【永豐投顧】#永豐總經與產業月報2020年10月報
🔺9月美國零售/餐飲/航空/就業等高頻數據顯示經濟活動持續改善,Fed表示復甦快於預期,2023年底前零利率,新一輪財政刺激可能出現轉機,川普10/2確診,醫療團隊對復原狀況審慎樂觀,拜登與川普民調拉大至8.1個百分點;台灣8月出口311億美元創史高,景氣燈號轉為綠燈,3Q央行政策利率連2凍,1.125%史低不變;中國黃金週效應提前報到,9月企業信心普遍上揚, 硬指標有望持續改善,10/1~10/4的黃金週消費資料顯示今年有望追平或超越去年檔期,然而部份消費本僅是由在異地回流本地,港澳觀光慘澹,消費正在復甦,但存在相當的不均衡。
🔺基於國安基金底線,台股10月指數低點預期在12200點,至於高點,有鑑於美國選舉變數尚待揭曉,12800點應該已經是極限;美國經濟數據持續改善,FOMC點陣圖顯示零利率可能維持至2023年,歐洲疫情升溫、美國總統大選將至,美債GT10呈震盪格局,展望10月,川普病況成為最大變數,但整體美債偏空;歐洲疫情升溫、脫歐風險再起,令歐元、英鎊短線修正,DXY月升1.9%,但美元兌人民幣、台幣仍呈現貶值,展望10月,美元長空格局不變,總統大選選情僅對美元購成短期影響,預期DXY震盪偏空,人民幣進入整理階段,台幣升值趨勢則尚未改變。
🔺重點產業近、遠期趨勢評析—晶圓代工近期展望:供應鏈為因應冬季後疫情可能再次爆發而增加備貨,晶圓代工整體需求佳,8吋廠因IC設計客戶受惠電源管理產品需求升溫、面板報價回升,對額外產能需求進行價格調整,長期展望:先進製程市占率持續提升且晶片中半導體含量增加,預期7/5nm系列營收2020年全年達到30%/8%,2022-2023年可望受惠IDM競爭對手聚焦高階產品而將成熟產品外包。
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歐元 貶值 2022 在 我要做股神 Facebook 的最佳解答
甚麼是「財政懸崖」?為何市場都憂慮?
*簡單解釋甚麼是「財政懸崖」?
*3個結論、3種後果:進退兩難
*現時實例:2013年人力、環球資金大轉移
(聲音、影像教學請看YouTube片)
相信大家最近都一直聽見「財政懸崖」,其實翻查下「財政懸崖」原來經濟學上沒有這詞的,而「財政懸崖」一詞就是專用於2012年美國的經濟困局而誕生的!恭喜大家,我們將一起見證歷史!:)
*甚麼是「財政懸崖」?
究竟甚麼是「財政懸崖」?為何市場人心惶惶?其實「財政懸崖」是指若美國沒有進一步行動,布殊時代(2001-2003)及奧巴馬時代(2008-2012)的:一)稅務優惠及二)政府支出將會於2012年12月31日到期,稅務優惠停止將帶來90%的美國公民繳稅增加,而政府支出停止將令10%企業因為不再受惠於政府財政的支持而裁員。
所以簡單說,「財政懸崖」就是2013年將會:一)多收徵稅、二)減少對市場開支。
一)稅務優惠停止包括:
A) 減少2%工資稅的優惠停止:估計影響90%美國公民
B)布殊時代的稅務優惠停止:減低入息稅、資產增值稅、股息/利息稅將中止,估計影響所有有收入的美國公民,及高息資產投資如債券、樓市、高息股票市場、及美國道瓊斯指數(因為成份股皆為派息股份)。
後果:估計平均每戶家庭每年將多繳$3500美元的稅項,中產家庭則多繳$2000。
二)減少開支包括:
A)自動減少開支機制:減少$550億美元國內經濟支援及
減少$550億美元軍事支援
B)失業支援優惠到期:$260億美元的優惠中止
C)醫生虧損補貼優惠到期:$110億美元的優惠中止,估計醫生為保盈利或將服務收費加價,變相市民自己補貼醫生的虧損,或醫生將會停止服務。
*3個結論、3種後果:進退兩難
一)跳崖:一切不變,所有優惠/開支到期
如果一切不變的話,就是以上在市場上的慘況將全部出現,即90%的美國公民繳稅增加及10%企業因為不再受惠於政府財政的支持而裁員,影響應該甚至更廣。估計所有優惠/開支到期的話,政府的虧損將在2013年減至$6410憶美元,但此節省將會在市場抽走$6680憶的資金(約4%GDP),而失業率將會由2012年十月的低位7.9%回升至9.1%,令市場即時陷入衰退!但原本所有優惠/開支繼續的話,估計失業率會進一步下跌至2017年將會低見5.7%。
二)所有優惠/開支延續:
若所有優惠/開支延續好處那麼多,為何不就延續所有的優惠及開支呢?這就是美國面臨進退兩難的決定,因為未計及美國都其實未有證據真正脫離危險期,早前的債務其實只是再拖延中,雖然已略見成果,但如果所有優惠/開支延續,美國的虧損在2022年將高達$88,000億美元!介時美國又面臨債務上限及主權評級被調低等問題。
三)中庸之道:後果未知
中庸之道是較可取的,這會令經濟復元/增長較慢,但債務及虧損或可望減少,這就是現在奧巴馬及共和黨再相討的計劃,大家大致都同意延長一些開支,但奧巴馬則支持加稅,而共和黨堅決不加稅。
*現時實例:2013年人力、環球資金大轉移
一)人力資源:
近日已經有不少分析(大部分都是美國)認為及分享如何移居鄰國兄弟加拿大求存,其實這亦不是甚麼新鮮事,施凌我們於加拿大留學時,大家還憧憬一畢業就要在美國就業,但其實於2000-2001年後,趨勢已經開始逆轉,尤其自2008年美國次按問題,更令美國競爭力大大削弱,如極高的入息稅、增值稅、連薪金所取的貨幣(美元)都每月貶值,估計若2012年「財政懸崖」只要不會演變為歐債問題的話,環球都不致衰退,美國的人才都會一直流出到世界其他有機會的地方,而人才當然是經濟增長的根本。
二)環球資金:
施凌課室第一堂的第一句就是「資金是聰明的」,與人力資源一樣,當本土經濟有隱憂,市場都要另覓投資機會,當中當然較少會流入歐元區及日本,首先都或會留意環球估值偏低的市場,例如施凌一直提及2013年市場焦點的中國及香港市場,而美國估計2013年是時候放慢升勢,或會跑輸環球大市,「熱錢東移」已經是鐵一般的事實了!
大家數年後再看「財政懸崖」可能已經沒感覺了,就像「歐豬」、「雷曼」、「SARS」、「科網」等,但這都在當時一刻嚴重影響市場心理,不過我們都一起經歷了「財政懸崖」被納入經濟學裡的時刻!
— 施凌教學第十七集
教學類別:經濟學―環球經濟/指數篇
「施凌教學」集中於分享某一指標但一用法,「施凌課室」則分享施凌甚樣運用每種基本、量化及技術分析互相配合及實戰,這亦是「施凌部署」。有興趣朋友可以:
1) 透過「施凌課室」及「茶敘」施凌親身分享、交流及探討市況
2) 在這裡可以認識更多「施凌部署」的應用:
「負翁也能變富翁 」(經濟日報全資出版)
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