【閒聊Zynga最新財報，併購與廣告買營收模式是否能持久】
前陣子Zynga的財報公布後，首財季淨預訂收入為7.2億美元，優於分析師預期的6.86億元，和去年同期相比成長了69%，Zynga更趁機宣布併購廣告變現平台Chartboost，股價因此大漲好幾天。
Zynga其他的好消息還包括了每日移動活躍用戶(DAU)達到了3,800萬，同比增長85％；月移動活躍用戶(MAU)1.64億，同比增長139％。表示Zynga的受眾群大幅上升。
另外，Zynga引以為傲的Forever Franchise(長線遊戲組合，包含CSR Racing, Empires & Puzzles, Merge Dragons!, Merge Magic!, Toon Blast, Toy Blast, Words With Friends and Zynga Poker等長線穩定的遊戲)，收入達到4.74億美元，和去年同期成長了169%。主要原因應該是2020年收購了Toon Blast, Toy Blast等遊戲所造成。
好吧，因為我有買Zynga的股票，所以去研究了其財報。結論是，以上三點我認為都是有點令人擔憂的。
首先，雖然Booking收入增加了，但市場費用也增加，且占比從2020Q1的29%，上升至34.6%。這代表Zynga大部分的收入成長都是"廣告買來"的，而且廣告的投放效率沒有增加，反而是下滑的。
其次，月移動用戶遠高於日移動用戶，其實是因為這一季上了幾個成功的超休閒遊戲，下載量買的很大，事實上並沒有辦法代表Zynga的核心用戶數量。MAU遠高於DAU甚至隱含了留存不佳的問題(超休閒遊戲通病)
最後所謂的Forever Franchise，2021Q1低於2020Q4就罷了，因為第四季通常是歐美的旺季，但也比2020Q3的總收入略低，代表這些金牛已經沒有成長動能了。
簡單來說，Zynga的成長動能來自於併購和廣告買量，但從財報中看不出營運效率是否有變好，反而是投放效益有降低的趨勢。
相信Zynga高層也注意到這件事，iOS 14.5更新後如果對於廣告投放效益有極大的影響，那Zynga整體的財務數字惡化將比其他公司的速度來的更快，這也是為何其積極要併購廣告平台Chartboost的原因。廣告採買買量效益，將決定了Zynga目前的商業模式能走多遠。
話說回來，許多偉大商業模式的前期都需要「花錢買營收」的過渡期。譬如Epic Games要買獨佔遊戲，Roblox要投資平台搭建，Zynga要併購買會員建自己的廣告聯播網，他們都相信錢花到最後，會有產生質變，並轉為長期競爭優勢的那一天。
許多決策真的無關數據或分析，只是主事者相信與否的問題。
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