📈當前股價是太低還是太高📉❓
近期的一場會議上，前諾貝爾獎得主，也是《非理性繁榮》這本書的作者Robert Shiller，認為投資人應該忽略公司獲利的爆發性成長，轉而專注在公司長期價值。上個季度公司盈餘成長達到25%，並不代表這樣的情況會一直持續下去。
歷史不斷告訴我們，特別是在一戰前、1920年代晚期的經濟大蕭條產生以及1980年代的高通膨環境，企業獲利成長也都很強勁，但並未帶給股市相應的結果。目前Shiller對市場的看法是，市場過度反應了！最近的獲利成長是由減稅效應所帶來，但稅收效益不是常態，公司獲利將會下降，而貿易戰將對股市帶來負面影響。
Shiller最著名用來衡量股市估值的標準"Shiller PE"，以10年為一個周期來觀察商業週期的波動，目前已經到33.3，是自2001年6月以來的最高水準(2000年科技泡沫前約45倍)。但他並不認為股災即將來臨，而是認為目前市場估值太高，目前市場存在風險，我不會讓自己的風險敞口過大。未來的報酬率降顯著降低，年化報酬率回歸到約在2.6%左右。
不過另一位華頓商學院的教授，也是《散戶投資正典》的作者Jeremy Siegel有不同的看法：長期看好股市❗️他認為Shiller指標在過去30年一直都保持在平均值之上，代表股票價格在近期的牛市中一直都「被高估」，這點對他來說非常奇怪！❗️
Siegel表示目前市場處於「新常態」，而且他對目前實際報酬的預測是「非常低」的，反應自2000年以來的兩個熊市，人口增長緩慢、經濟增長緩慢以及投資階層老齡化的因素導致。實質利率很低，而且可能會持續很長一段時間。
但經通貨膨脹的調整後，Siegel認為股市的「新常態回報率」是5.5%，包括2%的股息和3.5%的每股盈餘含股票回購影響。
用未來12的月的收益去計算，目前股市的本益比約18倍，這在歷史水平上卻沒有「非常低」。但他認為投資人可以投資低手續費的ETF，即便股票現在看起來是昂貴的，Siegel認為股票相對於債券仍然有較高的風險貼水，或較高的風險／報酬比
👉 之前有寫過非理性繁榮的心得，我自己是很喜歡這本書的👍
讀書心得－《非理性繁榮》(Irrational Exuberance) 羅伯．席勒（Robert J.Shiller）
🔗 https://justininvesting.wordpress.com/…/irrational-exuberan…
👉 相關新聞連結：
🔗 https://wallstreetcn.com/articles/3407205
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