【顏輝煌解釋，如果外資看空台股，只要在期貨市場做空即可，保證金為外幣進出、不須匯入資金，但購買反向ETF，必須換成新台幣；況且，反向ETF的資產配置，有六成在附買回債券、兩成是現金，實際作為保證金進場放空期貨的資金僅占二成，形同外資的資金絕大多數都進入國內貨幣市場，目的很可能是迂迴規避央行「匯入後停泊在貨幣市場資金不得超過三成」的規定。】
附買回債券 在 Facebook 的最讚貼文
同時也有1部Youtube影片，追蹤數超過15萬的網紅豐富，也在其Youtube影片中提到，主持人：阮慕驊 來賓：淡江大學財務金融學系副教授 段昌文博士 主題：振興券的經濟效益有多大？股票還能不能投？看看疫苗股和資金流向 節目時間：週一至週五 5:00pm-7:00pm 本集播出日期：2021.08.11 #財務金融 #段昌文 【財經一路發】專屬Podcast：https://www....
附買回債券 在 股癌 Gooaye Facebook 的最佳解答
看了 00632R 台灣50反1 的走勢還想做多這檔嗎？發行日時淨值是 20 元，現在是 8.38 元，經理費是貴貴的 1%。配置方式為約 25% 期貨 75% 現金、附買回債券。
你以為錢完全拿去放空，且會完全與 0050 的走勢相反這想法是錯的。0050 和 00632R 理論上單日走勢是要完全相反，但實際上不是這麼一回事；再來因為台股逆價差特性，每月空單轉倉平在高點再回補低點，等於內建扣血機制。只要內建扣血機制的商品你都可以在長期走勢上可見一斑，如富邦 VIX、00632R、美國的 SQQQ 和 VXX 都是這樣的特性。
若想空大盤，請選擇直接去放空期貨(註*1)，成本上每個月比買進 00632R 便宜幾十倍，以年來看更是便宜百倍。
那有些人就會很好奇為什麼還會有人買這樣的商品？其實市場上的每個商品不管風險高低、優劣，都是有人可以賺到錢。在這個案例來說，若你能「猜中」台股當天的跌勢，就可以靠 00632R 獲利，我用「猜中」是因為確信沒人可以預測短線行情，不要幻想了。且目前我看到持有 00632R 的人從論述中就知道是憨蛋而已，大多數怎麼看都不像是懂玩的人。
至於外資為什麼很喜歡買 00632R，且最近買到這檔產品變成全球規模第一的反向 ETF？主要是套利和控盤機制。當外資申購 00632R 會迫使元大去市場上建倉空方期貨，反之贖回元大就得回補空單，這也是為什麼你看外資買賣超往往會和持股張數對不起來的原因。外資可以透過這個方法，配合手上的部位來調控市場的。再來人家手上錢多，玩法的廣度自然不能和散戶比較。
有幾種 ETF 是建議一般人少碰的，不是每個 ETF 都是好東西
a) 槓桿型，代號後面有 L
b) 反向型，代號後面有 R
c) 任何有搭配到期貨的
註1：若想放空期貨請準備足額保證金，若為大台一口現在合約價值是 2,500,000 元，也就是說如果你保證金只放 250,000 等於開了 10 倍槓桿，菜雞還是不要亂來比較好，專心做多就好。
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#八百回合經濟談
〔#有借有還再借不難 #公司債的類型〕
今天要跟壯士們介紹的是：企業除了股票以外的第二種籌資管道——公司債！
▌ 為什麼要介紹公司債呢？
在這一波紓困計劃中，政經八百已經跟大家分享過聯準會、以及其他央行開始採行的 QE 政策。
但隨著疫情惡化，央行購買的債券範圍已經不侷限於公債了，除了 MBS（房貸抵押證券）以外，公司債也在央行們所定的範圍內喔！
不免俗還是要提到，債券的基礎知識在之前的 #債券市場101 就提過了，歡迎壯士們一再複習！今天我們直接切入重點——公司債！
▌ 公司債的概念
當投資人買入債券的時候，其實是變相「借錢」給發債公司，並透過每期領「利息」，以及債券到期時的「本金」來獲取報酬。
那麼，為什麽公司 A 發的公司債只有 5% 的票面利息，公司 B 卻每年付給投資人 10% 的年息呢？
▌ 答案在於——信用風險！
公司 A 是一間很棒的公司，經營穩定，財務狀況也很良好。
投資人認為公司 A 突然不配息，或是不還本金的可能性低，因此不會要求太高的報酬。
相反地，公司 B 的商業模式風險大，現金流也不穩定。如果買入 B 的公司債，可能會有違約與本金還不出來的可能。
這就是信用風險的差異，這時 5% 已經不能滿足投資人了。
▌ 我們如何判讀公司債的信用風險呢？
一般來說，有專門的信用評估機構針對各家債券進行分析，並給予不同的信用評等。
其中全球最大的三家信評機構，分別為標準普爾、惠譽以及 Moody's。
▌ 公司債的類型
依據獲得的信評，公司債大致可以分為「投資等級債」以及「高收益債」。
投資等級債是信用風險較低，且由體質優質的企業所發行的債券，票面利率較低，也是近期 Fed 主要購買的公司債類型！
而高收益債又稱「垃圾債」，指信用風險較高的債券。
為了補償投資人承受的額外風險，這種債券有較高的固定配息。
而「墮落天使」則是因為經營狀況惡化以及財務面出現問題而遭到降評的債券。
▌ 所以票面利息高=信用風險高？
所以根據我們前面所說，票面利息高的債券一定是信用風險比較高囉？這句話也不完全正確。
投資債券要面臨的不只是信用風險，還有利率風險、通膨風險、再投資風險等等，更別說其他像是浮動利率債券、無擔保債券、可轉債、附買回債券等不同結構和類型的債券。
而票面風險也不是評估債券的唯一指標，別忘了在之前提過的 #殖利率！
▌ 結語
這次政經八百分享了公司債到底是什麼，有興趣的壯士可以注意：各家央行提出的寬鬆政策中是否除了投資等級債，也把高收益債納入購債的範圍呢？
今天的內容就到這邊，壯士們別忘了分享+儲存貼文。如果對這次分享的公司債有任何疑問的話，也歡迎在留言處提出喔！
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附買回債券 在 豐富 Youtube 的最讚貼文
主持人：阮慕驊
來賓：淡江大學財務金融學系副教授 段昌文博士
主題：振興券的經濟效益有多大？股票還能不能投？看看疫苗股和資金流向
節目時間：週一至週五 5:00pm-7:00pm
本集播出日期：2021.08.11
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附買回債券 在 [問題] 債券附買回交易(RP)？ - 精華區Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
請問：
[債券買斷交易]
投資人基於對利率波動判斷或其他因素（公務保證對）支付交割價款
給交易商，以取得債券所有權與兌領本息的權利，稱之為買斷交易。
反之則為賣斷交易。
( Ref. https://www.tsc.com.tw/bond/operate/faq_main.asp )
跟
[債券附買回交易]
簡稱為債券RP，指投資人向債券部購入債券，並約定在未來特定日由
債券部以一定價格(本金+利息)買回原債券。
( Ref. https://www.tsc.com.tw/bond/operate/rp_main.asp )
不都是取得債券，領取利息，
並於到期後，領回本金。
有什麼關鍵性的不同？
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作者: dyhsu () 看板: Stock
標題: Re: [問題] 債券附買回交易 (RP)？
時間: Tue Feb 20 11:59:28 2007
※ 引述《f5j (https://0rz.tw/d91UT )》之銘言：
: 不都是取得債券，領取利息，
: 並於到期後，領回本金。
: 有什麼關鍵性的不同？
RP有約定利率
網頁上寫 公債RP：通常為7天~30天
7~30天可拿回本金
買賣斷要承擔未來利率波動風險
熱門券1億1bp波動約8萬損益
熱門券都10年券
要10年後才可拿回本金
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 219.68.34.122
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作者: dyhsu () 看板: Stock
標題: Re: [問題] 債券附買回交易 (RP)？
時間: Tue Feb 20 12:04:32 2007
※ 引述《dls (阿布)》之銘言：
賣給券商
然後又跟券商約定要"賣回"給你
不就叫RS
→ kroll:你這樣作應該叫抵押吧? 你又不是承銷機構 ... 我猜的 02/20 03:12
擺銀行利息太少
或是利息超過27萬要課稅
因此你拿著錢 說要跟券商做RP
但是你又不想買了債券抱10年 只想抱過年
所以約定過年後 券商要"買回"你的債券
券商要支付期間的利息(以約定利率)
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 219.68.34.122
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作者: kroll (光頭佬) 看板: Stock
標題: Re: [問題] 債券附買回交易 (RP)？
時間: Tue Feb 20 12:47:57 2007
※ 引述《dyhsu ()》之銘言：
: ※ 引述《f5j (https://0rz.tw/d91UT )》之銘言：
: : 不都是取得債券，領取利息，
: : 並於到期後，領回本金。
: : 有什麼關鍵性的不同？
: RP有約定利率
: 網頁上寫 公債RP：通常為7天~30天
: 7~30天可拿回本金
: 買賣斷要承擔未來利率波動風險
: 熱門券1億1bp波動約8萬損益
: 熱門券都10年券
: 要10年後才可拿回本金
所謂的債卷、債卷RP，對發行者、投資人有不同的意義
對發行人來說
相同點 : 都為融資工具
不同點 : 債卷通常是長期票卷，隱含較大時間波動的風險
因此普遍流通性不佳，難以引起投資人青睞，短期內資金籌措困難
而債卷RP依觀點不同有不同的看法，
以融資說觀點，債卷RP為短期融資工具，是種將債卷視為擔保品的融資行為
以買賣說觀點，交易同時，債卷已進行所有權轉換
根據以往判例，債卷RP主要以融資觀點為主
而國內卷商受制於 證卷交易法 第60條
"證券商不得收受存款、辦理放款、借貸有價證卷
及為借貸款項或有價證券之代理或居間"
公司法第15條第二項
"公司之資金，除因公司間業務交易行為有融通資金之必要者外，
不得貸與股東或任何他人"
所以卷商為了迴避法律，以發行RP達到融資目的。
以上可跳過不看，因為我也沒寫清楚（囧）
重點在於債權RP發行時間短，
附保證契約讓投資者感覺風險較低(未必)
因此是種較易流通的融資工具。
( 債卷本來就是發行後一定時間贖回，如果公債或大型公司債你都覺得有風險
由卷商發行之RP，他的保證你會有信心 ?? 大家都怕時間、流動性風險 ? )
對投資人來說
相同點 : 都為投資工具
不同點 : 購買債卷如同你相信債卷這個法定契約，因此你願意投入資金
購買債卷RP，像是以債卷為擔保的借款，
RP發行人與債卷發行人通常不一樣，RP發行人保障其短期流動性
並吸收期間風險以吸引你投入資金。
總結 債卷RP之買賣
RP賣方權利
賣方有權收取RP期間債券利息權利，通常還有替換證券權利：
若標的債券有機會賣好價錢則賣方有權替換標的債券，
賣方此二權利，使RP像是有擔保的借貸。
RP買方權力
買方有一重要權利為傳統抵押權人所沒有的：
在RP期間，買方有權將買入持有的RS券賣掉、設質、提供借券或提供其他交割
（一旦買方實行此處分RS券權利即同時發生未來還券義務）。
以上參考
朱麗雯，"債票券附買回交易買賣說與融資說之探討"，證券暨期貨月刊，
24:9，民95.09，頁24-35。
我的看法，債卷RP發行者都講的天花亂墜，報喜不報憂。
好像買RP就沒有風險一樣，你有沒有想過他賣你RP所得的資金要拿來幹什麼 ?
正常公司債發行的資金籌措目的都會說明，風險可是清楚多了
人家賣你RP拿去做槓桿交易也是會破產的好唄~ (美國橘郡事件)
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◆ From: 220.137.84.5
※ 編輯: kroll 來自: 220.137.84.5 (02/20 12:50)
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