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9/30 大盤分析

美股短線仍未止穩，昨(週三)晚開盤一度衝高，但尾盤又收低下來，顯示美股投資人情緒尚未穩定，主要是10年期公債殖利率仍然維持在1.5%之上，債限問題+通膨擔憂導致評價較高的科技、半導體類股表現較弱。反觀台股，雖然權值股偏弱，但中小型股卻相對強勢，如傳產股的紡織、鋼鐵(前兩天是造紙、塑化)，這兩大族群的股價較低，低價股轉強說明散戶做多意願升高了，則台股在人氣歸隊下，可望慢慢回穩。另一個關鍵在於最弱勢的PCB(銅箔基板、ABF載板等)族群也開始有買盤進駐這個族群受到中國限電影響最大，但因為產業趨勢向上，只要台灣廠商能夠找出解決方案，則現在的拉回反而是機會。

從類股比重觀察，電子回升至6成附近，電子人氣雖然回溫，不過盤面並無特定主流帶動，偏向個股表現為主，比較好的現象是，市場性強的大主力概念股如5347世界、6223旺矽、9958世紀鋼、3707漢磊、3653健策、3661世芯等都有強勢表現，顯見大內高手(大資金內資)有進場作價意願，有助於台股慢慢消化空方的賣壓。從技術線型分析，台股落在月、季線之下，結構偏向中期修正，是以，目前台股屬於跌深反彈範疇，雖然整體架構不理想，但因為台股早以擺脫以往“齊漲齊跌”的節奏，換句話說，除非市場出現不可測的黑天鵝，否則類股的動向比大盤重要；產業趨勢看漲的電動車、5G基地台及半導體供應鏈，仍是未來選股的方向。

9/27 大盤分析

美股反彈過後進入狹幅震盪走勢，台股今天則是壓在月線17335點之下整理(指數最高來到17335點)，從電子比重僅有5成附近來看，今天市場焦點在原物料族，包括塑化、造紙、紡織都有投機力，不過，上週五強勢的航運股今天轉弱，目前市場資金較無章法，類股輪動極快，主要是盤面上並無特定主流帶動，使得資金到處點火短打。盤面來看，原本最強勢的法人認養股-銅箔基板族今天重挫，主要原因是中國正在執行“能耗雙控”政策(限電、限產措施)，尤其是蘇州、昆山等台商聚集的長三角地區，面臨停電停產壓力，除半導體及面板不受影響外，包括PCB、被動元件、組裝、電源、散熱等全都受害，由於此項變數是否還有後續並不確知，故短線暫時避開上述受害類股。

技術面分析，目前台股壓在季線17370點之下震盪，加權指數必須克服季線反壓，多頭才能重新主控，雖然電子股因為有很多公司在大陸設廠，成為此波“能耗雙控”下的受害者，但因為中、美、歐等各國都已經開始加快腳步建置5G基地台，故跟5G建設相關的銅箔基板、散熱、網通等次產業，可留意利空效應是否淡化，以及法人持股是否鬆動？畢竟5G利基仍在。整體分析，由於半導體是中國全力扶持的產業，不受此波“能耗雙控”政策的影響，故操作上可先往半導體供應鏈找機會，包括晶圓代工、矽晶圓、第三代半導體、部分產能吃緊的IC設計，以及半導體設備族等，都是可以選擇的方向。

🧐日式經營，擴廠積極
今天要介紹的公司是 散熱模組龍頭廠 超眾 (6230) ，超眾是由 吳惠然 與 吳宗 兩兄弟創立，兄弟兩人攜手打拚逾 40 年，創下 47 年從未虧損的驚人記錄，多年來穩居台灣散熱產業的龍頭地位，同時也蘊育不少產業人才，得以讓台灣散熱產業超越日韓，稱霸 PC、NB、伺服器、智慧手機等各個主流市場。
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而 2017 年 4 月 29 日，也就是五一勞動連假的第一天，超眾 70 歲的老創辦人 吳惠然 辭世，雖然在辭世以前，超眾就已經開始培育二代接班，但吳惠然逝世後，吳家第二代接班意願卻不高，此時"日本電產"看中超眾散熱技術，2018 年無預警出手公開收購超眾股權，並於當年取得董事會過半席次，取得經營權，完成權力移轉。
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在日系入主後，超眾作風大不同，過去是每年下半做來年產銷規劃，但日方是一次就規劃 3 年，積極度也大於原經營團隊規劃，資本支出不手軟，金額比過往 3 年都高。
Ex. 赴越南河內設廠，啟動 7 年 1.72 億美元的史上最大擴產計劃，對此公司表示，超眾將迎來高成長時代。

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📌 超眾 (6230)
成立於 1973 年，初期主要業務為鋁合金加工製造，1995 年時，公司預見未來對散熱的需求，因此與工研院合作開發熱導管，並於 1997 年開始量產 NB 散熱零件，開始為客戶提供自家的散熱模組。
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超眾目前為台灣最大散熱模組廠，核心競爭力為熱管設計與製造能力，公司銷售的熱管都是 100% 自製，產能與良率為模組廠之冠。
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📌 主要產品
-DT 散熱模組
是由銅塊、散熱墊片與風扇所組成。
-NB 散熱模組
是由風扇、散熱片、熱導管等組成，其中最重要的關鍵就是散熱片及熱導管。超眾散熱模組使用的熱導管均為自製，並量產薄型 NB 專用，厚度為 1mm 的熱導管，為全球少數可量產的廠商之一。
-LED 散熱模組
利用散熱基板材料具有較佳的熱傳導性，將熱源導出。基板分為系統電路板與LED晶粒基板。
-散熱元件
分成主動及被動性散熱元件。散熱板、散熱鰭片及熱管等都是被動性元件；主動性元件為風扇或水冷循環等。
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📌 營收結構
2020 年產品應用比重：
Server/網通 散熱模組 36%、
NB 散熱模組 46%、遊戲機散熱模組 10%、
手機散熱模組 5%、其他 3%。
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📌免責聲明:
單純分享財報資訊與個人看法，無邀約之實，僅符合量化條件的個股，無推薦之意，僅供參考、任何交易行為須自行判斷
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