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美西的進出口門戶港LongBeach到底是”長灘港”?還是”長癱港”?老美訴諸”政治解決”

針對幾家貨櫃公司公布其年終結餘超過1000億美元的背後,美西的LA與LB兩個門戶港外,昨天共有56艘大貨櫃船擁堵在錨地等候進港,有人形容是LA與LB將原本是10線的高速公路封掉了5條.

供需雙方只有尋求”政治解決”:
AAA需求方,包括: 美國進口商、出口商、運輸供應商和其他供應鏈利益相關者的 152 家公司和貿易協會組成的聯盟已向國會提交了一封支持信，支持《2021 年海運改革法案》主要訴求在於禁止航商”不接受現價訂艙”( will ban carriers from declining all cargo bookings for exports. It will also require liners include a statement of compliance with Shipping Act regulations. ) 外國海運承運人不公平，美國生產商正在為此付出代價
BBB供應方(班輪遊說團體世界航運委員)則辯稱: 鐵路和卡車運力不足，倉庫已滿，港口接縫處已爆滿, “這不是任何特定供應鏈參與者的錯。供應鏈根本無法有效應對這種極端的需求激增，從而導致整個供應鏈出現延遲、中斷和產能短缺。所有供應鏈參與者都在努力清理系統，但事實是，只要美國企業和消費者的大量進口需求繼續存在，挑戰就會繼續存在

分析師對 WSC 關於進口需求的論點提出了看法。用一張顯示美國進口大幅增長的圖表來說明其論點, 火上澆油的進口增長（和最低限度的出口擴張）應該至少對整個供應鏈，尤其是集裝箱船的失衡承擔部分責任。在某些時候，這些低效率將‘正常化’，但只要貿易不平衡繼續擴大，對整個供應鏈的擁堵相關影響可能會持續存在.

貨櫃船”土石流”般的獲利,影響的是全球擋不住的通貨膨脹,美國可以”無限QE的印鈔”台灣也有”X倍劵的發行”,潮水退去的時候大家才會發現”自己所剩無幾”

網友問：何謂平衡型基金的波動論述？

在挑選配息基金有一個重要的要訣是【配息滿意、波動接受】，然大部分的人總是看了前一句「配息滿意」而忘了後一句「波動接受」，而這個波動度到底要怎麼看，講白一點，這必須自己去體驗並問自己接受否？因為波動大小每一個人接受程度是不同的。

為什麼會有：
(1)投資等級公司債基金：BBB等級比重不宜過高(請以同類型其他基金比)
(2)高收益債基金：CCC等級比重不宜過高(請以同類型其他基金比)
(3)新興市場本地貨幣債基金：不宜長期投資，想長期領息者，不選
(4)新興市場債券基金(非本地貨幣債基金)：要再檢視投資國家的分散度及風險
(5)目標到期債基金：配息率近(或高過)高收益債基金最好遠離它高收益債為什麼

因為以上基金若有這類情況，其便陷入波動很大的局面，已經幫你過濾掉了，唯獨平衡型基金沒有挑明，既是平衡型就是有投資股票，波動度當然會較高，但會有多高？或許你可以這樣檢視：(其實就是SOP四步驟)

以市場上大家常買的安聯收益成長基金為例：

是一支平衡型，投資地區：美國

投資標的：1/3美股+選擇權、1/3可轉債、1/3高收債

可觀察其長期淨值走勢，尤其美股大跌時就是其相對大的波動度，再問問自己是
否可以接受？

其他平衡型基金都可以類似方式檢視。

#新興市場債 #高收益債 #QE退場
最近有粉絲拿了一個影片給我看，說美國升息或者是QE退場，新興市場債會很危險，然後全台投資人買了很多高收益債，也很危險，我看了之後黑人問號？我不知道那些人是蠢還是壞？

以下是我做夢的夢境：
1 高收益債：廣義上來說是指信用評等，但是就台灣投信投顧公會所列，台灣人投資高收益債的金額，那個高收益債是指『成熟市場』高收益債，而新興市場的高收益債則屬於新興市場債的範疇。

2 新興市場債：就大方向來看可以分3大類，新興美元主權、新興美元公司、新興當地主權，而就外國的角度這些都是屬於新興市場債的投資範疇，比較不會特別去拆分所謂的新興高收益債。

3 美元走升影響誰：2013年QE退場前一年，聯準會就已經釋出退場的訊號，2013年美國高收益債+7.4%、新興美元債(主權與公司)-3.3%、新興本地債-5.8%；2014年QE正式退場美國高收益債+2.5%、新興新興美元債(主權與公司)+4.2%、新興本地債-4.5%。顯見，美國如果QE要退場，影響最多的是新興本地債(2年-10.3%)，其次為新興美元債(2年+0.9)，美國高收益債沒有影響，還持續上漲(2年+9.9%)。

4 該節目講了一大堆新興市場當地貨幣的問題，什麼匯率貶值、什麼利率飆升，什麼碗糕的危機，然後說台灣人買了很多高收益債很危險，這很明顯是牛頭不對馬嘴的結論，他把新興市場的下跌套用到高收益債很可怕，這明顯是抽換概念的說法。如果他硬要凹說，對阿你自己看，新興本地債大跌我沒說錯阿，這邊我可以很容易打她的臉，因為新興本地債指數的信用評等當中，有3/4為投資等級債，僅有1/4為高收益等級，平均信評是BBB投資等級以上，新興本地債平均信評為投資等級債。

5 結論：我不知道講的人是故意要攻擊高收益債，利用新興市場本地債來偷渡概念，還是真的蠢搞不清楚，我是真的不知道。我常常說，市場的看法有多有空，這都彼此尊重。但是講錯概念，就絕對不可以。如果您有看過那一集，只能說辛苦你了，浪費了你的時間。

講到這邊夢也醒了，如果恰好有雷同，純屬巧合，並沒有隱射與指名特定人士，只能說尊重啦。

主持人：阮慕驊
主題：什麼都漲！5大資產布局策略！
節目時間：週一 4:00pm
本集播出日期：2021.03.29

#阮慕驊 #聽阮大哥的 #豐富

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1.美國聯準會達拉斯分行主席Robert Kaplan與國際清算銀行（BIS）已先後警示：投資市場公司債風險大增，其中「BBB」等級(接近垃圾等級)佔比已高達50%。

央行是否掌握我國金融機構的曝險程度？

2.中國經濟持續惡化，債務不斷攀升，特別是地方城投債、公司債不斷違約。目前中國總體債務已達GDP的255%、公司債部分也達到160%，遠超過美國、日本的水準。

中國面對債務難解問題，為避免經濟崩潰可能採取極端措施，世界各國紛紛密切評估可能造成衝擊及影響。我國更應嚴肅面對。然而，央行迄今的總體壓力測試與金融穩定報告，卻未見具體衝擊評估、預防措施。我要求央行必須強化壓力測試並推動金融漢光演習。

3.2018年民間消費成長不如央行原先預測，去年預估「基本工資及軍公教調薪，將帶動民間消費」的效果，並未出現。

相對地，過去數年，台灣家庭債務不斷攀升，目前家庭48%的可支配所得，都用來償還債務。此外，家庭債務佔比中，高達63.56%為繳納房貸。

這也清楚反映台灣面臨「高房價、低所得」問題日趨嚴重。我要求央行正視，在政策上抑制炒房、炒地，多為我們下一代著想。

Jack係一名穩健的投資者，希望減低投資組合嘅風險，因而將債券加入喺自己嘅組合中。但係，喺之後兩年，全球進入加息週期後，佢睇見價格不斷下跌，又唔捨得將債券賣出止損，兩年過後，債價繼續下跌，Jack最終都係二手市場賣出止損，原本保守嘅資產變成殺人工具。Francis同樣係一名穩健的投資者，也把債券加入在組合中，佢就睇見香蕉公司同蠟燭國國債竟有30%利息，回報十分吸引，所以佢買入咗唔少佢哋公司同賣國家債券。但係，香蕉公司和蠟燭國因為環球經濟不穩而宣布破產，Francis嘅投資直頭化為烏有。雖然債券傳統上係較穩定嘅資產，但唔留意影響債券價格嘅因素嘅話，可以死得不明不白。

究竟什麼係債券呢？有咩因素會影響債券嘅價格呢？當投資者買入債券嘅時候，他們初始借出嘅總額就稱為「債券本金」。作為回報，該公司或國家會定期支付利息，假設係一或者半年，稱為「票息」，另外時間上要注意嘅係「年期」，亦就係當債券發行人交回「債券本金」嘅日子。當然，債券中嘅條文或多或少會有唔同，大家亦必須睇清楚條文，留意發債公司可唔可以提早還清本金。所以，債券就係投資者借出一定嘅資金，定期能夠收返利息和本金嘅投資產品。不過，如果一唔小心，忽視債券風險嘅存在，有可能損¬失所有投資資金，得不償失。

投資債券嘅時候，有三個基本嘅風險，係需要留意嘅：
1) 違約風險：當任何人決定借出款項嘅時候，最大嘅危機當然就係借款人違反合約。當一間公¬司宣布破產嘅時候，債務人是會比股東優先收到清算嘅資產，但有時債務人亦唔能夠收返所有債務金額，各投資者就會蒙受損失，甚至損¬失所有投資資金。所以，為咗避免這種風險，喺投資債券嘅時候，一定要參考環球信用評級機構嘅評級資料，例如常見嘅穆迪同標準普爾，佢哋為環球資產嘅安全同危險性進行評級。以標準普爾長期債券評級為例，可分為AAA、AA+、AA、AA- A+ A A- 到B級嘅 BBB+至B- 到C級嘅CCC+到C，至最差嘅D即違約級別。高評級的公司同¬國家授於AAA，代表違約風險理論上係最小，相反，剛才Francis買入嘅可能係BBB或者CCC的債券，因此違約風險大，當經濟有危險時，便首當其沖宣布破產。

2) 利率風險：例如我們早前所講，票息對投資債券都非常重要。債券入門必定要知嘅係，國家利率同債券價格係成反比嘅，因為當國家利率上升時，持有債券嘅票息吸引力相對下跌，因而債券價格亦會下跌。而當¬利率下跌的時候，就會有相反嘅效果，債券價格上升。假設Jack買入票息5.5％嘅債券，但美國宣佈加息，美國國家債息都有8％，咁Jack一定喺二手市場沽出現有嘅債券，換入國家債。抵抗這風險最¬基本嘅方法，就是唔理會債券價格嘅趨勢，而簡單地持有至到期日，咁投資者可以取回本金。去返頭先例子，Jack根本就唔應該喺加息週期時候買入債券，就算買咗，可以按投資債券嘅最初目的，就係持債券到到期日，不在二手市場賣出，可以賺回本金和當中的票息。

3) 另外，我哋亦需要留意提前還款風險。有啲合約內會寫明債券發行人，係有權喺到期日前償還債券本金及終止合約嘅¬。通常係喺市場利率已下降的時候，公司能夠以另外啲渠道以較低嘅成本借取資金，公司就會償還息較高嘅債券及終止合約。係大多數情況下，有提前還款權力的債券對投資風險加大，所以呢類嘅債券嘅票息都會係較高嘅，但唔係全部情況都係。大家投資債券時，必須睇清¬楚合約嘅條款。

以上教學簡單講明三個投資債券嘅基本知識，投資者需要留意評級機構、加息週期、以及提前還款嘅風險作出正確嘅投資部署，否則低風險嘅資產都可以招至損手。

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