▊比虧損更嚴重的風險是最後用錢時的財務缺口
一般來說，標準差是用來衡量投資風險的指標，但是這僅是描述報酬變動可能的範圍。
比虧損更需要重視的是最後是否會有財務缺口的風險，財務缺口指得是當我們需要用錢時，卻發現原先準備的金額不足以支用，而需要另外準備一筆金錢來彌補支出的情況。
例如，本來預計五年後要準備300萬元的頭期款，如果將這筆錢放在短期波動較大的股票市場上，在需要用錢時，光光是10%的跌幅就會產生30萬的財務缺口，這是比投資的損失更需要注意的一點。
投資損失可以藉由延長持有時間來彌補，但需要用錢時的缺口卻無法如此。
▊低波動的投資組合帶來更高的年化報酬率
波動本身除了代表風險之外，也會降低報酬，如果你可以降低投資組合的波動，就可以拉高投資組合的報酬，更接近簡單平均報酬。
作者用兩張圖解釋雖然A、B、C、D四個投資組合的平均報酬率都一樣是5%，但當報酬波動性較高時，會導致較低的年化報酬。
反過來想，任何投資策略只要有較低的波動性的話，你就可以提升投資組合的年化報酬率。
https://pgfinnote.com/higher-volatility-of-returns-leads-t…/
