投資思維筆記- 2017上半年投資回顧（上）
我們目前的投資組合，包含股票以及衍生性商品，比例約6：4。其中股票的配置包含台股與美股的部分。在2017年上半年，我們台股的投資組合如下：
鴻海 +31%(已賣出)
群創 +8.6%(已賣出)
仁寶 +1.27%(已賣出)
中租-KY +34%(持有中)
2017年上半年台股大盤表現很好，指數創17年新高且至六月底都還維持在萬點之上，我們在之前選股的過程中，觀察許多獲利穩定的公司本益比都相當低，例如中租-KY，其EPS每年都有成長，營收也相當穩定，但本益比竟一度低到10倍以下。而當大盤在9000點附近盤整之際，本益比偏低的公司竟然還不少，所以我們認為，一旦這些被低估的權值股向上發動，上萬點的機會是相當高的。然而在台股提到萬點，投資人普遍都認為是處在高檔，心理因素影響往往導致錯失獲利的機會，但若我們聚焦在企業的本質上，並注意盤面內容，有優質的好公司被低估時，還是應該大膽買進持有，而不是預設立場，認為指數過高，不敢進場，甚至去逆勢作空。台股是加權指數的設計，在台積電這幾年持續成長的情況下，指數的點位早已被逐步墊高，導致大盤指數即使在以往的相對高檔區間，還是可以找到許多值得買進的公司。
就標的選擇來說，上半年我們主要觀察的股票以中大型股為主。很多人認為幾乎由權值股領漲，是因為指數化投資盛行，這或許是原因之一，但我們認為真正的主要原因，是從2012以來，各種稅制的施行使得台股量能不斷萎縮，尤其營利事業最低稅負制的免稅門檻，從原本的200萬元降至50萬元，稅率則從原本的10％上調至12％，不利於本土內資法人，造成台股外資成交比重愈來愈高。而外資的主要部位都是中大型權值股居多，而大盤期貨及選擇權的獲利方式，都是以操控權值股的手法為主，而在指數拉動的時候，權值股的表現自然優於中小型股。投資人應忽視媒體渲染的氛圍，謹慎面對周遭的雜訊。全面思考大盤與個股的相互關係、籌碼流動的影響，才有利於進行正確的投資決策。
在台股政經因素影響下，我們原本一度對台股的報酬沒有太大的信心，所以在台股配置的資金部位遠不如美股，因此也錯失了像可成、群聯等這些不錯的公司。時序近入下半年，我們認為指數的波動空間可能不如上半年來得大，選股難度也會逐步遞增。資金的輪動也要留意，許多漲多的電子股可能要稍作整理，我們會將主要目標轉而配置到傳產類股，另外配置一些小型電子股作為投資組合。
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