#疫情期間看好文
雖然把論壇延期了,全員wfh,但MM團隊也沒有停止服務,5月以來也寫了很多篇我覺得很棒的文章,以下分享:
#關於台灣疫情與台股等最新看法:
先說我覺得以目前核酸檢測大多要3天才出來,快篩站還太少,而陽性率這麼高的情況下,疫情要穩還要一陣子。
昨天政府宣布全國進入三級後,研究員立即借鏡了其他國家的經驗與三大產業可能受到的影響。首先,若以其他國家的經驗來看,防疫開始升級後至確診高峰平均歷時 2 ~ 3 個月,而疫情管控指數的高峰與新增確診人數的高峰則相差 0.5~1 個月,所以假設樂觀來看,政府快速的作為可能讓這波疫情最快在1個月內獲得控制,但若悲觀來看,疫苗的施打實在是不盡理想,就有可能拖到一季才有機會解除禁令。
而在拆解三大產業上,原材料類股受惠今年 製造業循環,需求至少穩健至 Q3;內需消費類股為疫情最大受害者,所幸有去年低基期保護;電子類股則反而有機會因本次疫情,而延緩市場先前擔憂『重複下單』(Overbooking)的現象。
我們拆解了電子相關產業 Q1 的庫存天數,發現主要以電腦及週邊設備上升幅度最高,『部分的重複下單』狀況確實存在,配合短期的電子循環,原先預計在下半年出現庫存的調整潮。
然而,本次疫情的發生,除了在市場情緒面,股價下跌消化了一部分對 Overbooking 的擔憂。在實體面,若防疫持續升級,則更有可能導致生產端趨緩,進一步消化客戶端存貨。簡單來說,我們認為疫情反而有利於化解中短期庫存調解,延緩 Overbooking 的現象! 這部分在文章當中也提出關鍵指標讓大家確認。
若台股因為這波疫情而適度消化了市場對電子業的疑慮,其實反而是好的,尤其先前觀察疫情以來的有效交易戶數從150萬攀升到380萬戶,成長了150%,籌碼也真的是挺亂的。長期來看,我仍然非常看好台灣基本面,下跌下來都是尋找好公司的好時機。
看研究員Vivianna/ Jat 的台股文章 (5/19) > https://pse.is/3gzgks
看研究員Vivianna的台灣產業文章 (5/12) > https://pse.is/3gw4bt
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#關於原物料Supercycle等最新看法:
先前就有提及,今年上半年走製造業循環向上,帶起的同步是通膨概念股與原物料的噴出大漲,無論是能源、金屬、農產品..etc, 搭配缺工缺料等題材,電子相關的報價也全線上漲,開始有一堆文章在探討現在開啟了極難得的「原物料超級循環」。
MM研究員研究了150年的歷史,至少發生過四次原物料超級循環,每次循環(牛市+熊市)的長度平均大約為 30 年,而多頭上升時其分別是1898~1917,一戰收尾,1933~1947 ,二戰收尾,1971~1980 ,石油危機,到1999~2011,金磚四國崛起。可以看出四次原物料的超級循環上,多以強勁需求拉動作為開頭,並在供給發生嚴重短缺(戰爭、石油危機)的情況下達到高峰。有趣的是,原物料多頭循環的時間點大致與先前提及的生產力循環錯開,現階段較像是處在生產力循環,而非原物料循環上。
本波原物料的上漲較像是如同2009~2011的那波經濟復甦段,漲的是當疫情過後需求復甦,但受到了許多國家疫情尚未完全恢復而使供給端中斷所影響,如反聖嬰現象、乾旱危機衝擊農產品供給 ; 南美智利 銅礦 輪番面臨疫情、罷工隱憂 ; 中國唐山祭出限產禁令,鋼鐵 價格飆漲 ; 更不用說,缺船、塞港等問題所造就的航運業牛市。但如果你將S&P高盛商品指數/S&P500,你會發現相比先前兩伊戰爭或金融海嘯前的那波原物料漲幅,本次的比值還在歷史最低水位。而若走復甦段的原物料上揚,最終還是會因供給恢復而出現顯著滑落。
看研究員Jason原物料大循環文章> https://pse.is/3hmzfj
此外,推薦農產品9個多月以來,黃小玉的年報酬漲幅達驚人的40%~100%,研究員再次分析5/13 美國農業部公布新一年度 2021 / 2022 全球農產品供需預測報告,開始從中看見,在價格如此高檔下,新一年度開始吸引農民種植,報告因而皆上調黃豆、玉米、小麥的年供給量。當然需求還是很強勁,但在新一年度的供需缺口已開始看到縮小的訊號了,勝率因而降低,下半年的黃小玉若要再創更高的漲幅,需要額外氣候又出現問題了。
而同樣大漲的鐵礦砂上,我們則推出下半年的三項主要的圖表,包含製造業與鋼鐵庫存的週期,還有密切關注近期開始滑落的中國貨幣供給增速。
看研究員Eva、Jeff 農產品文章> https://pse.is/3gumfk
看研究員Dylan鐵礦砂文章> https://pse.is/3hjkle
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#關於最完整的拜登財政方案:
拜登「重建美好計畫」在 4 月底全數公布完畢了,提案分為兩大項目:
1. 2.25 兆美國就業計畫(基建),搭配美國製造稅收計畫(企業稅)
2. 1.8 兆的美國家庭計畫,搭配美國稅制改革計畫(富人稅)。
大政府的民主黨沒有停止川普時期的大發債的狀況,不過做法有些不同。川普發債主要買家寄望的是聯準會,川普在任時間發了6.9兆的債務,聯準會就cover了近2兆,佔比從23%上升至29%,但拜登所期待的發債應仍是朝向增加海外央行購買的比例 ( 民主黨慣用手法 ),此外,在解決財政赤字上,也不像川普運用降低貿易逆差來cover
( 大打貿易戰 ),而是改為課徵企業稅。
我最喜歡本篇報告的在於分析企業稅與富人稅可能造成的影響方面,詳細拆分出美國五個級距的家庭收入與儲蓄,可看出中間級距年收入52,431以上的家庭才會開始有儲蓄,而課徵富人稅只佔全體人民的0.3%,卻能將儲蓄的財富移轉至會進一步消費的弱勢家庭中,相當於財政影響的未來 10 年,增加了 8000 億的移轉性收入。( 拜登後援還是挺不賴的 )
不過提醒大家這份4兆的「重建美好未來」計畫和上半年1.9兆的「美國救援計畫」還是有很大的差別,後者的效果是直接灌入現金給民眾,產生的效益是立即性的。但下半年的4兆計畫就算通過,也是預計歷時8~10年才會花完,也就是說,今年中後,支撐美國經濟的不會是這4兆計畫,在經濟轉為擴張後,財政與貨幣的支援會從原先的主導性轉為輔助性質,甚至開始減少 ( 購債 ),而美股要持續向上的關鍵,就要回到實體就業的復甦上。
看研究員Ryan的財政文章> https://pse.is/3gllse
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其實靜下心想,我們已經領先好多國家超過一年的時間,現在讓我們慢下來、靜下來、重新檢視自己的部位,找尋真正值得投資的標的,也重新檢視現在在做的選擇,是不是自己想要的,用這個角度想是不錯的。疫情間一起加油吧!
預告:下週發布月報、近期的研究包含 13F最新報告、生產力循環與科技巨頭帶出的五大趨勢、重新運算景氣循環下的最佳配置等。
#我們是財經M平方
#圖表與部分文字均出自MM研究員文章
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過30萬的網紅老王愛說笑,也在其Youtube影片中提到,拒用新疆棉花,也能炒到台灣概念股?台積電不怕INTEL擴廠,聯電反攻衝先鋒?IC設計漲價族群輪動,IC載板景碩漲停,欣興還有救嗎? 2021/03/26【老王不只三分鐘】 02:25 道瓊昨天早盤一度大跌快4百點,尾盤又拉上來,美股好像都常常打第四節耶! 11:48港股一跌破董哥說的前波低點之後真...
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02:25 道瓊昨天早盤一度大跌快4百點,尾盤又拉上來,美股好像都常常打第四節耶!
11:48港股一跌破董哥說的前波低點之後真的就莎喲娜啦了!接下來怎麼觀察?
14:19 陸股A50指數碰到前低後就反彈起來,還是一樣看前低嗎?
16:55 台股今天一次封閉了兩個空方缺口!超厲害的!
25:52 今天台股這麼強勢應該就是晶圓代工雙雄反彈大漲的關係吧?
34:36 IC載板三雄,其中景碩今天表現很強勢,董哥可以幫我們分析一下這個族群嗎?
40:36 生技族群之前董哥有說過要突破大量高點才會再來一波,看起來真的是這個樣子!
44:42 IC設計的驅動IC族群,這禮拜就沒有上周表現那麼強勢了,不過董哥先前同樣有提到的電源IC族群這幾天就蠻強的!
58:12 可以多問一個時事題嗎,南紡到底在強幾點的?
01:07:46 貨櫃航運禮拜二經歷十級風十級浪後,下周風平浪靜了嗎?
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原文標題:「黃小玉」原物料飆漲,大成食品董事長:就算疫情趨緩,價格也回不去了
(請勿刪減原文標題)
原文連結:https://reurl.cc/r1NV61
(請善用縮網址工具)
發布時間:2021/12/22
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容:
國內食品大廠大成長城(簡稱大成)董事長韓家宇於12月21日表示,黃豆、小麥及玉
米(黃小玉)飆漲,已經回不去了,他坦言就算疫情趨緩,價格回穩的空間也不大,並指
出中國明年將推動基礎建設,拉抬低迷的經濟,到時候將進一步刺激市場需求。
黃豆、小麥及玉米飆漲,大成:獲利受到衝擊
原物料一直是影響民生消費最關鍵的因素,黃豆作為全球最大的動物性蛋白飼料來源,除
了影響肉類、家禽的畜養成本外,也廣泛應用於人類加工食品,如豆奶、豆腐,甚至是各
類食用油。
小麥則是人類重要的糧食作物,全球大約有四成人口將其作為主食,無論是亞洲區食用的
麵條、饅頭;或是歐美國家的蛋糕及酒類,都能看到小麥的身影。
最後玉米易於栽種的特性,成為全球總產量最高的糧食作物,同時也和黃豆一樣被大量製
作成動物飼料,其中玉米的另一用途是提煉成生質燃料,擠身重要的再生能源之一。
不過,近日受到航運擁堵拖累,導致各宗物料開始飆漲。台灣食品大廠大成董事長董事長
韓家宇於12月21日記者會上強調,首季大家還未感受到原物料上漲的壓力,但2、3季壓力
漸增,公司獲利就掉下來。
大成指出,進口原物料受到海運運費影響很大,目前飼料、油脂以及肉品在台灣還算穩定
,預計疫情後解封需求仍會增加,將有小幅成長;至於雞、豬價格還必須看國際行情、進
口數量等。
韓家宇說,大成旗下餐飲已開始回溫,特別是中南部業績表現良好,若疫情持續穩定,餐
飲事業將逐漸回復日前水準。
大成董事長預期,明年中國將推動基建拉抬經濟
《關鍵評論網》詢問飼料業者指出,國際玉米、黃豆等期貨仍然居於高檔,影響到畜禽飼
料的價格,但是相較於國外,台灣飼料價漲還算平穩。
他說,目前業者因為貨櫃難求,已經轉向散裝船運採購黃豆、玉米等原料,以求穩定進口
,業者說明,台灣畜養戶不完全和國際原料行情連動,許多農戶也已散裝豆粉、廚餘等自
行調配飼料。
飼料業者解釋,國內雜糧飼料以玉米為主要原料,再搭配一點豆油(黃豆),作為禽畜的
營養來源,由於國內農地不如國外廣闊,成本較高才仰賴進口,而國際黃豆等物料價高時
,仍可以高粱或陳米緊急替代。
目前大成的主要競爭對手卜蜂採取垂直整合上游的飼料供應,至下游的食品加工來降低生
產成本。而大成走向多角化經營,韓家宇說大成的電商平台發展極快,業績大幅成長,獲
利也相當不錯。
韓家宇表示,雖然國際原物料價格飆漲,成本有轉嫁到飼料上,但無法完全轉嫁,大部分
是自行吸收,若明年疫情再度趨緩,物價會降下來,只是幅度不會太大。
他說,明(2022)年國際大宗原物料價格走勢,將受到中國經濟放緩影響,做出更多基礎
建設刺激經濟發展,到時候將會快速拉抬市場需求,進一步推動各類物料價格。
他強調,集團規劃的嘉義馬稠後食品園區受疫情影響延遲了一年,不過目前硬體都已經備
妥,是台南永康廠產能的3倍,明年首季產能將開始逐漸放量生產。
心得/評論:
前幾天看到了一篇黃豆價格打底文,果真不假,這幾天馬上噴出,光顧著玩原油正2,真
的是漏掉了黃豆你!!
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.26.24 (臺灣)
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