#疫情期間看好文
雖然把論壇延期了,全員wfh,但MM團隊也沒有停止服務,5月以來也寫了很多篇我覺得很棒的文章,以下分享:
#關於台灣疫情與台股等最新看法:
先說我覺得以目前核酸檢測大多要3天才出來,快篩站還太少,而陽性率這麼高的情況下,疫情要穩還要一陣子。
昨天政府宣布全國進入三級後,研究員立即借鏡了其他國家的經驗與三大產業可能受到的影響。首先,若以其他國家的經驗來看,防疫開始升級後至確診高峰平均歷時 2 ~ 3 個月,而疫情管控指數的高峰與新增確診人數的高峰則相差 0.5~1 個月,所以假設樂觀來看,政府快速的作為可能讓這波疫情最快在1個月內獲得控制,但若悲觀來看,疫苗的施打實在是不盡理想,就有可能拖到一季才有機會解除禁令。
而在拆解三大產業上,原材料類股受惠今年 製造業循環,需求至少穩健至 Q3;內需消費類股為疫情最大受害者,所幸有去年低基期保護;電子類股則反而有機會因本次疫情,而延緩市場先前擔憂『重複下單』(Overbooking)的現象。
我們拆解了電子相關產業 Q1 的庫存天數,發現主要以電腦及週邊設備上升幅度最高,『部分的重複下單』狀況確實存在,配合短期的電子循環,原先預計在下半年出現庫存的調整潮。
然而,本次疫情的發生,除了在市場情緒面,股價下跌消化了一部分對 Overbooking 的擔憂。在實體面,若防疫持續升級,則更有可能導致生產端趨緩,進一步消化客戶端存貨。簡單來說,我們認為疫情反而有利於化解中短期庫存調解,延緩 Overbooking 的現象! 這部分在文章當中也提出關鍵指標讓大家確認。
若台股因為這波疫情而適度消化了市場對電子業的疑慮,其實反而是好的,尤其先前觀察疫情以來的有效交易戶數從150萬攀升到380萬戶,成長了150%,籌碼也真的是挺亂的。長期來看,我仍然非常看好台灣基本面,下跌下來都是尋找好公司的好時機。
看研究員Vivianna/ Jat 的台股文章 (5/19) > https://pse.is/3gzgks
看研究員Vivianna的台灣產業文章 (5/12) > https://pse.is/3gw4bt
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#關於原物料Supercycle等最新看法:
先前就有提及,今年上半年走製造業循環向上,帶起的同步是通膨概念股與原物料的噴出大漲,無論是能源、金屬、農產品..etc, 搭配缺工缺料等題材,電子相關的報價也全線上漲,開始有一堆文章在探討現在開啟了極難得的「原物料超級循環」。
MM研究員研究了150年的歷史,至少發生過四次原物料超級循環,每次循環(牛市+熊市)的長度平均大約為 30 年,而多頭上升時其分別是1898~1917,一戰收尾,1933~1947 ,二戰收尾,1971~1980 ,石油危機,到1999~2011,金磚四國崛起。可以看出四次原物料的超級循環上,多以強勁需求拉動作為開頭,並在供給發生嚴重短缺(戰爭、石油危機)的情況下達到高峰。有趣的是,原物料多頭循環的時間點大致與先前提及的生產力循環錯開,現階段較像是處在生產力循環,而非原物料循環上。
本波原物料的上漲較像是如同2009~2011的那波經濟復甦段,漲的是當疫情過後需求復甦,但受到了許多國家疫情尚未完全恢復而使供給端中斷所影響,如反聖嬰現象、乾旱危機衝擊農產品供給 ; 南美智利 銅礦 輪番面臨疫情、罷工隱憂 ; 中國唐山祭出限產禁令,鋼鐵 價格飆漲 ; 更不用說,缺船、塞港等問題所造就的航運業牛市。但如果你將S&P高盛商品指數/S&P500,你會發現相比先前兩伊戰爭或金融海嘯前的那波原物料漲幅,本次的比值還在歷史最低水位。而若走復甦段的原物料上揚,最終還是會因供給恢復而出現顯著滑落。
看研究員Jason原物料大循環文章> https://pse.is/3hmzfj
此外,推薦農產品9個多月以來,黃小玉的年報酬漲幅達驚人的40%~100%,研究員再次分析5/13 美國農業部公布新一年度 2021 / 2022 全球農產品供需預測報告,開始從中看見,在價格如此高檔下,新一年度開始吸引農民種植,報告因而皆上調黃豆、玉米、小麥的年供給量。當然需求還是很強勁,但在新一年度的供需缺口已開始看到縮小的訊號了,勝率因而降低,下半年的黃小玉若要再創更高的漲幅,需要額外氣候又出現問題了。
而同樣大漲的鐵礦砂上,我們則推出下半年的三項主要的圖表,包含製造業與鋼鐵庫存的週期,還有密切關注近期開始滑落的中國貨幣供給增速。
看研究員Eva、Jeff 農產品文章> https://pse.is/3gumfk
看研究員Dylan鐵礦砂文章> https://pse.is/3hjkle
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#關於最完整的拜登財政方案:
拜登「重建美好計畫」在 4 月底全數公布完畢了,提案分為兩大項目:
1. 2.25 兆美國就業計畫(基建),搭配美國製造稅收計畫(企業稅)
2. 1.8 兆的美國家庭計畫,搭配美國稅制改革計畫(富人稅)。
大政府的民主黨沒有停止川普時期的大發債的狀況,不過做法有些不同。川普發債主要買家寄望的是聯準會,川普在任時間發了6.9兆的債務,聯準會就cover了近2兆,佔比從23%上升至29%,但拜登所期待的發債應仍是朝向增加海外央行購買的比例 ( 民主黨慣用手法 ),此外,在解決財政赤字上,也不像川普運用降低貿易逆差來cover
( 大打貿易戰 ),而是改為課徵企業稅。
我最喜歡本篇報告的在於分析企業稅與富人稅可能造成的影響方面,詳細拆分出美國五個級距的家庭收入與儲蓄,可看出中間級距年收入52,431以上的家庭才會開始有儲蓄,而課徵富人稅只佔全體人民的0.3%,卻能將儲蓄的財富移轉至會進一步消費的弱勢家庭中,相當於財政影響的未來 10 年,增加了 8000 億的移轉性收入。( 拜登後援還是挺不賴的 )
不過提醒大家這份4兆的「重建美好未來」計畫和上半年1.9兆的「美國救援計畫」還是有很大的差別,後者的效果是直接灌入現金給民眾,產生的效益是立即性的。但下半年的4兆計畫就算通過,也是預計歷時8~10年才會花完,也就是說,今年中後,支撐美國經濟的不會是這4兆計畫,在經濟轉為擴張後,財政與貨幣的支援會從原先的主導性轉為輔助性質,甚至開始減少 ( 購債 ),而美股要持續向上的關鍵,就要回到實體就業的復甦上。
看研究員Ryan的財政文章> https://pse.is/3gllse
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其實靜下心想,我們已經領先好多國家超過一年的時間,現在讓我們慢下來、靜下來、重新檢視自己的部位,找尋真正值得投資的標的,也重新檢視現在在做的選擇,是不是自己想要的,用這個角度想是不錯的。疫情間一起加油吧!
預告:下週發布月報、近期的研究包含 13F最新報告、生產力循環與科技巨頭帶出的五大趨勢、重新運算景氣循環下的最佳配置等。
#我們是財經M平方
#圖表與部分文字均出自MM研究員文章
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過9,120的網紅謝晨彥 股怪教授財經研究室,也在其Youtube影片中提到,[討論議題] 十年砸8千億RMB.大挖角!紫光拚DRAM急什麼? 紫光大動作挖角!台工程師好心動?求職無間道再現? 5G.AI提升DRAM需求大爆發!紫光趁勢卡位賺一波 中國不再"芯"痛!首台中國製10奈米光刻機問世 5G.AI推升DRAM需求大爆發!概念股誰受惠? ========= 優惠資訊 ...
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戰爭概念股美股 在 文茜的世界周報 Sisy's World News Facebook 的最佳貼文
0312華爾街日報
*【美股11年牛市終結】
美國股市持續時間最長的牛市週三畫上句號。道瓊工業指數收於23,553.22點,較2月12日創下的29,551.42點的歷史高點下跌了20.3%。
https://cn.wsj.com/articles/%E9%81%93%E7%93%8A%E6%96%AF%E6%8C%87%E6%95%B8%E9%95%B7%E9%81%9411%E5%B9%B4%E7%9A%84%E7%89%9B%E5%B8%82%E7%95%AB%E4%B8%8A%E5%8F%A5%E8%99%9F-11583969406
*【過去一個月標普500指數只有29隻股票上漲】
過去一個月,標普500指數只有29隻股票累計上漲,其中許多有一個共同點:都是疫情概念股。
https://cn.wsj.com/articles/%E9%81%8E%E5%8E%BB%E4%B8%80%E5%80%8B%E6%9C%88%E6%A8%99%E6%99%AE500%E6%8C%87%E6%95%B8%E5%8F%AA%E6%9C%8929%E9%9A%BB%E8%82%A1%E7%A5%A8%E4%B8%8A%E6%BC%B2-11583891115?mod=article_inline&tesla=y
*【沙烏地能源部通知沙烏地阿美將日產能提升100萬桶】
沙烏地阿拉伯國家石油公司表示,已接到沙烏地能源部要求該公司把日產能從1,200萬桶提高到1,300萬桶的指令。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%B2%99%E7%83%8F%E5%9C%B0%E8%83%BD%E6%BA%90%E9%83%A8%E9%80%9A%E7%9F%A5%E6%B2%99%E7%83%8F%E5%9C%B0%E9%98%BF%E7%BE%8E%E5%B0%87%E6%97%A5%E7%94%A2%E8%83%BD%E6%8F%90%E5%8D%87100%E8%90%AC%E6%A1%B6-11583913008?mod=article_inline&tesla=y
*【世衛組織宣佈新冠病毒疫情構成全球大流行】
隨著新冠病毒疫情傳播至110多個國家和地區,嚴重干擾世界各地民眾的日常生活,世界衛生組織宣佈此次疫情已構成全球大流行。
https://cn.wsj.com/articles/%E4%B8%96%E8%A1%9B%E7%B5%84%E7%B9%94%E5%AE%A3%E5%B8%83%E6%96%B0%E5%9E%8B%E5%86%A0%E7%8B%80%E7%97%85%E6%AF%92%E7%96%AB%E6%83%85%E6%88%90%E7%82%BA%E5%85%A8%E7%90%83%E6%80%A7%E6%B5%81%E8%A1%8C%E7%97%85-11583970009
*【川普質疑歐洲的旅行限制舉措】
據知情人士透露,美國總統川普在白宮與銀行業高管會面時,對新冠病毒在歐洲的傳播情況表達了擔憂,並稱歐洲旅行限制舉措不夠嚴。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E8%B3%AA%E7%96%91%E6%AD%90%E6%B4%B2%E7%9A%84%E6%97%85%E8%A1%8C%E9%99%90%E5%88%B6%E8%88%89%E6%8E%AA-11583975409
*【白宮就新冠疫情與科技業高管舉行會議】
白宮與Facebook、Google、亞馬遜公司、微軟以及Twitter的高管舉行會議,討論他們能協助政府應對冠狀病毒疫情的方式。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%99%BD%E5%AE%AE%E5%B0%B1%E6%96%B0%E5%86%A0%E7%96%AB%E6%83%85%E8%88%87%E7%A7%91%E6%8A%80%E6%A5%AD%E9%AB%98%E7%AE%A1%E8%88%89%E8%A1%8C%E6%9C%83%E8%AD%B0-11583971813
*【義大利收緊應對冠狀病毒的隔離政策】
義大利下令在全國範圍內關閉所有餐館和酒吧,以及大多數商店,以儘快控制中國以外最嚴重的冠狀病毒疫情。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%84%8F%E5%A4%A7%E5%88%A9%E6%94%B6%E7%B7%8A%E6%87%89%E5%B0%8D%E5%86%A0%E7%8B%80%E7%97%85%E6%AF%92%E7%9A%84%E9%9A%94%E9%9B%A2%E6%94%BF%E7%AD%96-11583969110?mod=article_inline&tesla=y
*【梅克爾:最壞情況下或有多達70%的德國人感染新冠病毒】
德國總理梅克爾表示,可能會有多達70%的德國人感染上新型冠狀病毒,而政府的策略是盡力減緩病毒傳播速度,避免醫療體系不堪重負。
https://cn.wsj.com/articles/%E9%BB%98%E5%85%8B%E7%88%BE%EF%BC%9A%E6%9C%80%E5%A3%9E%E6%83%85%E6%B3%81%E4%B8%8B%E6%88%96%E6%9C%89%E5%A4%9A%E9%81%9470%E5%BE%B7%E5%9C%8B%E7%9A%84%E4%BA%BA%E6%84%9F%E6%9F%93%E6%96%B0%E5%86%A0%E7%97%85%E6%AF%92-11583969110?mod=article_inline&tesla=y
*【彭博競選團隊在反川普廣告上花費了2.75億美元】
據競選團隊稱,彭博的總統競選團隊,僅在攻擊總統川普的廣告上就花費了2.75億美元。
https://cn.wsj.com/articles/%E5%B8%83%E9%9A%86%E4%BC%AF%E6%A0%BC%E7%AB%B6%E9%81%B8%E5%9C%98%E9%9A%8A%E5%9C%A8%E5%8F%8D%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E5%BB%A3%E5%91%8A%E4%B8%8A%E8%8A%B1%E8%B2%BB%E4%BA%862-75%E5%84%84%E7%BE%8E%E5%85%83-11583971212
*【新冠疫情帶來嚴重衝擊,全球經濟復甦前路漫漫】
企業正準備應對由新冠病毒疫情引發的經濟低迷,其持續時間可能比最初預計的一個季度更長,影響程度也可能更大。企業不僅面臨供應鏈衝擊,也面臨消費者需求減弱帶來的不利影響。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%96%B0%E5%86%A0%E7%96%AB%E6%83%85%E5%B8%B6%E4%BE%86%E5%9A%B4%E9%87%8D%E8%A1%9D%E6%93%8A%EF%BC%8C%E5%85%A8%E7%90%83%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%BE%A9%E7%94%A6%E5%89%8D%E8%B7%AF%E6%BC%AB%E6%BC%AB-11583901473
*【英國政府和央行聯合推出抗疫刺激措施】
英國政府和央行宣佈了一項罕見的聯合刺激計劃,以抗擊冠狀病毒疫情對經濟的影響。這一大膽舉措令人猜測更廣泛的歐洲地區能否通過類似的同步舉措抗擊可能令其陷入衰退的這場疫情。
https://cn.wsj.com/articles/%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E6%94%BF%E5%BA%9C%E5%92%8C%E5%A4%AE%E8%A1%8C%E8%81%AF%E5%90%88%E6%8E%A8%E5%87%BA%E6%8A%97%E7%96%AB%E5%88%BA%E6%BF%80%E6%8E%AA%E6%96%BD-11583970910?mod=article_inline&tesla=y
*【新冠疫情推動中國食品價格飆升,生產者價格下滑】
在新冠疫情導致中國和全球經濟活動陷入停滯之際,中國生產者價格下滑和消費者食品價格上漲疊加而至,使中國決策者陷入更嚴峻的兩難境地。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%96%B0%E5%86%A0%E7%96%AB%E6%83%85%E6%8E%A8%E5%8B%95%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E9%A3%9F%E5%93%81%E5%83%B9%E6%A0%BC%E9%A3%86%E5%8D%87%EF%BC%8C%E7%94%9F%E7%94%A2%E8%80%85%E5%83%B9%E6%A0%BC%E4%B8%8B%E6%BB%91-11583835013?mod=article_inline&tesla=y
*【拜登贏得密西根州、密蘇里州和密西西比州民主黨初選】
拜登週二在密蘇里州、密西西比州和關鍵的密西根州的總統候選人提名競選中取得大勝,在非裔美國人、郊區居民和老年選民的支持下,擴大了對桑德斯的黨代表票領先優勢。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%8B%9C%E7%99%BB%E5%91%A8%E4%BA%8C%E8%B4%8F%E5%BE%97%E5%AF%86%E8%98%87%E8%A3%A1%E5%B7%9E%E5%92%8C%E5%AF%86%E8%A5%BF%E8%A5%BF%E6%AF%94%E5%B7%9E%E7%9A%84%E6%B0%91%E4%B8%BB%E9%BB%A8%E5%88%9D%E9%81%B8-11583892906
*【美國就人權問題譴責中國】
美國國務卿蓬佩奧在提交的國務院年度人權報告中,將中國對待宗教少數群體的方式列為世界上最惡劣的虐待案例之一。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%B0%B1%E4%BA%BA%E6%AC%8A%E5%95%8F%E9%A1%8C%E8%AD%B4%E8%B2%AC%E4%B8%AD%E5%9C%8B-11583973605
*【眾議院通過戰爭權力法案,限制總統武力打擊伊朗的能力】
美國眾議院通過了一項法案,將限制美國總統在未獲得國會批准情況下對伊朗採取軍事行動的能力。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%9C%BE%E8%AD%B0%E9%99%A2%E9%80%9A%E9%81%8E%E6%88%B0%E7%88%AD%E6%AC%8A%E5%8A%9B%E6%B3%95%E6%A1%88%EF%BC%8C%E9%99%90%E5%88%B6%E7%B8%BD%E7%B5%B1%E6%AD%A6%E5%8A%9B%E6%89%93%E6%93%8A%E4%BC%8A%E6%9C%97%E7%9A%84%E8%83%BD%E5%8A%9B-11583972110
*【中國減緩新冠疫情蔓延的辦法:封城、管控、基層執勤】
在中國封鎖了整個武漢以抗擊當地爆發的新冠疫情時,一些全球公共衛生官員曾警告說,這種鐵腕手段不符合全球的疫情響應規範。如今,隨著中國境內新增病例數下降,中國境外新增病例數不斷上升,其他國家衛生官員正考慮採取北京的策略。
https://cn.wsj.com/articles/%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E6%B8%9B%E7%B7%A9%E6%96%B0%E5%86%A0%E7%96%AB%E6%83%85%E8%94%93%E5%BB%B6%E7%9A%84%E8%BE%A6%E6%B3%95%EF%BC%9A%E5%B0%81%E5%9F%8E%E3%80%81%E7%AE%A1%E6%8E%A7%E3%80%81%E5%9F%BA%E5%B1%A4%E5%9F%B7%E5%8B%A4-11583916614
*【中國財經媒體報導匯總:新基建年內投融資規模或超2兆元】
國常會指出抓緊推出普惠金融定向降準措施,額外加大對股份制銀行降準力度;標準出爐,金融領域區塊鏈將加快落地;深圳發布支持房地產企業措施,放鬆多項監管要求。
https://cn.wsj.com/articles/%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%AA%92%E9%AB%94%E5%A0%B1%E5%B0%8E%E5%8C%AF%E7%B8%BD%EF%BC%9A%E6%96%B0%E5%9F%BA%E5%BB%BA%E5%B9%B4%E5%85%A7%E6%8A%95%E8%9E%8D%E8%B3%87%E8%A6%8F%E6%A8%A1%E6%88%96%E8%B6%852%E5%85%86%E5%85%83-11583974813
*【困境中的錦州銀行將獲得17億美元注資】
擁有政府背景的多家投資機構將向陷入困境的錦州銀行股份有限公司提供17億美元注資。
https://cn.wsj.com/articles/%E5%9B%B0%E5%A2%83%E4%B8%AD%E7%9A%84%E9%8C%A6%E5%B7%9E%E9%8A%80%E8%A1%8C%E5%B0%87%E7%8D%B2%E5%BE%9717%E5%84%84%E7%BE%8E%E5%85%83%E6%B3%A8%E8%B3%87-11583917208
*【美銀美林稱蘋果公司或因疫情推遲發布5G iPhone】
根據美銀美林分析師Wamsi Mohan的一份新報告,蘋果可能會在4月或5月面臨供應限制,並可能不得不推遲發布備受期待的設備。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%BE%8E%E9%8A%80%E7%BE%8E%E6%9E%97%E7%A8%B1%E8%98%8B%E6%9E%9C%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%88%96%E5%9B%A0%E7%96%AB%E6%83%85%E6%8E%A8%E9%81%B2%E7%99%BC%E5%B8%835g-iphone-11583972414
*【英國開徵2%的數字服務稅,美國科技巨頭受影響】
該稅項適用全球收入至少5億英鎊以及英國收入至少2,500萬英鎊的公司,意味著Google、Facebook和亞馬遜將受到影響。
https://cn.wsj.com/articles/%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E5%B0%87%E5%B0%8Dfacebook%E3%80%81Google%E5%92%8C%E4%BA%9E%E9%A6%AC%E9%81%9C%E7%AD%89%E5%85%AC%E5%8F%B8%E9%96%8B%E5%BE%B52%E6%95%B8%E5%AD%97%E6%9C%8D%E5%8B%99%E7%A8%85-11583969714
*【SOHO中國證實與海外投資者就收購要約進行談判】
SOHO 中國證實,正在與海外投資者探討進行戰略合作的可能性,或導致就該公司全部已發行股份作出全面要約。
https://cn.wsj.com/articles/soho%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E8%AD%89%E5%AF%A6%E8%88%87%E6%B5%B7%E5%A4%96%E6%8A%95%E8%B3%87%E8%80%85%E5%B0%B1%E6%94%B6%E8%B3%BC%E8%A6%81%E7%B4%84%E9%80%B2%E8%A1%8C%E8%AB%87%E5%88%A4-11583924114
*【TikTok將在美國開設透明度中心,以應對外界批評】
影片分享平臺TikTok表示,將在洛杉磯開設一個新設施,旨在使公司運營狀況對外部人士而言更加透明。這是該中資影片分享應用為應對美國官員和議員的審視而採取的最新舉措。
https://cn.wsj.com/articles/tiktok%E5%B0%87%E5%9C%A8%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E9%96%8B%E8%A8%AD%E9%80%8F%E6%98%8E%E5%BA%A6%E4%B8%AD%E5%BF%83%EF%BC%8C%E4%BB%A5%E6%87%89%E5%B0%8D%E5%A4%96%E7%95%8C%E6%89%B9%E8%A9%95-11583923509
*【穆斯克:特斯拉美國新廠選址將考慮激勵措施和成本】
特斯拉首席執行長穆斯克表示,該公司在美國何處新建汽車裝配廠的決定將取決於州政府的激勵措施以及能否獲得大規模勞動力和低廉物流成本等因素。
https://cn.wsj.com/articles/%E9%A6%AC%E6%96%AF%E5%85%8B%EF%BC%9A%E7%89%B9%E6%96%AF%E6%8B%89%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E6%96%B0%E5%BB%A0%E9%81%B8%E5%9D%80%E5%B0%87%E8%80%83%E6%85%AE%E6%BF%80%E5%8B%B5%E6%8E%AA%E6%96%BD%E5%92%8C%E6%88%90%E6%9C%AC-11583895007
*【東京迪士尼樂園關閉時間延長至4月初】
東京迪士尼樂園運營商東方樂園株式會社稱,因政府要求取消公共活動以遏制新冠病毒疫情在日本擴散,該公司將把東京附近兩座主題樂園的關閉時間延長至4月初。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%9D%B1%E4%BA%AC%E8%BF%AA%E5%A3%AB%E5%B0%BC%E6%A8%82%E5%9C%92%E9%97%9C%E9%96%89%E6%99%82%E9%96%93%E5%BB%B6%E9%95%B7%E8%87%B34%E6%9C%88%E5%88%9D-11583910917
戰爭概念股美股 在 我是產業隊長 張捷 Facebook 的最佳貼文
產業隊長張捷(主流產業選股術-油價崩盤勢市場盪補充包):面對系統風險,保命比賺錢更重要
• 各位同學們大家好,我是產業隊隊長張捷,今天是2020年3/10號,一早幫大家國際盤勢的分析與整理,會以最快的速度發文給大家。結論就是反彈時,先減碼,持股水位降到50%以下,最好買股票的錢是現金,賠錢賺錢都賣,守紀律,保住自己的財富,等待下一次的機會來臨。
• 受到國際油價 9 日 重挫 20%、武漢肺炎疫情 (COVID-19) 持續蔓延之影響,美股昨夜能源股(艾克森美孚、雪弗龍等)的領跌之下,道瓊工業指數收盤下跌2013點,-7.79%,也因為股市、原油的下跌,也刺激各年期美債殖利率週繼續下挫,目前已全數低於 1%。
1. 石油輸出國OECD與俄羅斯無法達成減產協議:
• 原油價格崩盤,油價創下自1991年海灣戰爭以來的最大單日跌幅,主要產油國沙特阿拉伯(可稱沙烏地阿拉伯或沙特)和俄羅斯爆發油價戰,此舉可能會導致全球油市受供應衝擊。
• 沙特阿拉伯和俄羅斯周末均表示,它們將提高產量。此前,它們與其它主要產油國達成的一項為期三年的限產協議在上周五宣告結束。
• 起因: 上週石油輸出國組織(OPEC)在維也納舉行會談之前,原本雙方關鍵人物都已經達成了初步接觸的共識,但是上週四開會的 OPEC 部長們經過兩輪磋商作出的決定,拋出一個比預期更大的減產提議:額外150萬桶 日的減產,且非 OPEC 成員國將為整體額外減產承擔 50 萬桶/日,並且減產協議要持續到年底,而不是只有第二季。新協議將意味著共計減產約360萬桶/日且維持到2020年底 ,相當於全球供應量的3.6% 。
• 俄羅斯的莫斯科大使,當然相對地對於臨時的提議,表顯出強悍的態度,俄羅斯當然也不是省油的燈,拒絕支持石油輸出國組織(OPEC)再大幅減產的提議,於是,老師認為這種狀況有點類似外面風風雨雨,內部卻拿刀互砍,OPEC做出回應,甚至還決定取消對其自身產量的所有限制,這是想用危機的油價來 逼俄羅斯回到談判桌,如果互相這樣鬥氣下去,那麼到 3 月底,可能出現多年來首次 OPEC 產油國沒有產量限制的局面。
2. 油價下跌導致金融市場崩盤:屋漏偏逢連夜雨,船破又遇打頭浪
• 油價崩跌,張捷老師認為會有四個連鎖反應
• 第一,主權基金賣股:
中東主權基金中,沙烏地阿拉伯貨幣總局與阿布達比投資機構,持有台股上市上櫃公司市值分別為91與30億美元(舊資料),為第4大與第20大機構投資人,這些主權基金賣股求現,股價自然就往下走。
• 第二,債務問題:
油價崩跌,頁岩油與開採石油相關公司違約機率提高,影響美高收億債與銀行債。美國的頁岩油公司為了開採天然氣跟石油,在2008年之後陸續透過發債或是跟銀行貸款的方式,籌湊資金。
2008年美國的高收益債約 9940億美金,目前約有1兆8千億美元,其中約有20%是能源相關的公司所發的債。
而根據惠譽信評旗下公司的研究,2017年有1290億元,當中有20%是頁岩油公司所發的債,12%是中國的石油與天然氣。
因此油價的下跌,可能會讓這些公司因為付不出借貸的款項,進而違約甚至倒閉,油價越低違約風險越高,美國高收益債與銀行類股的價格自然呈現下跌的走勢。
• 第三,能源原物料出產國出口下滑:賣原物料的國家收入減少
賣石油的國家會影響匯率(資金外移)、總體經濟(賣油收入大減少)
對於新興市場國家主要有兩種獲利模式,一種是幫已開發國家代工賺製造出口財,比如台灣、中國。一種是賣原物料,比如鐵礦砂、石油,比如巴西、俄羅斯等。
因此當油價下跌,出口石油為主的國家,就會出現出口不振的打擊。
出口不振影響經濟+資金外移影響匯率下跌,
• 第四,心理因素:油價下跌,消費者普遍會認為是因為景氣衰退,以及景氣即將陷入蕭條的心理因素。
3. 武漢肺炎(COVID-19)疫情擴散全球:全球經濟停滯或陷入通縮
• 目前武漢肺炎的情況判斷,歐美確診人數的大幅增加。
• 樂觀的假設,歐美跟中國或是新加坡或是亞洲其他地方一樣,一個月後趨緩。但歐美的防疫觀念較差,這部份我們只能做最壞的打算,懷抱最好的希望。
• 消費者不出門造成的需求不振與通貨緊縮,進入四月後,才是企業檢視好需求與存貨然後決定是否回來砍單的關鍵時點,而以目前狀況來看,恐慌的確是蔓延了。
• 恐慌甚麼時候停止?影響多少?疫情還要擴散幾國?影響多久?這些老師都無法回答,但是戒慎有理,恐懼不必,保護好自己跟家人,目前台灣疫情控制得很不錯,輕症的患者佔了80%以上,這是事實,老師引用川普的話來緩解大家的恐懼,川普表示:「去年有 3.7 萬美國人死於普通流感,平均每年 2.7 萬到 7 萬人死。美國沒有停滯不前,生活和經濟仍在持續發展。目前美國有 546 例冠狀病毒確診病例,其中 22 例死亡。好好想想!」
• 回顧一下SARS的幾個重要下挫時間點如下圖:
• 歷史經驗來說,恐慌過後會有反彈,例如上圖的2003年一月的反彈。
• 疫情尚未控制住的幾個月內,例如上圖的2003年2月到4月的區間震盪整理,這一段時間會一直有疫情的新聞與更新,持續關注與等待即可。
• 疫情擴大或變嚴重之後,例如和平醫院封院,會有急殺破底趕底,洗清浮額跟籌碼,例如上圖2003年4/24、4/25、4/26號三天連續分別重挫189點(4.16%),141點(3.23%)與94點(2.2%),連續三天就跌了接近10%的恐慌性殺盤。
• 最後階段,當然就是藍色框框的量縮整理,例如上圖2003年五月到五月中的量縮。
• 這一次的石油與肺炎風暴,也是一產全球資產負債表的重分配,依照裡使經驗,風暴過後會有政策刺激、貨幣寬鬆,恐慌解除或是疫苗研發與治療藥物問世,歷史經驗給我們的借鏡,就是崩盤的時候,靜待量縮,靜靜的等待,持盈保泰,機會,就是留給有準備的人,大家要有信心,未來,透過老師的產業資訊與人脈,加上勤訪公司,依然會有好的產業,好的股票,在未來大盤落底的時候,成長的產業,優質的公司會提供我們幫助,通往財富重分配之路!
4. 總結:停損是紀律,亂砍是情緒
• 破季線、跌破前波低點、跌破整理平台,這三個當作判斷賣股的準則,
• 面對風暴操作SOP:減壓、不接刀、耐心等量縮、專注、保持信心
I. 持股高反彈減碼減倉,減壓力,讓自己持股低壓力自然低,判斷自然平常心。不要急著再進場,等局勢明朗之後,例如OECD與俄羅斯在是談判,油價止跌回穩之後。非要進場,盡量分批,盡量先試單,並且嚴設停損。整理或是有下跌不代表不會再跌。
II. 汰弱留強關鍵在於掌握度,專注於受惠的產業,趨勢不變的產業,獲利持續高成長,產業趨勢對,肺炎影響程度小,本益比愈低,殖利率愈高,掌握度愈高,勝算100%愈大。
III. 例如雲端伺服器相關、手遊宅經濟、記憶體、防疫概念股這四個族群。
IV. 陽光總在風雨後!反敗為勝與財富重分配需要的都是鍥而不捨的持許努力,還有對自己強大無比的信心,先相信自己能做到,之後才有大賺的可能!看到不相信的事情叫恐懼,相信看不到的事情叫做信念,我們要有強大的信念,未來會更好!要有強大的信念,將來我們會繼續是贏家,產業隊長與大家共勉之。
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影片來源自:
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