0714紐約時報
*【海地計畫為遇害前總統舉辦國葬】
Jovenel Moïse遇刺一周後,調查仍在進行中,海地的權力鬥爭也仍然在繼續。與此同時,該國政府正在為他準備一場“與國家元首的身份相稱的”葬禮。儘管對Jovenel Moïse的領導能力和施政方針存在分歧意見,但許多海地人認為,必須尊重總統的尊嚴。
https://www.nytimes.com/live/2021/07/13/world/haiti-president-assassinated#as-haiti-plans-a-state-funeral-how-much-can-it-unite-the-nation
*【海地總統遇刺案之謎:一名醫生緣何成為最大嫌犯】
海地當局將一名63歲的醫生兼牧師列為刺殺陰謀的核心人物,稱其覬覦總統職位,但他如何啟動刺殺計畫尚沒有答案。有跡象表明,他可能認為接任總統是一種神聖的召喚。
https://cn.nytimes.com/world/20210713/haiti-jovenel-assasination-sanon/
*【前總統入獄後,南非暴力蔓延,當局軍隊進行鎮壓】
抗議雅各•祖馬入獄的示威活動已演變為搶劫、縱火和槍擊。當局稱,這場動亂已經導致數人死亡,數千萬美元的商業損失,並使疫苗接種計畫中斷。活動人士指出,這是一場源于貧困和機會匱乏等更深層次問題的起義。
https://www.nytimes.com/2021/07/12/world/africa/zuma-protests-violence.html
* *【物價上漲,美聯準會和白宮尋求緩解通脹擔憂】
美國CPI創下13年來最高漲幅,當局尋求緩解通脹擔憂。據勞工部週二公佈的資料,美國消費者價格指數在截至6月的過去一年間上漲了5.4%。隨著經濟重新開放,該國二手車、酒店住宿和餐飲價格飆升。政府堅持認為價格上漲將是暫時的,但如果經濟持續過熱,本輪通脹將影響個人消費,並拖累整體增長。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/business/economy/consumer-price-index-june-2021.html
*【歐洲計畫推出激進的新規,逐步淘汰化石燃料】
相關提議可能比其他國家應對氣候變化的努力,更加大規模和具體,包括可能對被視為污染的進口產品徵收關稅。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/climate/eu-border-carbon-tax.html
*【民主黨提議3.5兆美元的預算來推進基礎設施協定】
這項措施將包括為應對氣候變化、擴大醫療保險,和實現其他民主黨優先事項提供資金,旨在落實拜登總統的經濟建議。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/us/politics/democrats-economic-plan.html
*【“你不感到羞恥嗎?”拜登將投票權視為一種道德考量】
拜登總統表示,反對限制性投票法是“自內戰以來對我們民主的最重大考驗”,並稱川普推翻2020年大選的努力是“一個大謊言”。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/us/politics/biden-voting-philadelphia.html
*【Covid-19實時更新】
#挪威郵輪公司控告佛羅里達州禁止疫苗護照的要求,認為此舉是阻止其“安全可靠地”恢復旅行。
#英國首相強森將宣布英格蘭下週將如期解封,首席大臣Nicola Sturgeon隨即概述了放鬆防疫後更謹慎的計劃,並表示在“一段時間內仍將需要戴口罩”。
#儘管 CDC發布了新的學校指南,呼籲在秋季全面返回教室,並建議對已接種疫苗的學生和教職員工可選戴口罩。但紐約市和加州仍堅持戴口罩的規定。
#為了提高拘留中心的疫苗接種率,國土安全部已開始向被關押在移民和海關執法局拘留所的人,接種嬌生公司的疫苗。
#由於冠狀病毒病例的增加,密蘇里州斯普林菲爾德市取消了今年的音樂節活動
#韓國經歷迄今為止最嚴重的冠狀病毒浪潮,政府官員宣布限制社交聚會和關閉夜總會。它還包括一些非常規的限制,例如健身房可以保持開放,但跑步機的運行速度不得超過每小時3.7英里,健身房裡播放的音樂不得超過每分鐘120拍,
首爾高麗大學傳染病專家金宇珠博士說這是“荒謬”且“無效”的。
#美國第一夫人吉爾拜登將前往東京參加夏季奧運會開幕式。
#在法國總統馬克洪宣布新的疫苗接種要求,包括對醫護人員強制接種疫苗,並且要求需提供免疫證明或最近的陰性測試,才能進入餐館和文化場所,有超過 130萬人預約了冠狀病毒接種,該國正積極對抗Delta變異毒株引發的新一波疫情。
https://www.nytimes.com/live/2021/07/13/world/covid-variant-vaccine-updates
*【俄羅斯勒索軟體組織REvil從暗網消失】
REvil被認為是導致美國最大的牛肉生產商之一JBS癱瘓的罪魁禍首,還在美國國慶日對全球數千家企業發起攻擊。週二淩晨,這個俄羅斯最激進的勒索軟體組織在暗網上的網站突然消失了。此前數天,美國總統拜登曾要求俄羅斯總統普丁採取行動,關閉攻擊美國目標的勒索軟體組織。 目前,關於REvil為何突然消失的具體原因尚不清楚,但專家表示,該組織可能會以不同的名字再次出現。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/us/politics/russia-hacking-ransomware-revil.html
*【日本警告台海局勢對其安全構成威脅】
日本防衛省在年度白皮書中指出,中國軍力的迅速擴張將有可能打破華盛頓與北京之間的力量平衡,破壞地區和平。中國對此提出嚴厲批評,稱絕不容許任何國家以任何方式插手臺灣問題。白皮書的措辭意味著,儘管仍擔心被捲入中美之間,但日本可能正朝著與華盛頓更近的方向謹慎移動。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/world/asia/japan-taiwan-china-us.html
撞上監管高牆,中國金融科技業何去何從】
這個行業之所以蓬勃發展,靠的是提供中國國有銀行體系無法提供的服務。當北京築起監管高牆,行業創新受損、消費者支出和借貸減少,它將走向怎樣的未來?
https://cn.nytimes.com/technology/20210713/china-fintech-ant-group/
*【伊拉克新冠病房深夜爆發火災,至少92人死亡】
大多遇難者為新冠患者,由於火勢過於猛烈,至少有22具屍體的身份無法立即被確認。當局稱,一台呼吸機的電氣短路導致氧氣罐爆炸,許多依靠機器呼吸的病人無法自主移動逃生。這是不到三個月,伊拉克發生的第二起醫院火災事故。 4月下旬,巴格達一家治療新冠的醫院發生類似火災,導致80餘人死亡,該國衛生部長引咎辭職。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/world/middleeast/iraq-hospital-fire.html
*【邁阿密公寓倒塌事故搜救工作接近尾聲】
當地官員估計,最終的死亡人數可能介於95至99人之間。事故發生至今已有20天,救援人員共找到95人的遺體,其中85人的身份被確認,此外仍有四人下落不明。此次事故是美國歷史上最致命的結構性建築事故之一。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/us/miami-condo-death-toll.html
*【川普集團CFO Weisselberg遭起訴後被免職】
知情人士透露,在紐約州檢察官起訴川普家族企業及其首席財務官Allen Weisselberg一周後,該公司開始免去Weisselberg在數十家子公司擔任的所有領導職務。此舉可能是川普集團進行更廣泛改組的前兆。尚無跡象表明川普想與Weisselberg斷絕關係,但該公司可能希望將其調至一個低調的職位。
https://www.nytimes.com/2021/07/12/nyregion/weisselberg-trump-organization-removed-subsidiaries.html
*【第73屆艾美獎人圍名單公佈】
艾美獎公佈提名:《王冠》和《汪達與幻視》各獲得24項提名,HBO以130項提名領跑各大電視網。頒獎禮將於9月19日舉行。
https://www.nytimes.com/2021/07/13/arts/television/emmys-nominees-list-2021.html
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【銀娛長遠仍有增長力】
銀河娛樂集團有限公司
GALAXY ENTERTAINMENT GROUP LTD.
股票代號:0027
每股盈利:-$0.92
市值:$3000億
業務類別:博彩業
集團主席:呂志和
主要股東:呂志和家族(40.8%)
集團網址:http://www.galaxyentertainment.com
5年業績
年度:2016/ 2017/2018/2019/2020
收益(億):416/ 486/552/519/129
盈利(億): 62.8/ 105/135/130/-39.7
每股盈利: 1.47 /2.45/3.13/3.01/-0.92
每股股息:0.33/ 0.59/0.91/0.91/0
股本回報率: 14.4/ 20.6/22.9/19.2/--
--企業簡介--
銀河娛樂(銀娛)主要業務為於澳門從事娛樂場、幸運博彩、其他形式的博彩,提供酒店及有關服務,以及在香港、澳門及中國內地製造、銷售及分銷建築材料。
自2002 年獲澳門政府批給博彩專營權後,銀娛一直發展澳門的酒店及博彩業務,目前博彩及娛樂業務已佔銀娛營業額及盈利的九成半以上,集團旗艦為「澳門星際酒店」、「澳門銀河」、「澳門百老匯」。
由於2020年度受疫情因素影響,令企業出現虧損,但這只是中短期狀態,因此投者應該以企業長期發展及價值,作為分析點。而以下的分析基礎,都會以「正常經營環境」作基礎去分析的,然後再考慮中短期不利因素調整。
--澳門博彩業寡頭壟斷--
開賭場可說是必賺的生意,因為賭只是一種數學或然率的計算,只要數額夠大,當中的賺錢毛利就會很易計算得到,只要有一定的營運經驗,規模夠大,就不難做好管理,及將模式複制不斷擴展,只要客源充足,就不愁沒有錢賺。
澳門的賭博行業由政府發牌,銀娛作為其中一個賭牌持有者,必然有一定的生意,由於中國客源佔了多數,故中國的經濟,以至消費力,以及自由行等,都會對銀娛的盈利有影響。
現時澳門的賭牌共有3 個主牌加3 個副牌,即是合共6 個賭牌,持有的企業為:澳博(0880)、銀娛(0027)、金沙(1928)、永利(1128)、美高梅(2282)、新濠博亞,行業結構為寡頭壟斷。
有關澳門賭牌的到期問題,由於解說需時,因此詳細會在股票班分析,分析點站在政府的角度。簡單來說,銀娛及金沙,是最大機會投得賭牌,順利過渡的兩間公司。
由於開賭是高毛利行業,而行業結構為寡頭壟斷,加上自由行人數長遠正面,故很易分析到,澳門博彩企業都有一定的質素,而銀娛作為其中一間,自然有一定的優質度。
--業務分析--
銀娛的主要業務包括「博彩及娛樂」以及「建築材料」,現時絕大部分的收入來源都來自「博彩及娛樂」部分,旗艦為「澳門星際酒店」、「澳門銀河」、「澳門百老匯」,當中以澳門銀河的貢獻最大,佔總盈利約7成。
澳門銀河於2011 年開業; 隨著第2 期於2015 年開業, 總面積約佔地100 萬平方米。當中包括5 間酒店,提供約3,600 間客房、套房和別墅,包括:澳門麗思卡爾頓酒店、澳門悅榕庄、澳門JW 萬豪酒店、澳門大倉酒店、銀河酒店。
當中提供零售、餐飲、娛樂等設施,零售空間有逾100,000 平方米,及擁有面積約75,000 平方米的水上樂園設施,以及一間設有10 個獨立影院的戲院。
【圖1】--澳門銀河圖片
以下的分析,將會集中「正常經營環境」去分析,以了解這企業長期價值。
擁有的娛樂設備,為銀娛提高了價值,為其創造了三大收入來源,第一是酒店業務,澳門銀河的5 間酒店,入住率達到98%,是一個十分理想的水平,加上這幾間酒店的費用,都比澳門其他酒店貴,但入住率仍處於偏高水平,反映定位正確,亦受旅客歡迎。
第二個收入來源就是相關的設備,當中的商場、餐廳、戲院等,都為銀娛提供一定的收入。
--核心賺錢業務--
【圖2】--澳門銀河內設施圖片
【圖3】--澳門百老匯內設施圖片
至於第三個收入,就是博彩部分,這才是銀娛的核心,因為上述的各種收入,都只能為銀娛提供2 成的盈利貢獻,而最核心的部分,則是來自博彩業務。
各種娛樂設施,以及酒店部分,目的都是吸引旅客來到銀娛,最重要是引他們入去賭場,因為這部分才是銀娛最賺錢的業務。
賭業是一個很賺錢的行業,因此回報率一定很高,在銀娛的股本回報率(ROE)中,可見回報率相當吸引,再投資的回報率不斷提高,反映將資金投資於這種博彩娛樂事業,所得的回報比很多行業高。
加上每年有過百億的經營現金流,都反映博彩是一門甚為賺錢的生意,銀娛仍會不斷發展,增加在澳門博彩業的市佔率,可見這股長遠有一定的價值。
--將來發展潛力--
澳門半島的發展空間已有限,若要持續發展,必然是集中在路(乙水)方面的地區。銀娛擁有澳門最大的土地儲備,加上正在發展中的銀河第三及第四期項目,可見長遠的增長力仍在。港珠澳大橋令整個區受惠,從香港國際機場到澳門只需40 分鐘,而澳門的輕軌鐵路,亦有利(乙水)仔的賭場。
更值得留意的,是銀娛在一幅位於中國橫琴島面積達2.7 平方公里的土地上發展,預計投資過百億元人民幣以發展渡假勝地,而這是一幅與路(乙水)十分接近的地。銀娛表示,這地將發展世界級渡假勝地,以低層建築物組成。
相信銀娛的策略,就是中國渡假及澳門博彩合併成一體去定位,即是旅客部分時間在澳門賭博,部分時間又在橫琴的設施娛樂,以及在橫琴酒店住宿。作用是結合澳門博彩,以及橫琴成本較平的優勢,一整體去發展。
基本上銀娛的財務很穩健,長期負債很少,現金充足,但流動比率方面則較弱。有上過我股票班的同學,都會明白銀娛這方面的指標未必合格,但仔細分析,銀娛的現金流強勁,翻錢速度快,就算流動負債方面略高,也不用太擔心,仍處可接受水平。同時,由於銀娛現金流強勁,對將來發展十分有利。
【圖4】--澳門地圖
--投資策略--
綜合而言,銀娛有一定的質素,絕對是優質股之選。但賭業的收入較為波動,這亦令銀娛過往的股價較為波動,因此投資者要明白這點。
所以在投資策略上,買入時要注意估值,分析會否處較貴的水平,如未能掌握,宜用分注買入或月供的模式進行。
由於這股的亮點是長期發展,因此要長線投資,經濟、自由行人數、賭業的中短期可能會有波動(特別是賭業對經濟較為敏感),但長期計,賭業一定是很賺錢的行業,所以當行業處於較弱,這股較多壞消息時,必定令這股處於較平狀態,反而是最好的投資時機。
現價銀娛大約處合理區中上部的水平,投資價值仍在,如投資,較建議月供,或以慢慢分注資的模式進行。買入後長線,等企業成長,有更大的收成。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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