中國放寬外資持股限制後，德商 BMW 集團、安聯集團（Allianz SE）等紛紛搶進，如今引擎大廠道依茨（Deutz AG）也不落人後，成為中國開放市場主要的受益者。
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【即時頭條】機構看淡2017年表現最佳中資銀行股
招商銀行盛宴或許已經終結。這家零售業務遙遙領先的中資銀行在香港的股價去年上漲71%，創出歷史最高水平，並超越了所有的中資同業。
根據接受彭博調查的18位分析師普遍預測的目標股價，在投資者對其估值及其影子銀行產品風險敞口感到不安的情況下，招商銀行2018年股價可能回落。根據彭博彙總的資料，Allianz SE和Fidelity Investments等機構投資者最近減持了招商銀行股票，該股吸引的賣空者也超過了其他在香港上市的中資銀行股，例如工商銀行和建設銀行。
「在一些投資者看來，按照當前的股價，建設銀行和工商銀行可能提供更高的回報，」大華繼顯駐新加坡分析師Jonathan Koh說。他於2017年10月以估值「過緊」為由將招商銀行股票評級從「買入」下調至「持有」。
按照資本充足率、不良貸款覆蓋率、利潤增速、淨資產收益率和成本管理等財務指標衡量，總部設在深圳的招商銀行比多數對手都更勝一籌，從而激發了投資者的樂觀情緒，推動其估值達到預估賬面價值的1.5倍。這幾乎是0.78倍這一行業平均水平的兩倍，相對於競爭對手的溢價達到至少2015年以來最闊。
即便如此，Koh表示，對於一家他們認為總體管理情況好於國有競爭對手的銀行而言，投資者可能依然願意容忍其更高的估值。
豐盛金融集團資產管理部董事黃國英說，一些投資者正尋求通過「配對交易」對招商銀行的過高估值進行獲利回吐，即在賣出招商銀行的同時買入更大銀行的股票。豐盛金融集團資產管理部管理著1.70億美元資產，持有招商銀行股票。
根據IHS Markit Ltd.彙總的資料，截至1月5日，空頭頭寸佔招商銀行股份總數的比例為0.85%，而其他在港上市中資銀行平均為0.17%。
儘管各項指標健康，但在中國監管機構打擊銀行業使用理財產品作為融資來源之際，招商銀行對理財產品的依賴也引起了一些分析師的擔憂。
截至6月底，招商銀行表外理財產品在其資產中所佔比例約為34%，位居中金公司分析師跟蹤的21家銀行之首。相比之下，中金公司11月時表示，工商銀行和建設銀行等六大競爭對手的比例均低於10%。野村控股分析師認為，監管機構要求銀行建立理財產品風險準備金制度，這對招商銀行的影響可能會超過其他中資銀行。
野村對招商銀行H股的12個月目標股價為16.22港元（2.07美元），在跟蹤該股的分析師中最低，較該股週二收盤價低了50%。野村分析師在1月1日釋出的研究報告中表示，工商銀行在此期間的預期漲幅為20%，建設銀行為5%。招商銀行股價2017年11月觸及34.25港元的歷史高位。撰文/彭博社
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【#賈乞敗】PIMCO增持政府債部位
原文及歷史追蹤：http://phigroup.pixnet.net/blog/post/39130747/
素有「債券天王」之稱的全球最大債券基金公司PIMCO創辦人葛洛斯（Bill Gross）上月加碼美國國債和政府相關債券，主要因美國債市創2008年以來最佳開年表現。
根據PIMCO網站，美國國債和政府相關債券上月占規模2370億美元總回報債券基金（Total Return Fund）的46%，較去年12月的45%攀升，創至少去年7月資產類別調整以來最大比例。
葛洛斯本月指出，倘若就業市場成長持續溫和，關鍵通膨數據維持在聯準會目標以下，美國10年期公債殖利率可能進一步下跌。抵押債券上月占投資組合36%，自前一個月的35%上揚。
葛洛斯11日接受彭博電視訪問時表示，「PIMCO在曲線前端找到更多的慰藉。」他指的是3年期、4年期和5年期債券。他們是「未來較穩定的押注」。
美國投資級和高收益等債券比例，自10%降至9%。貨幣市場債券和約當現金證券部位上月比重來到負8%，相較於去年底的負6%。
PIMCO不直接對每月持有部位調整發表評論。PIMCO隸屬於德國保險鉅子安聯集團（Allianz SE ）旗下。
截至2月7日止，總回報債券基金報酬率1.8%，擊敗87%的同類基金。這檔基金去年虧損1.9%，創1994年以來最大虧損，落後65%的同類基金。
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