨丈跟姨母分居離婚,女兒結婚才再次見面,於是便當了我們的柴可夫。
回到家,拖著倦透的身軀走進房間,累得不像人形的躺在床上,
昨晚的休息還真是不夠!嚴格來說,是沒有休息。
身軀累透,可是腦海中依然想個不停,腦海中全是他的樣貌,
昨晚的回憶如像投影片一樣,一幕一幕的重現眼前!
我真的快瘋了,很久沒有此等的感覺,這種的迷戀。
到底是他懂降頭或法術,還是其他原因?
在我苦於迷思之間,不經不覺便睡著了。
醒來過後經已夕陽西下,休息過後整個人精神抖數,有一陣香氣傳來,
下樓看過究竟後得知原來是雪晴燒飯做菜的香味,她的賢淑是肯定的!
雖然只是一頓家常便飯,但來得美味,足以填飽空洞洞的肚子,
飯後無聊打開手機,一看之下有一道未讀的信息,是子俊傳來,
「返左屋企好好抖下啦,飲完酒唔夠休息好容易頭痛。」
他的細心是無容置疑,是因為這些年來沒有人讓我感動的緣故嗎?
女性的確是以感情為主的動物,沒有感覺則沒有感動,
感動的話可以極為感性,女性可以把感性和理性完全分開。
「每個人都會有著令他/她改變的過去,這些可以看作經驗,看作教訓。」- 郭楚喬
「人應該要放下過去,這樣的話我們才可活在現在。」- 余子俊
郭恭克評價 在 曾神預測台積電股價破600元!郭恭克親自解析電子傳產雙主流 的推薦與評價

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注意: 本社團為獵豹財務長郭恭克一般性好友財經股票投資討論區。主要以宏觀經濟及整體市場為主要討論內容,個別上市櫃公司財務分析評價及營運追蹤,PO在獵豹財務長 ... ... <看更多>
郭恭克評價 在 [新聞] 【郭恭克專欄】幾年後回頭看現在台積電- 看板Stock 的推薦與評價
1.原文連結:
https://news.cnyes.com/news/id/4563625
【郭恭克專欄】幾年後回頭看現在 台積電僅是清洗浮額與雜音 千元非不可能
※過長無法點擊者必須縮網址
2.原文內容:
台股元月下旬在權重超過三成的台積電股價創新高後回檔整理,外資連續三周賣超台積電
超過 17 萬張,總市值超過千億、約 1050 億,而外資截至元月 26 日止的過去三周共計
賣超 1092 億,顯見元月下旬台股的回檔、外資的賣超,與台積電的外資賣超、回檔有直
接相關。
縱使台積電過去三周飽受外資賣超,但元月至 27 日止,台積電漲幅仍高達 16.04%,貢
獻台股同期間漲幅 6.58% 中約 74% 的比重,可見台積電仍是影響台股漲跌的重中之重。
部分市場分析者將台積電股價創新高後的回檔,歸因受英特爾新任執行長上任後宣稱,
2023 年之前該公司晶片仍將以自行研發為主。姑不論英特爾是否將委由台積電代工生產
晶片,以目前台積電的產能利用率早就幾乎 100% 全能生產狀態,英特爾是否委外,對台
積電應不構成太大的營運變數。台積電股價連續三個月快速上漲,最高達 57.94%,年線
乖離率高達 74%、創 1997 年 10 月以後最高,融資餘額從 2020 年底的 22933 張提高
至 34945 張、幅度 52.37%,同期間自營商因認購權證買盤而買進避險的部位亦被迫暴增
,為外資大量賣超之外,台積電股價回檔的重要原因。
台積電股價尚未觸及歷史新高 679 元之前,眾多外資漫天喊價,紛紛調高目標價,從
800 元至千元者比比皆是。股價經本周回檔後,紛紛噤聲不語,至於大幅調高目標價的
基礎何在?很少說清楚、講明白。
近日又有一說,若美國 10 年期公債殖利率持續上升,恐將超過台積電的現金股息殖利率
,將迫使機構法人棄台積電股票,改買進長年期公債。基本上立論邏輯是對的,但分析者
往往沒有告訴投資者,長年期公債等固定收益工具購入後,若持有到期、到期前沒有進行
交易,則收益率將是固定的,而台積電的現金股息殖利率高低,則受股價、每股稅後盈餘
(EPS)、盈餘配息率高低等三個因素影響,這都是變動的。
台積電 2019 年 EPS 為 13.32 元,盈餘現金配息率為 71.32%,2020 年 EPS 約 19.98
元,若以 2019 年配息率估算 2020 年盈餘配息,每股配息可達 14.2 元,若以前三年配
息率平均 63.62% 估算 2020 年盈餘配息,每股配息為 12.7 元。以元月 27 日台積電收
盤價 615 元估算,現金股息殖利率約介於 2.06% 至 2.3%。
以台積電目前收盤價、2020 年盈餘預估配息數,估計的現金配息率雖已低於過去的 3%,
但相較於長年期公債一經買入並持有到期,以美國 10 年期公債殖利率為 1.05%,台積電
現金股息殖利率仍約超過一倍之多,況且台積電未來幾年每年盈餘應該仍將維持快速成長
,投資者十年之內領取的現金股利應該可以輕易超過長年期公債每年僅約 1% 的水準。
依企業評價學理,決定企業盈餘成長率有兩大因素:股東權益報酬率與盈餘的再投資率。
台積電雖每年維持中上程度的盈餘現金配息率,學理上再投資率 (100% 減盈餘現金配息
率) 看似不高,但其實不然。台積電 2020 年資本支出達 172.4 億美元,以台幣匯率整
年平均約 29.5 元計算,高達 5085.8 億台幣,為 2019 年稅後純益的 146.5%,亦即台
積電的實質再投資率高達 146.5%。2021 年該公司資本支出將介於 250 億美元至 280 億
美元,若以台幣匯率 28 元計算,最高資本支出高達 7840 億,2020 年稅後純益 5181
億,亦即 2020 年盈餘實質再投資率高達 151.32%,依舊維持驚人的再投資率。
以台積電目前的產能利用率幾乎均達 100%,加上本業獲利性指標至 2020 年第四季連續
七季上升,除非產品平均價格大跌 (可能性幾乎為零),否則 2021 年台積電稅後盈餘成
長率維持與 2020 年的 49% 接近的可能性仍是存在的。依此推論,則全年 EPS 甚至將往
30 元靠近,以未來四季獲利估算的本益比約為 20.5 倍,相較美股重要半導體股,除英
特爾 (盈餘成長率與資本成長率均低) 外,台積電實在是價廉物美!
觀察台積電企業價值的幾個財務分析重點如下:營收成長動能消長、每季的獲利性指標波
動、每年或每季調整的資本支出動態。從這三個面向展望台積電企業價值的趨向,尚未看
到轉彎或下墜徵兆。筆者也跟外資金童玉女一樣來預測一下,幾年後回頭看目前台積電
600 元股價,將僅是一個清洗浮額與雜音過程,千元的台積電並非不可能。
3.心得/評論:
GG千元論+1
並非不可能這句真的很好用
少年股神99我的GG.
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台股五絕?
8927 北基
3541 西柏 5604 中連貨 8064 東捷
2108 南帝
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