【#經濟小教室】小編來開講📣
美國總統拜登上任以來,推出一系列紓困、加強基礎建設、提高就業等方案,加上COVID-19疫苗接種涵蓋率持續擴大,經濟前景樂觀,通貨膨脹成為各界關注焦點!
今年𝟒月底,𝟏𝟎年期美債平衡通膨率(𝘣𝘳𝘦𝘢𝘬𝘦v𝘦𝘯 𝘪𝘯𝘧𝘭𝘢𝘵𝘪𝘰𝘯 𝘳𝘢𝘵𝘦)飆升至𝟐.𝟒%,創下𝟖年新高紀錄,這代表什麼意義呢?
下面就讓我們來看一看吧🤓
🔸𝗟𝗲𝘀𝘀𝗼𝗻 𝟭:想了解美債平衡通膨率你首先要知道美國公債!
#美國公債 是指美國財政部發行的國家公債。
簡單來說,當美國政府需要大量資金時,透過發行債券向人民及其他國家借錢,之後在一定的時間給予利息,並於債券到期時還回本金。
🔸𝗟𝗲𝘀𝘀𝗼𝗻 𝟮:抗通膨債券(TIPS)是什麼呢?
#TIPS 是一種由美國財政部發行的公債,其本金及票息會依通貨膨脹調整。
也就是說通膨升溫時,TIPS的本金與收到的利息也會隨之增加,目的是避免投資人收益受通膨影響。
🔸𝗟𝗲𝘀𝘀𝗼𝗻 𝟯:今日重點!美債平衡通膨率!
#美債平衡通膨率 = 同天期美國公債殖利率 ̶ 同天期抗通膨債券(TIPS)殖利率
舉例來說,𝟐𝟎𝟐𝟏/𝟎𝟒/𝟐𝟗 十年期TIPS實質利率為 -𝟎.𝟕𝟕%,十年期美國公債殖利率為𝟏.𝟔𝟒%。
則十年期美債平衡通膨率𝟏.𝟔𝟒%- (-𝟎.𝟕𝟕%)=𝟐.𝟒𝟏%
當市場通膨預期升溫時,美債價格下降(殖利率上漲)、TIPS價格上升(殖利率下跌),美債平衡通膨率(兩者殖利率差)會增加。
✨因此該數值高低可反映市場對未來通膨的預期喔✨
同時也有3部Youtube影片,追蹤數超過25萬的網紅楊世光在金錢爆,也在其Youtube影片中提到,#楊世光 #楊世光在金錢爆 《楊世光在金錢爆》每日更新,帶給您最及时的全球經濟分析和財經解讀!想看懂經濟,看懂國際趨勢,看懂財經新聞,看懂A股美股,學習財經金融投資知識,關注我們 00:00 意料之中!美國物價見頂了 03:54 推升美國物價新因子:住、行 14:00 美國不會出現惡性通膨 15:0...
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通膨時代來臨?看看市場與美國聯準會不同的想法
美國經濟持續復甦,新冠疫情也在疫苗的效應下逐漸下滑,但近期通膨的議題,常常被市場提及,尤其是美國4月消費者物價指數大幅成長(年增率),由3月的2.6%大幅上揚至4.2%,而核心消費者物價指數(刪除食物類與能源類價格波動),更是由1.6%上升至3.0%,在物價飆漲下,使市場憂心是否通膨噩夢再起,有如1980高通膨的年代,當時因石油危機造成物價呈現兩位數字的暴漲,並且出現停滯通膨(附註1)現象,當時聯準會主席伏克爾(Paul Volcker)為了控制通膨,把利率拉高到將近20%,最後在利率控制與美國前總統雷根政策轉向,才平息這場停滯性通膨的發生。
但目前經濟情勢是否會發生通膨情況,甚至於未來產生「停滯性通膨」的現象,美國聯準會官員與市場投資人的看法似乎不太相同,市場悲觀的人認為後疫情時代,原物料價格大幅反彈,加上美國拜登政府大量財政政策,將促使物價大幅攀高,而美國聯準會似乎放鬆對物價的警戒,仍保持零利率政策直到2023年,且維持每月購買1200億美元(其中800億國債、400億機構抵押擔保證券 (MBS))量化寬鬆政策不變。但聯準會認為美國經濟與就業要取得實質性進展還需要花一段期間,物價的上揚僅是短期因素的影響,並不會持續不斷發生。
如表1以美國4月CPI指數來看,月增0.8%高於前期的0.6%,年增4.2%高於前期的2.6%,而核心物價,年增3.0%高於前期的1.6%。4月CPI攀升以能源與二手車價格漲幅最大,能源相關產品物價(Energy)4月年成長高達25.1%,但月減0.1%,能源指數權重約6.9%,主要受到基期的影響,去年4月份油價(西德州原油,WTI)最低達到每桶-37.6美元左右;二手車產品價格(Used cars and trucks)4月年成長高達21.0%、月增0.1%,二手車產品指數權重約2.75%,主要是受到供應鏈短缺影響。以CPI歷史走勢來看,當時受到新冠疫情,各國封城等措拖影響,造成歐美國家消費大幅萎縮,使得美國去年4、5月CPI年增率僅0.34%、0.22%。所以經濟復甦+基期因素+供應鏈短缺影響,造成這波美國物價飆升。市場憂心通膨持續性影響,但聯準會認為這是短暫因素的影響。
市場觀點,除了感受到近期大宗商品上漲之外,也利用市場預期物價指標來衡量,常用的指標是「平衡通貨膨脹率指標」(Break-even Inflation Rates)(附註2),即為美國國債減美國抗通膨債(TIPS),簡單來說,平衡通貨膨脹率指標愈高,意味市場預期未來通膨會上升,反之亦然。如圖2所示,5月8日該指標已經來到2.52%,創下2013年以來新高水準。
聯準會觀點,由4月28日會議聲明摘要來看,「經濟活動與就業指標已經走強,受疫情最大影響部門還是疲弱,但出現改善。通膨回升但大多反應短暫因素(largely reflecting transitory factors)。經濟未來路徑很大取決於疫情的發展,維持貨幣政策的寬鬆立場,直到實現就業與通膨目標取得實質性進一步進展(substantial further progress)」。
綜合觀點,我們比較傾向聯準會觀點,通膨回升但大多反應短暫因素,尤其是短期物價超過聯準會的目標2.0%,主要是為了激勵就業,以圖3來看,4月美國總失業人口約981.2萬,其中27週以上失業人口占總失業人口比例43%,且勞動參與人口仍遠低於疫情前水準。回想2008年金融風暴時期,聯準會降息到2008年底之後維持零利率,且實施QE政策,直到2013年前聯準會主席柏南克暗示縮減QE,2014年開始縮減QE,2015年底聯準會才開始升息。所以在美國勞動參與人口低於疫情前水準,長期失業人口仍多的情況下,至少這1、2年內聯準會還是會維持零利率政策,但在經濟持續復甦的情況下,有機會在2022年初開始縮減QE。
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附註:
1.停滯性通膨(stagflation),原本經濟成長(GDP)伴隨物價上揚,但停滯性通膨即為經濟成長停滯,但物價卻持續上揚。最典型的例子在於1970年代的石油危機,由於當時中東戰爭,造成能源價格大幅上揚,物價狂飆、產出下跌。
2.平衡通貨膨脹率指標(Break-even Inflation Rates,BEI),即為美國國債減美國抗通膨債(TIPS)之間差距,是市場上用來衡量未來通膨指標。一般國債利率等於名目利率=實質利率+該債券存續期間的通膨補償,而抗通膨債(Treasury Inflation-Protected Securities,TIPS)顧名思義就是,債券本金會跟隨物價做調整,保護投資人不會受到物價上漲的影響,(若TIPS債券面額100美元,但未來物價上漲,則購買力因此而下降,則美國政府將上調本金,讓TIPS債券不受通膨的影響)其利率同等於實質利率。所以平衡通貨膨脹率指標(Break-even Inflation Rates,BEI) = 國債減抗通膨債 = 該債券存續期間的通膨補償,而通膨補償是一種衡量對未來通膨預期的指標。
3.上週聯準會會議紀要公佈未來某個時點將討論縮減QE,下次將撰寫有關縮減QE議題。
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今晚直播目錄出爐囉~
8:10 PArt One 促轉會為藍綠複合體
-台灣真有藍綠嗎?怎促轉會成立三年來,什麼屁都沒辦?
-這些還是真促會說的喔:「許多工作研而不議、議而不決、決而不行」
-真正達成的事為2018年助攻國民黨的韓流
-我甚至懷疑是否故意的?促中有臥底,就是要搞東廠ipo
-目前延長一年;說沒啥大功績,是因為沒來自黨產會預算,5年來,只沒收幾趴錢
-現在想想,有沒有覺得為何錢沾、一例一休、疫苗、軍購、作票、罷韓都會那麼成功?是否兩黨都加入?
-誰是贏家?誰是輸家?反正沒藍綠就是,只有階級
-與其搞歷史真相,我最希望促轉會制定「817作票還原組」
41:13 分享台獨金孫現況!
49:00 PArt Two 國際財經議題
-FEd的FOMC會議公布囉;基本上廢話
-就是零利率在2023年不會變(屁啦!根本永遠不會)
-每月持續購買1,200 億美元資產(這才對嘛)
-1.9 兆美元的新財政刺激,可望延續美國經濟的擴張力道(很多用來reset的)
-通膨率繼續低於2%(看金價與美元,恐會增溫)
-扭轉操作 (Operation Twist) 未現(唬爛啦,來看看格羅斯 Bill Gross怎說:由於10年期利率對房市的影響,他估計fed可能已重新啟動購買長期國債的扭曲操作,以壓低長期利息)
-我前幾天就說惹,Gross偷偷看,沒斗內!
-濕兒看法:10年期殖利率很難大規模增溫,有屋頂,OT
-金價1700有支撐,通膨推動負實質利率加劇,TIPS邁入深度負領域
-直到今年某天,來個reset,所有匯率就會人為調整
先進入你斗內、我回答:
1:18:45 感謝斗內大德鰻魚:如果福島核廢料導致福島食品有問題,那核能是否很危險?那要怎麼發電比較安全呢?
-核能基本安全,一旦出錯,危險很大,比方說福島
-用愛!但辦不到,所以就用腦,能源分散!
-然後重新檢討工業用電,為何TSMC能有優先權?
1:27:07 感謝斗內大德小道姊說:請問封面是電影選戰風雲嗎?是否因羅馬曆三月十五日聯想?大師提過美國猶如羅馬帝國以經濟控制世界,請談QE使投資客將錢從固定收益投資工具轉到股市,導致投資貨幣市場mutual基金與政府公債投報率降低之苦。
-是的,沒注意到耶,哈哈
-喜歡男主角看破各黨政客嘴臉樣
-人為降低高風險資產risk,增加道德風險
-讓低風險資產沒誘因,然後年金就鼠掉了;低利率
有空再聊:
1:35:07 Part Three 其它國內外議題:
-鮭魚IPO;有無可能前幾個有領薪水?然後八卦國家隊就出動?
-突然覺得這兩個新聞很絕配
-我將與美軍建構高高空防禦網(就是更多軍購啦!)
-千人搶預售屋,內政部帶隊稽查;有很多Sakura裝客戶搶房
-一戶要準備10萬,假裝供給缺;跟軍購假裝有武統般;都是套利人民
-NCC要求三立說明閃王定宇
-美國亞特蘭大專槍殺亞裔事件
1:46:28 感謝斗內大德小廖說:請大師多講美國及台灣股市趨勢,謝謝
感謝YT斗內大德Ho la: 給大濕抖一個
感謝YT斗內大德Rocky You
感謝YT斗內大德李道揚
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03:54 推升美國物價新因子:住、行
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15:00 從生產要素看市場扭曲
25:58 FED購債計劃”軟禁”利率
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TIP 或是 TIPS 你可以視為 實質利率
一般公式如下
名目利率-(通膨率+通膨預期)=實質利率
你可以把各期的公債視為名目利率
TIP或TIPS視為實質利率
那麼假如你要 以通膨成長或是通膨減少視為標的
公式如下
(通膨率+通膨預期)=名目利率-實質利率=各期公債-各期TIP or 各期TIPS
假如目前市場預期未來10年平均通膨率為3%
這時 當你買進當期公債 並且放空衍生性商品當期的TIPS
假如未來通膨進一步惡化
那麼 名目利率與實質利率就會擴大 進而獲利
反之若通膨減緩
則名目利率會與實質利率靠近 進而虧損
以上
不要謝我
※ 引述《wings22w (像我這樣的人)》之銘言:
: 大家好
: 我是滿手美元的阿韭啦
: 因為預期美國升息買了滿滿現金的公司
: 但看到有戰爭疑慮能源暴漲
: 感覺升息也救不了通膨
: 身上大約還有1萬4千美
: 是不是要買一些TIP避險
: 但這陣子因為升息消息釋出
: TIP有大筆資金流出大暴跌
: 有沒有經濟學專家可以分享現在怎麼做比較可以降低通膨損失?
: 謝謝
--
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※ 編輯: epson5566 (111.250.29.191 臺灣), 02/13/2022 17:12:01
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