經濟不景,央行正常應「放水」,卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲,使央行反其道「收水」遏止通脹,這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言,這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國,滯脹就是「美元遊戲」的死門。
大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章,值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行,大家要及早部署,然後繫好安全帶,準備坐上大時代的過山車。
———————————————
向左走 向右走的大時代
全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情,均紛紛減息,重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析,均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而,全球經濟不景氣,加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮,按此推斷理應會出現通縮。那麼,全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)?這是一個複雜而有趣的議題。
要解題,首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply),關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析,而得出綜合的結論。今時今日,我們面對變化最大的主要有兩個市場,一是貨物市場,二是貨幣市場。
大家印象中應該還記得,08年金融海嘯後,美國新增了數以萬億計的貨幣供應,不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而,惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家,大幅增加全球產能的同時,其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下,一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定,而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。
另一方面,量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟,反而增加了投資/投機性需求,資金追逐高息及風險資產,最後只推升資產價格,要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年,儘管大規模QE,全球的通脹率仍然維持低水平,箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。
以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而,今次情況將會比當年有所不同,而且將會更複雜。首先,今次黑天鵝的主角是新冠肺炎,而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費,一切都好像回歸基本,人人都只會搶購日用品,對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失,消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是,各國的封城封關使經濟完全停頓,全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高,跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟,當發展中國家集中生產,已發展國家加強科技的發展和消費,生產要素成本大幅下降,關稅下調,國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是,一個看似完美的「全球供應鏈模式」,竟然被一隻黑天鵝切斷了,還要是完美地解體,一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生,各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此,產能不再過剩。
另一方面,正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」?》所講,量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題,要量寬能夠解決經濟問題,其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟,但事實證明,大部份資金最終只會流向投資/投機,資金追逐資產,最終使資產價格不停上升,情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此,要真正救經濟,一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡,錢從何來?同一個題,2016年特朗普上場時我也問過,當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。
有關「錢從何來」的問題,一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施,號稱是史無前例,但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億,而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元),是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛,可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健,即管是當年金融海嘯,香港的金融系統依然穩健。
另一方面,根據美國財政部2月12日公布的數據,美國預算赤字達到1.06萬億美元,而國家債務總額達到了23.3萬億美元,這是天文數字。當數字去到一定水平後,其實已經再沒意思,天文數字的債務不是債務,因為根本償還不了,再增個一兩萬億美元,影響不大,美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」,各個遊戲參與者只能相信美元,不信者大可離場。至於如何離場,我目前還未想得到。或者說,如果連我都想得出來,我想大部份國家應該一早已經離場。
巨額財政赤字下,美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」?答案只有一個,就是直接向聯儲局借貸,那聯儲局的錢從何而來?那當然又是「憑空印出來」,原理跟QE一樣。說白了,就是美國財政部借聯儲局的手印鈔,因為美國政府很難還清這筆錢,或者亦沒有打算還錢。因此,對美國來說,貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。
如今,美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值(GDP)的100%,以美國財政年年赤字的作風,這筆負債只會越來越多。因此,美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多,全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋,世界各國再一次被美國政府「收割」。當然,在全球都面臨嚴重經濟危機的時候,美元超發的危害並不明顯,反而能提高市場流動性。但是,經濟危機過後,金融槓桿會迅速放大美元超發的危害,形成通貨膨脹和資產泡沫。
事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線,美股及債券價格之所以會迅速下跌,是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來,美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟,導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫,導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題,聯儲局選擇了QE,繼續向金融體系中注水,繼續「培育」資產泡沫,同時拉闊貧富懸殊,然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況,在未來會繼續重演,形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。
可是,這次與之前不同的是,在今次的「雙QE」中,除了無限量QE的貨幣政策外,美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面,世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險,如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險,同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂,即使疫情過後,全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」,在表面上呼喊著「全球化口號」的同時,開始建立自己本地的供應鏈,當貿易保護主義抬頭,全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路,「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升,慢慢回復至全球化之前的水平,過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在,當經濟回復正常時,全球或產生流動性過剩,而最終導致通脹的來臨,到時美聯儲不得不加息控制通脹,但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫,形成「向左走向右走」的兩難局面,而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結,同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。
我曾說過,最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間,而是讓泡沫直接爆破。
Starman
2020.4.10
原文:
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1
#舊文重溫系列
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過131萬的網紅YOYOTV,也在其Youtube影片中提到,【最新熱播中】YOYO點點名►►https://bit.ly/2uBMFUH 和超厲害的阿嬤一起認識台灣的各種節慶與習俗! 今天阿嬤要帶你們認識的是-「重陽節」,「重陽節」是在農曆的九月九日,也是我們民俗當中流傳很久的傳統節慶,以前的人認為「九」這個數字是陽數,它象徵吉祥、幸福、光明的意思,那九月...
「m頭意思」的推薦目錄:
- 關於m頭意思 在 Starman 資本攻略 Facebook 的最讚貼文
- 關於m頭意思 在 PTT Gossiping 批踢踢八卦板 Facebook 的最讚貼文
- 關於m頭意思 在 日日衣 Facebook 的最佳貼文
- 關於m頭意思 在 YOYOTV Youtube 的精選貼文
- 關於m頭意思 在 [新聞] 股票線型除了M頭跟W底還有什麼型? - 看板Stock 的評價
- 關於m頭意思 在 8分鐘搞懂技術分析:快速搞懂M頭與W底- YouTube 的評價
- 關於m頭意思 在 頭部型態、m頭意思在PTT/mobile01評價與討論 的評價
- 關於m頭意思 在 頭部型態、m頭意思在PTT/mobile01評價與討論 的評價
- 關於m頭意思 在 股票m頭在PTT/Dcard完整相關資訊 - 萌寵公園 的評價
- 關於m頭意思 在 股票m頭在PTT/Dcard完整相關資訊 - 萌寵公園 的評價
- 關於m頭意思 在 DoughPack 逗派- #逗逗小知識在股市中, 常常聽到M頭、W底 的評價
- 關於m頭意思 在 大M頭或大W底? (第2頁) - Mobile01 的評價
- 關於m頭意思 在 股票m頭在PTT/mobile01評價與討論 - 速食 的評價
- 關於m頭意思 在 股票m頭在PTT/mobile01評價與討論 - 速食 的評價
m頭意思 在 PTT Gossiping 批踢踢八卦板 Facebook 的最讚貼文
『"政治人物,謹言慎行是最基本"
髒話立委蔡啟芳罵老師王八蛋 https://tw.appledaily.com/headline/20031118/MZCLD2ERTL4BBI5UYL7MQ2WLHE/
民進黨籍立委蔡啟芳:「學者有啥了不起,我幹你娘哩!」
民進黨立委林重謨辱罵陳文茜:「討客兄」、「妓女」、「香爐」等字眼 http://old.ltn.com.tw/2001/new/dec/12/today-p10.htm
民進黨立委林重謨在電視節目中,公然辱罵李永萍「菜花立委」 https://news.tvbs.com.tw/life/489718
民進黨立委侯水盛說11遍「強暴」中國小姐 https://tw.appledaily.com/headline/20040106/ZQPTZCWQSCT4X5M2LX3BAGNDTU/
民進黨立委杜文卿因機場攜帶香菸數量超額以三字經辱罵官員 https://news.ltn.com.tw/news/local/paper/103678
還有好多好多立委議員幹的好事,幾十上百條新聞懶得查了。
大家隨便上網看就是一堆。 這幾年都還沒更新上。 https://smaljohn.pixnet.net/blog/post/27567795
都是民進黨的政治人物,罵三字經問候別人老木都是基本,貪汙收賄、打人、踹人犯罪都一堆。
想想也難怪,這個塔綠班政黨來自街頭,都是一些匪類跟社會邊緣人,把三字經掛嘴邊很正常。
拿到政權以後,還是不脫強盜匪性。
民進黨這個黨的特色就是
"#對別人用聖人的標準,#對自己人則是用垃圾的標準。"
這些人用食指指著別人說你沒格調,殊不知四根手指頭指著自己黨,現在整個黨內都是啃食台灣民主成果的垃圾跟匪類。
他們支持者最喜歡說一句,哇不是新政治,怎麼開始比爛了。
原來你也知道你支持的民主進步黨是個跟中國國民黨一樣爛的黨啊!
那你還支持得下去? 真是他媽的芒果乾吃到中毒斗M屬性。
對自己黨輕輕放下,別的黨的政敵說句話,就當成殺你全家一樣。
要比爛? 如果高這樣是爛,
妳民進黨大概就是貪汙、收賄、性侵、性騷擾、酒駕、黑道、毒品、走私
亂倒爐渣汙染農田、放任工廠排廢水、吸台灣這片土地的血,
把建商當爹、把人民當芻狗、把勞工當成最軟的肉來切,
爛到地獄十八層,良心給狗吃了連閻王也不收的垃圾。
而且照你們這樣講,高去選市長會掉票,
你們應該更爽才對,幹嘛管她講甚麼?
選市長會掉票不就幫到塔綠班,你們不就更爽???
不好意思喔,現在誰幹民進黨塔綠班,我就挺她。
#反正你們這些塔綠班也不可能去支持別的政黨,有差嗎?
民眾黨掉票? 有差嗎? 有沒有當選,有差嗎?
#你塔綠班高興都來不及,幹嘛吃飽太閒去規勸啊?
就是被戳到痛點崩潰啊!
想當初怎麼會支持這個黨,真的要怪國民黨太爛,沒得選。
結果上台以後,爛就不用說了,
比國民黨還更壞。
現在後悔已經追悔莫及了。
最後送上一首塔綠班情歌 "說好的民主呢"
https://www.youtube.com/watch?v=mLFhTFiX0uM
搭配原曲使用
妳的承諾凌亂著 在這個時刻
我想起滅火器唱的歌
島嶼黑暗了
情緒莫名的拉扯 我還挺妳呢
而妳斷斷續續唱著歌
假裝沒事了
時間過了 走了 台灣面臨選擇
妳贏了 騙了 我哭了
唬爛時的支票本 妳用小卡片寫著
有些票只投到這 真的懂了
怎麼了 妳騙了 說好的 民主呢?
我懂了 不說了 權有了 夢沒了
支持與不支持一一細數著
妳再不捨
那些投過的感覺都太深刻
我都還記得
妳不裝了 說好的 民主呢?
我錯了 淚乾了 放手了 後悔了
只是台灣的塔綠班還運作著
要怎麼停呢?
妳的人民痛苦著 在這個時刻
我想起滅火器唱的歌
家人擔心了
情緒莫名的拉扯 我還挺妳呢
而妳斷斷續續唱著歌
假裝沒事了
時間過了 走了 疫苗面臨選擇
妳騙了 拖了 我哭了
打針後的不快樂 妳用高端手寫著
有些票只給到這 真的痛了
怎麼了 妳累了 說好的 民主呢
我懂了 不說了 票有了 夢沒了
支持與不支持一一細數著
妳再不捨
那些挺過的感覺都太深刻
我都還記得
妳不演了 說好的 民主呢
我錯了 淚乾了 放手了 後悔了
只是台灣的塔綠班還運作著
要怎麼停呢?
怎麼了 妳騙了 說好的 民主呢?
我懂了 不說了 黑箱了
謊扯了我都還記得
妳不演了 說好的 民主呢
我錯了 淚乾了 放手了 後悔了
只是台灣的塔綠班還運作著
要怎麼停呢?』
Re: [新聞] 高虹安開唱「綠畜塔綠班」 綠營:立委格調蕩然無存 https://disp.cc/b/163-e6us |新聞原文 https://www.facebook.com/PttGossiping/posts/2431457283658588
m頭意思 在 日日衣 Facebook 的最佳貼文
韓 秋冬必須要有 皮質五分短褲 S~L
https://simpletoweartw.com/szbqk
好貨不私藏😁
管他天氣熱不熱 冷不冷
這麼好看的新品 我就是一心一意要上架了
到秋冬 沒有一條好看的皮短褲
好意思抬頭挺胸走跳韓貨圈嗎🤣🤣
中腰 / 正常褲頭
長度 / 不會太短也不太會太長的五分褲(今年很紅啊!配靴子也好看)
A Line 褲管 最修飾腿部曲線的版型
無彈 — 很挺 仿皮革材質
尺寸 s m L
正常版型
✅試穿報告:小編161/50 臀35.5 此款穿S喔
.
.
#9月滿3000即送英文托特包
📌官網:https://simpletoweartw.com/qatr0
📌關注我們IG:https://simpletoweartw.com/nawr6
#日日衣
#simpletowear
m頭意思 在 YOYOTV Youtube 的精選貼文
【最新熱播中】YOYO點點名►►https://bit.ly/2uBMFUH
和超厲害的阿嬤一起認識台灣的各種節慶與習俗!
今天阿嬤要帶你們認識的是-「重陽節」,「重陽節」是在農曆的九月九日,也是我們民俗當中流傳很久的傳統節慶,以前的人認為「九」這個數字是陽數,它象徵吉祥、幸福、光明的意思,那九月九日兩個陽數合在一起就是陽月陽日,所以就叫做「重陽」嘍。
在甜甜老師的「美勞教室」單元裏,我們要和小朋友一起作好玩的童玩-「迷你小相框」。
在「阿嬤的智慧-民俗諺語」單元裏,為小朋友介紹的是「食果子,拜樹頭;食米,拜田頭」,意思是告訴我們在吃果子、米飯的時候,要心存感念那些辛苦栽種水果和稻米的人,知道感恩、惜福,要懂得引水思源!
★★寶貝學習推薦★★
YOYO最新唱跳MV
►►https://bit.ly/2JDnUvS
YOYO熱門唱跳專區
►►http://bit.ly/yoyohotmusic
就是要PLAY
►►https://bit.ly/2LybAz9
SOS&M大樂隊
►►https://bit.ly/2zVss1h
嘻遊記
►►https://bit.ly/2Lpvyz3
大頭小狀元
►►http://bit.ly/babybossall_0511
【訂閱YOYOTV】►►https://goo.gl/PCO1FZ
![post-title](https://i.ytimg.com/vi/XqHjUZg3NDc/hqdefault.jpg)
m頭意思 在 8分鐘搞懂技術分析:快速搞懂M頭與W底- YouTube 的推薦與評價
![影片讀取中](/images/youtube.png)
HiStock嗨投資http://histock.tw快速搞懂 M頭 與W底1. 形態學的基本介紹2. 頭部M型,如何評估退場時機3. 底部W型,如何評估進場時機4. 千金難買早知道, ... ... <看更多>
m頭意思 在 頭部型態、m頭意思在PTT/mobile01評價與討論 的推薦與評價
在做頭意思這個討論中,有超過5篇Ptt貼文,作者PPAPwww也提到有像Pixel系列講究靠著處理器演算法來補正拍照的https://i.imgur.com/NV1OpfG.jpg 單眼 ... ... <看更多>
m頭意思 在 [新聞] 股票線型除了M頭跟W底還有什麼型? - 看板Stock 的推薦與評價
1.原文連結:
※過長無法點擊者必須縮網址
https://udn.com/news/story/12806/4877604
2.原文內容:
股票線型除了M頭跟W底還有什麼型? 網爆笑回:連奶罩型都有
有網友認真解釋,豬槽型就是左右兩邊凹下去,以前小豬的槽就是這樣。圖/擷取自PTT
股票利用技術線型當指標,最常聽到的用法就是M頭跟W底這兩種,不過有網友分享除了這
兩種線型,還聽過凹槽、豬槽及奶罩型,讓她聽得暈頭轉向,不知道這些線型的說法到底
是真是假?
原PO在PTT上發文詢問,關於股票線型聽到一些特殊說法,股齡一年多的她聽過的線型大
概有M頭跟W底這兩種,但近期聽到朋友跟她說還有什麼凹槽、豬槽及奶罩型,聽得她暈頭
轉向,完全顛覆了跟老師學到的知識,才在PTT上詢問真的有這種線型嗎?
一般在對比股價高點或低點,買入賣出訊號會注意價格走勢圖形來推測未來股價,最常見
的就是M頭跟W底這兩種線型,頭部是賣出訊號,底部則是買進訊號,所謂的M頭,就是指
出現在股價高點,準備反轉下跌前的走勢型態,而W底則是指在個股持續走弱,準備反彈
回升前的走勢型態。如果投資人發現近期股價走勢正逐漸形成W或M型時,就能夠提前預測
進退場的時機了。
而對於原PO提出的豬槽型,有網友就認真解釋,豬槽型就是左右兩邊凹下去,以前小豬的
槽就是這樣,中間要高重量才穩,這種型股價未來也穩,而連續異常漲停又爆大量就會出
現凹槽,見小綠再上漲就不會引起注意而被列入警示股,像這樣的凹槽就是一個好買點。
許多網友看到都表示這是什麼「民俗『聊』法」?更發揮創意,發明各式各樣的股票線型
,「三尊駱駝蹄型」、「駱駝蹄型我很可以」、「水滴奶型、木瓜奶型、下垂奶型、貧乳
型」、「黃立行」、「坐過笑傲飛鷹嗎?買這種型就對了」、「利多就空,利空就多,鄧
不利多,多不利鄧」、「千線萬線都不如一條內褲線」。
3.心得/評論:
※必需填寫滿20字
原來股票有這麼多的線型呀
不看不知道 看了才知道
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.200.59.25 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1600771952.A.204.html
※ 編輯: GhostFather (1.200.59.25 臺灣), 09/22/2020 18:52:57
... <看更多>