【樓價高企】美國樓市會再度泡沫化嗎?
現今美國樓市正打得火熱,感覺很像2006年的樓市泡沫時期:樓價創下新高、住宅拍賣火藥味十足、新城區的房屋剛建好便一售而空。這又是一場房地產泡沫嗎?但願不是,因為上一次的房地產泡沫破滅引發了全球金融危機,令經濟陷入1930年代大蕭條後最低迷的時期。
不過,當前樓價上漲的主要原因並不是因為信貸過鬆,而是供應緊張、需求旺盛。與以前相比,現時在美國申請住宅按揭貸款的難度明顯加大了。2006年6月,反映取得住宅按揭貸款難易程度的易得指數(Mortgage Credit Availability Index)高達近870。而在今年3月,該指數僅為125。放貸機構將貸款標準提升至高於2010年《多德‧弗蘭克法案》要求的水平—該法案正是2008年金融危機後,旨在限制系統性風險的產物。如今貸款相對房屋價值和借款人收入的比例較小,借款人的平均信用評分較高,民眾亦無法在不提供完整證明文件的情況下,空口無憑地獲批貸款。
美國企業研究所(American Enterprise Institute)常任研究員平托(Edward Pinto)預測,到今年7月,樓價按年升幅將達到18%, 而2022年將上漲約10%。約翰伯恩斯房地產顧問公司(John Burns Real Estate Consulting)行政總裁約翰伯恩斯(John Burns)亦表示:「我相信樓價還會進一步上漲。」他沒有給出具體數字,但指出,這「將會增加市場風險」。
密歇根大學(University of Michigan)於4月進行的消費者調查顯示,未來一年裡,房屋價格的平均預期增幅為3.5%,是自2007年此問題被加入問卷以來的最高水平。如果房屋價格沒有起色甚至下降的話,一些置業人士無疑會持幣觀望,從而令房屋價格陷入跌勢。另一方面,按揭貸款的發放變得更為謹慎,大大減低連鎖違約的風險。美國樓價的確很貴,但這一次看起來不像是危險泡沫的前兆。——Peter Coy;譯 曉立
#美國樓市 #房地產泡沫 #住宅按揭貸款 #AmericanEnterpriseInstitute #JohnBurnsRealEstateConsulting
(本文節選自《彭博商業周刊∕中文版》第223期,如欲查閱全文,歡迎訂閱)
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【停止競爭】美國力推全球加稅
拜登政府希望從跨國企業身上榨取更多稅收的急切心情,給總部設在巴黎的經合組織以及G20一項醞釀多年的工程注入了新的動力。G20成員國既包括許多經合組織中的富國,也不乏巴西、印度和印尼這樣的發展中國家。此外,全球近100個小國也受邀參與到這項工程之中,使之成為一項名副其實的全球合作。
對美國來說,當務之急是堵住「避稅天堂」造成的稅收漏洞;對歐洲來說,頭等大事是對那些在歐洲大肆賺錢、卻因為在當地沒有多少員工或營運實體而繳納極少稅款的美國高科技龍頭徵稅;對發展中國家來說,由於政府收入極度依賴企業稅收,其優先需要解決的問題就是制定一個稅收計算公式,方便政府盡可能多徵收稅款。而對於所有國家來說,當務之急是扭轉數十年來企業收入從勞動力投資轉向資本投資的不良形勢。
2017年特朗普政府《減稅與就業法案》(Trump’s Tax Cuts and Jobs Act of 2017)的推出為國際間稅務合作提供了新的契機,這法案的發布正值經合組織圍繞新的稅務合作框架展開討論之際。為打擊避稅,該法案規定,對專利權、商標以及版權等,歸屬低稅率地區的無形資產所賺取的利潤需按照一個最低稅率標準徵稅。這條款被稱作「全球無形資產低稅收入」(GILTI)。
但《減稅與就業法案》的真正目的在於減輕美國公司的稅負。特朗普與經合組織中歐洲成員國的相處並不融洽,他擔心,這些國家的真正目的是對美國高科技龍頭的數碼業務徵稅。2019年6月,時任美國財政部長努欽(Steven Mnuchin)曾要求將經合組織的新體系設立為一個「安全港」,這樣美國企業可以選擇加入該體系,也可以選擇繼續留在舊體系。2021年1月,特朗普批准對包括手袋和唇膏在內總額13億美元的法國進口商品徵收25%的關稅,以報復2019年法國對數碼服務開徵3%的稅款,但隨後又終止了這法令。此後,奧地利、意大利、波蘭、西班牙、土耳其和英國等國也相繼開徵了對高科技公司的數碼服務稅。——Peter Coy;譯:納德
#低稅率競賽 #企業稅 #美國 #全球 #跨國企業 #避稅天堂
(本文節選自《彭博商業周刊∕中文版》第219期,如欲查閱全文,歡迎訂閱)
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【言論散播】一場有關惡性通脹的鬧劇
過去這一年教會我們知道,著實有很多人沉迷於一些不切合實際的想法,而這些想法就宛如脫手的氣球一樣不著邊際。近來一個吹得離譜的氣球便是惡性通脹:一些人堅信,央行不加節制地放水會引發無休止的貨幣貶值和物價上漲,把美國變成1923年的威瑪共和國(指1918年至1933年採用共和憲政政體的德國)、2020年的辛巴威和當下的委內瑞拉。
當類似的話從共和黨參議員圖米(Pat Toomey)這樣一位心思周密、位高權重的人的口中說出來時,會讓支持惡性通脹的言論在有關這一問題的辯論中更能站得住腳。在2月23日聯儲局主席鮑威爾在國會就貨幣政策發表言論時,圖米參議員曾質疑道:「我們注意到,各種資產價格高企,通貨膨脹的跡象隨處可見。」他補充到,「到處都是警鐘長鳴。」
遠高於聯儲局目標水平的通脹所構成的真正風險並不在於美國會變成委內瑞拉,而在於如果聯儲局反應過度,稍有差池就會引發經濟衰退。前美國財政部長薩默斯(Lawrence Summers)2月12日在美國普林斯頓大學舉辦的一場網絡論壇上表示,面對物價快速上漲,如果聯儲局遲遲不能出手干預,經濟增長就會顯著過熱,接下來就可能會有不好的問題發生。有鑑於此,這樣的風險還是不冒為佳。
因為人類慣於信以為真,這種惡性通脹的言論確實能夠以某種奇怪的方式興風作浪。鮑威爾越是保證通膨不會釀成大禍,認定他大錯特錯的人就越是會覺得心驚肉跳。如果任由這種言論像病毒一樣散播開來,民眾對未來通脹的預期在今年將會開始抬升,鮑威爾和他在聯儲局的同仁就將不得不提早加息,以犧牲經濟增長和充份就業為代價,戳破通脹這個吹得離譜的氣球。——Peter Coy;譯:納德
#惡性通脹 #美國 #聯儲局 #鮑威爾 #LawrenceSummers #貨幣貶值 #加息
(本文節選自《彭博商業周刊∕中文版》第216期,如欲查閱全文,歡迎訂閱)
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