【新書抽獎活動:投資超級英雄進化論:看頂尖投資家如何追求報酬、管理風險,勇闖打敗大盤之路】
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本書作者是有投資哲學家及金融史學家之譽的伯恩斯坦,主題是介紹當代各種財務投資理論,如何從過去的學術圈延伸應用至華爾街與投資實務中,是現代財務學的經典之作。
在本書中,作者與多名獲得諾貝爾經濟學獎的知名頂尖學者及金融機構進行深度訪談,讀者可以近距離看到這些改變投資界生態的巨人的思維邏輯和投資策略,見證金融市場投資思潮的持續演進,進而深化財務理論的理解及運用。
大家在投資前一定要瞭解背後的理論及依據是什麼,才會對自己的投資策略有信心,假如想要瞭解當代財務投資理論是如何發展、演化及應用,那麼千萬不要錯過本書。
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新書簡介:https://reurl.cc/O1Yjlr
在書中,讀者可以近距離看到這些改變投資界生態的巨人的思維邏輯和投資策略,包括:
★投資組合理論變成複雜電腦遊戲
哈利.馬可維茲自1952年以「投資組合理論」(建構分散的投資組合使風險與報酬得失得以平衡)開啟各種投資革命之後,在電腦程式盛行的現在,以電腦模擬不同種類投資人對市場的參與,盡量貼近現實情況,他說:「好像建構一個小小世界」。
★資本資產訂價模型成為投資行動準則
比爾.夏普1964年提出資本資產訂價模型(CAPM)後。驅使機構投資人在資產配置和排列資產配置決策的順序有激烈的改變;同時也影響投資人評斷主動或被動投資,選擇積極型投資經理人及對抗投資組合所引含風險的方式。
★選擇權定價模型催生變革與動態變化
1970年代費雪.布萊克、麥倫.休斯、羅伯.默頓提出選擇權定價模型後,大量衍生的產品、策略和革新也出現爆發性的成長,衍生性金融工具讓風險分享的機會大幅度擴增、促使交易成本下降,也降低資訊與代理成本。
★財務理論關照行為層面
1960年代中期丹尼爾.康納曼和阿莫斯.特沃斯基合作研究人類「不理性」選擇,無心插柳地開啟行為財務學,理查.塞勒的過度反應研究,羅伯.席勒的非理性繁榮、泡沫理論等,又將純經濟導向的財務理論導入行為層面。這些學者各自獲得獲諾貝爾獎榮銜,也讓投資人體認到市場缺乏效率之所在。
★機構投資者的傲人成就
以柏克萊全球投資管理公司(BGI)、耶魯大學捐贈基金、英國石油艾默可公司(BP-AMOCO)、太平洋投資管理公司(PIMCO)、高盛……等案例,闡明近20世紀末至21世紀初金融市場投資思潮的持續演進狀況。
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市場回穩? 投資關鍵是什麼?
在這場危機剛爆發的時候,動盪最劇烈的固定收益資產,反而是具有流動性、不易出現信用損失的資產。例如:美國國庫劵以及機構不動產抵押貸款證券,這些品質較高的固定收益資產,現在已逐漸表現回穩,關於未來的投資契機,PIMCO集團投資長艾達信(Dan Ivascyn)的關鍵看法為何?
#高評等固定收益資產 #彈性布局 #高收益債券 #AAA等級債券 #新中性2.0
pimco是什麼 在 彭博商業周刊 / 中文版 Facebook 的最佳解答
【即時頭條】貸款和新興市場料成2019年ETF熱點
2018年,投資者大舉買入美國國債基金,試圖在風險日益升溫的世界裡平衡收益與安全這兩個方面的需求。
跟蹤美國國債的交易所交易基金(ETF)今年資金流入規模創下530億美元紀錄高位。超短期債券ETF是顯而易見的贏家,截至12月24日流入逾320億美元,較五年前創下的前紀錄高位增長兩倍多。
在利率上升,股市波動加劇及全球經濟增長放緩的情況下,債券投資者轉向更安全的證券。加之收益率曲線趨於平坦,短期國債在大大降低持續風險的同時收益還有所上升。
「眼下環境讓人想呆在短端,保持流動性,高品質,而且知道自己持有的是什麼,」貝萊德iShares業務的固定收益美國主管Heather Brownlie在本月早些時候舉行的彭博ETF會議上表示。「很明顯市場正在用腳投票:美國國債和現金是最後真正可行的選擇,半年或更短的持續時間就能獲得2.5%的收益。」
即便聯儲局暗示將放慢加息步伐,最近聯儲局主席鮑威爾的話還是沒有投資者希望的那麼鴿派。儘管如此,WallachBeth Capital的ETF主管Mohit Bajaj表示,聯儲局可能在2019年進一步加息,預計投資者持有現金的意願仍會很強。他表示,這些短期產品可以保障投資者的收益率,使其不必承擔市場波動下遭受衝擊的風險。
主動管理型大受歡迎
短期ETF大受歡迎的同時,也推動主動管理型基金今年的資金流入。截至12月24日,這類基金流入超過200億美元,約為去年的兩倍和前年的三倍多。
以資金流入規模計,今年前十大固定收益基金中有兩支是超短期主動管理型的投資組合。50億美元的摩根大通超短收益ETF(代碼JPST)在2018年流入近49億美元,約相當於其總資產的98%。120億美元的PIMCO增強型短期主動管理ETF(代碼MINT)新增42億美元資金,這是全世界最大的主動管理型ETF,投資標的為平均持續時間不到一年的投資級證券。
Pimco的短期債券投資組合主管Jerome Schneider在彭博會議上稱,由於2019年料有市場動盪和經濟增長之憂,對能靈活微調信用風險敞口的主動管理型基金的需求將會增多。
浮息債券遭遇贖回
不過,大部分主動管理債券策略能否繼續跑贏指數基金尚無定論。今年大部分時間,MINT都落後於掛鉤浮息債券和優先順序貸款的最大基金,後兩者均是2018年表現最好的固定收益資產。
加息放緩預期使10年期美國國債收益率遭遇更大壓力,因此投資者撤出了諸如iShares浮息債券ETF(FLOT)之類的基金。投資者在12月從FLOT贖回超過8.53億美元,有望創下有紀錄以來資金流出最多的一個月,也是2016年10月以來首次資金外流。
優先順序貸款ETF雖在今年大部分時間幾乎領先其他各類債券,但也遭遇了更加嚴重的贖回。State Street Global Advisors的SPDR美洲研究主管Matthew Bartolini表示,優先順序貸款基金可能成為接下來一年的焦點,因可作為高收益敞口的替代品。他表示,優先順序貸款在公司資本結構中的地位高於垃圾債,因此有助於在信貸市場裂縫加深時緩衝部分下行風險。
「想投資品質高一些而票息也高一些的信貸投資者,可以選優先順序貸款,」Bartolini說。
新興市場
放眼美國之外,聯儲局的利率路徑看起來至少利好一類資產:新興市場。儘管2018年表現大幅下滑,但資金還是繼續流入本幣新興市場債券基金。VanEck Vectors摩根大通新興市場本幣債券ETF(EMLC)今年新增近6.3億美元資金,該基金在過去12個月下跌了13%左右。
WallachBeth的Bajaj表示,利率上升和美元貶值或利空以美元計價的信貸資產,從而使本幣債券更受青睞。
「存在很多不確定性,」Bajaj說。「投入這些產品,投資者就能保障收益,不必冒再受打擊的風險。」撰文:Carolina Wilson、Vildana Hajric
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