即日專欄：從做大做強到讓利共富
內地監管風暴浪接浪，令投資者無所適從，不明朗因素揮之不去，港股相關板塊調整難免。從住建部、銀保監、商務部、市監總局、能源局、發改委、工信部、網信辦、衛健委、教育部針對性整治，本屬無可厚非，經過一段時間開放，不少業內人士唯利是圖，甚至利用監管灰色地帶，罔顧消費者權益，可謂亂象叢生。曾經野蠻生長的行業，忽然淪為被整治對象，源於監管界線不清晰，亦源於行業經營者不自律，然而由放任到無日無之的一刀切，輿論先行觸發股價震盪，難明被指有擾亂金融市場秩序之聯想到誰是始作俑者。前日深圳市委旗下《深圳商報》發表的評論文章被認為是針對央媒，中資科網股為首的連日被洗倉式拋售，恒生科技指數變成為了無底深潭之餘，港股亦見熊蹤，遠遠跑輸鄰近以至全球市場。
把監管打壓說成是港股股災主因，但哪有一個市場沒有監管。與其簡單將監管形容把一個市場摧毀、倒米，更實際是監管規則改變了外國投資者長期以來對中資股的掌握，新模式或未實現之前就是無所適從吧。
內地作為具備14億人的市場，人口紅利豈會有任何投資者會視而不見。內地市場不開放，各行業都是內地企業主導，新經濟或科網層面，內地企業的策略白一點是跟西方同行大同小異。在企業策略上，投資者對中資沿用或照搬西方企業模式是熟悉的，以此套用於14億人口的封閉市場，相對較小的競爭，把握就更大。亦解釋之前內地科網股較西方一線企業有溢價的原因。近年投資者寧願要大不要細，情況與其他市場亦一樣。
近年，內地強調社會主義特色市場，以起一個示範，甚麼讓利、共富，就似乎改變了愈大愈有優勢的假設。既然內地企業存在政策風險，而大企業最有著數的另一假設亦有所轉變，投資者唯有暫避。內地市場發展至一個地步，轉而投資同行的二線小企業已未必有回報誘因，而大企業到底只是面對由相對寬鬆監管到執正規矩的不確定，抑或是要用大企業展示中國特色的企業模式？如果傾向後者的話，就更難閱讀。
凡事有兩面，美股大旺，創新高當食生菜，內地現在大搞監管，無疑是掃興，但從另一角度而言，也是反火上加油的一個姿態。始終，內地監管者就是家長心態，豈會有風險自負一套。市場總有不確定性，今日個個彈到一文不值。同樣要留意是，投資者對市場都沒有太大標籤及性格可言。成也政策，敗也政策，就是有中國特色的社會主義市場經濟。
原文：https://bit.ly/3iyLNtv
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