公司: 車王電(1533 TT)
研究部評估/建議:
今年引擎零組件產品線穩定小幅成長,電動工具機因自有品牌於中國市場面臨競爭且產業景氣疲弱影響,呈現衰退。另外車用安全系統產品TPMS於下半年開始切入歐美AM市場,但由於公司切入較晚且TPMS市場於汽車電子產品中屬於較競爭的市場,我們認為營運成果仍待觀察。預估今年稅後EPS 1.75元(去年1.72元),以今年的獲利來看當前本益比約為24.9倍,位於車用電子類股評價上緣。考量今年TPMS僅佔營收3~4%,其他ADAS產品占比約1%,當前股價評價合理。
重點內容:
1. 公司介紹:車王電成立於1982年,主要生產車用電子及電動工具機,並以「MOBILETRON」品牌進軍汽車用電子零組件市場,主攻AM市場,為引擎發電機及電壓調整器之供應大廠,市占率第二。公司提供超過1600種的汽車零組件和60種以上的電動工具,主要銷往歐美、亞洲等國。
2. 關於車用電子:車用電子分為車用引擎零組件與車用安全系統。引擎零組件產品占比整體營收約75%,包含電壓調節器、電子點火器、整流器、整流二極體、引擎傳感器等,主打歐美AM市場,市占率排名第二,今年累積1~5月營收小幅年成長,以地區別來看,美國營收持平,歐洲YoY+10% 中國市場YoY+6~7%。車用安全系統占比整體營收約3~4%,主要為TPMS,早期在中國OE市場推廣但成果不好,目前打算在中國市場推廣商用車,屬於選配部分,以及到美國推廣AM市場,其他為倒車顯影、夜視系統、環景影像系統(AVM)等,目前營收占比約1%,未能打進OE供應鏈,貢獻有限。
3. 電動工具機呈現衰退,自有品牌受到中國市場不景氣及競爭影響:電動工具機占比整體營收約20%,分為ODM與自有品牌,ODM為替國際大廠Bosch、Stanley代工,自有品牌分為主打中國市場的Durofix與美國市場的AC delco,Durofix因面臨中國建築業景氣不好,且當地工具機品牌價格競爭激烈,影響營運動能,預估今年累計至5月電動工具機營收YoY為-15~-20%,公司認為自有品牌發展過程會較漫長,但為長遠必經之路,我們認為電動工具機短期內仍為營運負累。
4. 第三季進入營運旺季,第四季TPMS將切入美國AM市場:受到電動工具機年衰退影響,第二季營收動能平緩,預估營收5.85億元,QoQ+0.6%,YoY-7.9%,毛利率35%,稅後EPS 0.36元。第三季進入電動工具機與車用電子中的引擎零組件旺季,且公司規劃今年TPMS產品切入AM市場,將於第三季歐洲代理商開始小量拉貨,較明顯貢獻為第四季切入美國通路商供應鏈,但我們認為由於公司切入較晚且TPMS市場於汽車電子產品中屬於較競爭的市場,因此貢獻成果仍待觀察。
(僅供參考)
電壓調整器 在 台灣物聯網實驗室 IOT Labs Facebook 的精選貼文
車王電攜手華德 合攻車聯網
2016年03月24日 10:29 黃琮淵
車王電子與華德動能的電動巴士合作,啟動以車聯網技術暨創新服務模式,建構「行動式公務商業服務第二空間」之智慧電動中巴。此車王電子新研發的車聯網系統平台,成功整合端(車機/感應器)、網(行動通訊)、雲(服務平台)系統,重新定義行動式商業服務模式,預計今年第四季可量產上市。
車王電子長期深耕車用發電機電壓調整器、點火系統及傳感器等電子零組件,迄今已是全球售服市場電壓調節器主要供應商,近期車用安全產品已成功成為原廠配套(Tier1)供應廠商。近年來積極投入車聯網技術發展,搶先布局車聯網系統整合平台。
車王電子之車聯網系統,整合車載資通訊Telematics、行動影音娛樂Infotainments VOD、先進駕駛安全輔助(ADAS)與行車管理系統,透過4G網路系統連結行動裝置或設備,建構行動式商務與公務的第二空間。
應用在交通工具上,成為行動商務 /公務車、智慧觀光車、智慧物流車、智慧教育車、智慧迎賓車或客製服務車…等。藉由互動運用,更可提供大數據分析,讓加值的商業服務更為完善。而其通訊資料在私有雲的保護體系下,也可100%確保隱私及資訊安全不外露。
附圖:車王電子結合華德動能的電動巴士,發表車聯網技術及創新服務模式,率先業界發佈完整車聯網系統平台,重新定義行動式商業服務模式,預計今年第四季可量產上市。(黃琮淵攝)
資料來源:http://www.chinatimes.com/realtimenews/20160324002858-260410
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