2021年本土疫情爆發,在5月出現了一個名詞「回歸校正」,指的是因為「這些案例是之前檢驗塞車,調整流程加快速度後驗出的個案,為了反映疫情真實情況,才把這400個案例回歸到前面天數。」
看到「回歸」二字十分熟悉,這正是我先前想跟大家分享的主題,在這之前先講個故事來說說「回歸」二字。
回歸(regression)這個詞最早被是被達爾文表弟高爾頓(Galton)所提出來,用在所謂的「回歸到平均(Regression toward the mean)」這個概念。
高爾頓在研究父母成就與子女成就之間遺傳的關係時,他思考有沒有什麼可以量化的特徵可以用來衡量世代成就的關係。
由於「成就」很難透過具體指標來評估,因此他最後轉向一個更容易量化的特徵——身高。
高爾頓思考,高的人生出來的小孩應該會比較高,矮的人跟矮的人生出來的應該會矮一些。
按照這樣的思路以及趨勢,人們應該會分爲比較高以及比較矮的兩類?全世界就是巨人跟矮人?
不,高爾頓發現不一樣的現象。
孩子的身高有可能會不如他的父母,如果父母比較矮的話,孩子雖然矮一些,但不會比父母還要矮。
1889年,高爾頓在《自然的遺傳》(Natural Inheritance)一書指出:
「我認為,從整體情況看,成年子女的身高與他們的父母相比更加趨於平均水平。
雖然這個觀點乍一看似乎非常奇怪,但是從理論上講這是一個必然的事實,而且觀察結果也清楚地證明它是正確的。」
高爾頓的故事給我們什麼啟示呢?
高爾頓的故事可以很好的說明股市長期的報酬。
從1825年至2019年,儘管持有股票的過程中會有很起伏,但美國過去的報酬顯示整體股市呈現的是偏右的鐘形曲線分佈,平均每年的總報酬率為9.56%。
而且,超過70%的年度總報酬為正。
簡單來講,長期投資有七成都是賺錢的。
以台灣股市從2008年以來的161個月當中,有49個月(30%)是在0%-3%之間,也有同樣的趨勢。
《長線獲利之道》作者傑里米·西格爾(Jeremy Siegel)在其著作提到:
長期回報中的「顯著穩定性」。
他說這種穩定性被稱為「股票收益的均值回歸」,這意味著收益在短期內可能非常不穩定,但在長期持有後反而非常穩定。
作為一個長期投資者,我們透過這次對「均值」、「回歸」的瞭解,我們可以了解原來暴漲或是暴跌都是非常少見的狀況,大多數的報酬都會落在均值附近,長期投資的好處會隨著時間經過越來越明顯。
https://www.pgfinnote.com/regression-to-the-mean/
同時也有5部Youtube影片,追蹤數超過3萬的網紅睿富財經頻道WealtHub Channel,也在其Youtube影片中提到,成功的新經濟商業模式,以幾何級Chill速增長,完全異於工業時代的綫性模式,其中閃現不少獲取巨利的投資及營商機遇,譬如社交電商平台拼多多上市兩年已爆升10倍。《#致富解碼》今集邀請到映客香港投資者關係總監兼香港公司運營總監 #林子俊(Colin)介紹他的新書,並揭示如何發掘具增長潛力的新經濟股。 ...
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【道瓊指數依然強勢再創歷史新高 !!!】
1.9兆美元的激勵計畫通過
拜登又想準備下一階段的方案
消費者物價指數(CPI)數據符合市場預期
讓昨晚的美股還算平和穩健
道瓊工業指數再度創下新高,收漲1.5%
納斯達克指數則收在平盤
近期科技股的大幅拉回
讓市場又開始有不同的聲音
昨天在Pressplay訂閱社團分享一篇文章
是《長線獲利之道》作者Jeremy Siegel接受CNBC專訪
討論對目前市況的看法
Jeremy Siegel過去9個月都非常看多美股,並認為仍有上漲空間
但他認為未來6-12個月表現最好的股票,不會是科技類股
而是因利率上漲受惠的類股
並認為長債利率仍將逐步走高
自己的看法跟他也是相似的
我們去年底就已經在專欄提建議將部分資金配置到價值股上
而價值股也有分為”可長期收息的穩健股”與”被低估的轉機股”
這不是說把所有科技股都賣掉
而是藉由這樣的方式平衡報酬
科技股則偏好大型權值類股
若以其中一檔ETF來看
圖中藍線為Vanguard價值股ETF(VTV)
橘線為Invesco納斯達克100指數ETF(QQQ)
自去年底以來走勢趨近
科技股在疫情後的優勢減弱
價值股在近期的震盪更顯穩健
更不用說一些更集中型的價值ETF
報酬都有明顯差距
這也是我在文章中強調彈性調整的重要性
當市場開始變化
綜合個因素來評估自己的投資組合
找到最適合自己
順趨勢操作的方法才是最重要的
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📈當前股價是太低還是太高📉❓
近期的一場會議上,前諾貝爾獎得主,也是《非理性繁榮》這本書的作者Robert Shiller,認為投資人應該忽略公司獲利的爆發性成長,轉而專注在公司長期價值。上個季度公司盈餘成長達到25%,並不代表這樣的情況會一直持續下去。
歷史不斷告訴我們,特別是在一戰前、1920年代晚期的經濟大蕭條產生以及1980年代的高通膨環境,企業獲利成長也都很強勁,但並未帶給股市相應的結果。目前Shiller對市場的看法是,市場過度反應了!最近的獲利成長是由減稅效應所帶來,但稅收效益不是常態,公司獲利將會下降,而貿易戰將對股市帶來負面影響。
Shiller最著名用來衡量股市估值的標準"Shiller PE",以10年為一個周期來觀察商業週期的波動,目前已經到33.3,是自2001年6月以來的最高水準(2000年科技泡沫前約45倍)。但他並不認為股災即將來臨,而是認為目前市場估值太高,目前市場存在風險,我不會讓自己的風險敞口過大。未來的報酬率降顯著降低,年化報酬率回歸到約在2.6%左右。
不過另一位華頓商學院的教授,也是《散戶投資正典》的作者Jeremy Siegel有不同的看法:長期看好股市❗️他認為Shiller指標在過去30年一直都保持在平均值之上,代表股票價格在近期的牛市中一直都「被高估」,這點對他來說非常奇怪!❗️
Siegel表示目前市場處於「新常態」,而且他對目前實際報酬的預測是「非常低」的,反應自2000年以來的兩個熊市,人口增長緩慢、經濟增長緩慢以及投資階層老齡化的因素導致。實質利率很低,而且可能會持續很長一段時間。
但經通貨膨脹的調整後,Siegel認為股市的「新常態回報率」是5.5%,包括2%的股息和3.5%的每股盈餘含股票回購影響。
用未來12的月的收益去計算,目前股市的本益比約18倍,這在歷史水平上卻沒有「非常低」。但他認為投資人可以投資低手續費的ETF,即便股票現在看起來是昂貴的,Siegel認為股票相對於債券仍然有較高的風險貼水,或較高的風險/報酬比
👉 之前有寫過非理性繁榮的心得,我自己是很喜歡這本書的👍
讀書心得-《非理性繁榮》(Irrational Exuberance) 羅伯.席勒(Robert J.Shiller)
🔗 https://justininvesting.wordpress.com/…/irrational-exuberan…
👉 相關新聞連結:
🔗 https://wallstreetcn.com/articles/3407205
#美股 #Robert_Shiller #非理性繁榮 #Jeremy_Siegel #長線獲利之道 #散戶投資正典 #讀書心得
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成功的新經濟商業模式,以幾何級Chill速增長,完全異於工業時代的綫性模式,其中閃現不少獲取巨利的投資及營商機遇,譬如社交電商平台拼多多上市兩年已爆升10倍。《#致富解碼》今集邀請到映客香港投資者關係總監兼香港公司運營總監 #林子俊(Colin)介紹他的新書,並揭示如何發掘具增長潛力的新經濟股。
【第15集主題:#新經濟股】
主持:天窗文化集團 CEO #李偉榮、資深 iBanker #蕭少滔
業界嘉賓: 林子俊(映客香港投資者關係總監兼香港公司運營總監)
➤ 【投資Hotspot】與你捕捉環球及香港市場投資先機
01:42 新分析方式:望遠鏡
02:50 新經濟股、醫藥股
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04:35 本集主題:新經濟股
04:50 嘉賓介紹
05:32 《10倍速獲利—揭示新經濟的爆升商業模式》有甚麼必看原因?
06:30 拼多多上市2年爆升10倍,如何評估未來價值投資的方程式?
11:10 拼多多(PDD.US)有甚麼特別優勢?
15:40 中概股不斷在美國上市,之後會在香港上市嗎?
17:25 有甚麼角度評估公司價值?
24:31 有甚麼值得Smart Investor長線投資的公司?
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➤ 【iBanker見聞錄】資深 iBanker 蕭少滔(Alex)暢談投行二三事。
32:58 本集主題:如何維護市值?
36:10 新股上市為何插水?
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【早晨財經速解讀】2020/11/5(四)你搞得我好亂啊!投資人心臟變大顆 美股在興奮什麼?
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這場總統選舉 把美國政府變弱勢了
穩定美國經濟 Fed主席鮑爾扮核心角色
台股免驚 中長線行情看多
全球最大IPO暫緩 馬雲的危機還有這3個
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隨著各國疫情趨緩,逐漸開始解封,經濟活動即將復甦,但卻可能造成第二波疫情的爆發,世界第一大經濟體美國的失業率創經濟大蕭條以來最高來到14.7%,但是美國股市四大指數之一的納斯達克指數卻已經反轉回到去年十月、十一月時水平,在本週節目,由財經專家阮慕驊和投資人林漢克跟你分享雙月線投資心法,另外提到疫情概念股的相關資訊,更分享今年最夯5G的投資資訊,最後更有久違下週台股預測,精彩內容將由財經專家阮慕驊和投資人林漢克帶你深入了解最新投資資訊。
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00:05 米老鼠也失業 從迪士尼Q2財報見美股危機?
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看書是投報率很高的途徑
前提是讀對內容,畢竟讀書的時間成本累積下來也不算小
大概把各主題的經典書籍看過一遍,就會對投資哲學與實踐有基本的認知
當然可以一直買新書來看,不同作者與年代總會有一點新見解
但大多數重複性較高,而且也要注意家裡書架儲存空間囧 現在過年打掃也是一個難題
以下把之前在股版的文章轉過來
基本上讀書應該是非常划算的投資
一本書幾百元,學習方向正確的話
觀念應用到持股就不只那個數目,倉位越大,比例越大
當然書也可能買到雷,浪費書錢浪費時間
但如果有時間選股擇時卻連篩選書的耐心都不願意給
也只能說good luck了
自己習慣把投資書單分為三類:
1. 宏觀層面,如心理學、哲學、經濟學、金融史
這些主題廣泛,可能不直接涉及股票買賣
但很多思維都能幫助型塑出對市場的完整認知
單純只想炒股的可能吃不下,但心態正確才是在股市走得長遠的關鍵
很多大師的著作都出現在這類。
推薦:
>投資觀點
漫步華爾街 by Burton Malkiel 呼籲指數投資,自己當初也是從這本入門
長線獲利之道 by Jeremy Siegel 看完會對美股長期年化報酬率7%具備信心
投資最重要的事 by Howard Marks 價值投資大老
不定期出刊的Oak Tree Memo對市況分析相當重要,值得追蹤
雖然近幾年價值投資被成長股聲勢蓋過
但價值派對市場的基礎認知還是相當值得學習
科斯托蘭尼的投機世界 by André Kostolany 文筆生動,但可能要有一定歷練才能領悟
適應:金融演化新思維 by Andrew Lo 站在效率市場假說的肩膀上,進一步的學術探討
>投資心理學:這系列的書有助於散戶理解自己心理面哪裡容易出錯,進而改善
因為投資不是只看外界與標的,有時自己疑神疑鬼擔心才是對績效的最大拖累
不當行為
贏家的詛咒
投資進化論
魔球投資學
成功與運氣(這本超愛,仔細分析何謂技術,何謂運氣)
擊敗群眾的逆向思維
>機率:不直接談股市,但從學術角度來切入,也能讓參與股市這件事有更深體悟
不被假道學或市場雜訊呼攏,讓智識與心理素質更加強韌
精準預測
機率思考
高勝算決策
混沌:不測風雲的背後
股價、棉花與尼羅河密碼
Taleb系列:隨機騙局、黑天鵝效應、反脆弱、不對稱陷阱
(超愛塔雷伯,根本人生導師)
>廣泛閱讀:從宏觀歷史、學科演進角度看投資,才能掌握全局,見樹又見林
風險之書
金融投機史
華爾街的物理學
二戰投資啟示錄
窮查理的普通常識
2. 投資策略
無論主動或被動投資
這邊具體告訴你怎麼做,如總經分析、選股擇時、資產配置
價值分析、護城河、技術分析、量化分析、指數化等等
財經背景或市場打滾很久的朋友應該都相當熟
非本科的可以從這裡開始實際瞭解
從開戶到買進賣出怎麼執行,股市有哪些門派,要依據什麼邏輯來操作。
推薦:
>基本面:雖然先人智慧在最近疫情與無限QE有點受到挑戰,但想紮實投資
先從基本分析與學看財報等馬步來切入,應該還是能學到不少
股市真規則
護城河投資優勢
經濟指標教你加減碼
超越大盤的獲利公式
>指數投資:又稱被動投資,是適合絕大多數市場參與者的策略
被動與主動並不是截然二分,而比較像是光譜般的存在
持股可以依照自己風險耐受度,一定比例放指數ETF,一部份嘗試自己主動操作
SPIVA - S&P Dow Jones Indices 有興趣深入瞭解指數績效請看這邊
投資金律
投資人宣言
投資終極戰
柏格頭投資指南
智慧型資產配置
資產配置投資策略
>技術分析:線圖有效與否,迄今依然眾說紛紜。可以學習,但不一定盡信
技術分析精論
約翰墨菲視覺分析
3. 產業趨勢
關注宏觀產業與商業活動
簡單講就是現在流行什麼,什麼公司最熱門
看書中提到哪些公司或產業,找代碼看財報看線圖
到底是神預言、高檔出貨還是亂報牌,研究是否有投資價值。
推薦:這方面書很多,看雜誌也可,不一一列舉
幾年前就是看了一本未來產業
裡面提到數位支付Square,讓自己從被動指數變成主動選股
以上大略推薦
書名丟google應該都找的到是講哪本
不碰台股,所以國內作者的很少看,當然還是有不錯的
只做美股,大多看翻譯書,但要小心別踩雷(無論內容或翻譯)
建議買書前先看譯者,盡量挑得過翻譯獎或師大、台大、輔仁譯研所畢業的
單單譯作豐富不代表譯筆好,如果很在意文筆流暢,常常會翻譯腔看到吐血。
看書不是提升績效的絕對保證
但很可能提升我們對市場的觀點與技巧
直到現在依然每個月都會留意又有什麼新書
算是興趣使然,當然也希望從中得到一些操作靈感
譬如最近講文藝復興量化投資那本就很想瞭解
要說閱讀帶給自己最大的收穫
就是相信美國,相信人類文明會持續進步的這份信心吧。
其他書單可見https://bit.ly/3pMzQRX
剛看完 諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式LIFECYCLE INVESTING
版上已經有很多篇精彩的討論,自己正在寫讀書心得
也推薦給投資朋友,相信看完會對槓桿以及資產配置有全新的觀點
以上 希望對原PO有幫助囉
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.12.24.224 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1612427284.A.1BF.html
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