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《華爾街日報》3/24

美洲新聞
中國祭出對美關稅反擊第一招
中國稱美國違反了全球貿易規定
中美展開貿易交鋒，美國在亞洲盟友呼籲保持克制
中國正準備與美國進行貿易戰，這可能會擾亂習近平的發展議程，儘管中國的經濟比幾年前更能適應短期衝擊
美國股市遭遇兩年多來最糟糕的一周，這表明投資者對於限制性貿易政策與利率上升的因素是否會破壞九年牛市表示擔憂
分析：中國開始貿易戰，而不是川普
貿易戰恐懼，震撼全球資產價格
視頻：CFIUS是何方神聖？為何它可能阻截更多外資收購美企交易？
中美貿易衝突升級 亞洲股市應聲下跌
美國宣佈對部分盟友暫時豁免鋼鋁關稅
報復威脅、激烈遊說、聯盟：如何減免關稅豁免
被排除在鋼鋁關稅外的國家都表明，他們的金屬出口不會損害美國國家安全，但不同的國家強調不同的做法
Nafta談判代表稱汽車談判取得進展
新興市場未跟隨聯準會本輪升息行動
為何中國央行上調利率並非收緊貨幣政策？
Facebook“資料門”恐引發使用者流失
札克伯格：對應用展開調查不能發現所有資料濫用問題
面對劍橋分析危機之後，Facebook的廣告商看起來很平靜
谷歌希望出版商代其徵得歐洲使用者同意以獲取個人資訊
美國國會通過1.3兆美元支出法案，避免政府停擺
川普為何選擇John Bolton出任國家安全顧問？
John Bolton將改變美國與朝鮮的程式
美國三大銀行10年來新增存款規模逾2.4兆美元
部分債市指標顯示美國通脹上升預期減弱
川普總統星期五下午簽署1.3兆美元的政府支出法案
新的美國聯邦通信委員會規則將加強美國與中國的華為對抗
百思買將在美國停售華為手機
Martín Vizcarra宣誓就職秘魯新總統

歐洲新聞
法國超市恐襲事件結束，四人死亡
歐盟領導人批准與英國就未來貿易關係進行會談
持續的爭吵可能會讓義大利沒有政府幾個月
立陶宛總統：歐盟成員國最早下周對俄採取措施

亞澳非新聞
南韓前總統李明博因涉嫌貪污被逮捕
敘利亞的週期：圍困、飢餓、投降、重複
美國檢察官指控9名伊朗人，多年竊取美國和海外數百所大學和企業的數據
沙國王儲獲得美國武器銷售的批准，並警告葉門
隨著民主的消退，柬埔寨拋出公民權利的要求

大陸新聞
閱讀、寫作和習近平思想：中國學生學習領導者的哲學
Kyle Bass最近試圖從他認為的投機泡沫中獲利，這次是中國經濟，但並沒有那麼順利

企業產經
三星電子董事會多元化遭批評者冷遇
三星電子擴大董事會的規模，並增加三名新的獨立成員，但多元化的舉措無法滿足批評公司治理的要求
中國市場前景鼓舞日產大幅提高電動車銷售目標
福特汽車將擴大與印度汽車製造商的合作關係
殼牌將把在West Qurna 1油田的持股出售給伊藤忠商事
美國政府生物藥政策調整惠及藥企
大股東南非公司Naspers首次減持騰訊股份
大股東減持，騰訊股價大跌兩日
騰訊兩日的拋售，跌去520億美元市值
中國互聯網行業競爭下沉 草根用戶成香餑餑
香港擬允許尚未創收的生物技術公司在港上市
SEC將摸底加密貨幣對沖基金

很少機會和我住在日本的姐姐和姐夫同遊，所以特意邀約了他們一齊去歐洲。第一站到了巴塞隆拿，周日重遊「永遠」在修建，Gaudi的偉大現代風格建築作品Sagrada Familia（聖家堂）。此教堂在1866年已開始建造，其實Gaudi是在1882年才接手的，當時他只有31歲，風格超前衞，完全打破前人傳統的neo-gothic（近代歌德式）風格，用他的想像力，引入了很多從大自然得到的靈感，包括蜂巢、花卉、貝殼等等。最新的說法是已建好約七成，現在主力建造172米的主塔，Tower of Jesus Christ，預期2026年完成。

我見到這消息反而有點失落，聖家堂的魅力正是在於它不停修建、永遠在變幻的活力。當它真的完工大吉，那跟其他歐洲無數千百座的「化石」教堂還有什麼區別？

歐盟本身也是一項已進行了近70年的偉大政治、社會和經濟工程和實驗。理想非常宏大，出自兩次世界大戰後對戰爭的厭倦和恐懼。從1951年的巴黎條約開始，先從煤炭和鋼鐵貿易開始，然後在1957年，6個國家簽下羅馬條約，正式成立歐盟前身的歐洲經濟共同體（EEC）。到了今天已包括28個成員國（英國未正式退出），其中19個使用歐羅。仍有多國如土耳其、塞爾維亞和科索沃等在申請加入，但必須符合自由市場和民主政制的兩個標準（民主國家極少相互開戰）。

地區經濟安全網 減宗主國依賴

歐盟區人口超過5億，歷史、文化和語言固然很多差異，每個成員國更有不同政、經情況，所以布魯塞爾只可盡量協調，根本不可能解決所有問題。

歐洲多個地方的民粹和國家主義繼續升溫。剛於周日結束的意大利選舉，一如選前預期，沒有一黨明確勝出，將面臨可能長達幾個月的政治交易，才能組成聯合政府。民粹黨派Five Stars（五星運動）成為單一最大贏家，而原本以為可藉這次選舉完成政治復活的貝盧斯科尼則成為輸家，領導的中間偏右黨派得票比預期少，可能當不了「造王者」。暫時歐羅兌美元反應輕微，徘徊在1.23水平，意大利股市只下跌1%多一點。市場沒有更大反應的原因可能是連五星黨都放棄了脫離歐羅的立場。

我身處的加泰羅尼亞當然亦已兩度公投尋求獨立，但馬德里政府堅決反對，並採取武力行動，迫使原加泰自治政府主席普伊格德蒙特出走到布魯塞爾。歐盟雖暫時收留他，但立場上並不支持加泰獨立。

近年有一個現象，就是雖然英國決定脫歐，但其實歐盟的存在，令很多地區，如加泰、蘇格蘭、以至歐盟總部所在的比利時（分法語和Flemish地區），更有勇氣追求獨立，但同時要求留在歐盟。它們覺得歐盟是一張經濟安全網，不用再那麼依賴原來的宗主國。這是一個挺新穎的想法，歐盟不敢亦不想鼓勵，但確是一種嶄新和靈活的政治安排。

美牽頭貿易戰 內憂外患夾擊

另外有一個值得關注的發展就是中歐成員國如匈牙利和波蘭，有跡象在政制上走回頭路，偏離民主，回到強人政治局面。

除內部問題，歐盟面對的外在問題亦很多。最近距離的威脅是俄國，不單止在烏克蘭搞事，亦有企圖干擾法、德選舉（不知意大利有沒有）。匈牙利和波蘭的局勢，以至拉脫維亞央行近日的醜聞，都能找到俄國的蹤影。

更奇怪的是原本美國是歐盟在貿易和國防上的緊密盟友，但自從特朗普上台後情況有變。近日美國牽頭展開全球貿易戰，除今周將正式徵收鋼和鋁關稅，特朗普更開火攻擊歐洲車出口到美國，帶來巨大貿赤。

近日唯一的好消息是德國總理默克爾終成功組成政府，對穩定歐洲有幫助。總統馬克龍亦在法國努力推動經濟改革，希望找出一條民粹和原已僵化的建制派以外的新路線。

短期內德國被迫企圖提升跟中國的貿易關係，以此彌補跟美國貿易戰的損失。但吉利（00175）母公司買下9%（用秘密衍生工具）的Daimler股權是對所有德國人的一個重要wakeup call，未來中國在德國以至全歐洲（其實是全球）的所有投資，將面對前所未有的嚴格審批。早前美的能買到Kuka已非常幸運，海航成為德意志銀行最大股東亦有點敏感，但銀行並非高科技工業，所以還好一點，且已在減持。據聞私底下，默克爾最擔憂的長遠問題正是中國經濟急速冒起，比俄國、英國脫歐和美國貿易戰等問題更加嚴重！

中國在美國投資亦將難上加難，尤其最敏感的半導體。早前蘋果宣布有意採購長江儲存的NAND閃存，但象徵大於實際，估計最快都要兩年才能交一點貨。Intel已澄清受限於跟Micron合作，不能提供NAND技術給中國。

在如此差的股市下，Micron經近半年整固，竟重新逼近50美元的17年高位，值得留意。連海力士股價都逐步反彈至7.8萬韓圜，三星仍然偏弱，因為它是很多指數的重磅股，亦受全球手機行業接近飽和影響。

經濟上，去年歐洲表現有所改善，GDP增長2.9%，比美國還要好，所以ECB開始考慮停止QE，導致歐羅大幅反彈，至關重要的德國10年債息更從0.4厘升至早前最高的0.7厘。但上周在意大利選舉前又曾急跌至0.6厘，現在徘徊在0.65厘。

歐式QE救市 央行成超然機構

明顯ECB才是歐盟內最有權力的機構，遠比歐洲議會重要。最主要原因是歐盟這實驗只能走到貨幣聯盟（monetary union），而不能走到更前一步的財政聯盟（fiscal union），政治聯盟（political union）就更不用想。

所以很多時候，要利用ECB來扭曲貨幣政策來代替財政政策。最重要例子就是歐式QE，目標除刺激經濟外，更加是拯救當時的所謂歐豬國家，因為歐盟無法直接用財政手段來幫助希臘、西班牙和意大利等國家，連發行共同責任的Eurobond都不能。唯一的方法就是ECB借QE名義來買入大量弱國國債，拉低息口。

德國央行（Bundesbank）行長魏德曼（Jens Weidmann）有意在明年角逐下任ECB行長。傳統上，ECB總部設在德國，但行長一職由非德國人出任，但德國是整個歐盟的老大，可能有力改變傳統。魏德曼過去經常批評德拉吉過度寬鬆的貨幣政策，但如他真的接位，看法就可能很不一樣。

雖說現在歐洲經濟有所改變，但西班牙失業率仍高達16%（年輕人仍超過35%），意大利失業率亦有11%，再加上貿易戰陰霾下，真懷疑ECB有多少收緊貨幣政策空間。

如意大利國債開始下跌，德債更將成為避難所，息口或將反而下跌。如是者亦必對美國10年期債券有影響。

Dalio的Bridgewater高調沽空歐股，我仍搞不清是真的看淡前景，還是風控策略的一部分。現在全球股市仍在整固，恒指都再度跌穿30000點。貿易戰聽起來很恐怖，但其實鋼鐵只佔美國貿易的2%，中國更只在進口排名第11位。擔心的當然是美國此舉將挑起報復，且範圍將擴大至其他行業，最受威脅的其實是NAFTA。

歐盟面臨不斷的挑戰，未必能解決所有棘手問題。但如聖家堂的建造一樣，最重要的是不停改變，適應新時代的精神，繼續推進現今西方最需要的liberal democracy，包括民主、自由經濟和最重要的和平理想！希望永無休止的一天！

中環資產持有美的、蘋果、美光、海力士及三星的財務權益。

【 4 月 27 日 國際新聞重要訊息 】
　
[#西班牙] 遲來的正義，西班牙拆除納粹「禿鷹軍團」烈士碑
畢卡索的名作「格爾尼卡」（Guernica），畫作上關於戰爭的恐懼、殘忍與悲傷，是畢卡索在西班牙內戰中「格爾尼卡大空襲」的無聲控訴。內戰中，帶領國民軍發動兵變的佛朗哥將軍，獲得希特勒派遣「禿鷹軍團」助戰，並透過納粹空軍在1937年4月26日在巴斯克的格爾尼卡鎮，對平民發動無差別大空襲。80年過後，在格爾尼卡周年當天，西班牙政府也於周三宣布：「在德國大使館的要求下，拆除了『禿鷹軍團烈士碑』」，以表示對格爾尼卡慘劇的共同悼念。 （蘋果日報：https://goo.gl/q3XI1l）
　
[#日本] 「幸好311發生在東北」日大臣失言下台
日本復興大臣今村雅弘前晚在自民黨餐會上說：「幸好311大地震是發生在東北，要是發生在首都東京附近，恐造成莫大損失。」冒犯災民的言論驚動也在場的首相安倍晉三，安倍馬上上台道歉企圖滅火，昨天今村正式遞出辭呈，但在野黨要追究安倍用人不當的責任。（蘋果日報：https://goo.gl/hQaiDZ）
　
[#香港 ] 香港眾志及社民連9人被捕 民主派稱政治檢控
屬於泛民主派的香港眾志和社會民主連線多名成員被逮捕，被控非法集結及阻差辦公等罪名。警方周四（4月27日）早上一共拘捕9人，包括香港眾志常委林淳軒、林朗彥、社民連主席吳文遠等。林淳軒及吳文遠被控煽惑他人在公眾地作出擾亂秩序的行為罪，其餘面臨非法集結、阻差辦公等控罪。（BBC中文網：https://goo.gl/Ccpnao）　
　
[#法國] 馬賽一曲兩調 從大選造勢看法國未來
法國大選首輪投票結束，39歲自稱非左非右的馬克宏（Emmanuel Macron）和48歲、立場極右的瑪琳．雷朋（Marine Le Pen）一如民調預測，順利進入決選。馬克宏選前在巴黎的最後一場造勢大會聚集了2萬名支持者，場外還有向隅的5000人。現場播放歌手蕾哈娜（Rihanna）的熱門舞曲，群眾穿著印有「馬克宏總統」字樣的鮮黃、淺藍、粉紅色T恤，跟著節奏搖擺。
　
瑪琳．雷朋的場子，群眾對來自台灣的媒體相對保守，詢問6、7個人才有一個願意受訪，訪談關鍵字則是「我的國家」。瑪琳．雷朋在造勢演說中使用最頻繁的字眼之一就是「保護」：「我要保護你們」、「我要做一個保護你們、保護法國的總統」。 （聯合新聞網：https://goo.gl/0Y2ygK）
　　
[#美國] 川普又轉彎？決定暫不終止「北美貿易協定」
美國總統川普在競選期間，屢次承諾要改善對美國不友善的貿易現況，其中，廢除「北美自由貿易協定」（NAFTA）即是一項指標。但白宮在今日表示，川普不會立即終止NAFTA。綜合外媒報導，川普已透過電話向NAFTA成員國加拿大總理杜魯道（Justin Trudeau），以及墨西哥總統潘尼亞尼托（Enrique Peña Nieto）達成共識，不會立即終止NAFTA。（自由時報：https://goo.gl/luIv3e）