很多人都會說總體經濟難以預測，所以不去管它。但事實上每個投資人對於個別投資的決策都是建立在總體經濟的框架之上。
國家、企業，甚至個人的經濟行為，都是因為景氣的循環而自然生成的現象，也因此產生了景氣循環週期：復甦、成長、榮景、衰退。
所以即便你不想了解總體經濟，你也身在其中。如果你可以試著去了解它、試著去掌握景氣循環來幫你你在投資的過程中更有方向，那不是更好嗎？
在愛榭克的新書《景氣循環投資》中，我認為就給了投資人相當大的幫助。過去我也曾看過許多與景氣循環相關的書籍，大多都是在描述景氣循環的現象該如何觀察，但是看完這本書後，我認為除了觀察外，這本書可以給你更多"應對的方法"。
⚜️ 幾個重點與心得跟大家分享：
1️⃣ 主動的被動
如果明天就是股災，不管你是主動選股或是被動投資，買在今天高點的投資人勢必被套牢很長一段時間。
最好的景氣循環投資是在衰退、復甦、成長時全力做多，在榮景期則該調低持股比重。就如同個股投資中提到的買在預期，賣在實現的概念。
了解景氣周期，幫助你主動的擇時來進行被動投資，評估崩盤的可能性，保護你的資產，更可以對抗最難避免情緒的因素。
2️⃣ 大多頭到底是如何產生的？
在每個科技創新的周期，都可以誕生新一波的牛市。Dalio也曾說，影響周期循環的重點不外乎長債利率、短債利率與生產力。
生產力的提升會幫助企業有更多獲利，也可以幫助一般人有更多消費能力，造成一個良好的正向循環。除非開始生產＞消費，也就是供給大於需求時，這樣的情況才有可能反轉。
3️⃣ 如何判斷周期？
該如何判斷牛市即將告終？就是在問該如何判斷周期循環？在書中，愛榭克用了不同的章節告訴我們每個週期中該注意的關鍵指標。
這些訊號包括了政府的貨幣政策與財政政策如何發揮影響，原物料的價格對於消費有什麼影響，以及經濟數據的判讀。
從這些經濟活動去評估市場情緒，因為消費與信心是推升經濟成長的重要因素。
如果你可以掌握一國內消費、投資、政府政策、進出口的趨勢，你便更容易去了解在現在這個當下你該做出什麼樣的投資行為！
4️⃣ 如何資產配置？
從愛榭克的書中你可以了解每個周期循環的特性，最後與我們息息相關的是：到底該怎麼投資？
資產配置包括股、債、原物料與持有避險貨幣的選擇，了解這些商品的特性幫助我們在對的時間做對的事，在低檔勇敢佈局，在高檔降低持股水位，彈性調整你的投資組合，也可以強化你的投資報酬。
5️⃣ 展望未來
在美股持續強勢，屢創新高的當下，我們現在所處的周期又在哪呢？在書中愛榭克也提出他的看法給投資人參考，不管是川普、貿易戰或是嬰兒潮世代之後的發展都對未來有重大影響。
周期不僅只是考慮經濟的基本面，而應該在納入政治與人口等不確定性因素，但是，書中也再度提到在整個周期中衰退其實是相當短的。
根據富比世雜誌統計，自1854年以來，美國景氣衰退期平均約17.5個月(約1年半)，這也讓我想到許多大師都說，如果你看好美國，就投資美股！
景氣為什麼會循環？就算你不知道原因，也該知道結果，抓住景氣循環的轉折，做好準備迎接財富重分配的時機。
至於詳細作者愛榭克的周期判斷法、關鍵指標、資產特性與相應投資法請大家自己買書來讀，藉由完整的文字會讓你有更多的思考與成長。
套句好朋友史丹利的話：「我不會說花個400元買本書你就能發大財，這是不負責任的說法。但看完這本書後，絕對能讓讀者對資本市場有更進一步的了解。」
完整文章🔗 http://sc.piee.pw/PRPQK
#2019書單+1
#12月智富三寶
景氣循環投資 心得 在 [心得] 關於景氣循環投資法的一點分享- 看板Foreign_Inv 的推薦與評價
如果房子的承重柱出了問題，那麼颳風可以刮倒它、大雨河水可以沖垮它、
台東地震可震倒它、老鼠打洞可以搞壞它。
什麼事件都沒有，它也會因為自然風化而塌陷。
提到景氣循環投資法，許多人總會總結出一個過分簡單的結論【你做不到擇時】，
這個事要做得好，不在於你要押寶抓中轉折點，
不在於預測什麼事件可能造成市場反轉、何時將反轉，
而是要評估有沒有系統性因素的轉變，會造成整個結構的不穩。
房子壞掉的方式有一百種，你沒有辦法預測是哪一種，
但是因為它結構性出了問題，你判斷問題將持續影響很長一段時間，
並會在某個尚不知的時機點上導致房子壞掉的結果。
透過具因果關係的系統性原理，這個判斷有很高的機率是正確的，
否則經濟學和會計學有何價值?
這時主動投資者的工作是逐步調整資產配置的比例，
避開報酬明顯不稱其風險的資產，擁抱價格顯得低估的資產。
一項典型的指導原則是，將股債比例限制在25%到75%之間調整，
平常時期，股債配置比例 50% : 50%；
投資者判斷危險偏高時，將持股比例調降到50%以下；
當因為長期空頭而形成的"廉價"市場出現時，將持股比例拉高到50%以上。
1. 預測景氣轉折是徒勞無功的，但判斷景氣的持續作用力不是。
它就像【今年上半年雨水持續乾旱，接著年底的報告出現柑橘產量下滑】
一樣有合理的因果邏輯，所有人都看得到老天不下雨，都知道乾旱已經持續半年時間了，
也不知道何時才下雨，但是柑橘的價格並不是在乾旱的第一天就一步反映在漲價上，
正常情況仍然是在乾旱持續發威的過程中緩緩爬升，有充分的時間讓你上車。
其實主動投資真的不是他們說的【你自認為可預測哪天是下雨的轉折點?】，
只需要考慮持續乾旱導致柑橘減產的可能性有多強烈，
是否調整資產配置分批提前買些便宜的柑橘，這就是主動投資了，
以當前來說，沒有什麼比貨幣政策和通膨更強烈的因素。
若事後印證判斷邏輯正確，自然能取得高於被動投資的成果，
而且過程也沒什麼神奇之處。當然失敗的結果也只能是自己承擔，不可歸咎於其他人。
2. 不可盡信效率市場假說，
市場不是有效率或是無效率，真實的市場是【足夠缺乏效率】。
你要相信的是行為經濟學，即人不是理性的，有各種心理情緒及認知謬誤，
只要市場還有貪婪與恐懼，價格就還有泡沫高估和低估，證券分析就還能發揮用處。
市場資訊也一直都是不對稱的，會認為一切已知資訊皆已反映在現價上的人，
你一定不曾有過在公司發布前先拿到財報的經驗；
也不曾有過在大陸廠房大火後，先低調慢慢賣完股票，
三天後喝茶悠哉看著"最新消息"出現在台灣報紙上的經驗。
--
業餘操盤手可以靠盤感交易，
全職操盤手不行，盤感不來，肚子還是會餓。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 211.21.164.182 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1663727581.A.798.html
... <看更多>