【 控制全人類超過 1/4 糧食的農業化工巨獸-孟山都 】
貨幣、能源、糧食,誰能掌握這三個,往往就能掌握全世界。
上個月有樁併購大事:德國著名藥廠「拜耳」(Bayer,德股代號:BAYN)花了625億美元併購了美國的著名種子廠商-孟山都(Monsanto,股票代號:MON,現已消逝)
(美股市場,一家公司被購併後技術線圖資料就像人間蒸發了一樣,怎麼找都找不到。個人猜想,或許是因為公司下市後再也沒有責任對大眾公布股價訊息,因此一下市後立刻把過往資料一併封存)。
對於一般讀者或消費者來說,可能覺得這些種子公司或者科學農業離我們很遠,其實深深影響我們的生活...
這樁收購案是有條件的,歐盟當局要求拜耳,把價值90億美元的「種子和殺蟲劑(農業化學)」業務賣給總部同在德國的巴斯夫集團(德股代號:BASF),等到賣掉後才准買孟山都。這個條件的目的,是為了讓拜耳不會壟斷種子市場。
(簡單來說,為了因應超級大怪獸的誕生,至少先約定怪獸要自拔兩顆牙齒,當然也有一說,美國司法部刻意開了一個後門給拜耳與孟山都,這樣才能順利合併。)
這兩間公司我們都不太熟,但對於重視食安的台灣人來說,他們卻從根源處掌握了我們的食安,而且我們還無從查起。(現在孟山都被併購後資料更少了)。
為什麼這樣說呢?簡單介紹這幾家公司吧!
全球農藥肥料與種子是由六大廠商所霸佔,
分別是
1.拜耳(Bayer)
2.孟山都(Monsanto)
3.陶氏化學(Dow)
4.杜邦(DuPont)
5.先正達(Syngenta)
6.巴斯夫(BASF)
首先在2015年12月時,陶氏與杜邦已合併成「陶氏杜邦(股票代號:DWDP)」,當時專欄文章也有特地寫了一篇介紹:
世界級化工巨獸誕生--杜邦與陶氏超大合併案,存在套利空間?
同時也是道瓊工業指數30檔成分股之一。目前權重排名第23,約1.78%。
🔥(請參考圖一)
陶氏杜邦公司目前的市值約1500億美元,
約4.5兆新台幣。
🔥(請參考圖二:道瓊工業指數權重排行表)
現在拜耳(Bayer)又把市佔比較低的種子部門賣給巴斯夫BASF自己吃了孟山都(Monsanto),整個產業又進入新的局面。
上述介紹的6大跨國農業化工企業,掌握75%的農藥市場與63%的種子市場。
拜耳和孟山都合併後,將會掌握這兩大市場超過25%的市占率,成為全球最大農藥、種子供應商。
雖然拜耳通過歐盟和美國的「反壟斷法」審核,並依照歐美政府要求,出售相關業務以降低市場重疊性,不過很多人擔心這次的併購案完成,會導致農化產品選擇變少,導致價格上漲或品質下降。
站在投資人的立場,我們比較關心的是:「這會讓它變成好的投資標的嗎?」聽起來似乎變成了寡佔,那投資陶氏杜邦(股票代號:DWDP)或者拜耳(股票代號:BAYN),似乎可以得到不錯的利潤?
在繼續探討之前,我們先來簡單介紹「拜耳」和「孟山都」。
拜耳與孟山都的邪惡聯姻
拜耳(Bayer,德股代號:BAYN)是德國大藥廠,歷史紀錄毀譽參半。譽的地方是,他們發明了阿斯匹靈,拯救了世界無數生命;
但現在我們聞之色變的「海洛英」也是拜耳在西元1896年發明的。當時拜耳(Bayer,德股代號:BAYN)認為這是一種能取代嗎啡的止痛劑,它幾乎能治癒所有的疾病,又不會讓人上癮,
所以取名為「海洛英」(德語中的英雄之意)。可是醫生開的劑量很低,又是口服,病人自然不會上癮;但拿大劑量注射進血管就不同了。
很快的,就有毒蟲發現海洛因可以帶來快感,因此海洛因的名聲慢慢下滑,就變成我們現在知道的毒品了。
孟山都(股票代號:MON已下市)則一直都以農業科技著稱,包括我們都曾聽過的「多氯磷苯」(或者你聽過「DDT」?)還有糖精「阿斯巴甜」,都是孟山都的產品。
再來,就是它著名的「基因改造種子」。孟山都的基改種子可以在三代之內擴大農作物的產量,可是三代之後產量會銳減。
此時,已經習慣大產量又賺飽飽的農民,就會想要再跟孟山都買種子。這樣聽來好像還不錯?好像掌握了金雞母?但如果孟山都真掌握了金雞母,怎麼可能會同意讓拜耳併購、還從此不再用孟山都的名字?就是因為產量反而過剩,拖累了整體農產品的價格。
這同時也回到前面說的:「購併後是否值得投資」的問題。
拜ETF的發明所賜,現在我們更容易瞭解農產品價格了。有一檔ETF叫做「PowerShares DB Agriculture Fund」(股票代號:DBA),專門投資在玉米、小麥、黃豆等農產品期貨。年初至今,美股大盤上揚2.9%,這檔ETF卻跌了7.9% ;
🔥(請參考圖三)
而且不只是今年衰退,過去五年,美股大盤漲了66.44%,這檔ETF卻跌了將近30%。
🔥(請參考圖四)
而當農產品價格走低,農民賺得錢就變少了。農民賺得錢變少,買種子、買農藥的錢也就變少了,就以黃豆來說,目前已經快跌破十年來低點,黃豆期貨報價為850.25美元。
🔥(請參考圖五:黃豆期貨十年走勢圖)
利用科技破壞基因,進而產生更大的產量
從這個角度來說,孟山都一味刺激產量的方針是自食惡果。所以,雖然併購案成真,市場卻沒買單。拜耳藥廠的股價年初迄今仍然下跌了10.7%,併購成功的消息沒有激勵到股價。
🔥(請參考圖六)
因此,雖然併購成功後的拜耳對整體種子市場的掌控度更強了,但在農產品價格尚未回升的狀況下,股價要因此上漲看來還得等一段日子。或許有朋友會問:那現在適合逢低佈局嗎?
我們的想法是,可以去選美國的強勢標的(而且還有好多檔,科技類股最近漲很兇),現階段不一定非得投資這個弱勢產業。
另外給我們學到的一課,即便是成為該產業的前三強公司,也不一定代表股票就會很強勢的上漲,因為股票玩的是一個預期,如果公司明年或後年的獲利沒辦法比現在更賺,那今年賺錢,股價一樣跌。
相反的,公司原本虧損,變成損益兩平,股價往往就能漲上一大段。
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👉備註:本文授權轉載自畢德歐夫
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陶氏杜邦股價 在 利世民 Facebook 的最佳貼文
【全民媒體】2015年環球併購破紀錄,但中遠及中海合併未達到經濟規模(Raging Bull)
2015年快過去,總結,上半年港股令人亢奮,恆生指數由年初的23605點,急升至5月28日高位28589點,升了4984點。但下半年港股跟隨內地A股泡沫爆破,從高位回落至20368點。10月份曾有1794點的反彈,但到11月及12月港股又再下滑,恆生指數跌破21000點。美國加息預期,內地經濟增長放慢,油價及商品價格急跌,上市公司高層失去聯絡等等原因,令到港股在熊市中低位徘徊,相信要到2016年第一季港股才有機會反彈。
環球股市亦因美國加息,商品價格大幅下跌,及中國經濟增長放慢等原因,最近下滑。但正當股價低迷時,環球併購卻大幅上升。按業界資料,今年環球併購是破紀錄的一年,總金額達到驚人的4.373萬億美元,而且還有幾個震撼性的併購。首先是全球第一大啤酒公司In Bev併購第二大啤酒公司SAB Miller,金達到1070億美元,收購完成佔全球啤酒市場30%。
第二是美國著名藥廠輝瑞Pfizer併購在愛爾蘭為總部生產Botox的Allergan,來一個反收購,輝瑞變成Allergan的子公司。總金額到1600億美元,這是一個純稅務考慮的併購,把總部遷到愛爾蘭後,輝瑞每年節省幾十億美元的稅,還成為全球最大藥廠。最近的併購是美國第一大化工企業陶氏化工併購第二大化工企業杜邦,金額達到1300億美元,完成合併後將成為全球最大的化工廠。這三個併購後的公司都成為業界最大的企業,得到經濟規模的效益。
最近一單比較少人注意的併購發生在貨櫃航運業,全球第三大的貨櫃船運輸公司,法國的CMA CGM,用24億美元收購新加坡國家投資公司淡馬錫手上海神東方航運公司股票。CMA本來佔環球貨櫃運輸9.08%,加上海神東方的2.32%,市佔率達到11.4%。雖然仍然排第三,但比起第一馬斯克(Maersk) 的14.7%,及第二的地中海(Mediterranean) 的13.3%,已經大幅收窄,可以在市場有說事權及訂價權。
上星期中國國務院經過四個月的考慮,最後決定合併中遠集團及中海集團的業務。中國海運巨型國企中遠集團及中國海運集團進行重組,重組後中國遠洋(1919)以便集裝箱運輸為主、旗下中遠太平洋(01199)以碼頭業務為主、中海發展(01138)以發展油氣運輸為主,而中海集運(02866)以租賃船舶及集裝箱等金融服務為主。兩大航運集團宣佈重組後,中國遠洋股價大跌27%,中海集運股價大跌30%。中遠太平洋股價大跌17%,只有中海發展升8%。從圖表可以看好,中遠和中海貨櫃業合併後,全球市場佔有率提升至7.7%,雖然全球排名第四,但仍是馬斯基的約一半。市場反應負面,認為新公司在極度競爭的貨櫃運輸業沒有競爭力。排名第一的馬斯基今年推出新超級貨櫃船,可以載12000個20呎標準櫃,經濟規模遠高於競爭對手。馬
斯基現在一個20呎標準櫃從中國港口到歐洲港口的運費只是500美元,低過競爭對手同樣航線的燃油費,還未計算人工,港口費及折舊在內。馬斯基訂了幾艘超級貨櫃船,令到貨櫃運輸供應大增,一場無情的淘汰賽將展開。中遠及中海現時的貨櫃業務,連燃油費都賺不回來,更不需要講利潤或經濟效益。如果中遠及中海的貨櫃業務不再提升經濟規模,及降低成本,合併後的中遠中海只會繼續虧損。投資者別無選擇,只有繼續沽出這兩間公司的股份。
全球十大貨櫃船隊的市場佔有率:
Raging Bull
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【畢德歐夫】世界級化工龍頭杜邦(股票代號:DD)與
陶氏化學(股票代號:DOW)宣布合併。
新的「DowDuPont」公司市值逼近1300億美元,
相當於3.3家鴻海或10家聯發科這麼大!
為什麼上週五換股比例宣布後杜邦立刻下跌5.5%呢?
全市場的人都在賺這個錢,買陶氏化學+放空杜邦!
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祝新的一週工作都順心,事事順利。
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