關於 降息債券關係 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

利差、升息、降息與債券價格的關係

2018.05.04曾PO過這一篇文章「了解殖利率，你還需要了解利差！」，新生舊生再找出來讀一讀複習一下吧！

再把利差、升息、降息與債券價格的關係整理一下

一、利差

以下所稱利差比較，都是美高收與美高收比、歐高收與歐高收比...以此類推

利差越大，債券價格的越低(就是能買到低點)，反之，
利差越小，債券價格的越高(就是能賣到高點)

利差多少叫大？叫小？通常跟10年平均利差比，

如果目前的利差比10年的平均利差大，顯然就是目前的價格比10年的平均價格低，反之則目前的價格比10年的平均價格高

二、升息、降息

若該國的利息調升，那麼該國債券價格會下跌，且從利息越低的先反應，如公債先跌，然隨著利息逐步調高，投資等級債、高收益債價格也會陸續下跌

若該國的利息調降，那麼該國債券價格會漲，且從利息越低的先反應，如公債先漲，然隨著利息逐步調降，投資等級債、高收益債價格也會陸續漲

這些價格的漲跌固然會反應在淨值，然買債券基金淨值攸關買到的單位數，除此之外別忘了，還要再加入台幣兌美元匯率的考量。

如現在雖然債券基金淨值比3月時都高，但台幣比3月時換更多美元，你可以仔細算算，單位數是否少很多？

#一週財經大事速速讀

【無畏美中情勢紛擾，生技股氣勢如虹】

聯準會暗示近零利率政策將延續至2023年底，但由於市場已預先反應，加上聯準會並未釋出將購買更多長天期公債的鴿派意向，亦成為美國股市獲利了結的藉口，先前領漲的尖牙股賣壓沉重。此外，全球部分地區如歐洲的疫情再度升溫，加上美中情勢紛擾不斷，增添市場不安情緒。

建議投資人可適度納入債券及平衡型基金，度過短線波動期，所幸在疫苗進展正向、景氣持續改善及央行寬鬆政策支撐下，預期股市短線震盪無礙中長線多頭，空手者可逢震盪加碼或採大額定期定額承接。

🕵‍♂未來一週觀察重點🕵‍♂

1️⃣ 利率會議：瑞典(9/22，預期維持利率水準不變於0.00%)，匈牙利(9/22，預期維持利率水準不變於0.60%)，紐西蘭(9/23預期維持利率水準不變於0.25%)，泰國(9/23，預期維持利率水準不變於0.50%)，捷克(9/23，預期維持利率水準不變於0.25%)，瑞士(9/24，預期維持基準利率於-0.75%)，土耳其(9/24，預期維持利率水準不變於8.25%)，墨西哥(9/25，預期降息至4.38%)，哥倫比亞(9/26，預期降息一碼至1.75%)。

2️⃣ 9/23聯準會主席鮑爾赴眾議院委員會聽證會，9/24鮑爾與財長努欽赴參議院銀行委員會聽證會，另有多位聯準會官員將發表談話，聚焦政策指引。

3️⃣ 經濟數據：各國九月Markit採購經理人指數初值、美國九月房屋銷售/耐久財訂單等。

4️⃣ 9/24~ 9/25歐盟領袖峰會：將討論歐盟與土耳其和俄羅斯的緊張情勢、中歐關係、英國脫歐談判以及後疫情時代的產業發展策略

5️⃣ 9/22特斯拉電池日(Battery Day)登場，市場關注電池創新技術、電池產能擴張等計劃。

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【#新光金(2888) 整理筆記】
　　　
◎ Q1營運分析：
新光金1Q20稅後盈餘為66.67億元，年增20.3%，ROA 0.17%、ROE 3.86%，獲利成長的主因為金融市場因疫情而劇烈動盪，子公司新光人壽於當季調整資產實現獲利，新壽獲利年增46.7%，但因股債市也受到衝擊而大跌，因此綜合損益呈現虧損，Q1合併綜合損益為-455.74億元，EPS 11.81元。而原於3月大幅縮水的淨值已隨著4月資本市場反彈，淨值也顯著提升，而總資產規模則突破4兆元，年成長5.8%。
　　　
◎ 主要子公司分析：
新光金旗下獲利比重較高的兩家子公司為新光人壽和新光銀行，因此先來看新光人壽的營運概況。Q1新壽的稅後淨利為56.5億元，年增46.7%，而保費方面，初年度保費為205.23億元，年減三成，但受惠續年度保費達474.68億元，年增14.3%，總保費收入仍維持在約680億元左右，僅年減5.3%。再看到保費結構，傳統型商品仍佔初年度保費的絕大部分，約有88%，而因此負債成本較去年底降低2 bps至3.95%，預計今年降幅將維持在10 bps，而繼續率則穩定維持，25個月繼續率為95.6%，表示保單在短期內解約風險不高。另外在投資方面，Q1的總投資金額為2.863兆元，報酬率增加0.21%至4.41%，而避險前經常性收益為3.36%，因降息的關係較去年同期下滑32 bps。
　　
再來看到新光銀行的部分，受惠於財富管理收入和投資收益雙雙成長，新光銀Q1的稅後盈餘為13.3億元，年增12%；投資收入為4.22億元，年增53.8%，主因是因利率下滑而使債券部位實現獲利，而提存費用為3.81億元，年增3.8%相對較少，因此稅後盈餘可達雙位數成長。另外，放款方面，Q1放款餘額為6,149億元，YTD 1.5%，預計全年放款年增率為6%；淨利息收益為29.08億元，年增1%，受到美國降息影響，存放利差和淨利差都微幅下降，Q1存放款利差為1.75%，季減2 bps，淨利差為1.38%，季減1 bps。而手續費部分，受惠佔比一半以上的財富管理手續費收入成長，年增7.9%至5.65億元，Q1手續費收益為8.2億元，年增0.6%，基金及海外有價證券銷售為成長動能主要來源，分別年增60%和108.7%。最後，Q1逾放比為0.19%、呆帳覆蓋比為663%、資本適足率為14.7%，顯示資產和資本狀況都健康無虞。
　　　
◎ 價值分析與2020展望：
新壽2019年隱含價值(EV)為2,927億元，年增19%，每股EV為48.4元，換算新光金每股EV從18年的20.1元提高至23.3元，其中資產淨值為1,969億元，年增30%、有效契約價值為1,864億元，年增6% 、資本成本906億元，年增11%。
　　
另外，受疫情重挫全球股債市場影響，新壽淨值年減29.6%至687.85億元，淨值比僅2.33%，為避免金管會對於淨值過低的行政措施，新壽藉由增資100億元、強化資產品質和投資性不動產採公允價值三項方法來提高淨值。而隨著4月金融市場開始回溫，新壽淨值也顯著增加，截至4月底新壽淨值已回到967億元，再加上1,328億元的投資性不動產改採公允價值列帳後，預估調整後的淨值可再增加469億元，淨值比回升至3%以上。隨著金融市場回溫帶動淨值回升，再加上經常性收益的提升，預估新光金2020年稅後盈餘可達166億元，EPS 1.32元。
　　　
◎ 小結：
雖受疫情衝擊新壽的淨值大幅縮水、淨值比過低，但隨著4月金融市場回升，新壽淨值也顯著上升，因此，新光金的全年獲利仍呈現微幅成長。
　　　
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的股利概況可看出，新光金過去五年的股利發放是逐年上升，在2018年時的現金殖利率達5.64%，正努力跟上其他同業腳步；而去年的股利殖利率為4.87，在15家金控中排名12，再看到每股盈餘概況圖，可以發現新光金過去4季的eps相較去年同期都有成長，是獲利能力提升的展現，而截至今年前5個月，新光金eps為0.55元，排名第八，在產業中有越來越進步的跡象了，值得持續觀察下去。
　　　
◎ 最新消息：
→ 新光金控變天！吳東進卸董座　二公主吳欣儒接班總經理
→ 新壽淨值比4月底已升至3.2％ 新光金6月底再增資新壽33億
→ 5月小賺1.2億 新光金：下半年股利挹注獲利可反彈
　　　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
　　　
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#沈振盈#匯豐#降息降準

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美國瘋狂降息！在這趨勢下誰會得利？

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