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#1. Coca Cola Dividend History (KO) - Investing.com
All derived (stocks, indexes, futures), cryptocurrencies, and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not ...
當中一些股票甚至幾乎可預計得到在年中什麼日子或會宣佈再次提高股息。今天,我們將深入研究可口可樂(Coca-Cola) (NYSE:KO)、金伯利克拉克(Kimberly-Clark) ...
#3. KO: 股息和历史、除息日、收益率Coca-Cola
KO 的股息历史、收益率、除息日、支付比率,评级等等!网站上有关Coca-Cola的所有股息信息都是免费。
鉅亨美股頻道提供你最完整的KO - 可口可樂、美股公司資料、美股股票代號、美股新聞、股價走勢、技術線圖、 ... USDNew York Stock ExchangeDelayed PriceMarket Closed ...
#5. Coca-Cola Company (The) (KO.US) - 派息紀錄Dividend History
派息提供不同(包括:派息紀錄、派息比率%、收益率、收益率-TTM、美股平均收益率 、同業平均收益、現金股息、特別股息、派息內容、除淨日、截止過戶日期、派息日、 ...
#6. 股息貴族 可口可樂(KO) - StockFeel 股感
評估的主角為Coka Cola,以下將以股票代號 KO 做為簡稱。 摘要:. KO貴為股息貴族,已股息連續成長53年; 2015年股息成長8.2%,目前殖利率接近金融 ...
#8. Coca Cola Femsa - KOF.US - 分紅派息 - Stock.us
報告期 預案公告日 股權登記日 除淨除息日 紅利發放日 每股派息(USD) 每股派息(USD) 報告期 預案公告日 股權登記日 除淨除息日 紅利發放日 本次 TTM Q1 2021 Apr 21, 2020 May 04 May 01 May 15 0 0 Q4 2020 Apr 21, 2020 May 04 May 01 May 15 ‑ 0
#9. 找coca cola stock股息相關社群貼文資訊
可口可乐装瓶(COKE)的历史股息,股息日期和股息公告等股票股利相关信息。 缺少字詞: gl= tw。 KO: 股息和历史、除息日、收益率Coca-Cola - A2 Finance。 評分2.1 (208) KO ...
#10. Coca-Cola Co. (NYSE:KO) | 股息折扣模式
來源: Coca-Cola Co. (NYSE:KO) | Dividend discount model (www.stock-analysis-on.net). 1 DPS0 = 去年可口可樂普通股每股股息的總和。 閱讀詳情». 免責聲明!
#11. 國泰全球高股息基金(澳幣) - 投資組合 - 國泰投信基金理財網
股票, COCA-COLA CO/THE ... 國泰台灣ESG永續高股息ETF基金(基金之配息來源可能為收益平準金)之配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率,基金淨值可能 ...
#12. 「2022美股投資推薦」,最值得投資的100支美股全攻略EP1
價值投資策略搭配美股股息再成長,可以替投資人打造完美被動收入、提早退休,而達成財富自由再也不是夢想。 ... Coca-Cola Co | 可口可樂.
#13. 這3隻巴菲特最愛收息股現在就要買
該股目前的股息率為0.7%,投資者可以期望在未來幾年繼續穩定地增加收取 ... 如果你正在尋找超安全股份,可口可樂(Coca-Cola)(NYSE:KO)是一個 ...
#14. 找ko stock配息相關社群貼文資訊
Coca-Cola Company (The) Common Stock (KO) Stock Quotes - Nasdaq ...。 可口可乐(KO)股票股利_历史股息一览- 英为财情Investing.com。 可口可乐(KO)的历史股息, ...
#15. JPM環球股息(美元對沖) - A股(每月派息)︱FundRich基富通
摩根投資基金- 環球股息基金- JPM環球股息(美元對沖) - A股(每月派息) ( 本基金之配息來源可能為本金). JPM Global Dividend A (mth) USDH. 立即申購. 立即申購.
#16. 可口可樂-The Coca-Cola Company(KO)友善列印
stock KO image. Coca-Cola. (KO) ... 英文名稱, The Coca-Cola Company, 交易代號, KO ... 經營概述, The Coca-Cola Company(可口可樂公司,股票代碼:KO.
#17. 【美股投資】美國有哪些知名的高股息股票?-Part 2
Coca-Cola Co. (可口可樂,代號:KO) · Chevron Corp. (雪佛龍,代號:CVX) · Exxon Mobil Corp. (埃克森美孚,代號:XOM) · Verizon Communications(VZ)
#18. 【美股分析- Coca Cola 可口可樂】為什麼巴菲特對 ... - 複利思維
可口可樂的股息成長已經連續成長了58年之久,截至目前2021年8月股息差不多是2.95%。 ko 股息. 對於許多台灣人喜歡存股的習慣來說,一定要知道必須至少滿足 ...
#19. 可口可樂(KO) 財報分析和股票健診,最新股價55.13元
可口可樂(KO) 股價和財報分析,最新本益比27.02 倍,現金股利殖利率3.03%。最關鍵的指標和圖表,幫助投資人瞭解KO 股票,判斷值不值得投資。
#20. 可口可乐公司KO - 新浪财经 - 美股
浪财经美股频道为投资者提供美国股市,纽约交易所,纳斯达克上市公司实时股价行情,24小时滚动美股新闻,财报数据,中国概念股动态等信息.
#21. 可口可乐股息支付率: 0.74 (2021年9月最新) - 价值大师网
可口可乐(KO)的股息支付率为0.74 (2021年9月最新), 点击查看股息支付率(Dividend Payout Ratio)的详细解释与计算方法,以及可口可乐与其相关公司的 ...
#22. Coca-Cola or Procter & Gamble?</h2><h2>更好的派息股
Better Dividend Stock: Coca-Cola or Procter & Gamble?</h2><h2>更好的派息股:可口可乐还是宝洁? ... 投资有股息的股票是产生被动收入的极好方法。人们 ...
#23. Fidelity核心股利ETF (FDVV.US) - MoneyDJ理財網
... CORP COMMON STOCK佔2.14%,WELLS FARGO + CO COMMON STOCK USD1.666佔2.06%,PHILIP MORRIS INTERNATIONAL COMMON STOCK佔1.98%,COCA COLA CO/THE COMMON STOCK ...
#24. 這1 罐飲料你一定喝過!「它」配息"連續56 年成長" - 理財寶
(圖片來源:shutter stock) ... The Coca-Cola Company(可口可樂公司,股票代碼:KO.US),. 是一間跨國銷售無酒精飲料的 ... 保守的投資人可以領股息,.
#25. 美股可口可樂配息 - Anemoia
6%,遠高於標普500指數成份股公司的平均股息率。 ... 飲料龍頭可口可樂( NYSE:KO )是第二隻你可以加入投資組合並永遠持有的優質收息股。
#26. 可口可樂股利 - Zhewang
鉅亨網,提供你最完整的可口可樂_COCA-COLA CO(KO)股息分配資訊。 ·巴菲特最喜歡喝的飲料是什麼? ... 鉅亨美股頻道提供你最完整的KO – 可口可樂、美股公司資料、美股股票 ...
#27. 可口可樂股息Coca-Cola
Coca Cola's previous ex-dividend date was on 2020-11-30.Coca Cola shareholders who own KO stock before this date received Coca Cola's last dividend payment ...
#28. IG的股票CFD產品詳情是什麼?
對於個股的差價合約,我們會每日計算及在客戶賬戶中列出調整以反映利息和股息的影響。 ... 未必能夠針對本公司就購入同意股(assented stock) 的意向及時通知客戶。
#29. 可口可樂歷史股價 - 工商筆記本
鉅亨網,提供你最完整的可口可樂_COCA-COLA CO(ko)歷史股價_投資全球讓你鉅亨。 ... 可口可乐(KO)股票股利_历史股息一览_英为财情Investing.com. 可口可乐(KO)的历史 ...
#30. 痞Coca-Cola Consolidated 赚钱2017年大事記– 前進美國ETF
In the picture below, after 1 share of Coca - Cola stock split into ... 股息投資是為了收集與累積一些持續大家可以用google查詢並輸入coca cola ...
#31. 2021年 第一彈-食物篇,精選46家的美股價值投資清單
可口可樂( 美股代碼: KO). Coca-Cola. 官方網站:The coca cola company; 當前股息殖利率:2.98%; 5年的平均股息成長率:4.07%; 連續股息成長58年.
#32. 巴菲特幫你挑台股長線好股票- Money錢雜誌 - PChome Online ...
可口可樂(Coca-Cola Co.)、華盛頓郵報(Washington Post Co.),股價報酬率分別高達6.1、7.2、9.5、124 倍,這還不包括歷年的股息分派。
#33. Dividends - Coca-Cola Investor Relations
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#34. 【股息貴族】優質高息美股稅後回報仍可觀 - Planto
其實美國市場有不少優質的「收息貴股」股票,股息回報媲美香港藍籌股, ... 部分股票如可口可樂(KO)、3M(MMM)等,股息已連續增長超過50年,其他 ...
#35. Vanguard Dividend Appreciation ETF概述(VIG) - 綠角財經筆記
美股代號VIG的Vanguard股息增長ETF,成立於2006年四月21日,至2013年六月30日 ... Procter &Gamble, Coca-Cola, Abbott Laboratories, Wal-Mart, IBM, ...
#36. 美股VS台股?數據會說話!智力測驗...
EPS成長, 股息成長, 股價成長, 股息成長年. yes, yes, yes, 10年. 護國神山台灣之光. 已經從優質股息股變成超級成長股了 ... KO(可口可樂).
#37. [美股分析]可口可樂Coca Cola(Symbol: KO)歷久常新的原因(下)
巴菲特買可口可樂的股息成本收益(Yield on Cost) 是:50%以上!單靠著股息,他當年投入的本金早就回本了。只要他活著,每天起床的時候就會收到 ...
#38. 美股彙整
美國的股息股,有一大特色,即每年不斷地提高發放的股息,有人也許會拿臺灣的股票來 ... 上面是美國可口可樂Coca-Cola Co公司近十年發放的股息,我們可以發現從2011年 ...
#39. 2010年S&P Dividend Aristocrats高股息個股清單 - USA Stock
KO, Coca-Cola Co, Consumer Staples. ED, Consolidated Edison, Utilities. DOV, Dover Corp, Industrials. EMR, Emerson Electric, Industrials.
#40. Coca-Cola - 57 Year Dividend History | KO | MacroTrends
The current dividend yield for Coca-Cola as of November 15, 2021 is 2.97%. Compare KO With Other Stocks ...
#41. 股票股息可口可乐sqzeivk - 外汇点差交易策略
可口可乐公司(ko)股票利润分配表_美股_新浪财经_新浪网可口可乐公司(ko)股票利润分配表,信息或数据由新浪财经美股频道提供可口可乐属于稳定的分红股(dividend stock) ...
#42. 投資美股股息要扣30% 的稅,划算嗎? | TING進財富
以可口可樂(Coca-Cola)為例,股息每年成長7.8% ,以股息5 元來說,利用美國券商股息再投資計畫(DRIP)(白話文來說就是複利滾存啦),第五年即使 ...
#43. Warren Buffett Doubles His Money on This Stock Every 2 Years
Coca -Cola has been a core holding in Berkshire Hathaway's investment portfolio for roughly 31 years (and counting). One reason Buffett has ...
股價能傳達的意義實在不多,尤其對於股息成長投資者來說。 ... 也很低,能與之相比的僅有少數如Coca Cola,Pepsi,Johnson&Johnson,General ...
#45. 相信都對股神不陌生。巴菲特利用價值投資法 - Stock Panther ...
A chart showing the Coca-Cola (KO) stock price from January 2020 to. Source: Coca-Cola ... 2020年可口可樂股票下跌了7.83%,且這已經包括了股息收益率3.3%。
#46. 为什么可口可乐是您可以购买的最佳股息股票
可口可乐(纽约证券交易所代码:KO)是您今天可以购买的最佳股息股票。 在那里,我说了。 现在,看看它大约3% 的收益率,你可能会认为你.
#47. 想投資美股市場的存股,該怎麼查詢?簡單好用的美股股息查詢
比方說,我們來輸入著名的配息股- 可口可樂(股票代號:KO) 我們可以看到關於這檔股票的基本資料 (圖二) 除了常見的殖利率、年配息之外,
#48. 如何使用股息折扣模型对股票进行估值| feat
张雷股息税和蓝筹股20 06 05 16:53. 如何使用股息折扣模型对股票进行估值 ... It makes a lot of sense to value Coca-Cola using the dividend discount model.
#49. 我们最终选择股票的10大股息型股票
Our Ultimate Stock-Picker's Top 10 Dividend-Yielding Stocks ... Bank of America , and Coca-Cola --yield more than the S&P 500, ...
#50. 強生休閒食品將股息提高至0.663美元>JJSF - Moomoo
新聞稿:強生休閒食品公司。宣佈季度現金股息強生休閒食品公司。宣佈季度現金股息新澤西州彭紹肯,2021年5月12日(環球通訊社)--強生.
#51. 【美股VIG stock攻略】ETF介紹,成分股持股,投資管道,配息有 ...
VIG是Vanguard基金公司的指數型ETF,它主要追蹤美股市場中具有股息成長 ... 接下來告訴你美股VIG stock是什麼? ... 10, Coca-Cola Company, 1.99% ...
#52. 【SoFi Hong Kong】SoFi 開戶教學+ 港/美股免佣金收費
不過SoFi從2021年10月開始,每月收取HK$30平台費,其他代收股息、代收紅股、轉倉等費用詳見以下收費表。 交易費用. 港股, 美股. 股息, 現金股息/以股代息 ...
#53. 一文看清股息貴族定義及名單 - 秒投
要找出年年提高派息的股息增長型股票,標普500的股息貴族就是您的不二之選。 ... 可口可樂(Coca-Cola) (NYSE:KO) 消費必需品 56
#54. 股息投資法-美股最強大,但很容易被低估及忽略的投資方法
因為可口可樂(#KO)已經連續股息成長58年如果巴菲特一開始就有選擇DRIP 現在每年領的股息已經超過6億元美金如股以6億計算每天可以領到約164萬美金約 ...
#55. 什么是股息(Dividend)?股息之王vs 股息贵族• 美国生活指南
有哪些Dividend Stock? 下面是几个不错的提供股息的股票: ... (KO). 股息收益率: 3.2% 市值: 2300 亿美元.
#56. 可口可乐和百事可乐提供甜蜜的红利 - Abcexchange
可口可乐业绩. 2020年2月20日,可口可乐公司(KO)宣布连续第58次增加年度股息,将季度派息从每 ...
#57. 投資美股現金流-大跌後的美國高股息股 - 加思揚的自由夢
十三、Helmerich & Payne Inc. 十四、Kraft Heinz Company; 十五、The Coca-Cola Company; 十六、Altria; 十七、Philip Morris ...
#58. 【美股介紹】新手入門:投資美股必之基礎內容 - Sherry 自由人生
美股股息對外國人會預扣30%稅. 美股券商介紹 ... 包括: 3M 、 Coca-Cola 、 McDonald's 、 Apple 、 Microsoft 、 Nike 等。 美股道瓊工業指數 ...
#59. VerizonVS可口可乐“快乐水”还能继续快乐下去吗? _ 东方财富网
Verizon(VZ.US)和可口可乐(KO.US)都被普遍认为是稳定的股息型股票。不过,前者的股价在卫生事件危机期间表现得更好,自今年初以来仅累计下跌4%, ...
#60. 可口可乐属于稳定的分红股(dividend stock)吗? - 美股旁观者
许多投资者钟情于股息高,每年定期分红的股票,因为这些股票可以给投资者 ... 那么,全球知名的日常消费股可口可乐(Coca-Cola,股票代码:KO)是稳定 ...
#61. Coca Cola Stock Analysis (KO) & Dividend Review
Coca Cola stock analysis including a Coke dividend evaluation, stock valuation review, dividend growth projection, and dividend safety score.
#62. 美股派息資料 - 玉山證券
股票名稱 / 股票代碼 派息率 幣別 股權登記日/股息發放日 派息入帳日 Seaspan Corporation / SSWN 0.3985 美元 2017.07.12/2017.07.31 2017.08.04 Seaspan Corp 7.875% Series H / SSW‑H 0.492188 美元 2017.07.26/2017.07.31 2017.08.04 Seaspan Corp 8.20% Series G / SSW‑G 0.5125 美元 2017.07.26/2017.07.31 2017.08.04
#63. 高股息策略下,三隻值得考慮的ETF - FSM
在對上兩週的本週焦點中,我們分別展示了高股息策略在現時波動市況下的優勢,以及如何在基金層面上應用該策略揀選基金,本週我們將介紹三隻港股的高息ETF.
#64. 高息慢牛股王可口可乐(KO.US),有望突破 - 今日美股网
强劲现金流也是支持可口可乐稳定派息的基础,可口可乐采用渐进增加派息政策,以最新派息计,税前股息率为2.96厘,在美股来说已经是高息股。 可口可乐上周 ...
#65. 美股可口可樂配息
飲料龍頭可口可樂( NYSE:KO )是第二隻你可以加入投資組合並永遠持有的優質收息股。. 筆者也不想不斷叨念同一件事,但該公司亦於2月份連續第58年增派股息。
#66. 可口可樂(KO) - 月K線圖- HiStock嗨投資理財社群
國際指數 » 美股» 可口可樂 » 技術分析. KO. 日期範圍. 1日. 6分. 3y. 5y. 前往到... 08:00:05 (UTC+8). 對數坐標. 自動. 市場關閉. 可口可樂(ko).
#67. 國際經貿專業英語:理論、實務與方法 - Google 圖書結果
As an owner, you also have the right to vote on im⁃portant matters regarding Coca-Cola. There are two main types of stocks: common stock and preferred stock ...
#68. KO股票價格和圖表— NYSE:KO
查看即時Coca-Cola Company (The)圖表以追踪其股票的價格行為。查找市場預測,KO財務和市場新聞。
#69. Coca-Cola (KO) Q3 2021 earnings beat - CNBC
Coca -Cola earnings top estimates as consumers drink more beverages away from home ... Coke's stock has dropped nearly 1% year to date.
#70. 可口可樂(KO)股票分析 - 美股價值成長投資
可口可樂(Coca coka, NYSE:KO) 是價值投資者和成長投資者都經常討論的一間 ... 其它的先別說,光看可口可樂在過去的50年裡,每年調高股息,這就可以看 ...
#71. 简单投资致富: 马来西亚股市名人klse.8k 和 Harimau 一致推荐
譬如说,Warren Buffett 打算终身持有美国的可口可乐(Coca Cola)股票至到天长地久、 ... 不要投资没有良好业绩支撑的股票,特别是仙股(penny stock) 简单投资致富修订版 ...
#72. 【投資入門】美股高股息ETF:VIG・VYM如何選擇? - Heri
禾日分享【投資入門】美股高股息ETF:VIG・VYM如何選擇? 台股許多民眾非常熱愛股息高的個股及ETF,那麼是不是會好奇美股有沒有高股息的ETF呢?
coca cola stock股息 在 [心得]價值投資獵人之股息成長低於合理價的P&G 的推薦與評價
https://guccismile.blogspot.tw/2016/03/p.html
(圖片來源:SK-II)
大多數人在買一樣商品前,都會仔細的計較價格,找尋CP值最高的商品,希望可以買
到物超所值的商品。遇到打折時,趨之若鶩,平時不想買的,甚至在打折時還會多買。不
過遇上投資時,變的便宜的價格,就像燙手山芋一般。
面對市場下跌,睿智的坦柏頓說:如果你正在賣,或者一心一意只想賣,那就是跟著
群眾起舞,放手買進的最佳時間是街頭喋血之際,甚至包括你自己的幾滴血在內!
別浪費時間操心你的獲利萎縮或者虧損擴大。不要和市場上的其他人一樣只知道防衛
;相反的,你應該起而攻擊,尋找紛紛中箭落馬的高品質企業。
投資的目標是提高你的長期報酬,而不是爭先恐後搶著賣出。謹記你的目標!
真正的價值投資者,投資的是企業!而不是股票。
把自己當作投資組合的CEO,來管理能幫助我達成財務目標的公司。
作為一名CEO,難道會每天思考我是今天要賣出我的公司,還是明天要賣出我的公司?
就算想賣也不會是今天,不會是明天,也不會是下星期!!
對於CEO來說,更在意的應該是經營,至於公司的價格波動,必須被忽略。
價格對於評價企業並沒有任何意義,只是做為買到企業每股的花費,
股價漲多不表示高於價值,股價跌多一樣也不表示其低於價值,更多時候僅是表達市場情
緒。
股價能傳達的意義實在不多,尤其對於股息成長投資者來說。
Price is what you pay. Value is what you get.價格是你付出的錢,價值才是你真正
握在手中的 。
"Whether we're talking about socks or stocks, I like buying quality
merchandise when it is marked down."– Warren Buffett
透過股票投資企業價值,而非買一個會跳動的價格。
警語:這是個沒有限期的投資與思考方式,而我希望它能陪伴我50年,完全不適合於幾個
月到3,5年內的價差遊戲。
因此,假如沒有時間與興趣在多了解要投資的企業上的話,使用指數化投資工具,仍是多
數人最合適的選擇,並將省下時間花在投資自己的本業能力之上,與陪伴親愛的家人。
投資就像人生的自我修行,
我分享的只是我個人的評估方式與思考邏輯,很適合我個人,每研究一家企業,我便從中
獲得一分知識也得到許多樂趣。
我認為好的高股息=
配息來自於充足盈餘+能夠持續+企業獲利成長+股息持續成長
評估的主角為Procter & Gamble Co.,以下將以股票代號PG做為簡稱。
摘要:
PG貴為股息君王,已股息連續成長59年,與連續配發股息125年
目前殖利率3.22%,為海嘯外的接近歷史新高
削減品牌數量,集中資源於高獲利品牌上,營業利潤率上升3.5%
PG在2015年股價下跌25%,自10月公布第二季季報後回升18%,那麼PG是否仍處於合理價呢
?
言之過早, 我需要挖掘的更深之後才會知道.....
短期的波動,是市場先生送給長期投資者最棒的禮物。
當浪潮退去,不是看見誰在裸泳,而是能撿起更多美麗的貝殼。
Buffet:把波動視為你的朋友而不是敵人,大智若愚的長期留在市場中勝過隨波動起舞。
8月市場下跌時的文章:保持專注於留在市場勝過抓準市場
愈是違反人性直覺的事,更需要不斷練習,方能駕馭。
基本資料
Procter & Gamble Co.寶僑(代號PG)
股息連續成長59年 | 配息$0.6629/季 | 殖利率3.22% 現價$83.49 | 10年股息年化成長
率9.7%
PG成立於1837年,是全球第二大市值的消費產品企業,市值2258億美金,僅次於APPLE,
目前佔波克夏持股3.17%,來自於2005年時,PG收購吉列公司。
PG貴為股息君王,已連續成長59個年頭與連續不中斷股息125年。
目前PG擁有65個品牌,其中年營收超過10億美金的品牌有21個,比可口可樂還多了一個。
品牌細分種類有嬰兒照護,女性用品,家庭照護,衣物清潔,家居用品,頭髮照護,皮膚
保養,刮鬍用品,口腔照護與個人健康照護共10種。
關鍵數據摘要(綠色表示符合我的標準)
企業質化分析
PG的商品由五個區塊組合,
嬰兒照護與家居用品29%,衣物清潔與家居用品32%,健康照護11%,刮鬍用品10%美容用品
18%。
營收來源最大宗為北美41%,其次歐洲24%,與拉丁美洲10%。
競爭優勢(護城河)
PG與可口可樂或百事可樂有諸多共同點,
1.商品屬於一次性或消耗性使用,且產業變動緩慢,無論是洗謢髮精,洗衣精,刮鬍產品
,尿布,牙膏牙刷皆是。
2.無形資產之品牌價值,PG都擁有定價能力,願意回頭持續消費,唯有能夠持續消費且願
意付出更高的價格,才是真正的擁有品牌價值。
3.成本優勢,PG累積百年的生產經驗與效率改善,加上巨大的銷售量,使其能具有較低的
平均成本優勢。
4.遍佈而密集的銷售網絡,讓消費者非常輕易的接觸到自家商品,強大的品牌使其受到零
售賣場和通路的青睞,自然讓想新進的競爭者難以介入。
5.規模優勢,PG每年能花費大筆廣告與行銷費用83億美元以及20億美金研發費用,這是其
他較小的競爭者所難以比擬。
綜觀之上,我認為PG擁有"寬廣"的護城河。
PG的改變
在過去數年間,PG大幅擴張商品種類至166個品牌,導致無法集中資源於高獲利的核心商
品,即使花費大筆廣告與行銷費用,卻讓效果分散大打折扣。
從過去15年的EPS數據可看出明顯分水嶺,於1999~2009十年間,EPS年化成長率高達
12.87%,而自2010年後卻不再成長。
因此,自2013年起,PG決定削減其下品牌數量,從166個品牌大幅下降至65個。
而截至目前累積產生的節省效益已達70億美金,然而削減獲利低的品牌數量,自然會
使其營收減少,獲利亦隨之減少,然而龐大而不實,還不如輕量化於高利潤率的核心品牌
上,從近期季報亦可看見成效,EPS較同期成長9%,毛利率上升2.9%,營業利潤率上升
3.9%。
這項改變與先前文章:IBM有雷同之處,文中提到IBM的營收與EPS雖然近兩年雙雙下滑
,然而過去10年間,毛利率與營業利潤率卻是在上升,毛利率從2005的40%上升到2014年
的50%,營業利潤率從10.3%上升到19.2%,亦是IBM開始轉為專注於高利率的商品與服務上
。
即使近期EPS看似成長動力不足,然而其實是淨利隱含許多GAAP國際會計準則所造成的帳
面影響,實際上現金流入已回到標準之上。
上述提到降低營運成本,除了削減品牌數量外,PG同時著手整合供應鏈與通路系統,近一
步提升生產與配送效率。
未來成長預估與總回報率%(年化)
PG的營收59%來自於美國之外,且將近4成營收來自開發中國家,近兩年這些國家貨幣大幅
貶值,近4年累積匯損已達40億美金,加上2016年全球經濟展望上升也很有限。
然而PG早已著手削減獲利率低的品牌,將資源專注於核心品牌上,並重新整合供應鏈與通
路系統。
再者,根據可口可樂的預估,2015~2020年,全球將再增加7億的中產階級,共增加個人消
費額20兆美金。
因此我評估PG長期雖不可能再如2009年之前那般雙位數成長,然而輕量化後的PG,更高的
營利率,仍可維持EPS溫和成長6%~8%。
營收成長2~3%
效能與營利率改善2%~3%
回購自家股票2%
搭配目前的殖利率3.22%,因此長期的年化Total return=3.22+6~8% ==>9.22%~11.22%之
間。
量化數據分析:
首先為PG的10年自由現金流(營運現金收入減資本支出),評估標準為10年中不超過2
次負值,而PG正是少見的皆為正數。
自由現金流可評估企業是否能從本業賺到足夠的現金,以及是否經常需要再投入大量
的資本支出,同時還可看出是否有足夠現金足以發放股息,而不靠舉債。
PG能穩定產生大量現金,10年現金流為正數,足以支付股息成長與回購自家在外流通
股數。
資料來源:MorningStar
PG已達現金牛(Cash Cow)等級,下表為與其他巨型企業PK,
雖然PG的自由現金流不是最高,但是自由現金流產生效率最好,用Free Cash Flow除以淨
利及可得知。
再者,評估自由現金流產生效率,PG將營收轉換為現金的能力為16.89%(Free cash
flow/Sales%),為高等水準,以及自由現金流品質(Free Cash Flow/Net Income)大多為1
上下, 顯示現金流入非常健康,因為自由現金流是營業現金流減去資本資出,而營業現
金流(貨真價實的現金)相對於淨利(Net Income)會加回折舊攤銷,排除應收\應負帳款與
庫存的變化等,因此現金流入相對淨利或EPS較不容易灌水也不會因為GAAP國際會計準則
而受到帳面影響。
自由現金流除以淨利如果能維持1附近,除了顯示獲利的真實性外,還可表示其資本
支出比重不大,是為一家不需要一直燒大錢的企業。
資料來源:MorningStar
購買前的確認檢查表評量結果:13/15,通過15項中的13項,目前為打折價95.8折,我屬意
的價格為9折以下,有10%的安全邊際,評估決策為等待(賣葡萄)。
至於賣葡萄是什麼意思?在後面計算合理價的部分再談。
短期基本面:最新2016會計年度Q2(2015年10~12月)季報
營收上升2%,加計匯損則為下降-9%,
EPS上升9%,排除匯損則上升21%,
營業利潤率上升3.5%,
回購20億美元自家股票。
2015年,全年財報結果
營收上升1%,加計匯損為下降2%,
EPS下降2%,排除匯損則上升11%,
回購46億美元自家股票。
產生自由現金流116億美元。
PG展望2016年
營收成長2~3%(排除匯損)。
EPS成長5~7%(排除匯損)。
回購股票計劃80~90億美元,股息配發70億美元以上。
長期基本面
以下為PG十年年化成長率:
淨值年化成長率:7.20%,
營收年化成長率:3.10%,
EPS年化成長率:2.90%(2015年先認列出售事業帳面-20億美金於不連續營運項目,實際不
影響現金流收入),
自由現金流成長率:3.30%,股息成長率:9.70%,10年平均ROE為17.60%,5年平均ROE%則
為15.82%。
而在資產負債表方面,負債與股東權益(淨值)比僅為0.29倍,利息覆蓋倍數則高達22,平
均年產出108億美元自由現金流。
此外,信評機購給予PG的債券評等為:第二高的AA-等級。
綜觀PG,成長速度溫和,資產負債表非常健康,且為股東創造不錯的回報。
10年來的年度數據如下,
從上至下(左側)營收成長率,EPS,ROE%,
從上至下(右側)EPS成長率,每股自由現金流,ROIC%。
從上至下(左側)營業利潤率,長債總資本比,
從上至下(右側)資產週轉率(營收/總資產),在外流通股數。
圖片來源:Simply Safe Dividend
成長性如下,左上圖標顏色從上至下分別為EPS,營收,淨利,營業收入。
圖片來源:YChart
獲利能力如下,左上圖標顏色從上至下分別為營業利潤率,淨利率,ROE仍屬高水準。
圖片來源:YChart
看完以上兩張圖表後,發現EPS與營業利潤率自2010年後開始下降,直覺就認為PG是不是
步入衰退?
假如我只看數字,只看表面,而不去理解數字背後的故事,那麼我永遠學不會如何評估一
家企業。
為什麼呢?
事實上,剛好相反,從自由現金流從2012年後開始回升的即可得知。
是否還記得前述提到PG已意識到過度擴張的品牌數,並無法提升PG的整體獲利,因此已積
極從減少品牌以提升營利率,在這個過程勢必造成營收與EPS表面看起來的數據不漂亮。
此外出售多項品牌也會產生會計帳上的一次性損失。
然而,現金並沒有真的從企業內部流出,貨真價實的自由現金增加才是支撐企業真正的命
脈。
PG在逆境中蛰伏找機會,勝過只會打順手牌的企業,審慎期待PG能轉型成輕量化卻更有營
運效率的企業,以支撐下一個10年。
現金流品質,左上圖標顏色從上至下分別為淨利,營業現金流,自由現金流。
營業現金流高於淨利表示廠房與設備每年有大筆折舊,攤銷費用與會計帳面上一次性損失
,然而營業現金流(橘線)仍是紮紮實實的進到口袋,而自由現金流(紅線)較淨利高出許多
,即是上述原因所致。
圖片來源:YChart
股息
PG已連續配發股息125年,且自1956年起,已連續股息連續成長59年,過去10年的年
化為9.7%,而近5年則是6.7%. 目前殖利率為3.22%,為金融海嘯後的新高。
PG於2015年股息成長6%,如上述PG正在進行改造計畫,在短期幾年間股息成長率應該
會暫時低於長期年化水準,待輕量化而高利潤率的PG轉型後,原本就溫合的(自由現金流)
配發率57%,仍有相當大的股息成長空間。
PG於2015年股息成長6%,如上述PG正在進行改造計畫,在短期幾年間股息成長率應該
會暫時低於長期年化水準,待輕量化而高利潤率的PG轉型後,原本就溫合的(自由現金流)
配發率57%,仍有相當大的股息成長空間。
上圖為近20季的股息發放狀況。
下圖左側為EPS配發率,右側為自由現金流配發率。
圖片來源:Simply Safe Dividend
接著,來看第一張圖表,觀察配息是否來自於充足的企業盈餘,
左上圖標顏色從上至下分別為每股自由現金流,每股股息,EPS,可以看出股息無論是以
EPS配發或者以自由現金流配發都很充足。(2015年EPS受會計帳面所致)
圖片來源:YChart
再看看股息成長的狀況,是否連續數年發出並且保持成長,自1956年起,已連續成長59年
。
年化股息成長率1,3,5,10年,分別為5.9%,6.7%,7.6%,9.7%。
圖片來源:Simply Safe Dividend
股票回購:
PG平均每年回購率為1.2%(橘線),過去10年間,PG已大幅減少在外流通股數12.23%,
2016年將再啟動新的回購自家股票價80~90億美元,企業在股價低估時,買回市場流通股
數,將嘉惠股東(股份價值隱形增加),進而能再提升EPS。
顏色由上至下(單位10億美元),自由現金流,股票回購,股息支出。
圖片來源:YChart
價值
目前PG的本益比26.7倍,看似很高,但其實這是因為PG出售大量品牌,因此在GAAP(
一般公認會計原則)中認列帳面的"非連續營運"損失,實質上並不影響PG的營運現金流入
,因此2016便會回復正常,故改看未來12個月的Forward PE 20.0或是Shiller PE 21.9才
較為準確。
略高於S&P500的17.7倍,略低於PG的5年平均本益比20.7倍,殖利率3.22%則略於PG的
5年平均殖利率3.1%。
與同產業平均相比(綠色表示較好):PG正在近行輕量化,因此營收與EPS都會下降,造成
P/S與ROE略差於同業平均。
接著是我評估的合理價,
我使用的是股息折扣模型DDM,採用兩段式來評估。
預估第一段1-10年股息年化成長率:6%,符合上述綜觀10年年化成長數據以及未來EPS成長
預估,只有獲利能持續成長的企業,才有資格維持股息增長。
預估第二段11年之後,股息年化成長率:7%,比第一段1-10年高1%的原因是我認為轉型輕
量化後的PG,能較第一個10年更好。
折扣率(預期報酬率)使用10%,
得出合理價87.0
對照專業機購晨星的評估,3顆星為合理價,4顆星為低估,5顆星為極度低估。
目前晨星給予PG 4顆星,合理價為$90,與寬廣的護城河。
計算加權合理價為:88.5=(87+90)/2,對照目前股價83.49,打折94.3折。
綜觀如上,整理表格如下,我相信PG目前略低於合理價,
而PG也很少落入合理價之下的位置,原因在於這類必需消費型業,如Coca Cola,Pepsi,
Johnson&Johnson都有共同特性,
1.營運模式較為安全,產業變動也很緩慢。
2.鮮少受到景氣衰退所影響。
3.股價相對穩定,PG的10年標準差僅18%,5年平均Beta0.55也很低,能與之相比的僅有少
數如Coca Cola,Pepsi,Johnson&Johnson,General Mills,Walmart,Southern
Company...等。
4.較高的預期報酬,如我的PG預估為9.1%~11.1%。
因此,低風險搭配高報酬的組合,自然讓股價不容易落入合理價以下。
正因如此,相對於我一般常用的20%安全邊際,對於這類高品質且波動較小的企業,我願
意使用的安全邊際自然也會較小,對我來說5~10%就可以了,
因此88.5*(0.95~0.9)=$84.08~79.65大約就是我能接受的價格。
PG並不懼怕景氣衰退
2007-2009(深灰色區間)年金融海嘯時,S&P500下跌53.4%,PG下跌41.5%。
(S&P500:2007年高點1576.09點>2009年低點734.52
PG:2008年高點 $63.85>2009年低點$46.25)
更重要的是PG的淨利,營業收入,自由現金流,EPS受到影響甚微。
為什麼?
當人們失業時,可以不買衣服,不換手機,不去迪士尼樂園,但PG提供的是生活必需用品
,總不能不刷牙,不洗頭,不用保養品吧。
既然我已預估合理價為79.65~84.08,而80以下是我屬意的價格,那麼現在價格83.49,我
能做什麼?
難道只能像過去一樣...等...等...等...等了又等嗎??
等的時間不是時間成本嗎?如果一直不下跌到80呢?繼續等嗎?
既然我已認為80以下是內含價值打9折的價格,而我也打算持有PG股票,其實只需要使用
賣葡萄,在我屬意的價格收取租金,一旦合約到期,只有兩種可能,
高於80,低於80。
高於80,租金全收,接著繼續賣下個月的合約繼續收租金。
低於80,以80的合約價再減已收取的租金取得一張PG。
無論是走哪一套劇本,都開心。
以我在3/7賣的葡萄,1/20/2017到期,履約價80,收取租金465美元,到時如果1/20時,
股價低於80,隔天我就會拿到一張PG,購入成本為80-4.65=75.35,如果與合理價88.5相
比,則是以85折成交。
如下所示Sell Jan 20 2018 Strike Price 80 Put,收取465美元權利金,繳交保證金
1812美元。
至於什麼是賣葡萄,可參考在1年前的教學文章。
[美股被動現金流教學]
[基礎教學]為什麼我選擇投資美股(美股現金流收入中)
最近剛好也看到巴菲特用賣葡萄來買KO的文章,
巴菲特也用賣葡萄來買KO
請注意圈起標注處。
風險
1.PG營收60%來自於海外,匯損問題仍會困擾PG一段時間。
2.美國之外的國家,其經濟成長預期仍處於停滯。
3.精簡品牌數量,專注資源於高獲利的品牌以及啟動100億美元成本支出削減計劃能否持
續帶給PG利潤率改善?
總結:
PG未來12個月本益比20.7以及海嘯後新高的殖利率3.22%。
輕量化後的PG,削減至65個高獲利品牌,供應鏈再整合與成本支出降低計劃和持續回購自
家股票,搭配2~3%營收成長與更高的營利率,預估長期年化EPS溫和成長6%~8%。
綜觀PG結合變動緩慢的產業,穩定被動收入成長,低波動性,高殖利率與略低於合理價於
一身。
參考資料:
2015 Annual Report
Q2 2016 Earnings Presentation
Morgan Stanley Global Consumer & Retail Conference
Consumer Analyst Group of New York Conference Presentation
Barclays 2015 Back-to-School Consumer Conference Presentation
The Procter & Gamble Company 2015 Annual Meeting of Shareholders
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